Este documento resume tres teorías clave sobre tasas de cambio: la paridad abierta de intereses, que establece que la tasa de cambio se determina por el arbitraje internacional en los rendimientos de los activos; la ley del precio único, que establece que la tasa de cambio hace que un bien se compre por el mismo valor en moneda local o extranjera; y ejemplos numéricos que ilustran cómo aplicar estas teorías para calcular tasas de cambio spot y forward.

1. TEORÍAS DE LA TASA DE
CAMBIO
Profesor: William Guillermo Naranjo Acosta

2. LA PARIDAD ABIERTA DE INTERESES
 “La paridad abierta de intereses es la
construcción teórica central que explica el
comportamiento de la tasa de cambio, en una
economía con movilidad de capitales. La
movilidad de capitales hace que la tasa de cambio
quede determinada por el arbitraje internacional
en el rendimiento de los activos”(Gómez, 2010,
98)

4. LA PARIDAD ABIERTA DE INTERESES
La paridad abierta de intereses parte de la igualdad
en el rendimiento esperado de los activos de dos
países:

5. LA PARIDAD ABIERTA DE INTERESES
Si el rendimiento esperado en el país local frente al
extranjero, se observa que:
Se presenta: sustitución de activos internacionales
por nacionales, esto lleva a que se aumente la
oferta de divisas en el país local, y la tasa de
cambio spot se aprecie.

6. LA PARIDAD ABIERTA DE INTERESES
En cambio si el rendimiento es mayor en el exterior
Los inversionistas compran monedas extranjeras con
moneda local, lo que deprecia la tasa de cambio.

7. Ejercicio propuesto
Establecer el tipo de cambio forward a un año entre
el Dólar y el Bolívar fuerte, suponiendo paridad en
las tasas de interés para los países emisores de las
respectivas monedas, si la tasa interbancaria en
Venezuela es del 30% e.a., mientras que la de
Estados Unidos es del 3% e.a., conociendo además
que el tipo de cambio spot es de 2,10 VEF / USD.

8. Solución
 TCF= 2,10 (1 + 0,30) / (1 + 0,03)
 F A/B = 2,65 VEF/USD (a 1 año)

9. Ejercicio
Considere la siguiente situación inicial: la tasa de
interés interna es el 20%, la tasa de interés
externa es el 10% y la tasa de cambio esperada un
año adelante es 100. según la teoría de la paridad
abierta de intereses:
¿Cuánto es la tasa de cambio spot?
¿Cuánto sería la apreciación o la depreciación de
la tasa de cambio, si la tasa de interés interna
aumenta al 30%?

10. LA LEY DEL PRECIO
ÚNICO

11. Ley Precio único
“Según la ley del precio único, la tasa de cambio
adquiere un valor al cual un bien se compra por el
mismo valor, medido en moneda local o extranjera,
en el país local y en el país extranjero”(Gómez,
2010,103)

12. Ley Precio único
Si el bien J es 5 USD en Miami y 50 MXN en la ciudad
de México, la tasa de cambio toma el siguiente
valor:

13. Ley Precio único
¿Cuánto debe ser la tasa de cambio de Colombia si
una hamburguesa vale 3 USD en Estados Unidos y
6000 COP en Colombia?
¿ Qué tan apreciada o depreciada está la tasa de
cambio si es de 2500?