Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 25 al 31 de octubre de 2014, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 25 al 31 de octubre
Descenso temporal de la IED. La inversión extranjera directa (IED) en Latinoamérica,
durante el primer trimestre de 2014, ascendió a 84.100 mill.$, un descenso del 23,5%
en comparación con el mismo período del 2013, año en el que los flujos de IED fueron
excepcionales. Destaca el caso de México, con 9.700 mill.$ frente a 28.800 mill.$ el
año pasado, una cifra excepcional, consecuencia de la venta de la cervecera Grupo
Modelo a un grupo belgo-brasileño (13.200 mill.$). La menor demanda internacional
de materias primas está reduciendo la IED en el sector minero, lo que limita las
perspectivas de una recuperación de los flujos.
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Presupuesto 2015. El Senado argentino ha aprobado los presupuestos del Estado para
2015, último año de la presidencia de Cristina Fernández y, por tanto, año electoral.
Las cuentas se han construido basándose en una tasa de crecimiento del 2,8% y una
inflación del 15%, previsiones consideradas poco realistas. El 40,96% del gasto irá a la
seguridad social, con la subida prevista de las pensiones y la asignación universal por
hijo, programa social estrella del actual gobierno. Alrededor del 13,4% se gastará en el
sector energético, en particular para subvencionar el consumo. El vencimiento de la
deuda absorberá el 7,70% del gasto, en unos presupuestos que no prevén un acuerdo
con los fondos buitre.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Subida de tipos. El Banco Central de Brasil ha subido el tipo de interés de
referencia o tasa Selic en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 11,25%. Los analistas
no esperaban modificaciones. Es el nivel más alto de los tres últimos años y
confirma el compromiso de la autoridad monetaria en la lucha contra la inflación y
la depreciación del real. Lo más sorprendente es que uno de los principales temas
de debate durante la campaña electoral ha sido precisamente los altos tipos de
interés, que frenan el crecimiento y aumentan el paro; Dilma Roussef acusó a Aécio
Neves de querer subirlos si llegaba al poder. Irónicamente, la primera medida de
política económica tomada tras su reelección ha sido la subida de tipos. En
realidad, el mayor reto de la nueva administración será aplicar políticas que
refuercen el crecimiento, sin contribuir al aumento de la inflación y tratando de
evitar las más que probables protestas sociales.
Pésimas cifras de déficit. Pésimas cifras de déficit público en septiembre: 69.400
mill $, el peor dato de la serie. Se registró incluso un déficit primario del 0,4% del
PIB. El déficit para 2014 en su conjunto podría situarse por encima de lo previsto,
LATINOAMÉRICA

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posiblemente en torno al 5% del PIB, la cifra más abultada desde 2003. Se pone de nuevo de
manifiesto la necesidad de emprender reformas en el terreno fiscal si Brasil no quiere perder
el grado de inversión de la deuda. Al publicarse los datos de déficit el real se depreció con
fuerza, hasta colocarse cerca de los 2,5 reales/$, perdiendo así la recuperación registrada tras
la subida de tipos.
UUURRRUUUGGGUUUAAAYYY
Victoria del Frente Amplio. En la primera vuelta de las presidenciales uruguayas que tuvieron
lugar el pasado 26 de octubre ninguno de los candidatos ha logrado la mayoría absoluta.
Tabaré Vázquez, del gobernante Frente Amplio, con el 47,9% de los votos se enfrentará en la
segunda vuelta, el 30 de noviembre, a Luis Lacalle, del Partido Nacional, que obtuvo el 30,9%.
En lo que concierne las elecciones a las cámaras, el Frente Amplio ha conseguido 50 diputados
sobre 99 y 15 senadores sobre 30. El gran favorito sigue siendo el ex-presidente Tabaré
Vázquez.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Cumplimientos parciales. Confirmando las previsiones, a finales de octubre Venezuela ha
cumplido con el pago de 3.000 mill.$ en concepto de intereses correspondientes a la deuda
de Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA), pero sigue impagando a las empresas privadas a
las que adeuda divisas. Caracas retiene el pago de 3.500 mill.$ a las multinacionales
farmacéuticas y proveedores de servicios médicos, 4.200 mill.$ a las industrias alimentarias
y 3.700 mill.$ a ciertas aerolíneas. En total, se calcula que el Estado venezolano debe unos
21.200 mill.$ a empresas privadas locales e internacionales. En contrapartida, las reservas
de divisas representaban esta semana 20.878 mill.$ (la cifra se reduce a unos 6.000 mill.$ si
descontamos las tenencias de oro). Caracas ha optado una vez más por cumplir con sus
compromisos de deuda oficial y de PDVSA, al tiempo que se financia con impagos a
empresas y proveedores. El continuo descenso del precio del crudo en lo que va de año no
hará más que agravar la difícil situación de liquidez.
Presupuesto 2015. El parlamento venezolano ha aprobado la ley de presupuestos de 2015.
