Este documento define y compara diferentes tipos de bonos como bonos de descuento puro, bonos con cupón constante y bonos consols. También explica conceptos como la tasa de interés establecida frente a la efectiva, y la relación entre tasas de interés y precios de bonos. Por último, define tasas forward y las hipótesis de expectativas y preferencia por la liquidez.

1. UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA MAESTRIA EN GESTIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE LA CONSTRUCCION FINANZAS PARA LA CONSTRUCCION Docente: MBA Alfredo Vásquez Maestría en Gestión y Administración de la Construcción VALOR Y RESPUESTA DE CAPITAL (Respuestas a las preguntas teóricas) Alumno: Ing. Marco Nalvarte Andrade

2. CAPITULO V VALUACIÓN DE BONOS Y ACCIONES Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

3. 1. Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupón constante y los bonos consols Un bono es un certificado en el cual se declara que un prestatario conviene en hacer los pagos de intereses y de principal en fechas determinadas. a. Bonos de descuento puro Los bonos de descuento puro frecuentemente reciben el nombre de bonos cupón cero, donde el tenedor no recibe ningún pago en efectivo sino hasta el vencimiento. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

4. 1. Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupón constante y los bonos consols b. Bonos con cupón constante Son bonos comúnmente emitidos por los gobiernos o las corporaciones, que ofrecen pagos en efectivo no solamente al vencimiento sino en momentos intermedios y regulares Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

5. 1. Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupón constante y los bonos consols c. Bonos Consols No todos los bonos tienen una fecha de vencimiento, los bonos consols son documentos que nunca deja de pagar cupón, que no tienen fecha final de vencimiento y que, por lo tanto, nunca vencen. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

6. 2. Compare la tasa de interés establecida y la tasa de interés anual efectiva de los bonos que pagan un interés semestral En el caso de la tasa de interés establecida, ésta genera intereses una sola vez al año, en cambio la tasa de interés anual efectiva genera intereses dos veces al año (dos semestres). Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

7. 3. ¿Qué relación hay entre las tasas de interés y el precio de los bonos? Existe una relación inversamente proporcional, dado que los precios del bono caen cuando sube la tasa de interés y suben cuando caen las tasas de interés. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

8. 4. ¿Cómo se calcula el rendimiento al vencimiento de un bono? Debemos conocer la tasa de descuento que iguala al precio del bono con el valor descontando de los cupones y del valor nominal, es decir, deberemos calcular el rendimiento utilizando una ecuación de valor. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

9. 5. ¿Cuáles son los tres factores que determinan la razón precio/utilidad de una empresa? La razón precio/utilidad esta determinado por: a. Las oportunidades de crecimiento que tiene. b. Tiene un bajo nivel de riesgo c. Es contabilizado de una manera conservadora Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

10. 6 ¿Cuál es el precio de cierre de Gateways Inc.? El precio de cierre es 44 62 que es igual a $44.62 Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

11. 7 ¿Cuál es la razón precio/utilidades de Gateways Inc.? La razón precio/utilidad es de 31 Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

12. 8.¿Cuál es dividendo anual de General Motors? En dividendo anual es de $ 2 Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

13. 9. ¿Cuál es la diferencia que existe entre una tasa de interés spot y el rendimiento al vencimiento? La diferencia radica en que utilizamos las tazas spot en el mercado para determinar el precio del bono y una vez que lo obtenemos, por medio de la ecuación respectiva, calculamos su rendimiento al vencimiento, es decir, la diferencia está en conocer o no el rendimiento del bono al vencimiento. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

14. 10. Defina la tasa forward Cuando un individuo invierte en un bono con cupón cero a dos años que reditúa 10%, su riqueza al final de dos años será la misma que si recibiera un rendimiento de 8% a lo largo del primer año y de 12.04% a lo largo del segundo año. Esta tasa hipotética de 12.04% a lo largo del segundo año recibe el nombre de tasa forward, es decir: Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

15. 10. Defina la tasa forward La tasa forward es la tasa que se estructura en forma conjunta, calculándola por cada periodo de tiempo, con las respectivas tasas de rendimiento. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

16. 11. ¿ Cuál es la relación que existe entre la tasa spot a un año, la tasa spot a 2 años y la tasa forward a lo largo del 2do año? a. La tasa forward en el primer periodo es similar a la tasa spot en el mismo periodo, por lo que inferimos que no existe tasa forward en el primer periodo, sino a partir del segundo. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

17. 11. ¿ Cuál es la relación que existe entre la tasa spot a un año, la tasa spot a 2 años y la tasa forward a lo largo del 2do año? a. La tasa forward en el primer periodo es similar a la tasa spot en el mismo periodo, por lo que inferimos que no existe tasa forward en el primer periodo, sino a partir del segundo. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

18. 11. ¿ Cuál es la relación que existe entre la tasa spot a un año, la tasa spot a 2 años y la tasa forward a lo largo del 2do año? b. La tasa spot calculada a 2 años, se utiliza como un bono para el cálculo de la tasa forward para el segundo año. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

19. 12. ¿Qué es la hipótesis de las expectativas? f 2 = tasa spot esperada durante el año 2. La hipótesis de las expectativas indica que la tasa forward a lo largo del segundo año se fija con la tasa spot que la gente espera que prevalezca a lo largo del segundo año. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción

20. 13. ¿Qué es la hipótesis de la preferencia por la liquidez? f 2 > tasa spot esperada a lo largo del año 2. Con la finalidad de inducir a los inversionistas a que mantengan los bonos cuyo nivel de riesgo es mayor a dos años, el mercado fija la tasa forward a lo largo del segundo año por arriba de la tasa spot esperada en el mismo lapso. Maestría en Gestión y Administración de la Construcción