El documento explica los conceptos básicos del costo de capital medio ponderado (WACC, por sus siglas en inglés). Define el WACC como el costo promedio ponderado de todas las fuentes de capital que utiliza una empresa (deuda, acciones preferidas, acciones comunes). Explica que cada fuente de capital tiene un costo específico y un peso diferente en el financiamiento total de la empresa, por lo que se debe calcular el WACC tomando en cuenta los costos y pesos relativos de cada fuente.

1. COSTO DEL CAPITAL
MEDIO PONDERADO
(WACC)
MBA. Guido Gutiérrez Ballejo

2. Conceptos Básicos
• El capital es un factor necesario
para la producción y, al igual que
cualquier otro factor, tiene un
costo.
• El costo de cada componente
representa el costo específico de
una determinada fuente de
capital (deuda, acciones
preteridas, acciones comunes).

3. Conceptos Básicos
• La empresa utiliza distintos
componentes capital con un peso
diferente en el total del
financiamiento.
• El costo de capital total de la
empresa, es el costo promedio
ponderado de todas las fuentes de
capital (WACC, del inglés;
Weighted Average Cost of Capital).

4. Conceptos Básicos
• La empresa no utiliza en forma
proporcional los distintos
componentes del capital, cada uno
tiene un peso diferente.
• Para calcular el costo de capital total
de la empresa hay que calcular el
costo promedio ponderado de todas
las fuentes de capital (wacc, del
inglés; Weighted Average Cost of
Capital).

5. Otras Denominaciones
Costo de Capital
 Rendimiento Mínimo: (RM)
 Costo de Oportunidad: (COK)
 Estándar Financiero: (EF)
 Tasa de Costo Económico: (TCE)
 Tasa Deseada: (Td)
 Costo Promedio de Capital: (TPC)
 Tasa de Corte: (TC)
 Tasa de Descuento: (TD)
 Costo de Capital Medio Ponderado:
(CCMP)
 Weighted Average Cost of Capital:
(WACC)

6. El Costo de Capital
Es la primera variable a considerar para
incrementar el valor corporativo; esto es para
configurar la tasa de retorno esperada por los
accionistas (Rentabilidad).

7. ¿Qué es el Costo de Capital?
 Es el precio que la empresa paga por
utilizar el capital.
 Se le conoce también como: Tasa
Mínima Aceptable de Rendimiento
(TMAR).
 El costo de Capital, se mide como una
tasa.

8. Importancia del Costo de Capital
 Las empresas utilizan tanto capital
ajeno como capital propio.
 Los capitales reflejan diferencias de
riesgo y de tratamientos fiscales, tienen
diferentes costos.
 La misión del analista financiero es
combinar esos capitales de forma tal
que el costo de capital total sea el
mínimo posible.

9. Importancia del Costo de Capital
 Es usado para evaluar proyectos.
Considera:
 El riesgo.
 El valor del dinero en el tiempo.
 Un error en la estimación:
1. Subestima: puede tomar con VAN
negativo.
2. Sobreestima: Puede desechar
buenos proyectos.

10. ¿Cálculo del Costo de Capital?
El costo del capital se determina en tres
etapas:
1. Establecer qué proporciones de cada
recurso se utiliza.
2. Calcular el costo de cada recurso de
capital.
3. Con el costo y las proporciones,
determinar el WACC.

11. ¿Cálculo del Costo de Capital?
E + D = Representa el valor total de mercado de la empresa.
Donde:
E = Representa el valor de mercado de las acciones.
D = El valor de mercado de la deuda.
kd = Representa el costo de la deuda después de impuestos.
El costo de la deuda ha sido ajustado por impuestos (t= tasa de
impuesto a la renta) para reflejar el ahorro fiscal.
ke = El costo del capital propio.
E D
WACC =ke X--------- + kd X (1 - t) X---------
E + D E + D

12. Ahorros Tribtarios
Intereses por deuda $ 10.00

13. Ejercicio
Costo de Capital
Ejercicio 1.
La empresa “Verdad” tiene un valor de mercado de S/. 100 que
financia sus activos con S/. 60 de acciones y S/. 40 de deuda.
Suponiendo que el rendimiento exigido por los accionistas es de
20%, el rendimiento exigido a la deuda de 10% y la tasa del
impuesto a las ganancias de 30%.
Se pide :
Hallar el costo de capital promedio ponderado (WACC)
WACC = 0.2 * 0.6 + 0.1 * (1 - 0.3) * 0.4
WACC = 0.148
Interpretación: El costo promedio ponderado total de la “Verdad” es de 14.8 %.