Las cuentas parten de unas previsiones de inflación del 25-30%, un crecimiento del PIB del
3%, un tipo de cambio de 6,30 bolívares por dólar y un precio del petróleo de 60 $/b. Se ha
presupuestado un crecimiento del gasto del 35% en términos nominales. Aunque el precio
del petróleo utilizado para los cálculos sea prudente, la inflación actual ronda el 65% y el
tipo de cambio sigue siendo poco realista (se espera una nueva devaluación en 2015), por
lo que no se puede otorgar fiabilidad al diseño del presupuesto. La política de gasto,
además, no muestra ninguna contención.
Nueva institución financiera asiática. Veintiún países asiáticos han firmado en Pekín un
Memorando de Entendimiento para la creación de un nuevo banco de inversión que haga
competencia a las instituciones controladas por los occidentales y Japón (BM, FMI y Banco
Asiático de Desarrollo). Esta nueva institución, bautizada como Banco Asiático de Inversión en
Infraestructura, tendrá 50.000 mill.$ de capital inicial y se centrará en el desarrollo de las
infraestructuras de energía, transporte, comunicaciones y agricultura. El proceso de
ASIA

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constitución se prevé que concluya a finales de 2015. Gigantes económicos regionales como
Australia, Indonesia, Corea del Sur y Japón no han firmado el acuerdo, recelosos de la excesiva
influencia china en la nueva institución.
TTTAAAIIIWWWÁÁÁNNN
Crecimiento sostenido. El PIB de Taiwán ha crecido en el tercer trimestre del año un 3,8%
(3,7% en el segundo trimestre). La economía de la isla, centrada en las exportaciones de
productos electrónicos, ha sido impulsada por la recuperación de EE.UU. que ha compensado
la desaceleración de China. Además, en agosto, las exportaciones de Taiwán aumentaron un
9,6%, por el efecto de la fuerte demanda china de componentes para el teléfono Apple iPhone
6, montado en China continental.
RRRUUUSSSIIIAAA
Crisis del rublo. El Banco Central de Rusia ha subido su tipo de referencia del 8% al 9,5% el
pasado 31 de octubre, en un intento desesperado e inútil de detener la caída del rublo. Sin
embargo, la moneda rusa perdió el 4% contra el dólar el mismo día del anuncio. Hasta el
momento, la autoridad monetaria había tratado de defender la cotización de la divisa
mediante operaciones de mercado abierto, pero esto ya ha producido una merma
considerable en las reservas, con muy escaso impacto sobre la cotización del rublo, que se
calcula alrededor del 20-25% desde comienzos de año. Con el aumento de los tipos se aspiraba
también a contener la inflación y frenar la fuga de capitales. Las sanciones occidentales a las
empresas rusas, unido a la caída del precio del petróleo y a la aceleración de la inflación
(superior al 8%) generan grandes dudas sobre la evolución de la economía del país. El Banco
Central anunció igualmente sus previsiones de crecimiento para el último trimestre del año y
primero del 2015, situándolas en el 0%.
RRRUUUSSSIIIAAA /// UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA /// UUUEEE
Acuerdo sobre el gas. Rusia, Ucrania y la UE han logrado ponerse de acuerdo sobre las
condiciones de venta y entrega del gas ruso y del pago de la deuda ucraniana a Gazprom. El
acuerdo cubre el periodo invernal, hasta el 30 de marzo de 2015. Ucrania, que debe la factura
de gas desde septiembre de 2013, pagará retrasos por valor de 3.100 mill.$ en dos plazos:
1.450 mill.$ a finales de noviembre y 1.650 mill.$ a finales de diciembre. Rusia, que considera
que la deuda es en realidad de 5.100 mill.$, ha aceptado una gran rebaja, condicionada al
arbitraje del Tribunal Permanente de Arbitraje de Estocolmo. Según la segunda parte del
acuerdo (la que se ocupa de las nuevas entregas de gas), Gazprom retomará las entregas al
precio de 385 $ el millar de m3, 100 $ menos que el precio exigido anteriormente. No hay
compromiso por parte de Ucrania sobre las cantidades compradas y se pagará por adelantado.
Queda en el aíre el saber quién aportara los fondos para que sea posible respetar el acuerdo,
ya que las finanzas ucranianas están en horas muy bajas. Se presupone que la UE y el FMI
ampliarán el préstamo de 17.000 mill.$ concedido esta primavera. El acuerdo es importante
para la UE, que asegura sus aprovisionamientos y una victoria personal del Comisario de la
energía saliente, Günther Oettinger, que concluyó su mandato el 31 de octubre.
EUROPA DEL ESTE - CEI

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UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Elecciones ilegales. El pasado 2 de noviembre las regiones separatistas de Donetsk y
Lugansk celebraron elecciones en las que el actual primer ministro de la autoproclamada
República Popular de Donetsk, Alexander Zajárchenko. habría obtenido el 70% de los votos.
