Ponencia presentada durante el 5to Foro Regional "Hacia un nuevo proyecto nacional de desarrollo" por Daniel Chiquiar, del Banco de México

1. LA NUEVA BANCA CENTRAL: LECCIONES DE LA CRISIS Y RETOS Daniel Chiquiar Banco de México Mayo 13, 2010

2. Índice 1. Lecciones de la Crisis 2. Nuevo Paradigma para los Bancos Centrales 3. Consideraciones Finales

4. El compromiso institucional con la estabilidad de precios.

5. El anuncio oficial de una meta cuantitativa única para la inflación.

6. El pronóstico para la inflación sobre un cierto horizonte como “objetivo intermedio” de la política monetaria.

7. Un esfuerzo de transparencia y comunicación con el público.

9. Al no tener un mandato de procurar la estabilidad financiera a la par del mandato de estabilidad de precios, en ocasiones no se prestó suficiente atención a:

10. Agregados monetarios, crediticios y al endeudamiento de los hogares y empresas.

11. Aumentos insostenibles en los precios de los activos y la formación de “burbujas”.

12. Herramientas de análisis (modelos económicos):

16. Poco énfasis en el seguimiento del entorno macrofinanciero.

17. Poca atención a la interconexión entre mercados y entre instituciones.

20. En décadas pasadas la discusión del mandato dualfue sobre la posibilidad de que los bancos centrales, en adición a su mandato de estabilidad de precios, también tuvieran uno sobre crecimiento económico.

21. Sin embargo, la teoría económica y la evidencia empírica han mostrado que:

22. La política monetaria no tiene efectos permanentes sobre la actividad económica.

25. Este período, conocido como la “Gran Moderación”, mostró que la contribución más efectiva de la política monetaria al crecimiento económico es un entorno de inflación baja y moderada.

26. El objetivo de estabilidad de precios no es contrario al de crecimiento económico.

28. 12 2. Nuevo Paradigma para los Bancos Centrales México: Crecimiento Económico e Inflación, 1950-2009 Fuente: Estadísticas del Fondo Monetario Internacional.

30. Estabilidad de precios.

31. Estabilidad financiera.

32. No obstante, aún existe una discusión sobre cuál es la mejor forma en que los bancos centrales deben orientar sus acciones para atender los objetivos señalados:Definición del marco conceptual para procurar la estabilidad financiera. El arreglo institucional apropiado. Instrumentos a disposición de los bancos centrales.

33. Índice 1. Lecciones de la Crisis 2. Nuevo Paradigma para los Bancos Centrales 3. Consideraciones Finales

35. Publicar las Minutas sobre las reuniones de la Junta de Gobierno referentes a las decisiones de política monetaria.

36. Utilizar Gráficas de Abanico para dar a conocer los pronósticos de inflación y actividad económica (“Fan Charts”).

38. Está integrado por las autoridades supervisoras y reguladoras del sistema financiero en México: SHCP, Banco de México, IPAB, CNBV, CNSF y Consar.

39. Entre sus principales funciones se encuentran:

40. Identificar oportunamente riesgos que puedan interrumpir o alterar sustancialmente el funcionamiento del sistema financiero.

41. Recomendar y coordinar las políticas y medidas para evitar dichos riesgos o, en caso dado, para minimizar su impacto.

42. Con la creación y puesta en marcha de este Consejo, México junto con EUA e Inglaterra fueron los primeros países del G-20 en instrumentar este tipo de mecanismos de coordinación y empezarlos a hacer operativos.16

44. Se han establecido regulaciones en el cobro de comisiones con la finalidad de que cumplan con:

45. Claridad y transparencia.

46. Que se apliquen únicamente a servicios efectivamente prestados.

47. Eliminación de prácticas que inhiban la sana competencia.

48. Se han emitido nuevas disposiciones relativas al cobro de comisiones por uso de cajeros automáticos, para promover la ampliación y uso de dicha red.

50. Ante ello, las autoridades de México han tomado diversas medidas para blindar la economía ante un escenario desfavorable:

51. Una postura fiscal sólida.

52. Una política monetaria congruente con la estabilidad de precios.

53. Fortalecimiento de la política de acumulación de reservas internacionales.

55. Para ello, la política macroeconómica debe complementarse con una estructura de incentivos que favorezca la productividad.

58. mercados que operan en condiciones de competencia;

59. flexibilidad en la asignación de recursos; y,

60. diseño institucional que induzca la creación de valor.

61. Como puede apreciarse, parece existir una estrecha relación entre la competitividad y la competencia económica.21

63. En este contexto, se considera de vital importancia propiciar condiciones de competencia en los mercados y de flexibilidad en la asignación del factor trabajo. 22