Este documento presenta una introducción a las herramientas de análisis financiero. Explica que el objetivo del análisis financiero es entender la información de los estados financieros de una empresa. Detalla los insumos como los estados financieros, y las herramientas de análisis como el análisis porcentual, índices financieros y estado de flujos de efectivo. Finalmente, resume los conceptos clave del análisis financiero como la liquidez, actividad, rentabilidad y apalancamiento.
EVALUACIÓN DEL SISTEMA DE CONTROL INTERNO
OBJETIVOS DE LA EVALUACIÓN DE CONTROL INTERNO
FUENTES DE INFORMACIÓN PARA LA EVALUACIÓN DE CONTROL INTERNO:
DEFINICIÓN DEL CONTROL INTERNO
TIPOS DEL CONTROL INTERNO
CLASIFICACIÓN DE LOS CONTROLES
MODELOS DE CONTROL INTERNO
COSO I
COSO II
MICIL
CORRE
MÉTODOS O TÉCNICAS EVALUACIÓN DE CONTROL INTERNO
NARRATIVAS
CUESTIONARIOS
FLUJOGRAMAS
Material para el Curso de preparación de la segunda fase del examen de acceso al ROAC (módulo 1), organizado por el Registro General de Auditores (REGA) en Antequera (23.09.2011).
Hay que hacer el esfuerzo didáctico de detectar qué información no está actualizada por las recientes reformas (y no tan recientes) de la reglamentación en materia de auditoría. Discutiremos sobre éste y otros asuntos...
El diagrama de Ishikawa conocido también como causa-efecto, es una forma de organizar y representar las diferentes teorías propuestas sobre las causas de un problema. Nos permite, por tanto, lograr un conocimiento común de un problema complejo, sin ser nunca sustitutivo de los datos.
EVALUACIÓN DEL SISTEMA DE CONTROL INTERNO
OBJETIVOS DE LA EVALUACIÓN DE CONTROL INTERNO
FUENTES DE INFORMACIÓN PARA LA EVALUACIÓN DE CONTROL INTERNO:
DEFINICIÓN DEL CONTROL INTERNO
TIPOS DEL CONTROL INTERNO
CLASIFICACIÓN DE LOS CONTROLES
MODELOS DE CONTROL INTERNO
COSO I
COSO II
MICIL
CORRE
MÉTODOS O TÉCNICAS EVALUACIÓN DE CONTROL INTERNO
NARRATIVAS
CUESTIONARIOS
FLUJOGRAMAS
Material para el Curso de preparación de la segunda fase del examen de acceso al ROAC (módulo 1), organizado por el Registro General de Auditores (REGA) en Antequera (23.09.2011).
Hay que hacer el esfuerzo didáctico de detectar qué información no está actualizada por las recientes reformas (y no tan recientes) de la reglamentación en materia de auditoría. Discutiremos sobre éste y otros asuntos...
El diagrama de Ishikawa conocido también como causa-efecto, es una forma de organizar y representar las diferentes teorías propuestas sobre las causas de un problema. Nos permite, por tanto, lograr un conocimiento común de un problema complejo, sin ser nunca sustitutivo de los datos.
Competencias
Al finalizar la unidad, el alumno:
Identificará el concepto de análisis e interpretación de la información • financiera.
• Entenderá la importancia de las técnicas de análisis e interpretación de la
información financiera.
• Determinará las técnicas más convenientes acordes a la disponibilidad de
información.
• Aplicará las técnicas de análisis e interpretación para evaluar:
– Liquidez.
– Solvencia.
– Estabilidad.
– Productividad.
• Aplicará el método de punto de equilibrio
Algunos tip’s que la empresa en cabeza de la alta dirección debe tener en cuenta para su mayor gestión administrativa, la cual se verá reflejada en su actual economía y situación financiera.
COONAPIP II FORO DE MUJERES BUGLÉ Elaborado por: Yanel Venado Jiménez/COONAPI...YuliPalicios
Es una copilación de fotografías y extractos
del II Foro de Mujeres Buglé: Por la Defensa de los Derechos Territoriales, realizado en el corregimiento de Guayabito Comarca Ngäbe-Buglé de Pannamá. A través de estas imágenes y sus reseñas, buscamos presentar estrategias
para responder a las amenazas a las que se enfrentan, reforzar el cuidado y vigilancia del territorio, los derechos y la cultura, como mecanismos de defensa territorial, aportes que fortalezcan colectivamente la protección de
los derechos territoriales del Pueblo Buglé.
Derechos de las personas con discapacidad. Análisis documental..pdfJosé María
El Real Patronato sobre Discapacidad es un organismo autónomo que tiene entre otros fines la promoción de la aplicación de los ideales humanísticos, los conocimientos científicos y los desarrollos técnicos para el perfeccionamiento de las acciones públicas y privadas sobre discapacidad.
Presentación de clase - Herramientas de análisis financiero.pdf
1. HERRAMIENTAS DE ANALISIS
FINANCIERO
Mg. CPC. Enrique Cáceres Tume
UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA
ESCUELA DE POSGRADO
PROGRAMA DE MAESTRIA EN CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS
2. Herramientas de análisis financiero
Objetivos de la sesión:
Entender cuál es el objetivo del análisis de la información
financiera de una empresa
Comprender las etapas e insumos básicos del proceso de
análisis de estados financieros
Conocer y aplicar las técnicas disponibles de análisis de estados
financieros: análisis porcentual, índices financieros y estado de
flujos de efectivo
3. La información financiera
¿Qué es la información financiera?
La información financiera es el conjunto de datos
presentados de manera ordenada y sistemática,
cuya magnitud es medida y expresada en
términos de dinero (información cuantitativa)
que describen la situación financiera y el
resultado de las operaciones de una empresa.
4. La información financiera
¿Cuál es el objetivo de la información financiera?
De acuerdo al Marco Conceptual de las NIIF: “El
objetivo de la información financiera es
proporcionar información financiera sobre la
entidad que informa que sea útil a los inversores,
prestamistas y otros acreedores existentes y
potenciales para tomar decisiones sobre el
suministro de recursos a la entidad.
5. La información financiera
La información financiera y los Estados Financieros
Los Estados Financieros como el Estado de
Situación Financiera, el Estado de Resultados, el
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y el
Estado de Flujos de Efectivo, formulados con
base en las normas de información financiera
NIIF, junto con la información cualitativa de una
entidad económica, proporcionan elementos
para realizar el análisis de Estados Financieros
6. ¿Cuál es el proceso del análisis de los estados
financieros?
7. Análisis de estados financieros
Proceso de análisis de los estados financieros
1. Conocer la empresa
Previo al análisis financieros deberá conocerse los
componentes básicos: aspecto organizacional,
económico, financiero, de marketing, de
producción, de capital humano y de estrategias
generales.
2. Comprender los estados financieros
De acuerdo a las actividades que desarrolla la
empresa. Por ejemplo, las empresas mineras
tendrán gastos en exploración minera, mientras
que las empresas farmacéuticas tendrán
típicamente inversiones en nuevos productos
medicinales.
8. Análisis de estados financieros
Proceso de análisis de los estados financieros
3. Análisis del ESF y del ER
Basada en las diferentes técnicas de análisis
disponibles ( análisis porcentual vertical, análisis
porcentual horizontal, índices financieros, análisis
de rentabilidad
4. Análisis del estado de flujos de efectivo
El análisis de decisiones financieras tomadas en el
pasado, comprender su situación actual y
fundamentalmente, tratar de predecir el potencial
de generación de flujos de efectivo futuros
9. Análisis de estados financieros
Proceso de análisis de los estados financieros
5. Otras herramientas de análisis
El análisis de EEFF puede ser complementado con
otras medidas financieras, de calidad y de
productividad de la empresa, tales como el cálculo
del punto de equilibrio, el análisis del nivel de
apalancamiento operativo y financieros y el EVA –
valor económico agregado- entre otros
11. Análisis de la información financiera
Introducción al análisis financiero
Para poder efectuar el análisis financiero de una
empresa, es necesario contar con los siguientes
insumos, herramientas de análisis y herramientas
de planificación:
12. Análisis de la información financiera
Introducción al análisis financiero
Insumos básicos:
Estado de Situación Financiera (ESF)
Estado de Resultados (ER)
Estado de cambios en el patrimonio neto (ECPN)
Herramientas de análisis financiero:
Análisis porcentual
Ratios o indicadores financieros
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondos (COAF) y estado de flujo de efectivo (EFE)
Herramientas de planificación financiera:
Método del estado de resultados proyectado
Modelo de necesidades operativas de fondos (NOF) y capital de trabajo (CT)
Flujo de caja proyectado
13. Análisis de la información financiera
Introducción al análisis financiero
