Estabilidad de la Moneda                        .- Déficits recurrentes en la Balanza Comercial    Aspectos            .- ...
Estabilidad del Sistema de Pagos                      .- Preferencia por toma de riesgos (liquidez)    Aspectos          ....
Ambiente de Inversión    Aspectos          .- Cambios y aspectos pendientes en el ambiente jurídico generadores de        ...
Balanza Comercial                                              Flujos anuales     Los principales riesgos de la economía s...
Política Comercial Escaso desarrollo de tratados comerciales con la Unión Europea Incertidumbre sobre acuerdos arancelar...
Tipo de Cambio       Además del debilitamiento de la demanda, el sector externo se ve afectado por la pérdida de       com...
Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD)       El riesgo de liquidez en la economía incrementa al observar que...
Remesas desde el exterior                                       Flujo anual en millones USD   Las     crisis    en   EEUU ...
Estabilidad Política              Elevado nivel de popularidad del Presidente              Alta probabilidad de reelecci...
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Endeudamiento Externo   En comparación a períodos   anteriores, el endeudamiento   externo del país ha disminuido   hasta ...
Intermediación           Los bancos optan por la toma de riesgos al colocar más cartera por dólar captado           (inter...
Cartera de Crédito - Bancos    En búsqueda de una mayor    rentabilidad y apalancándose    en los altos niveles de liquide...
Margen Financiero             En un contexto de tasas activas reguladas, la tasa pasiva referencial indica que el costo   ...
Regulación Bancaria Control de tarifas por servicios (ATMs) Intervención de las instituciones financieras públicas (IESS...
PIB por actividad económica                                            Tasas de var. anual    La construcción, el comercio...
Gasto Fiscal       La colocación de recursos en la economía, a través del gasto fiscal, constituye el factor que       din...
Relación Crédito - Consumo                 La cartera de crédito de los bancos se muestra especialmente dinámica en el seg...
Ambiente Jurídico   Reestructuración de la Corte Nacional de Justicia   Ley de Medios   Ley de Regulación y Control del...
Reformas TributariasEl gobierno constantemente realiza cambios en la política tributaria, en función de susnecesidades fut...
Margen de ganancia de las empresas       El margen de ganancia de las empresas observa un deterioro importante debido al  ...
Desarrollo del sector minero   El gobierno dispuso la creación de la Empresa Nacional Minera (Enami EP) como sociedad    ...
Exportaciones No PetrolerasLa coyuntura internacional ha originado un desempeño favorable en algunos de los productosde ex...
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Analisis macroeconómico

  1. 1. Estabilidad de la Moneda .- Déficits recurrentes en la Balanza Comercial Aspectos .- Incertidumbre en la política comercial generadores de .- Deterioro de competitividad del Tipo de Cambio riesgo .- Reducción de reservas líquidas del BCE (RILD) .- Remesas deprimidas por crisis internacional .- Estabilidad Política: Alta popularidad del Gobierno .- Altos precios del petróleo (Términos de Intercambio más favorables)Factores Mitigantes .- Facilidad de financiamiento de China .- Bajo nivel de indicador Deuda / PIB
  2. 2. Estabilidad del Sistema de Pagos .- Preferencia por toma de riesgos (liquidez) Aspectos .- Reestructuración de la cartera hacia segmentos de mayor riesgo generadores de .- Deterioro del margen financiero riesgo .- Regulación bancaria .- Crecimiento de las actividades económicasFactores Mitigantes .- Elevado nivel de Gasto Fiscal .- Relación dinámica Crédito - Consumo
  3. 3. Ambiente de Inversión Aspectos .- Cambios y aspectos pendientes en el ambiente jurídico generadores de .- Reformas tributarias riesgo .- Deterioro del margen. de intermediación vía incremento de costos .- Inversiones importantes previstas en el el sector mineroFactores Mitigantes .- Ambiente favorable para la canasta de exportación no petrolera .- Coyuntura con rentabilidad por volumen y toma de ganancias en el corto plazo
  4. 4. Balanza Comercial Flujos anuales Los principales riesgos de la economía se derivan del sector externo al considerar los déficit en la balanza comercial. A pesar de los precios altos del petróleo, los ingresos petroleros no alcanzan a cubrir el elevado flujo de importaciones.2011 = Datos estimadosFuente BCE
  5. 5. Política Comercial Escaso desarrollo de tratados comerciales con la Unión Europea Incertidumbre sobre acuerdos arancelarios con EEUU. Intentos aislados de acercamientos comercial con Irán , Mercosur y los países del ALBA Concentración de ventas petroleras a China Escasa diversidad de una canasta exportable, muy sensible a variaciones de precios en el mercado internacional.
