Reunión del equipo de coyuntura económica de CPA Ferrere - 01-09-2010

1. 02 de setiembre de 2010 Gabriel Oddone Desafíos pendientes para la política económica en un escenario de desbalances globales

3. PIB (Variación real anual,%) Crecemos más y somos más “ricos” Evolución Trimestral del PIB 2010 (Var desest respecto al trimestre anterior,%) * * Elaboración propia, corregido por efectos estacionales y efecto pascua PIB per cápita Mercosur (USD) Uruguay se consolida como el país “rico” de la región

9. PIB var. real anual - Proyecciones FMI (%) Fuente: FMI ¿Se confirma el desacople? 2,3% 4,6% 6,7%

20. ¿De qué manera? Más “heterodoxia” monetaria ¿Cuál era la situación antes de las medidas? El camino elegido Objetivos e Instrumentos “tradicionales” Variables determinadas por mercado Objetivo de Inflación Instrumento: tasa de referencia Tasa de interés internacional Cantidad de dinero TC “ Expresiones“ de deseo sobre el TC TC

21. Nueva política es creíble, al menos por ahora… Intervenciones del BCU en mercado de cambios y cotización del TC Expectativas de TC a diciembre 2010 (encuesta expectativas del BCU) TC subió a 21 $/USD (+10%) y se mantuvo en ese entorno, pese a que el BCU dejó de comprar dólares Expectativas del mercado alineadas a “objetivo” del MEF

22. Inflación acumulada 12 m (%) Fuente: Elaboración propia en base a BCU e INE Impacto en la inflación será transitorio Dic-10: 7,2 % Dic-11: 6,5% Inflación por encima de la meta BCU (3% a 7%), pero lejos de los dos dígitos . Escalón en el nivel de precios y efecto transitorio de 1 p.p. en nuestras proyecciones de inflación para 2010.

30. 02 de setiembre de 2010 Gabriel Oddone Desafíos pendientes para la política económica en un escenario de desbalances globales