1. Estabilidad de la Moneda
.- Déficits recurrentes en la Balanza Comercial
Aspectos .- Incertidumbre en la política comercial
generadores de .- Deterioro de competitividad del Tipo de Cambio
riesgo .- Reducción de reservas líquidas del BCE (RILD)
.- Remesas deprimidas por crisis internacional
.- Estabilidad Política: Alta popularidad del Gobierno
.- Altos precios del petróleo (Términos de Intercambio más favorables)
Factores Mitigantes
.- Facilidad de financiamiento de China
.- Bajo nivel de indicador Deuda / PIB

2. Estabilidad del Sistema de Pagos
.- Preferencia por toma de riesgos (liquidez)
Aspectos .- Reestructuración de la cartera hacia segmentos de mayor riesgo
generadores de
.- Deterioro del margen financiero
riesgo
.- Regulación bancaria
.- Crecimiento de las actividades económicas
Factores Mitigantes .- Elevado nivel de Gasto Fiscal
.- Relación dinámica Crédito - Consumo

3. Ambiente de Inversión
Aspectos .- Cambios y aspectos pendientes en el ambiente jurídico
generadores de
.- Reformas tributarias
riesgo
.- Deterioro del margen. de intermediación vía incremento de costos
.- Inversiones importantes previstas en el el sector minero
Factores Mitigantes
.- Ambiente favorable para la canasta de exportación no petrolera
.- Coyuntura con rentabilidad por volumen y toma de ganancias en
el corto plazo

4. Balanza Comercial
Flujos anuales
Los principales riesgos de la economía se derivan del sector externo al considerar los déficit en
la balanza comercial. A pesar de los precios altos del petróleo, los ingresos petroleros no
alcanzan a cubrir el elevado flujo de importaciones.
2011 = Datos estimados
Fuente BCE

5. Política Comercial
 Escaso desarrollo de tratados comerciales con la Unión Europea
 Incertidumbre sobre acuerdos arancelarios con EEUU.
 Intentos aislados de acercamientos comercial con Irán , Mercosur y los países
del ALBA
 Concentración de ventas petroleras a China
 Escasa diversidad de una canasta exportable, muy sensible a variaciones de
precios en el mercado internacional.

6. Tipo de Cambio
Además del debilitamiento de la demanda, el sector externo se ve afectado por la pérdida de
competitividad vía deterioro del tipo de cambio dólar- euro (1,31 en Dic-11) y la apreciación
del tipo real hasta 93,5 a finales del año pasado.
Fuente BCE

7. Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD)
El riesgo de liquidez en la economía incrementa al observar que los activos líquidos de la RILD mantienen
una tendencia a la baja, en tanto que los depósitos de los bancos siguen una tendencia más bien creciente,
situación que se muestra especialmente crítica en los meses de diciembre 2010 y 2011.
Fuente BCE

8. Remesas desde el exterior
Flujo anual en millones USD
Las crisis en EEUU y
principalmente en Europa no
permiten una recuperación
efectiva de las remesas hacia el
Ecuador.
La afectación al país se traduce
en limitaciones del consumo de
los hogares, de las captaciones y
de las importaciones financiadas
con estos recursos.
2011 = Datos estimados
Fuente BCE

9. Estabilidad Política
 Elevado nivel de popularidad del Presidente
 Alta probabilidad de reelección en los comicios del siguiente año
 Ausencia de grupos de oposición importantes
 Concentración del poder – Dependencia de los poderes del estado al Ejecutivo
Opinión sobre el Presidente Correa
Quito
Guayaquil
Fuente Informe Quantum

10. Petróleo y Términos de Intercambio
La coyuntura internacional ha favorecido un precio del petróleo ecuatoriano por encima de los $90
el barril en el último año, (mayor al WTI). Los problemas geopolíticos en Medio Oriente y la crisis
económica en Europa dificultan la estimación de resultados en la coyuntura.
Fuente BCE

11. Financiamiento de China
La República China se ha convertido en un acreedor importante del país al financiar proyectos de
infraestructura y déficits en el flujo de caja del gobierno, a partir de contratos de pre-venta de
petróleo por parte del Ecuador.
Flujo de Crédito de China a Ecuador
Millones USD
Fuente: Diario El Comercio

12. Endeudamiento Externo
En comparación a períodos
anteriores, el endeudamiento
externo del país ha disminuido
hasta significar el 23% del PIB a
finales del 2011. factor que
permite a la economía tomar
nuevas deudas de fuentes
externas (China por ejemplo) sin
afectar de manera importante sus
niveles de solvencia.
2011 = Datos a noviembre
Fuente BCE

13. Intermediación
Los bancos optan por la toma de riesgos al colocar más cartera por dólar captado
(intermediación), deteriorando de esta manera los niveles de liquidez y asumiendo
-a futuro- mayor riesgo de crédito.
Fuente Superintendencia de Bancos y Seguros

14. Cartera de Crédito - Bancos
En búsqueda de una mayor
rentabilidad y apalancándose
en los altos niveles de liquidez,
los bancos han aumentado su
cartera en 20% anual,
especialmente en los
segmentos de mayor tasa y
mayor riesgo como consumo y
microcrédito.
Fuente Superintendencia de Bancos y Seguros

15. Margen Financiero
En un contexto de tasas activas reguladas, la tasa pasiva referencial indica que el costo
de los pasivos ha empezado a incrementarse en el último año, reduciendo los
márgenes y exacerbando el nivel de competencia entre los operadores del mercado.
Fuente BCE

16. Regulación Bancaria
 Control de tarifas por servicios (ATMs)
 Intervención de las instituciones financieras públicas (IESS) en los mercados de captación
privados
 Cambios en la normativa sobre Riesgos Financieros
 Reglamento sobre el perfil y alcance del “Defensor del Cliente”

17. PIB por actividad económica
Tasas de var. anual
La construcción, el comercio y la manufactura dinamizan la economía al interior del país (juntos
significan 40% del PIB total). La gran actividad en estos sectores se apoya en el gasto público y en
las colocaciones de crédito del sistema financiero.
Fuente BCE

18. Gasto Fiscal
La colocación de recursos en la economía, a través del gasto fiscal, constituye el factor que
dinamiza la actividad productiva, apalancándose en ingresos petroleros elevados y una mayor
recaudación impositiva.
SPNF – Gasto de los sectores más importantes
Saldos pagados del año 2011 como % del PIB
Fuente Observatorio de la Política Fiscal

19. Relación Crédito - Consumo
La cartera de crédito de los bancos se muestra especialmente dinámica en el segmento de
consumo, a la par de este mismo componente dentro del PIB. Las ventas de los
establecimientos comerciales han mejorado significativamente gracias a los ingresos
derivados del gasto fiscal y el financiamiento bancario.
Cartera de Consumo - Bancos Consumo Privado
como componente del PIB
6,000 40% 19,000 8% 9%
35%
7% 8%
35% 18,000 7%
5,000 30% 7%
30% 6%
25% 17,000
4,000
Millones USD
Millones USD
25% 4% 5%
16,000 4%
3,000 20%
14% 15,000 3%
15% 2%
2,000
14,000 1%
10%
-1% 0%
1,000 2% 13,000
5%
-1%
- 0% 12,000 -2%
2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
Saldo Tasa de var. Anual Saldo Tasa de var. Anual
Fuente BCE, Superintendencia de Bancos y Seguros

20. Ambiente Jurídico
 Reestructuración de la Corte Nacional de Justicia
 Ley de Medios
 Ley de Regulación y Control del Poder de Mercado
 Reglamento a la Ley de Economía Popular y Solidaria
 Normas Laborales y previsionales
 Presión tributaria creciente

21. Reformas Tributarias
El gobierno constantemente realiza cambios en la política tributaria, en función de sus
necesidades futuras de caja, de la situación en la balanza comercial y otros factores
políticos. Las medidas más recientes se han dado en los siguientes tópicos
 Impuestos a la salida de divisas
 Impuestos a consumos particulares orientados a disminuir contaminación (plásticos,
vehículos)
 Aranceles adicionales a las importaciones (vehículos principalmente)
 Monitoreo a los activos y patrimonio de las empresas

22. Margen de ganancia de las empresas
El margen de ganancia de las empresas observa un deterioro importante debido al
incremento de los costos de producción. Factor que ha sido mitigado, en parte, por un
crecimiento en el volumen de ventas de los negocios.
Índices de Precios
Números índice. Base = Enero 2010
Fuente BCE

23. Desarrollo del sector minero
 El gobierno dispuso la creación de la Empresa Nacional Minera (Enami EP) como sociedad
de derecho público para gestionar la exploración y explotación minera por parte del
estado.
 Firmas mineras importantes se encuentran con planes de inversión dentro del país,
proyectos que mencionan tasas de procesamiento de oro, cobre y plata equivalentes a 30
mil toneladas diarias (Proyecto Mirador – Zamora Chinchipe)
 Los proyectos mineros se concentrarían principalmente en las siguientes regiones:
.- Oro (región Austro)
.- Plata (Regiones Austro y Centro del país)
.- Cobre (varios sectores)
.- Hierro (Guayas)

24. Exportaciones No Petroleras
La coyuntura internacional ha originado un desempeño favorable en algunos de los productos
de exportación más importantes para el país, lo que dinamiza la economía a través de liquidez
y mayor empleo.
Productos más importantes con desempeño favorable