Bonds and Risk Premium Bonos y Prima de Riesgo Nivel Iniciación. Costa iBolsa.

1. José Francisco Matías Soto Costa iBolsa
BONOS Y
PRIMA DE
RIESGO
DESCRIPCIÓN BREVE
El documento es una breve explicación sobre que
son los Bonos del Estado y su relación con la prima
de riesgo.
José Francisco Matías Soto
Costa iBolsa

2. 1
¿Qué son los Bonos?
Los países necesitan financiarse, para ello emiten deuda pública.
Al igual que nosotros cuando acudimos al banco a pedir una hipoteca
para comprar una casa, los países emiten deuda para financiar sus
gastos. A cambio de ese dinero prestado, el país debe devolver el total
del préstamo más un tipo de interés.
Existen diferentes instrumentos de deuda pública, que se diferencian
en el vencimiento que tienen. Por ejemplo a 3 meses, 6 meses, 9 meses,
12 meses, 2 años, 5 años, 10 AÑOS, 25 años, 30 años, 50 años... incluso
existe deuda pública que no tiene vencimiento.
No quiero que te pierdas en fórmulas matemáticas, así que déjame
explicarte lo básico.
Los Bonos son títulos de deuda pública que emite el estado para
financiarse, la particularidad que estos tienen es que la contrapartida
que nos ofrecen, es decir el interés, se llama cupón. Podríamos decir
que los bonos no pagan intereses, pagan cupones. Y llegado el momento
del vencimiento nos devolverán además la cuantía inicial.
Ejemplo:
Bono del estado a 10 años de un nominal de 1.000.000 € con Cupones del
5% anual.
Calculo del cupón: 1.000.000 € x 5% = 50.000 €
Años Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 ………… Año 9 Año 10
Cupones
(€)
50.000
€
50.000
€
50.000
€
50.000
€
………… 50.000
€
1.050.000
€
Luego cada año nos pagarán 50.000 € y en el décimo año además de esos
50.000 €, nos darán la inversión inicial de 1.000.000 €.
La relación inversa entre rentabilidad y precio.
- A mayor rentabilidad menor será el precio del Bono.
- A menor rentabilidad mayor será el precio del Bono.
La relación entre precio y rentabilidad en los Bonos es inversa.

3. 2
¿Qué determina la
rentabilidad Bonos?
La rentabilidad de los Bonos vendrá determinada por las
características macroeconómicas del país que los emita.
Si tienes que prestarle dinero a una persona, lo normal es que te fijes
en sus características:
- Tiene trabajo.
- Es una persona seria.
- Cumple con sus compromisos de pago.
- Tiene antecedentes.
- ...
Pero lo que determina que debe de pagar un país es su situación
económica, la seriedad en sus compromisos de pago, nivel de desempleo,
la producción del país... Según esto la deuda del país tendrá una
calificación crediticia u otra (AAA, AA , BBB, BB).
La situación económica de un país varía a lo largo del tiempo, por lo
que la rentabilidad de sus Bonos también lo hace. Digamos que la
relación estabilidad económica del país Rentabilidad del Bono, es
inversa.
Es por ello que Alemania, Holanda, Suecia, Finlandia otorgan a sus Bonos
una rentabilidad inferior a la que lo hace España, Italia, Portugal o
Grecia.
Es muy fácil de entender. Si vemos los datos económicos de los primeros
países y los comparamos con los segundos, observamos que nos
fiaríamos antes de un Bono Alemán que de un Bono Español. Por lo que,
el Bono Español tiene que ofrecer una rentabilidad superior, para que
la gente se decante por este.
La siguiente página muestra un gráfico con la evolución de la
rentabilidad de los Bonos a 10 años de los principales países de Europa:

4. José Francisco Matías Soto Costa iBolsa
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
Rentabilidad Bonos Europeos a 10 años
Alemania España Francia Grecia Italia Portugal Irlanda Holanda

5. José Francisco Matías Soto Costa iBolsa
¡¡¡Qué felices éramos todos en el año 2006 ehh!!! Bueno bromas aparte
cuando estalla la actual crisis es cuando se producen las diferencias
más notables en la Rentabilidad de los Bonos.
Podéis ver el caso de Grecia en amarillo, con máximos cercanos al 30 %,
y si alguien se lo está preguntando: Sí, es mucho.
A grandes rasgos, si prestas 100 pues tienes que devolver 130. Alguien
puede pensar, bueno 30 tampoco es mucho. Pero si te prestan
100.000.000.000 de €uros tienes que devolver 30.000.000.000 €, la cosa se
complica.
Resumiendo: La rentabilidad de los Bonos se relaciona con las
condiciones económicas del país que los emite. Si no me fio del país le
pediré una rentabilidad mayor, si el país es estable o solvente pues la
rentabilidad exigida será menor.
En la siguiente página veremos que es la prima de riesgo y cómo se
calcula.

6. 1
¿Qué es la prima de riesgo?
La prima de riesgo no es más, que la diferencia entre la rentabilidad
del Bono a 10 años de un país y de otro. Esta diferencia se multiplica
por 100. Es decir, lo que pagamos de más por nuestra deuda en
comparación a lo que paga otro país. La prima de riesgo se mide en
puntos básicos, 1 punto básico es igual a un 0,01%. Es por ello que
multiplicamos el resultado por 100.
En Europa por ser Alemania la referencia, se utiliza el Bono Alemán a
10 años, también conocido como “Bund”. Podríamos decir que la prima
de riesgo de Alemania es 0.
Ejemplo:
El Bono Alemán a 10 años ofrece una rentabilidad del 1,13 %, mientras
que el Bono Español a 10 años ofrece una rentabilidad del 3,45 %.
𝑷𝒓𝒊𝒎𝒂 𝒅𝒆 𝒓𝒊𝒆𝒔𝒈𝒐 𝑬𝒔𝒑𝒂ñ𝒂 = (% 𝑩𝒐𝒏𝒐 𝑬𝒔𝒑𝒂ñ𝒐𝒍 𝟏𝟎 𝒂ñ𝒐𝒔 − %𝑩𝒐𝒏𝒐 𝑨𝒍𝒆𝒎𝒂𝒏 𝟏𝟎 𝒂ñ𝒐𝒔) 𝒙 𝟏𝟎𝟎
𝑷𝒓𝒊𝒎𝒂 𝒅𝒆 𝒓𝒊𝒆𝒔𝒈𝒐 𝑬𝒔𝒑𝒂ñ𝒂 = (𝟑, 𝟒𝟓 − 𝟏, 𝟏𝟑) 𝒙 𝟏𝟎𝟎 = 𝟐𝟑𝟐 𝑷𝒖𝒏𝒕𝒐𝒔 𝑩𝒂𝒔𝒊𝒄𝒐𝒔
A continuación vamos a ver un gráfico con la evolución de la prima de
riesgo en los principales países de Europa. En el suponemos que la
prima de riesgo de Alemania viene marcada por el eje horizontal en su
valor 0.

7. José Francisco Matías Soto Costa iBolsa
-500
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
Evolucion de la Prima de Riesgo en Europa
España Francia Grecia Italia Portugal Irlanda Holanda

8. José Francisco Matías Soto Costa iBolsa
Si os dais cuenta es muy parecido al anterior, casi simétrico. Lo único que nos
va a medir es esa diferencia porcentual existente entre la rentabilidad de los
Bonos Alemanes y la de los Bonos del resto de Europa.
Incluso en el año 2006 algún país tenía rentabilidades inferiores a las
del Bono Alemán.
BUENO ESTO HA SIDO TODO POR HOY.
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SEGUIR EXPLICANDO ESTE “DIFÍCIL” MUNDO DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS.
SI ALGUIEN TIENE ALGUNA IDEA O SUGERENCIA
PUEDE ESCRIBIRLA EN LOS COMENTARIOS.
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