Transferencias Nacionales de Recursos Coparticipables a Provincias durante la Primera Quincena de Junio 2015

1. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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15/06/15
Nº 286
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE JUNIO 2015
15 DE JUNIO DE 2015

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Nº 286
RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
 Los envíos automáticos volvieron a observar una buena performance durante la primera mitad de junio, al
expandirse un 34.9%, tasa que se mantendría para el resto del mes de acuerdo a nuestras proyecciones.
Respecto a la quincena anterior, se registró una caída del 41%, aunque explicado por la fuerte
estacionalidad de las transferencias durante mayo.
 En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $12.006 millones, unos $3.108
millones más que en Junio 2014, en tanto que casi $8.500 millones menos que lo ingresado en la I
Quincena de Mayo de 2015. Incluyendo el dato de junio, el promedio quincenal de transferencias se ubica
en $12.825 millones, un 43% superior al registrado en 2014.
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
 El Fondo Federal Solidario reforzó la buena performance de las transferencias derivadas de la Ley 23.548,
al registrar una variación del 37% interanual, contando ambos períodos con idéntica cantidad de días
hábiles (10). En valores absolutos, el monto girado a provincias ascendió a $1.320 millones, alcanzando el
mayor valor desde la II Quincena de Abril de 2014 (ver gráfico), y más que duplicando el valor quincenal
promedio de 2015 ($543 M).
 Dado que los precios de venta se mantienen un 30% por debajo de los vigentes en 2014, el incremento en
los fondos estaría evidenciando una importante suba en los volúmenes exportados, beneficiado por una
baja base de comparación.
PROYECCIÓN MENSUAL
 De acuerdo a nuestras perspectivas, la recaudación presentaría un crecimiento interanual del 30.3%
durante junio, llevando el total de recursos tributarios a $131.900 millones.
 En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $36.554 millones (+35.1% vs Junio de 2014),
de modo que las transferencias de la II Quincena superarían los $24.549 millones.
 Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes con saldo positivo, aunque recortando el ritmo de crecimiento
de la I Quincena, ya que nuestra estimación ubica el FFS en $2.100 millones, un 28% más que en 2014.
Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $38.655 millones, un 34.7% adicional a nivel
interanual (+$9.965 millones).

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Nº 286
Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA DE JUNIO 2015
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Los envíos automáticos volvieron a observar una buena performance durante la primera mitad
de junio, al expandirse un 34.9%, tasa que se mantendría para el resto del mes de acuerdo a
nuestras proyecciones. Respecto a la quincena anterior, se registró una caída del 41%, aunque
explicado por la fuerte estacionalidad de las transferencias durante mayo.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $12.006 millones, unos
$3.108 millones más que en Junio 2014, en tanto que casi $8.500 millones menos que lo ingresado
en la I Quincena de Mayo de 2015. Incluyendo el dato de junio, el promedio quincenal de
transferencias se ubica en $12.825 millones, un 43% superior al registrado en 2014.
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
En relación a las causas del crecimiento, se observaron variaciones significativas en los envíos
provenientes de las recaudaciones del Impuesto a las Ganancias (+53%) y a las Naftas (+68%).
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
El Fondo Federal Solidario reforzó la buena performance de las transferencias derivadas de la
Ley 23.548, al registrar una variación del 37% interanual, contando ambos períodos con idéntica
cantidad de días hábiles (10). En valores absolutos, el monto girado a provincias ascendió a $1.320
millones, alcanzando el mayor valor desde la II Quincena de Abril de 2014 (ver gráfico), y más que
duplicando el valor quincenal promedio de 2015 ($543 M).
Dado que los precios de venta se mantienen un 30% por debajo de los vigentes en 2014, el
incremento en los fondos estaría evidenciando una importante suba en los volúmenes
exportados, beneficiado por una baja base de comparación.
Esta dinámica se corrobora en los datos publicados por la Cámara de Agroexportadores (CEC-
CIARA), donde se indica que las divisas ingresadas durante las dos primeras semanas del mes
(USD1.362 M) superaron en un 23% al monto ingresado durante el mismo período de 2014.
Las
transferencias
alcanzaron un
crecimiento del
34.9% durante
la I Quincena,
tasa que se
mantendría
para el resto
del mes.
Ingresaron
$12.006
millones,
incrementando
en $3.108
millones los
envíos a nivel
interanual.

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Nº 286
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Combinando ambas fuentes, el monto transferido en la primera quincena de Junio asciende a
$13.326 millones, con una suba interanual del 35.1% y superando en casi $3.500 millones lo
percibido un año atrás.
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
A nivel agregado, la Región Patagónica presentó la mayor suba (+37.1%), llevando al 10.6% su
coeficiente de participación relativa, ranking que lidera la Región Centro al concentrar el 22.7% de
las transferencias federales automáticas. Por su parte, en la Región Pampeana se registró la menor
variación quincenal (32.8%), resultando en una contracción de 0.3 pp en su participación relativa.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE JUNIO 2015
En miles de pesos - Incluye FFS
Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
La mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la Provincia de Santa Cruz (+38.5%), en
tanto que en el extremo opuesto se situó la Provincia de Buenos Aires (+32.8%). A nivel
acumulado, el ranking es igualmente encabezado por Salta (+32.9%), ubicándose Buenos Aires en
el extremo inferior de la escala (+28.7%).

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COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE JUNIO 2015
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos de la MECON
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, la recaudación presentaría un crecimiento interanual del
30.3% durante junio, llevando el total de recursos tributarios a $131.900 millones.
Nuevamente, el impuesto a las Ganancias sería el principal impulso para los ingresos tributarios (y
la coparticipación), en tanto que asumimos una recuperación en la recaudación de impuestos
laborales, tras la mala performance observada en mayo. En contraposición a esto, los impuestos
vinculados al comercio exterior volverían a tener un aporte negativo, a partir del menor ingreso
por cobro de retenciones a las exportaciones.
En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $36.554 millones (+35.1% vs Junio
de 2014), de modo que las transferencias de la II Quincena superarían los $24.549 millones.
Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes con saldo positivo, aunque recortando el ritmo de
crecimiento de la I Quincena, ya que nuestra estimación ubica el FFS en $2.100 millones, un 28%
más que en 2014. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $38.655 millones, un
34.7% adicional a nivel interanual (+$9.965 millones).
La Provincia de
Santa Cruz
presentó la
mayor
variación
(+38.5%), 3.4
pp arriba del
Consolidado
A nivel
mensual, los
fondos
transferidos
llegarían a
$36.554 M
(+35.1% vs
Junio de 2014).

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15/06/15
Nº 286
COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL JUNIO 2015
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON