Ofrecemos en este trabajo la hipótesis de que en Venezuela, durante los últimos 15 años, se ha creado un contexto de política económica insostenible por la vía del gasto público. Ha sido una estrategia equivocada de uso de la inmensa aplicación de los proventos del petróleo, para el financiamiento de gastos asistenciales. Esos gastos, sin impacto productivo sobre el capital, han requerido el uso masivo de deuda externa. Desde el 2006 al presente, el mantenimiento de ese modelo ha sido imposible, incluso con endeudamiento masivo y emisión inorgánica de dinero. Venezuela es el país de peor resultado económico en Ameríca Latina, incluso dentro del grupo de países del Eje Populista (Argentina, Brasil, Ecuador y Venezuela), mas aún cuando la referencia es la de los países de la Alianza del Pacífico (Chile, Colombia, Perú y México). Todo ello sin contar la improductividad laboral derivada del marco legal y de políticas adversas al sector privado

1. Los orígenes del caos económico
venezolano en el contexto de América
Latina
EXTRACTO
Ofrecemos en este trabajo la hipótesis de que en Venezuela, durante los últimos 15 años, se
ha creado un contexto de política económica insostenible por la vía del gasto público. Ha
sido una estrategia equivocada de uso de la inmensa aplicación de los proventos del
petróleo, para el financiamiento de gastos asistenciales. Esos gastos, sin impacto productivo
sobre el capital, han requerido el uso masivo de deuda externa. Desde el 2006 al presente,
el mantenimiento de ese modelo ha sido imposible, incluso con endeudamiento masivo y
emisión inorgánica de dinero. Venezuela es el país de peor resultado económico en
Ameríca Latina, incluso dentro del grupo de países del Eje Populista (Argentina, Brasil,
Ecuador y Venezuela), mas aún cuando la referencia es la de los países de la Alianza del
Pacífico (Chile, Colombia, Perú y México). Todo ello sin contar la improductividad laboral
derivada del marco legal y de políticas adversas al sector privado.

2. Tabla de contenido
VENEZUELA EN EL CONTEXTO ECONÓMICO DE AMÉRICA LATINA
3
ENTRE LA RETÓRICA IDEOLÓGICA Y EL PRAGMATISMO ECONÓMICO
RIESGO SOBERANO
CRECIMIENTO DEL PIB
3
3
6
LA EXACERBACIÓN DE GASTO MAS ALLÁ DE LAS POSIBILIDADES
7
LA INFORMACIÓN SOBRE LAS VARIABLES EXPLICATIVAS
7
EL GASTO PÚBLICO CRECIENTE Y EL DÉFICIT FISCAL
8
NI UNA DEUDA EXTERNA CRECIENTE, NI UN BOOM SON SUFICIENTES ANTE LA INCONTINENCIA
DEL GASTO
10
LA SECUENCIA DEL CAOS
12
LOS RESULTADOS
12
ALCANCE
LIMITACIONES
CONCLUSIONES
AUTOR: FRANCISCO J CONTRERAS M
12
13
14
14
2

3. Venezuela en el contexto económico de América Latina
Entre la retórica ideológica y el pragmatismo económico
En América Latina es posible identificar dos grupos de países en términos económicos, no
tanto por su condición ideológica. Por una parte, están los países denominados “Eje
populista”, los cuatro mas importantes son: Brasil, Argentina, Venezuela y Ecuador. Por
otra parte, están los llamados países de la “Alianza del Pacífico”, igualmente los mas
importantes son: Colombia, Chile, México y Perú.
El “Eje Populista”, le caracteriza una retórica socialista y una orientación corporativista de
la economía, en algunos de ellos, mas intensas, en otros menos, donde la política precede lo
económico. El grupo de la “Alianza del Pacífico” posee un perfil con un enfoque mucho
menos mediático, con casi nula retorica ideológica, donde prevalece el sentido económico
sobre lo político.
Riesgo Soberano
A mayor retórica mediática, mayor riesgo de no honrar el pago de la deuda y de los
intereses que ella genera. El riesgo se puede identificar en términos de tendencia, y sobre
todo, por la inestabilidad.
Alzas y bajas en el indicador de riesgo (EMBI) son mayores en los países del “Eje
populista” que en los países de la “Alianza del Pacífico”, lo mismo si nos referimos a la
tendencia.
Si analizamos los datos para Venezuela, se valida nuestra hipótesis, tiene el peor record en
América Latina.
3

4. Fecha
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Alianza del pacífico Eje populista Venezuela
450
1.284
880
455
1.101
904
447
2.411
1.052
327
2.122
1.007
264
1.737
573
199
1.022
408
149
334
219
144
414
375
261
726
787
286
1.239
1.266
169
724
1.081
171
729
1.212
161
749
1.011
165
710
926
177
762
1.277
Fuente de datos:
Riesgo soberano EMBI en puntos: http://www.cei.gov.ar/es/embi-pa%C3%ADses-emergentesspread-de-los-bonos-soberanos-0
Desde el 2006 Venezuela es el país de mayor riesgo soberano de América Latina.
4