Insumos básicos:
Estado de Situación Financiera (ESF)
Estado de Resultados (ER)
Estado de cambios en el patrimonio neto (ECPN)
Herramientas de análisis financiero:
Análisis porcentual
Ratios o indicadores financieros
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondos (COAF) y estado de flujo de efectivo (EFE)
Herramientas de planificación financiera:
Método del estado de resultados proyectado
Modelo de necesidades operativas de fondos (NOF) y capital de trabajo (CT)
Flujo de caja proyectado
14. Análisis Financiero
Análisis porcentual de los estados financieros
Análisis porcentual vertical
ER: Permite identificar los principales costos o gastos que han afectado el resultado
económico de la empresa
ESF: Permite conocer cuál es la composición porcentual de los activos y pasivos (vistos como
inversiones y fuentes de financiamiento). Cambios estructurales
Fórmula:
Porcentaje = VC_ _ *100
ventas brutas
Porcentaje: Participación de cada partida, con relación a las ventas brutas
VC: Valor monetario de la cuenta
Ventas brutas: Importe de los ingresos por ventas en el periodo.
15. Análisis Financiero
Análisis porcentual de los estados financieros
Análisis porcentual horizontal
Permite conocer cómo han evolucionado las principales cuentas del ESF y del ER a través del
tiempo
Fórmula:
Porcentaje = VC₁ – VC₀ *100
VC₀
Porcentaje: Incremento porcentual de un periodo a otro
VC₁ : Importe del último periodo de análisis
VC₀ : Importe del penúltimo periodo de análisis
16. Análisis de la información financiera
Introducción al análisis financiero
Insumos básicos:
Estado de Situación Financiera (ESF)
Estado de Resultados (ER)
Estado de cambios en el patrimonio neto (ECPN)
Herramientas de análisis financiero:
Análisis porcentual
Ratios o indicadores financieros
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondos (COAF) y estado de flujo de efectivo (EFE)
Herramientas de planificación financiera:
Método del estado de resultados proyectado
Modelo de necesidades operativas de fondos (NOF) y capital de trabajo (CT)
Flujo de caja proyectado
17. Análisis Financiero
Ratios o indicadores financieros
Permite conocer de forma relativa acerca de la
situación financiera por la que se encuentra
atravesando una empresa.
Los insumos básicos para el análisis de ratios son
los estados de resultados y los estados de
situación financiera de dos periodos consecutivos
(T y T-1)
Es necesario tener un punto de referencia como
son los resultados históricos de la empresa en
periodos anteriores y los ratios comparativos del
sector (benchmarking financiero)
18. Análisis Financiero
¿A quién le interesa el análisis de ratios?
Administradores
Analistas de crédito
Accionistas
Accionistas potenciales
Proveedores
19. Análisis Financiero
Consideraciones para el uso de ratios financieros
Un solo grupo de ratios no ofrece la información
suficiente para juzgar el funcionamiento total de
la empresa
Cuidar que los periodos de comparación de los
estados financieros sean los mismos (mensuales,
trimestrales, anuales, etc)
En caso de economías inflacionarias debe
ajustarse los estados financieros antes de
efectuarse cualquier análisis financiero
La interpretación de un ratio está sujeta a las
características propias de la empresa y al giro del
negocio
20. Análisis Financiero
Clasificación de los ratios financieros
Medidas de liquidez
Medidas de actividad, de eficiencia o de rotación
Medidas de endeudamiento o solvencia
Medidas de rentabilidad
21. Análisis Financiero
Medidas de liquidez
Liquidez corriente o circulante
Mide de manera muy gruesa la liquidez de la empresa, ya que considera que todas las
cuentas del activo corriente son líquidas
Fórmula:
liquidez corriente = activo corriente
pasivo corriente
22. Análisis Financiero
Medidas de liquidez
Prueba ácida
Compara los pasivos corrientes con los activos corrientes que suelen ser más líquidos
(efectivo y equivalentes de efectivo, inversiones financieras y ctas por cobrar comerciales)
Fórmula:
Prueba ácida = activo cte – existencias – serv. contratados anticipado
pasivo corriente
23. Análisis Financiero
Medidas de liquidez
Tesorería o efectivo
Incluye menos activos corrientes que la prueba ácida, ya que deja de lado las cuentas por
cobrar. Sólo incluye activos que pueden ser liquidados casi inmediatamente como son el
efectivo y equivalentes de efectivo y las inversiones financieras
Fórmula:
tesorería = efectivo y equiv. de efectivo + inversiones financieras
pasivo corriente
24. Análisis Financiero
Medidas de liquidez
Tesorería en días de compra
Indica para cuantos días se pueden comprar existencias, en base a la cantidad de dinero que
se tiene en efectivo y equivalentes de efectivo.