  6. 6. Tipo de Cambio Además del debilitamiento de la demanda, el sector externo se ve afectado por la pérdida de competitividad vía deterioro del tipo de cambio dólar- euro (1,31 en Dic-11) y la apreciación del tipo real hasta 93,5 a finales del año pasado.Fuente BCE
  7. 7. Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD) El riesgo de liquidez en la economía incrementa al observar que los activos líquidos de la RILD mantienen una tendencia a la baja, en tanto que los depósitos de los bancos siguen una tendencia más bien creciente, situación que se muestra especialmente crítica en los meses de diciembre 2010 y 2011.Fuente BCE
  8. 8. Remesas desde el exterior Flujo anual en millones USD Las crisis en EEUU y principalmente en Europa no permiten una recuperación efectiva de las remesas hacia el Ecuador. La afectación al país se traduce en limitaciones del consumo de los hogares, de las captaciones y de las importaciones financiadas con estos recursos.2011 = Datos estimadosFuente BCE
  9. 9. Estabilidad Política  Elevado nivel de popularidad del Presidente  Alta probabilidad de reelección en los comicios del siguiente año  Ausencia de grupos de oposición importantes  Concentración del poder – Dependencia de los poderes del estado al Ejecutivo Opinión sobre el Presidente Correa Quito GuayaquilFuente Informe Quantum
  10. 10. Petróleo y Términos de Intercambio La coyuntura internacional ha favorecido un precio del petróleo ecuatoriano por encima de los $90 el barril en el último año, (mayor al WTI). Los problemas geopolíticos en Medio Oriente y la crisis económica en Europa dificultan la estimación de resultados en la coyuntura.Fuente BCE
  11. 11. Financiamiento de China La República China se ha convertido en un acreedor importante del país al financiar proyectos de infraestructura y déficits en el flujo de caja del gobierno, a partir de contratos de pre-venta de petróleo por parte del Ecuador. Flujo de Crédito de China a Ecuador Millones USDFuente: Diario El Comercio
  12. 12. Endeudamiento Externo En comparación a períodos anteriores, el endeudamiento externo del país ha disminuido hasta significar el 23% del PIB a finales del 2011. factor que permite a la economía tomar nuevas deudas de fuentes externas (China por ejemplo) sin afectar de manera importante sus niveles de solvencia.2011 = Datos a noviembreFuente BCE
  13. 13. Intermediación Los bancos optan por la toma de riesgos al colocar más cartera por dólar captado (intermediación), deteriorando de esta manera los niveles de liquidez y asumiendo -a futuro- mayor riesgo de crédito.Fuente Superintendencia de Bancos y Seguros
  14. 14. Cartera de Crédito - Bancos En búsqueda de una mayor rentabilidad y apalancándose en los altos niveles de liquidez, los bancos han aumentado su cartera en 20% anual, especialmente en los segmentos de mayor tasa y mayor riesgo como consumo y microcrédito.Fuente Superintendencia de Bancos y Seguros
  15. 15. Margen Financiero En un contexto de tasas activas reguladas, la tasa pasiva referencial indica que el costo de los pasivos ha empezado a incrementarse en el último año, reduciendo los márgenes y exacerbando el nivel de competencia entre los operadores del mercado.Fuente BCE
  16. 16. Regulación Bancaria Control de tarifas por servicios (ATMs) Intervención de las instituciones financieras públicas (IESS) en los mercados de captación privados Cambios en la normativa sobre Riesgos Financieros Reglamento sobre el perfil y alcance del “Defensor del Cliente”
  17. 17. PIB por actividad económica Tasas de var. anual La construcción, el comercio y la manufactura dinamizan la economía al interior del país (juntos significan 40% del PIB total). La gran actividad en estos sectores se apoya en el gasto público y en las colocaciones de crédito del sistema financiero.Fuente BCE
  18. 18. Gasto Fiscal La colocación de recursos en la economía, a través del gasto fiscal, constituye el factor que dinamiza la actividad productiva, apalancándose en ingresos petroleros elevados y una mayor recaudación impositiva. SPNF – Gasto de los sectores más importantes Saldos pagados del año 2011 como % del PIBFuente Observatorio de la Política Fiscal
  19. 19. Relación Crédito - Consumo La cartera de crédito de los bancos se muestra especialmente dinámica en el segmento de consumo, a la par de este mismo componente dentro del PIB. Las ventas de los establecimientos comerciales han mejorado significativamente gracias a los ingresos derivados del gasto fiscal y el financiamiento bancario. Cartera de Consumo - Bancos Consumo Privado como componente del PIB 6,000 40% 19,000 8% 9% 35% 7% 8% 35% 18,000 7% 5,000 30% 7% 30% 6% 25% 17,000 4,000 Millones USD Millones USD 25% 4% 5% 16,000 4% 3,000 20% 14% 15,000 3% 15% 2% 2,000 14,000 1% 10% -1% 0% 1,000 2% 13,000 5% -1% - 0% 12,000 -2% 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 Saldo Tasa de var. Anual Saldo Tasa de var. AnualFuente BCE, Superintendencia de Bancos y Seguros
  20. 20. Ambiente Jurídico Reestructuración de la Corte Nacional de Justicia Ley de Medios Ley de Regulación y Control del Poder de Mercado Reglamento a la Ley de Economía Popular y Solidaria Normas Laborales y previsionales Presión tributaria creciente
  21. 21. Reformas TributariasEl gobierno constantemente realiza cambios en la política tributaria, en función de susnecesidades futuras de caja, de la situación en la balanza comercial y otros factorespolíticos. Las medidas más recientes se han dado en los siguientes tópicos Impuestos a la salida de divisas Impuestos a consumos particulares orientados a disminuir contaminación (plásticos, vehículos) Aranceles adicionales a las importaciones (vehículos principalmente) Monitoreo a los activos y patrimonio de las empresas
  22. 22. Margen de ganancia de las empresas El margen de ganancia de las empresas observa un deterioro importante debido al incremento de los costos de producción. Factor que ha sido mitigado, en parte, por un crecimiento en el volumen de ventas de los negocios. Índices de Precios Números índice. Base = Enero 2010Fuente BCE
  23. 23. Desarrollo del sector minero El gobierno dispuso la creación de la Empresa Nacional Minera (Enami EP) como sociedad de derecho público para gestionar la exploración y explotación minera por parte del estado. Firmas mineras importantes se encuentran con planes de inversión dentro del país, proyectos que mencionan tasas de procesamiento de oro, cobre y plata equivalentes a 30 mil toneladas diarias (Proyecto Mirador – Zamora Chinchipe) Los proyectos mineros se concentrarían principalmente en las siguientes regiones: .- Oro (región Austro) .- Plata (Regiones Austro y Centro del país) .- Cobre (varios sectores) .- Hierro (Guayas)
  24. 24. Exportaciones No PetrolerasLa coyuntura internacional ha originado un desempeño favorable en algunos de los productosde exportación más importantes para el país, lo que dinamiza la economía a través de liquidezy mayor empleo. Productos más importantes con desempeño favorable

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