Seminario dado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 18 de marzo del 2009. Sobre el final puede verse la predicción para argentina que fue hecha en ese momento

1. El ciclo de Kondratieff
Pablo Paolucci
Asociación Argentina de Analistas Técnicos
Seminario, 18 marzo 2009, Bolsa de comercio de Buenos Aires
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2. La característica principal del ciclo es que no
solo es un proceso económico sino también
social;
El ciclo consiste en 4 fases distintivas con
cambios de humor dramáticos;
El tono de estos cambios determina las
acciones de los actores económicos;
Estas fases se denominan:
Primavera
Verano
Otoño
Invierno
El ciclo de Kondratieff
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Introducción
Primavera
Verano
Otoño
Invierno
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estamos?
Resumen

3. Fase de crecimiento inflacionaria
Gob. Se vuelve participante pasivo del proceso
inflacionario;
Crecimiento parte de una base económica
deprimida y se expande en una espiral siempre
creciente;
La interacción de los agente económicos termina
produciendo capital de trabajo para su utilización
futura;
La expansión produce una suba de precios, y el
incremento en el volumen de las transacciones
de dinero requiere una mayor velocidad de
circulación, creando una estructura de precios
mayor;
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Primavera
Primavera
Verano
Otoño
Invierno
¿Donde
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Resumen

4. Históricamente en una economía madura este
proceso requiere unos 25 años para completarse;
Durante este periodo el desempleo cae, los
salarios y la productividad crecen y los precios se
mantienen relativamente estables;
El humor demuestra acumulación y el deseo de
expandir la producción;
El crecimiento es acompañado por un incremento
de las demandas sociales;
Estas demandas sociales suelen producir cambios
masivos de la manera en la que el trabajo estaba
definido y el rol de los participantes en la
sociedad.
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Primavera
Primavera
Verano
Otoño
Invierno
¿Donde
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Resumen

5. Recesión
Eventualmente, la continuación del crec.
exponencial llega a su limite;
El nuevo exceso de capital produce escasez
de recursos críticos (como la energía);
la economía entra en un periodo en el que
crece con escasez de recursos, de capital y
humanos;
El cambio de humor de abundancia, produce
un cambio en la actitud hacia el trabajo;
A medida que la economía se acerca a sus
limites, las ineficiencias se acumulan y se
hacen mas evidentes
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Verano
Primavera
Verano
Otoño
Invierno
¿Donde
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Resumen

6. Se produce un incremento del impacto
inflacionario;
una caída dramática del producto;
rápida suba del desempleo;
y, usualmente, una severa recesión;
A pesar de que esta primera recesión suele ser
breve y durar unos 3 a 5 años, es clave para
alterar las percepciones y la estructura de la
economía;
Los “limites del crecimiento” quedan definidos en
un nivel máximo de actividad económica que
atrapa a la economía en un proceso de
consolidación por los siguientes 20 a 25 años;
Además se produce un cambio conservador en el
humor popular reforzando los limites.
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Verano
Primavera
Verano
Otoño
Invierno
¿Donde
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Resumen

7. Crecimiento deflacionario (amesetamiento)
La recesión primaria ocurre por un
desbalance forzado por los limites reales de
la economía;
La suba rápida de precios y cambios en la
producción los corrigen, por lo menos
temporalmente;
La etapa anterior permite un periodo de
crecimiento y prosperidad leves;
Debido a los cambios estructurales y los
limites del modelo existentes, la economía se
vuelve orientada al consumo;
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Otoño
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Verano
Otoño
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¿Donde
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Resumen

8. El liberalismo fiscal y una guerra poco popular,
causan la reacción popular hacia la estabilidad,
es decir un incremento del humor aislacionista;
Este periodo dura generalmente de 7 a 10 años y
es caracterizado por un crecimiento industrial
selectivo, desarrollo de nuevas ideas (tanto
tecnológicas como sociales) y fuertes
sentimientos de abundancia, finalizando en un
sentimiento de euforia;
La estructura de precios mas elevada, en
conjugación con el deseo de consumir, produce
un rápido incremento de la deuda;
Eventualmente, el consumo de la riqueza, se
expande mas allá de todos los limites prácticos,
la economía se precipita a una severa recesión.
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Otoño
Primavera
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¿Donde
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Resumen

9. Depresión
Los excesos del periodo anterior producen un
colapso de la estructura de precios;
El agotamiento de la riqueza acumulada fuerza a
la economía a un fuerte retroceso, generalmente,
la depresión secundaria implica un colapso de 3
años, seguido de un proceso deflacionario de 15
años;
Este proceso puede ser mejor visto en las tasas y
los salarios;
Kondratieff veía a estos periodos como de
limpieza, que le permitían a la economía
reajustarse de los excesos previos comenzando a
formar una base para el crecimiento futuro;
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Invierno
Primavera
Verano
Otoño
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¿Donde
estamos?
Resumen

10. Este es un periodo de innovación incrementada,
donde las tecnologías del periodo anterior son
refinadas, abaratadas y ampliamente
distribuidas;
Esta innovación fortalece las industrias;
Este periodo da lugar a una recesión final antes
de la transición al nuevo periodo de crecimiento;
Esta recesión final es leve con muy baja inflación
y aparenta ser mucho mas severa de lo que
luego será recordada;
El periodo de innovación tecnológica
incrementada, provee de un marco para una
nueva integración social con nuevos valores
sociales y objetivos.
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Invierno
Primavera
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Otoño
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¿Donde
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Resumen

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Primavera
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15. El ciclo de Kondratieff
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Primavera
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Otoño
Invierno
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19. Aparentemente en argentina el ciclo es 5
veces mas rápido de lo normal, lo cual nos
permite hacer las proyecciones de la tabla.
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Primavera
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Otoño
Invierno
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20. El ciclo de Kondratieff nos permite enmarcar
nuestros análisis en un ciclo de largo plazo y
adecuar los mismos de acuerdo a las
circunstancias reales de la economía;
Históricamente se han identificado que
activos son los mejores para operar en cada
parte del ciclo y podemos entrelazar los
ciclos de kondratieff con el análisis
intramercado para concentrarnos en los
sectores y activos con mejor potencial de
retornos.
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Primavera
Verano
Otoño
Invierno
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