Fórmula:
Tesorería en días de compra = efectivo y equiv. de efectivo
compras diarias * 1.18
25. Análisis Financiero
Medidas de actividad, de eficiencia o de rotación
Rotación de existencias
Mide la liquidez de las existencias
Fórmula:
rotación de existencias = _costo de ventas (del periodo)_
existencias (al final del periodo)
Días de existencias
Indica el número de días que, en promedio, se demoran en ser vendidas las existencias
Fórmula:
existencias (en días de venta) = _existencias (al final del periodo)_
costo de ventas diario
26. Análisis Financiero
Medidas de actividad, de eficiencia o de rotación
Plazo promedio de cobranzas
Indica el número de días que transcurren entre el momento que la empresa concede el
crédito y la fecha que se le cobra al cliente.
Fórmula:
PPC = _____cuentas por cobrar comerciales/1.18______
ventas al crédito del periodo / N° días del periodo
Rotación de activos fijos
Mide la eficiencia con que la empresa utiliza sus inmuebles, maquinaria y equipos
Fórmula:
rotación de activos fijos = _ventas_
IME neto
27. Análisis Financiero
Medidas de actividad, de eficiencia o de rotación
Rotación de activos totales
Indica la eficiencia con la que la empresa puede emplear sus activos totales para generar
ventas
Se debe comparar con el promedio del sector y con el mismo nivel de activos.
Fórmula:
rotación de los activos totales = ___ventas___
activos totales
28. Análisis Financiero
Medidas de endeudamiento o solvencia
Índice de endeudamiento del activo o de solvencia
Mide la proporción del total de activos financiados por los acreedores de la empresa
Fórmula:
Ratio de solvencia = pasivos totales
activos totales
Mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones de pago
Fórmula:
Ratio de solvencia = activos totales
pasivos totales
29. Análisis Financiero
Medidas de endeudamiento o solvencia
Ratio pasivo a patrimonio
Mide la magnitud en que la empresa ha asumido deudas con terceros respecto a los aportes
hechos por los accionistas
Fórmula:
razón pasivo patrimonio = pasivos totales
patrimonio
Ratio de cobertura de interés
Mide el punto hasta el cual la utilidad operativa (UAIT o EBIT) puede disminuir, antes de que
la empresa llegue a ser incapaz de cumplir con el pago de sus gastos financieros contraídos.
Fórmula:
cobertura de interés = utilidad operativa (UAIT)
gastos financieros
30. Análisis Financiero
Medidas de endeudamiento o solvencia
Ratio de cobertura de servicio de deuda
Indica lo mismo que el ratio de cobertura de interés pero considerando el EBITDA en el
numerador e incluye el pago del principal en el denominador.
