El documento discute 4 factores que afectan cómo las empresas establecen su estructura de capital. La mayoría de las corporaciones tienen bajas razones de deuda a activos debido a los beneficios fiscales de la deuda y los límites a la cantidad de deuda que pueden emitir. También hay diferencias entre las estructuras de capital de diferentes industrias dependiendo de factores como el crecimiento y las oportunidades de inversión. Los impuestos, el tipo de activos y la incertidumbre sobre las utilidades afectan cómo las empresas deben establecer

1. COMO ESTABLECEN LAS EMPRESAS
SU ESTRUCTURA DE CAPITAL

2. No hay una formula exacta para evaluar la
razón optima deuda – capital, debido a eso
se necesita analizar evidencia proveniente
del mundo real
Hay 4 factores irregulares para formular una
política de estructura de capital

3. 1. LA MAYORIA DE LAS CORPORACIONES TIENEN
BAJAS RAZONES DE DEUDAS A ACTIVOS
Las empresas prefieren endeudarse a
comprar activos que generen efectivo
contraer duda significa reducción de
impuestos corporativos
las corporaciones no emiten deudas
hasta el punto en que la protección
fiscal se acabe
Existen límites para el monto de deudas
que las corporaciones pueden emitir

4. 1. LA MAYORIA DE LAS CORPORACIONES TIENEN
BAJAS RAZONES DE DEUDAS A ACTIVOS
Beneficios fiscales: al calcular el ingreso gravable
reduce el monto de las ganancias de la empresa que se
usan en el pago de impuestos, aumentando así las
ganancias disponibles para los tenedores de bonos y
los accionistas. La deducción de intereses significa
que el gobierno subsidia el costo de la deuda.

5. 2. MUCHAS EMPRESAS NO RECURREN A
DEUDAS
Los administradores de empresas totalmente
constituidas por capital accionario están menos
diversificados que los administradores de
empresas similares, pero con apalancamiento.

6. 3. Existen diferencias entre las estructura de
capital de distintas industria.
• Las diferencia entre
industrias son
significativas entre la
razón de endeudamiento
que persisten a través del
tiempo.
• Industrias con bajo
apalancamiento
• Industrias con alto
apalancamiento

7. Existen diferencias entre las estructura
de capital de distintas industria
• Las razones de endeudamientos de las industrias con
alto crecimiento y con una amplias oportunidades de
futuras inversión, tiene un bajo apalancamiento.
• Existe una gran necesidad de inversión externa.
• Las razones de endeudamiento de las industrias con
fuerte inversión de activos tangibles logran a tener un
alto apalancamiento.

8. Estructura de capital de empresas no financieras
de EEUU(medianas)

9. 4.- La mayoría de las corporaciones emplean
razones deuda-capital
Ausencia de
razón o rango
fijado como
meta
19%
Meta o rango
medianamente
riguroso
34%
Meta muy
estricta
10%
Meta flexible
37%
Resultados de una encuesta sobre el uso de razones
deuda-capital fijadas como meta

10. Las razones deuda- capital varían entre industrias.
Existen 3 factores que determinan la razón deuda-
capital fijada como meta:
• Impuestos
• Tipos de activos
• Incertidumbre sobre la utilidad
¿ Cómo deberían establecer las empresas
razones deuda-capital fijadas como meta?

11. • Impuestos:
Las empresas que tienen una utilidad gravable alta
deben basarse más en deudas que las empresas
que tienen una utilidad gravable baja.
Factores que afectan a las razones de
deuda-capital

12. • Tipos de activos:
Las empresas que tienen un alto porcentaje de
activos intangibles tales como investigación y
desarrollo deben tener un bajo nivel de deudas. Las
que tienen principalmente activos tangibles deben
de tener deudas más altas.
Factores que afectan a las razones de
deuda-capital

13. • Incertidumbre de la utilidad en
operación:
Las empresas que tienen una alta incertidumbre de
la utilidad operativa deben basarse principalmente
en capital accionario.
Factores que afectan a las razones de
deuda-capital

14. • Muchas empresas del mundo real basan sus
decisiones de estructura de capital en promedios
industriales. Esto puede sorprender a algunos
que lo pueden considerar con un enfoque
cauteloso, pero por lo menos evita que las
empresas se desvíen demasiado de las prácticas
aceptadas. Después de todo, las empresas
existentes en la industria son las
sobrevivientes, se debe por lo menos poner
alguna atención en sus decisiones.
Observación final: