1. E & R
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16/04/14
Nº 260
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE ABRIL 2014
16 DE ABRIL DE 2014

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Nº 260
RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
• Tras haber observado un crecimiento del 12% en la primera quincena de marzo (luego compensado en la
segunda parte del mes), en abril de 2014 los recursos transferidos a provincias registraron un rebote en su
crecimiento, al presentar una expansión interanual del 42.7%, aunque contando con un día hábil adicional.
• En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $8.244 millones, levemente por debajo
del promedio de las primeras 3 quincenas del año. El dato acumulado presenta una suba del 41.5%
(+$9.800 millones).
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
• Impulsado por el inicio de las liquidaciones correspondientes a la campaña 2014, el Fondo de la Soja
alcanzó el máximo valor de la serie quincenal, ingresando $1.587 millones, más que duplicando el monto
ingresado en el mismo período de 2013. Se destaca que esta cifra prácticamente iguala el récord absoluto
a nivel mensual, alcanzando en abril de 2013 ($1.824 millones), de modo que el dato de cierre mensual
señalará un nuevo récord para el FFS (ver proyecciones mensuales al final del informe).
• Combinando todas las transferencias de carácter automático, el monto transferido asciende a $9.831
millones, con una suba compuesta del 54%, superando en casi $2.500 millones lo ingresado en la primera
quincena de marzo y en $3.400 millones lo percibido en el mismo periodo un año atrás.
PROYECCIÓN MENSUAL
• Partiendo de una proyección recaudatoria de $89.500 millones (+32.3%), el dato mensual presentaría un
crecimiento del 33% de acuerdo a nuestra estimación. En valores absolutos, las transferencias se ubicarían
en $20.040 millones.
• El Fondo Sojero cerraría el mes con una suba del 35%, aportando casi $2.500 millones a los Tesoros
Provinciales y marcando un nuevo récord, como se señaló anteriormente. En síntesis, el monto total sería
de $22.500 millones, un 33% más a nivel interanual (+$5.600 MM).

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Nº 260
Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA
RECUPERACIÓN EN LOS GIROS POR COPARTICIPACIÓN
Tras haber observado un crecimiento del 12% en la primera quincena de marzo (luego
compensado en la segunda parte del mes), en abril de 2014 los recursos transferidos a provincias
registraron un rebote en su crecimiento, al presentar una expansión interanual del 42.7%, aunque
contando con un día hábil adicional.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $8.244 millones, levemente
por debajo del promedio de las primeras 3 quincenas del año. El dato acumulado presenta una
suba del 41.5% (+$9.800 millones).
TRANSFERENCIA DE RECURSOS COPARTICIPABLES - I QUINCENA DE MES
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
BOOM SOJERO: EL FONDO SOLIDARIO ALCANZÓ UN VALOR RÉCORD
Impulsado por el inicio de las liquidaciones correspondientes a la campaña 2014, el Fondo de la
Soja alcanzó el máximo valor de la serie quincenal, ingresando $1.587 millones, más que
duplicando el monto ingresado en el mismo período de 2013. Se destaca que esta cifra
prácticamente iguala el récord absoluto a nivel mensual, alcanzando en abril de 2013 ($1.824
millones), de modo que el dato de cierre mensual señalará un nuevo récord para el FFS (ver
proyecciones mensuales al final del informe).
Esta aceleración en las exportaciones de soja se ve reflejada en la liquidación de divisas del
sector agroexportador1
: durante las primeras dos semanas de abril se liquidaron 1.450 millones
de dólares, monto que equivale al 33% de lo ingresado durante los primeros noventa días del año,
y que supera en un 43% al valor liquidado durante el mismo período de 2013. Asimismo, se
advierte que durante la segunda semana de abril se alcanzó el mayor valor anual (USD825
millones).
1
En base a datos de la Cámara de Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y del Centro de
Exportadores de Cereales (CEC). Este complejo agroindustrial participó con el 37% del total de las
exportaciones del país en 2012.
La
coparticipación
recuperó
dinamismo
durante la IQ-
Abril, creciendo
un 43%.
Las provincias y
CABA
recibieron
$8.244 MM
durante el
período.

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Nº 260
En el acumulado anual, se llevan liquidados USD5.880 millones, un 18% más que en 2013.
Fuente: E&R, en base a datos de CIARA-CEC
Un factor que está impulsando las ventas (al margen de haber finalizado el período de cosecha
gruesa) es la curva de precios, que refleja una importante caída para las posiciones del último
cuatrimestre del año, lo cual garantizaría un importante flujo de divisas para los próximos meses,
que permitiría reforzar el stock de reservas del BCRA.
Nota: los valores de los meses que no cuentan con cotizaciones futuras se estiman como promedio de las dos
posiciones más cercanas.
Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Agricultura de la Nación y Futuros CBOT
Combinando todas las transferencias de carácter automático, el monto transferido asciende a
$9.831 millones, con una suba compuesta del 54%, superando en casi $2.500 millones lo
ingresado en la primera quincena de marzo y en $3.400 millones lo percibido un año atrás.

5. E & R
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EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE ABRIL 2014
En miles de pesos - Incluye FFS
Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
En términos interanuales, la Región NEA presentó la mayor suba del período (+54.6%), aunque el
resto de las regiones presentaron subas similares. El mínimo se registró en la Región Patagónica
(9.7%), sin registrarse variaciones significativas en las participaciones de las 6 regiones del país. La
mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la Provincia de Chaco (+55.1%), en tanto
que en el extremo opuesto se situó Tierra del Fuego (+51%).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE ABRIL 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos de la MECON
La provincia
más
beneficiada fue
Chaco
(+55.1%), en
tanto que
Tierra del
Fuego se ubicó
en último lugar
(+51%)

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PROYECCIÓN MENSUAL
Partiendo de una proyección recaudatoria de $89.500 millones (+32.3%), el dato mensual
presentaría un crecimiento del 33% de acuerdo a nuestra estimación. En valores absolutos, las
transferencias se ubicarían en $20.040 millones.
El Fondo Sojero cerraría el mes con una suba del 35%, aportando casi $2.500 millones a los
Tesoros Provinciales y marcando un nuevo récord, como se señaló anteriormente. En síntesis, el
monto total sería de $22.500 millones, un 33% más a nivel interanual (+$5.600 MM).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL ABRIL 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON