Primera quincena de junio

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Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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21/06/16
Nº 306
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE JUNIO 2016
21 DE JUNIO DE 2016

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RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
 Los envíos automáticos al conjunto de Provincias y la CABA presentaron un incremento de 90,4%
durante la primera mitad de junio respecto a la misma quincena de 2015, en tanto que respecto a la
primera quincena de mayo se registró un aumento de 18,7%. La expansión interanual se ve principalmente
explicada por diferencias en el calendario impositivo en el impuesto a las ganancias, principal tributo
coparticipado.
 En valores absolutos, los fondos girados a se ubicaron en $22.861 millones, unos $10.855 millones más
que en la primera quincena de junio de 2015, en tanto que se registraron $3.596 millones adicionales a lo
ingresado en la I Quincena de mayo de 2016. Incluyendo el dato de junio, el promedio quincenal de
transferencias se ubica en $17.421 millones, con una variación promedio de 40,5% frente a lo registrado
en 2015 a esta altura del año.
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
 El Fondo Federal Solidario presentó una variación negativa de 32,9% a/a, a pesar de haber mostrado un
crecimiento de 37,6% frente a la primera quincena de mayo. En valores absolutos, el monto girado a
provincias llegó hasta los $886 millones. En forma anual, el FFS acumula $11.148 millones (+64,7% a/a).
 A pesar de los mejores precios internacionales, el Fondo Federal Solidario mostró una caída asociada a las
menores liquidaciones, producto de un tipo de cambio que continúa apreciado sumado al retraso en la
cosecha, que poco a poco converge al nivel de avance registrado durante 2015.
PROYECCIÓN MENSUAL
 De acuerdo a nuestras perspectivas, la recaudación nacional presentaría un crecimiento interanual del
+20,6% durante junio, llevando el total de recursos tributarios a $169.910 millones. Los impuestos
relacionados a la actividad doméstica continuarían las tasas de crecimiento reales negativas, mientras que
aquellos vinculados al comercio exterior tendrían una buena performance. Ganancias, por su parte,
continuaría con su reducida tasa de crecimiento interanual por las modificaciones al mínimo no imponible,
pero incrementando en valor respecto de los últimos meses, conforme el calendario impositivo.
 En base a nuestras proyecciones, las transferencias automáticas en concepto de Coparticipación Federal
de la II Quincena llegarían a los $27.919 millones, llevando los envíos totales del mes a $50.780 millones
(+32,4% vs junio de 2015).
 El FFS cerraría el mes con una variación negativa de -22,5% y llegaría a $2.016 millones. Agregando
ambas fuentes, el monto total de transferencias nacionales de carácter automático ascendería a
$52.796 millones, un +28,9% respecto a lo percibido en junio 2015 (+$11.846 millones).

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Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA DE JUNIO 2016
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Los envíos automáticos al conjunto de Provincias y la CABA presentaron un incremento de
90,4% durante la primera mitad de junio respecto a la misma quincena de 2015, en tanto que
respecto a la primera quincena de mayo se registró un aumento de 18,7%. La expansión
interanual se ve principalmente explicada por diferencias en el calendario impositivo con respecto
a junio de 2015 (mientras en la primera quincena de junio 2015 se presentaron dos fechas de
vencimiento de ganancias sociedades y una fecha de ganancia mínima presunta, en junio de 2016
existieron tres fechas de vencimiento para cada uno de estos impuestos durante los primeros 15
días del mes).
En valores absolutos, los fondos girados a se ubicaron en $22.861 millones, unos $10.855
millones más que en la primera quincena de junio de 2015, en tanto que se registraron $3.596
millones adicionales a lo ingresado en la I Quincena de mayo de 2016. Incluyendo el dato de junio,
el promedio quincenal de transferencias se ubica en $17.421 millones, con una variación
promedio de 40,5% frente a lo registrado en 2015 a esta altura del año.
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS POR QUINCENA - I QUINCENA DE JUNIO 2016
EN MILLONES DE PESOS
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
El Fondo Federal Solidario presentó una variación negativa de 32,9% a/a, a pesar de haber
mostrado un crecimiento de 37,6% frente a la primera quincena de mayo. En valores absolutos, el
monto girado a provincias llegó hasta los $886 millones. En forma anual, el FFS acumula $11.148
millones (+64,7% a/a).
A pesar de los mejores precios internacionales, el Fondo Federal Solidario mostró una caída
asociada a las menores liquidaciones, producto de un tipo de cambio que continúa apreciandose
sumado al retraso en la cosecha, que poco a poco converge al nivel de avance registrado durante
2015.
Las
transferencias
registraron un
incremento de
90,4% durante
la I Quincena
de junio.
El FFS registró
una variación
de -32,9%
comparado a la
misma
quincena del
año pasado.

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Combinando ambas fuentes, el monto transferido en la primera quincena de junio asciende a
$23.747 millones, marcando un avance interanual del 78,2%, y un aumento nominal de $10.421
millones respecto a lo transferido un año atrás.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
A nivel agregado por región, la Región Pampeana presentó el mayor incremento de
coparticipación, recibiendo un 91,7% más que un año atrás, seguida por la Región Centro, que
aumentó sus recursos en un 88%. Mientras que la Región Centro se vio beneficiada por el
aumento del coeficiente de coparticipación de CABA, la Región Centro se vio favorecida por los
fallos de la Corte Suprema de la Nación. Como resultado, ambas aumentaron su participación
relativa, en detrimento de las demás regiones. Cuyo fue la menos perjudicada debido a que
incluye a San Luís, beneficiado por el fallo de la Corte Suprema.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE JUNIO 2016
En miles de pesos - Incluye FFS
Las
trasferencias
totales en la
primera
quincena
ascendieron a
$23.747
millones.
La Región
Pampeana fue
la que presentó
la mayor
expansión,
mientras que la
Región Centro
se mantiene
liderando la
participación.

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Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Dejando de lado el efecto del fallo de la Corte Suprema de la Nación que beneficia a Córdoba,
Santa Fe y San Luis, y el aumento del coeficiente de participación de la CABA, las transferencias
al resto de las provincias y regiones, se incrementaron alrededor del 68% interanual.
La mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la Ciudad de Buenos Aires (+338,8%), en
tanto que el menor incremento se situó en la Provincia de Buenos Aires (+65,8%). En el acumulado
del año, el ranking es también encabezado por la Ciudad de Buenos Aires (+250,3% a/a),
ubicándose la Provincia de Tucumán en el extremo inferior de la escala (+31,2%). La Provincia de
Buenos Aires se vio perjudicada por no participar del excedente del Fondo del Conurbano
combinado con la caída en las transferencias del FFS, las cuales tienen un mayor peso relativo que
en el resto de las provincias.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE JUNIO 2016
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON

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PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, la recaudación nacional presentaría un crecimiento
interanual del +20,6% durante junio, llevando el total de recursos tributarios a $169.910
millones. Los impuestos relacionados a la actividad doméstica continuarían las tasas de
crecimiento reales negativas, mientras que aquellos vinculados al comercio exterior tendrían una
buena performance. Ganancias, por su parte, continuaría con su reducida tasa de crecimiento
interanual por las modificaciones al mínimo no imponible, pero incrementando en valor respecto
de los últimos meses.
En base a nuestras proyecciones, las transferencias de coparticipación de la II Quincena llegarían
a los $27.919 millones, llevando los envíos totales a $50.780 millones mensuales (+32,4% vs
junio de 2015).
El FFS cerraría con una variación negativa de -22,5% y llegaría a $2.016 millones. Agregando
ambas fuentes, el monto total de transferencias ascendería a $52.796 millones, un +28,9%
adicional a nivel interanual (+$11.846 millones).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL JUNIO 2016
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Las
transferencias
alcanzarían
$50.780
millones
(+32,4%) en
junio, mientras
que el FFS
cerraría en
$2.016
(-22,5%) en
dicho mes.