Fórmula:
cobertura de servicio de deuda = ____________EBITDA____________
gastos financieros + amort. principal
Plazo promedio de pago
Indica el número de días que transcurren entre la fecha en que se compran los materiales a
los proveedores y la fecha en que se les cancela
Fórmula:
PPP = ________cuentas por pagar comerciales / 1.18_______
compras al crédito del periodo / N° de días del periodo
31. Análisis Financiero
Medidas de rentabilidad
Rentabilidad de las ventas o margen de la utilidad neta
Muestra la utilidad neta obtenida por unidad monetaria vendida
Fórmula:
rentabilidad de las ventas = utilidad neta
ventas
Margen de la utilidad bruta
Muestra la utilidad bruta obtenida por unidad vendida
Fórmula:
margen de utilidad bruta = utilidad bruta
ventas
32. Análisis Financiero
Medidas de rentabilidad
Margen UAIT / Ventas
UAIT (EBIT) Utilidad operativa o utilidad antes de pagar intereses e impuestos
Muestra cuan rentable es la empresa en sus operaciones ordinarias / cómo gestiona su
margen y sus gastos operativos
Fórmula:
Margen operativo = _UAIT_
Ventas
33. Análisis Financiero
Medidas de rentabilidad
Rentabilidad de la inversión (ROI) o de los activos (ROA)
Se puede calcular dividiendo la utilidad operativa (UAIT) o la utilidad neta entre los activos
totales.
Indica la rentabilidad económica que generan los activos si se financiaran exclusivamente
con el capital y sin deuda – Comparar con rentabilidad del sector
ROI = ____UAIT____
activos totales
Mide la efectividad de la empresa para generar utilidades netas y obtener por tanto una
rentabilidad con los activos disponibles, es decir, después de pagar intereses e impuestos
ROI = _utilidad neta_
activos totales
34. Análisis Financiero
Medidas de rentabilidad
Rentabilidad del patrimonio (ROE)
Mide el rendimiento o rentabilidad de la inversión obtenida por los propietarios de la
empresa.
Cuantifica la ganancia o utilidad que se obtiene por cada sol invertido por los dueños.
Fórmula:
ROE = Utilidad neta
patrimonio
35. Análisis Financiero
El EBITDA
EBITDA earnings before interest, tax, depreciation and
amortization
Es la utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y
amortización
Hace referencia a la capacidad de la empresa de generar dinero
con el giro principal del negocio. No toma en cuenta la
depreciación de activos fijos ni el costo de la deuda
Podemos calcular el Ebitda a partir de la utilidad operativa o
EBIT, sumando a este los gastos y provisiones por
depreciaciones y amortizaciones.
36. Análisis Financiero
El EBITDA
Este indicador aporta una visión general de la rentabilidad de las actividades de la empresa
sin tener en cuenta los elementos ajenos a la misma, entre los cuales se cuentan:
Gastos e ingresos por intereses: los intereses de los préstamos y los ingresos procedentes de
las inversiones dependen de la estrategia financiera de una empresa y no están directamente
relacionados con sus actividades.
Impuestos: los impuestos en los que incurre una empresa dependen de muchos factores
diferentes, a menudo externos, y no intervienen en la rentabilidad de los procesos de la
empresa
Disminuciones de valor por depreciaciones o amortizaciones: las depreciaciones de las
propiedades, plantas y equipos y las amortizaciones de los activos intangibles son el resultado
de las inversiones que una empresa desea o tiene que hacer. Por lo tanto, no influyen en los
procesos empresariales puros
37. Análisis de la información financiera
Tabla de razones financieras
RAZON FORMULA SIGNIFICADO
Liquidez Activo circulante / Pasivo a
corto plazo
Es la capacidad de pago a corto
plazo de una entidad económica.
Prueba ácida Activo circulante-
inventarios / pasivo a corto
plazo
Es la capacidad de pago a corto
plazo de la entidad, considerando los
activos que tienen mayor facilidad
para convertirse en efectivo.
Liquidez inmediata Efectivo / Pasivo a
corto plazo
Es la capacidad de pago a corto
plazo de la entidad en forma
inmediata.
38. Análisis de la información financiera
Tabla de razones financieras (continuación)
RAZON FORMULA SIGNIFICADO
Capital neto de
trabajo
Activo circulante - Pasivo a
corto plazo
Es la parte de los activos
circulantes financiados a largo
plazo
Margen de seguridad Capital neto de trabajo /
pasivo a corto plazo
Es el capital neto de trabajo
disponible para cubrir las deudas de
corto plazo
Endeudamiento Pasivo total / Activo
total
Es la proporción de las activos
totales financiados por deuda
39. Análisis de la información financiera
Tabla de razones financieras (continuación)
RAZON FORMULA SIGNIFICADO
Protección de
pasivos
Pasivo total / capital
contable
Establece la proporción de deuda a
capital
Cobertura financiera Utilidad antes de interés e
Impuestos / Costo integral
de financiamiento
Significa la capacidad de la entidad
para cubrir el CIF con su utilidad
antes de interés e impuestos.