5. 3000
AP
EJE
VZLA
2500
2000
1500
1000
500
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Los países de la “Alianza del Pacífico” no han creado formas convencionales de alianzas
aduaneras, o mercados comunes, simplemente han realizado acuerdos que aprovechan las
pocas ventajas comparativas que poseen, para potenciar ventajas competitivas con base en
la armonización económica de políticas y prácticas comunes, con apertura estratégica de los
mercados.
Los países del “Eje populista” impulsan prácticas propias de mercados cerrados, sin
armonización económica de políticas y prácticas comunes. Funcionan mas bien como un
club de amigos, que sesionan una vez que otra, para acordar declaraciones de soberanía y
pronunciamientos por un mundo multipolar.
5

6. Crecimiento del PIB
El mismo comportamiento observado a nivel del riesgo soberano, lo vemos con el
crecimiento del PIB. Los altibajos en los países de la “Alianza del Pacífico”, son mas
atenuados que los del “Eje populista”, siendo nuevamente el peor record el de Venezuela.
La diferencia entre el caso venezolano y la totalidad de los países de América Latina, es
que tiene el único gobierno que adversa explícitamente al Sector Privado de la economía,
hay controles de toda naturaleza, desde los conocidos controles de precios y ganancias,
hasta regulaciones que crean incentivos perversos en contra de la productividad laboral.
Un sector productivo que enfrenta una inflación superior a la tasa de depreciación del tipo
de cambio, es lo que se denomina sobrevaloración del tipo de cambio, contexto bajo el cual
difícilmente exista alguna ventaja comparativa o competitiva que permita la colocación de
productos venezolanos en comercio internacional.
Fecha Alianza del pacífico Eje populista Venezuela
1999
-0,35
-3,46
-5,97
2000
4,29
2,07
3,69
2001
1,16
1,08
3,39
2002
2,46
-3,25
-8,86
2003
3,33
1,24
-7,76
2004
5,16
10,31
18,29
2005
5,03
6,99
10,32
2006
5,96
6,67
9,87
2007
6,02
6,42
8,75
2008
4,50
5,98
5,28
2009
-0,79
-1,27
-3,20
2010
5,90
4,55
-1,49
2011
5,85
5,91
4,18
2012
4,97
3,38
5,63
2013
4,60
2,80
1,10
Fuente de datos:
Crecimiento del PIB en %: http://data.worldbank.org/country/venezuela-rb
6

7. Crecimiento del PIB
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
-5,00
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
-10,00
-15,00
Eje
AP
Vzla
La exacerbación de gasto mas allá de las posibilidades
La información sobre las variables explicativas
La validación de la hipótesis de exacerbación del gasto mas allá de las posibilidades, de
absorción, de producción y de capacidad para importar la vamos a efectuar a partir de
las variables económicas siguientes:
1. Riesgo soberano (EMBI en puntos).
2. Crecimiento económico (variación porcentual del PIB).
3. El déficit fiscal financiero (Déficit fiscal en porcentajes del PIB)
4. Deuda externa (en millones de dólares americanos).
5. Precio del petróleo (dólares por barril).
7

8. Fecha
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
EMBI CREC PIB
Déficit Fiscal Deuda externa Precio del Petróleo
-5,97%
0,74%
28.530
15,54
880
3,69%
4,45%
32.132
26,28
904
3,39%
-4,59%
36.968
19,96
1.052
-8,86%
-1,48%
34.100
22,85
1.007
-7,76%
0,17%
39.844
25,73
573
18,29%
2,47%
43.024
33,86
408
10,32%
4,10%
46.912
47,01
219
9,87%
-1,61%
44.134
56,40
375
8,75%
-2,82%
44.095
65,07
787
5,28%
-3,46%
44.098
89,66
1.266
-3,20%
-8,69%
59.912
56,96
1.081
-1,49%
-10,36%
71.796
71,92
1.212
4,18%
-11,59%
79.305
100,74
1.011
5,63%
-16,60%
104.804
103,46
926
1,10%
-14,97%
110.653
101,18
1.277
Fuente de datos:
Riesgo Soberano (EMBI) en puntos:
https://www.jpmorgan.com/pages/jpmorgan/investbk/solutions/research/indices/product#em
Crecimiento del PIB en % (CRC PIB): http://data.worldbank.org/country/venezuela-rb
Déficit fiscal como % del PIB:
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2013/02/weodata/index.aspx
Deuda externa de Venezuela en Millones de $ USD:
http://www.mppef.gob.ve/index.php?option=com_content&view=article&id=224&Itemid=339
Precio del petróleo en $ USD por barril:
http://www.menpet.gob.ve/secciones.php?option=view&idS=45
El gasto público creciente y el déficit fiscal
El gasto público es la variable económica mas importante para el éxito electoral del
gobierno, es lo que ha permitido a lo largo de estos últimos 15 años mantener la lealtad de
los seguidores con base en todo tipo de subsidios masivos en forma de ayudas, misiones
sociales, programas sociales de vida efímera, entre otras.
8

9. El gasto asistencialista constituye una estrategia clave en el sostenimiento político del
gobierno, al reducir la pobreza logra incluso mostrarse ante instituciones como la
UNESCO, la FAO como un ejemplo de política social.
El uso masivo de subsidios por parte del gobierno venezolano tiene un componente político
importante, no es posible hacer una evaluación rigurosa de su alcance, de su viabilidad
económica, de la posibilidad de sostenimiento en el tiempo, sin caer en el repudio social.
Pero esa estrategia tiene también su lado perverso, con muchos efectos sobre el desarrollo
económico del país. Haría falta de manera permanente en el tiempo un aumento del precio
del petróleo a infinito, al mismo tiempo que una masiva exportación del mismo para
mantener bajo los niveles de pobreza, y por supuesto, la satisfacción de las expectativas de
una inmensa masa de gente que insuflada por una retórica política aspira cada vez mas con
menos trabajo.
Luego de 15 años, Venezuela apenas ha mantenido en el tiempo, su ficticio, débil e
inestable crecimiento, con una colosal deuda externa, con un riego país elevado y con una
inflación de las mas grandes del mundo en la actualidad.
Desde 1999 hasta el 2005, fue posible sostener el modelo a fuerza de transferencia de los
proventos del petróleo hacia el gasto no reproductivo, se le dio al venezolano una
prosperidad sobre la base del consumo, pero no para la producción, ni para la acumulación
de capital, quizás ni siquiera para mantener el potencial productivo de la misma industria
petrolera.
9

10. Déficit fiscal
10,00%
5,00%
0,00%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
-5,00%
-10,00%
-15,00%
-20,00%
Déficit (% del PIB)
Lo demás es historia conocida, la sociedad prefirió el populismo, ahora socialista y radical,
donde todos quieren dadivas, pero no trabajar productivamente.
Ni una deuda externa creciente, ni un boom petrolero son suficientes ante la
incontinencia del gasto
Desde el 2006 hasta el día de hoy, como la fuente de financiamiento de la exhausta
industria petrolera ya no era suficiente, se recurrió a un endeudamiento externo masivo.
Tampoco se hizo nada para aumentar la capacidad productiva del país.
Un mundo paradójico, 15 años en medio de un boom petrolero, y al final, llenos de
problemas.
La economía con enfoque teórico y con base en la validación empírica de los hechos no ha
sido lo que ha guiado a los gobernantes de este país. Tampoco ha sido elemento
sustanciador en las mismas opiniones y las prescripciones, de los mismos economistas.
10

11. Deuda externa y petróleo
120.000
120,00
100.000
100,00
80.000
80,00
60.000
60,00
40.000
40,00
20.000
20,00
Deuda externa
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
0,00
1999
0
$/B
11

12. La secuencia del caos
Los resultados
Alcance
Este trabajo deja varios aspectos importantes que se espera desarrollar en el futuro, entre
ellos los siguientes:
1. El problema económico del marco regulatorio laboral: la inamovilidad laboral y el
sesgo anti empresarial en Venezuela, hace que exista una nómina importante de
12

13. trabajadores por encima de las necesidades operacionales de las empresas a
capacidad óptima de producción, en algunas empresas estudiadas el 75% no hace
falta, esto significa un serio problema en términos de cultura laboral y de
productividad en la empresa.
2. La filtración del gasto público en términos de efectividad: la discrecionalidad del
acto de política pública favorece la desviación de los recursos presupuestados, por
ejemplo, de lo presupuestado para un servicio público: ¿Cuántos bolívares
realmente llegan en servicio público al usuario?
3. La evaluación del impacto mediático que tiene sobre cualquier acto de política
publica en términos de la debida evaluación imparcial de los problemas en términos
económicos.
Limitaciones
La información estadística para el análisis económico en el país es realmente precaria, en la
mayoría de las ocasiones se obtiene de fuentes externas, esto no limita la validez y
certificación de la misma, pero casi siempre los datos recientes están sujetos a revisión en
su origen.
A título de ejemplo, el EMBI (riesgo soberano) de Venezuela no es ofrecido por el Banco
Central de Venezuela, en el caso de este trabajo la información se obtuvo del Banco de la
República del Perú. La mayoría de los países de América Latina, en sus portales de
información estadística, ofrecen datos actualizados con puntualidad.
13

14. Conclusiones
Venezuela está en la encrucijada, ni la renta petrolera, ni la deuda externa, ni la emisión de
dinero inorgánico permiten sostener el modelo económico asistencialista de los últimos 15
años.
Cualquier intento de mantener el modelo nos conducirá al caos económico, que ya da
muestras de transformarse en un caos social, peor aún un caos político, cuando la
hiperinflación con recesión y escasez llega al límite.
Ya no queda otra opción para salir del caos:
1. Limitar el déficit fiscal, reducir la discrecionalidad en el acto de ejecución
presupuestaria.
2. Aplicar los fondos de inversión política que el gobierno realiza en otros países, en
inversión productiva en Venezuela,
3. Actuar a través de las fuerzas del mercado y no a través de controles y regulaciones.
Autor: Francisco J Contreras M
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http://www.franciscojcontrerasm.wordpress.com/
14