Cobertura total Utilidad antes de
interés e impuestos +
Deuda financiera /
Costo integral de
financiamiento +
Deuda financiera
Significa la capacidad de la
entidad para cubrir el CIF y la
deuda financiera, con su utilidad
antes de interés e impuestos.
40. Análisis de la información financiera
Tabla de razones financieras (continuación)
RAZON FORMULA SIGNIFICADO
Margen de utilidad
bruta
Utilidad bruta / Ventas
netas
Significa la capacidad de la empresa
para obtener utilidad bruta a partir de
las ventas.
Margen de utilidad de
operación
Utilidad de operación /
Ventas netas
Significa la capacidad de la empresa
para cubrir, el costo de ventas y los
gastos de operación con las ventas.
Margen de utilidad
neta
Utilidad después de
impuestos / Ventas
netas
Significa la capacidad de la
empresa para cubrir, el costo de
ventas, gastos de operación y
costo integral de financiamiento
con las ventas.
41. Análisis de la información financiera
Tabla de razones financieras (continuación)
RAZON FORMULA SIGNIFICADO
Plazo promedio de
ventas
Días / Rotación de
inventarios
Significa el tiempo aproximado en
realizar las ventas.
Plazo promedio de
cobro
Días / Rotación de cuentas
por cobrar
Significa el tiempo aproximado en
realizar las cobranza a clientes
Plazo promedio de
pago
Días / Rotación de
cuentas por pagar
Significa el tiempo aproximado en
realizar el pago a proveedores
42. Análisis de la información financiera
Conclusiones de los ratios
Las técnicas de gestión basadas en el método de los
ratios constituyen unas herramientas no sólo útiles,
sino indispensables
Las cifras que arrojan los ratios deben ser analizadas
junto con información cualitativa, la cual es propia de
cada empresa y sector.
De ser necesario, se deben hacer ajustes al momento
de hacer el análisis de los ratios.
Algunos ratios son interpretables directamente a
través de su valor numérico: rentabilidad,
endeudamiento, etc. Otros no son tan fácilmente
interpretables, en ese caso puede ser útil:
• Compararse con ratios de otras empresas del sector
• Analizar la evolución histórica de los ratios de la propia
empresa
43. Análisis de la información financiera
Introducción al análisis financiero
Insumos básicos:
Estado de Situación Financiera (ESF)
Estado de Resultados (ER)
Estado de cambios en el patrimonio neto (ECPN)
Herramientas de análisis financiero:
Análisis porcentual
Ratios o indicadores financieros
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondos (COAF) y estado de flujo de efectivo (EFE)
Herramientas de planificación financiera:
Método del estado de resultados proyectado
Modelo de necesidades operativas de fondos (NOF) y capital de trabajo (CT)
Flujo de caja proyectado
44. Análisis de la información financiera
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondos (COAF)
El COAF no es un estado financiero, pero es una
herramienta de análisis financiero que explica
resumidamente dos cosas:
Cómo obtuvo fondos la empresa en el último periodo
de análisis, y
En qué utilizó esos fondos o recursos dicha empresa
en el mismo periodo de análisis.
El COAF se elabora a partir de los estados de situación
financiera de dos periodos consecutivos y del estado de
resultados del último periodo
45. Análisis de la información financiera
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondo (COAF) - continuación
Para la elaboración del COAF se hallan en primer lugar
las variaciones de un periodo a otro ocurridas en el ESF
(aumentos o disminuciones). En función de ello se
clasificarán como aumentos o disminuciones y se
consignarán en el COAF que se elabore.
El total de los fuentes u origines de fondos de una
empresa, en un periodo de tiempo determinado,
deberá ser igual al total de los usos o aplicaciones de
fondos en ese mismo periodo.
A continuación de muestra una clasificación de los
orígenes y de las aplicaciones de los fondos:
46. Análisis de la información financiera
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondo (COAF) - continuación
Orígenes:
Fondos generados por las operaciones (FGO)*
Disminuciones de activos a corto plazo (incluyendo efectivo)
Aumentos de obligaciones a corto plazo
Disminución inmovilizado
Aumentos de obligaciones a largo plazo
Nuevos aportes de capital (emisión de acciones)
*Ese indicador se obtiene de la suma de la utilidad neta más gastos financieros
menos ingresos financieros más la depreciación de activos fijos tangibles más la
amortización de activos fijos intangibles más cualquier partida que no represente una
salida de efectivo, como pueden ser la desvalorización de existencias, deterioro de
activos, diferencia de tipo de cambio, etc. El FGO se puede hallar también restándole
al EBITDA, los impuestos
47. Análisis de la información financiera
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondo (COAF) - continuación
Aplicaciones:
Pago de dividendos
Aumentos de activos a corto plazo (incluyendo efectivo)
Disminuciones de obligaciones a corto plazo
Aumento del inmovilizado
Disminuciones de obligaciones a largo plazo
Readquisición de acciones
48. Análisis de la información financiera
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondo (COAF) - continuación
Consideraciones:
La disminución de un activo, como el saldo de efectivo de la
empresa, es un origen de fondos, porque se libera el efectivo
que ha estado inmovilizado en el activo y se puede utilizar
para algún otro propósito. Ejm: Pago de préstamo
Una empresa puede tener una perdida neta y aun así
mantener un FGO positivo.
Debido a que la depreciación se maneja como un origen
independiente de efectivo, solo los cambios en los activos
fijos brutos aparecen en el cuadro de origines y aplicaciones
de fondos.
Los registros directos de los cambios en el patrimonio y en
los resultados acumulados no suelen incluirse en el COAF
49. Análisis de la información financiera
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondo (COAF) - continuación
El cuadro de orígenes y aplicaciones de fondos se elabora al
ubicar en columnas, todas las fuentes u orígenes a la izquierda
y todas las utilizaciones o aplicaciones a la derecha.
Para la elaboración del COAF, a veces se tiene que recurrir a
ciertos ajustes y/o formulas netamente contables como las que
se muestran a continuación:
Δ existencias = existencias t + desvalorización de existencias t – existencias t-1
Δ cuentas por cobrar = cuentas por cobrar t + ECCD t – cuentas por cobrar t-1
Δ AFB = AFN t + depreciación t + deterioro de activos t – AFN t-1
Δ cap. Contable (patrimonio) = util. Neta – divid. + Δ cap. Social + Δ reservas
50. Análisis de la información financiera
Cuadro de orígenes y aplicaciones de fondo (COAF) - continuación
El análisis de los elementos que constituyen el cuadro de origines y las aplicaciones de
fondos, serán relevantes para determinar si han ocurrido algunos movimientos que sean
contrarios a las políticas financieras de las empresas.
Por ejemplo:
La presencia de grandes volúmenes en las cuentas por cobrar comerciales (clientes) o en la
cuenta de existencias podría indicar que la empresa tenga problemas de liquidez debido a
un mal funcionamiento, es decir, por una mala gestión de estos activos.
Tener excedentes significativos de efectivo, y simultáneamente contar con pasivos
importantes, puede entrever que no esta optimizando la posición de tesorería, es decir que
probablemente existe un mal manejo de la cuenta efectivo y equiv de efectivo.
Es muy importante conocer en que medida la empresa se autofinancia a través de sus
fondos generados por las operaciones (FGO).
51. Análisis de la información financiera
Estado de flujos de efectivo (EFE)
El estado de flujos de efectivo explica claramente
porqué el efectivo de la empresa varió de un periodo a
otro.; ya sea que haya aumentado o disminuido. El
estado de flujos de efectivo puede presentarse bajo dos
métodos:
Método directo
Método indirecto
52. Análisis de la información financiera
EFE – Método directo
El EFE, por el método directo, presenta los ingresos y
salidas de efectivo y equivalentes de efectivo obtenidos
directamente en las actividades de operación, inversión
y financiamiento.
53. Análisis de la información financiera
EFE – Método indirecto
El EFE, por el método indirecto, se elabora a partir del
resultado del ejercicio para luego proceder a depurarla
hasta llegar al saldo de efectivo que hay en los libros de
contabilidad.
La diferencia entre estos dos métodos radica en la
forma de presentación del movimiento financiero
correspondiente a las actividades operacionales. La
base del análisis esta representada por el ejercicio
(utilidad o perdida), a la cual se le hacen adiciones y
devoluciones por las operaciones que no han supuesto
una salida de efectivo
54. Análisis de la información financiera
Estado de flujos de efectivo (EFE) - continuación
El cuadro de orígenes y aplicaciones de fondos (COAF)
explica de manera resumida como se financió la
empresa en el último periodo de análisis y en qué se
utilizaron esos recursos financieros; no obstante, que
los movimientos registrados en el cuadro de orígenes y
aplicaciones de fondos, no implican necesariamente
que se haya presentado un desembolso o ingreso de
efectivo para la empresa.
Por el contrario, el EFE dice expresamente que
actividades de la empresa contribuyeron a la
generación de efectivo o viceversa
55. Análisis de la información financiera
Estado de flujos de efectivo (EFE) - continuación
El EFE presenta los movimientos de efectivo que tiene
que ver con las operaciones propias del negocio
(operaciones), así como con los flujos de efectivo
destinados a inversiones y/o a movimientos
relacionados con as fuentes de financiamiento de la
empresa, para llegar a determinar finalmente como se
llegó a la variación del efectivo y/o al nivel de efectivo
que tiene actualmente la empresa.
56. Análisis de la información financiera
Estado de flujos de efectivo (EFE) - continuación
El EFE distingue si las fuentes o usos de recursos
corresponden a flujos operativos, a flujos de inversión o
a flujos de financiamiento y deja en claro que dichas
operaciones han supuesto un movimiento real de
dinero en efectivo.
Ejemplo: a partir del cuadro de orígenes y aplicaciones
de fondos, elaborado para Cía ABC en la sección
anterior, elaborar por el método indirecto su EFE
correspondiente
57. Análisis de la información financiera
Conclusiones del diagnóstico financiero
Con las herramientas de análisis financiero explicadas
hasta ahora, podemos concluir que si una empresa
tiene dificultades financieras, pueden deberse a uno o
mas de los motivos siguientes:
Problemas económicos o problemas del estado de
resultados
Problemas financieros o problemas del estado de
situación financiera
58. Análisis de la información financiera
Conclusiones del diagnóstico financiero - continuación
Problemas económicos:
En este caso básicamente la empresa pierde dinero, y
por tanto necesita dinero.
Las perdidas harán disminuir los recursos propios
(fuente de fondos y aumentar la necesidad de otras
fuentes de financiación que reemplacen los recursos
propios perdidos).
Si el problema no es económico, debe ser
necesariamente un problema financiero.
59. Análisis de la información financiera
Conclusiones del diagnóstico financiero - continuación
Problemas financieros:
Operativos o debido a las operaciones
Son problemas causados por un incremento de las
necesidades operativas de fondos (NOF). Como se sabe, las
NOF pueden incrementarse debido a un aumento de las
cuentas por cobrar (clientes), un incremento de las
existencias o una disminución de las cuentas por pagar
(proveedores). La tarea principal del analista será
identificar la causa principal de este incremento. Algunos
ejemplos: Un incremento de las cuentas por cobrar puede
deberse a: más ventas, una política de crédito mas amplia,
malos clientes, una recesión económica, etc. Un
incremento de existencias puede deberse a: mas ventas,
un proceso de fabricación diferente, materias primas más
caras, un inesperado descenso de las ventas, etc. En cada
uno de estos casos, la responsabilidad recaerá en
diferentes departamentos de la empresa
60. Análisis de la información financiera
Conclusiones del diagnóstico financiero - continuación
Problemas financieros:
Estructurales, o debidos a que la empresa tiene una
estructura financiera inadecuada
Estos son problemas causados por la falta de capital de
trabajo (CT). Como se sabe, el CT puede disminuir
sustancialmente como resultado de una gran inversión
de inmovilizado, pago de grandes dividendos o una
disminución importante de la deuda de largo plazo.