El ministro de Exteriores ruso, Serguéi Lavrov, ha declarado que su país reconocerá los
resultados de las elecciones. Moscú considera que la organización de dichos comicios está
prevista en los acuerdos de Minsk firmados el 5 y 9 de septiembre por Rusia, Ucrania y las
autoproclamadas repúblicas de Donetsk y Lugansk. Kiev considera que las elecciones son
ilegítimas y no respetan la legalidad ucraniana y acusa a Rusia y a los independentistas de
interpretar los acuerdos de Minsk de manera torticera. Entre tanto prosiguen los combates
esporádicos en el este del país.
Desplazados. Según el Alto Comisionado para los Refugiados de la ONU (ACNUR), el
conflicto ucraniano ya ha generado 824.000 desplazados desde principios de año. Por lo
menos 430.000 personas lo han hecho dentro del país, 387.000 se habrían refugiado en
Rusia, 6.600 han pedido asilo en la UE y 581 en Bielorrusia. Los combates incesantes en el
este del país han generado el derrumbamiento de los servicios básicos y empujan cada vez
a más gente a abandonar sus hogares. El 95% de las personas desplazadas residían en el
este de Ucrania.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Situación de emergencia. Tras el atentado en el Sinaí del 25 de octubre, que causó 33 víctimas
mortales entre soldados del ejército egipcio, el gobierno se está planteando ampliar el ámbito
de competencia de los tribunales militares y la zona de seguridad militar cerca de la frontera
de Gaza. Las autoridades acusan a los Hermanos Musulmanes de tener vínculos con los
yihadistas en el Sinaí, aunque los supuestos vínculos no se han demostrado. La reacción del
régimen, con una política de “mano dura”, solo puede perpetuar la violencia en la región.
IIIRRRAAAQQQ
Recesión. Según el FMI la economía de Iraq se va a contraer un 2,7% en 2014, frente al
crecimiento del 4,2% registrado en 2013, como consecuencia de la toma de control del
grupo Estado Islámico de grandes regiones del oeste y norte del país. En estas zonas se han
interrumpido las rutas comerciales, la producción de petróleo y combustible y escasean los
alimentos, con más de un millón de personas desplazadas. El impacto en la producción de
petróleo, que se centra fundamentalmente en el sur del país, ha sido limitado, lo que sigue
sosteniendo las finanzas del país. Las exportaciones de petróleo estarán muy cerca de las
de 2013, con 2,4 millones b/d. El principal impacto de la situación actual es el bloqueo de
los ambiciosos planes de expansión de la producción, que dependen de la puesta en
explotación de nuevos campos y de la inversión internacional.
Ejecuciones indiscriminadas. Más de 300 miembros pertenecientes a tribus suníes han sido
ejecutados por milicias del Estado Islámico (EI), muchos de ellos en las cercanías de las
ciudades de Ramadí y Hit, a un centenar de kilómetros al oeste de Bagdad, en respuesta a
la resistencia de estas tribus al avance de las fuerzas del EI. Estos episodios de violencia
contra los aliados suníes del poder oficial están generando gran malestar entre las tribus,
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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que consideran que el ejército iraquí no hace lo suficiente para defender a sus poblaciones
contra la violencia yihadista, lo que puede poner en peligro la colaboración de la población
suní con el ejército en la lucha contra el EI. Human Rights Watch también ha denunciado
que el EI ha asesinado igualmente a 60 personas en una prisión cercana a Mosul. La
mayoría de las víctimas eran chiís.
LLLÍÍÍBBBAAANNNOOO
Nuevos incidentes armados. La guerra civil siria está extendiéndose al vecino Líbano. En el
mes de agosto se produjeron enfrentamientos entre el ejército libanés y milicianos islamistas
radicales instalados en la frontera este con Siria. A finales de octubre se ha desatado la
violencia en los bastiones suníes de Trípoli, la segunda ciudad del país. Fuerzas del ejército han
intentado detener a varios cabecillas de grupos armados locales, lo que ha degenerado en una
batalla por el control del barrio de Bab El Tebene. Los milicianos suníes acusan a las fuerzas
oficiales de enfrentarse a “los hermanos suníes sirios” que luchan por el derrocamiento de
Bachard el-Assad. La táctica del Estado Islámico y Al Nusra (movimiento afiliado a Al Qaeda) es
atizar los odios confesionales y los viejos conflictos latentes del Líbano para desestabilizar aún
más la región. En la situación actual, las respuestas contundentes del ejército pueden
precipitar una nueva explosión de violencia en el país.
LLLIIIBBBIIIAAA
Situación crítica. El Enviado Especial de la ONU para Libia, el español Bernardino León, ha
declarado que el país se acerca "al punto de no retorno". A pesar de las llamadas al diálogo, la
lucha se ha intensificado en las Montañas Nafusa y en Bengasi. La ONU medió en la primera
ronda de conversaciones a finales de septiembre, y continúa haciendo llamamientos a favor
del alto al fuego. Mientras tanto, las líneas duras de las dos principales partes enfrentadas han
rechazado las conversaciones. La fragmentación de los grupos involucrados en el conflicto
dificulta alcanzar un acuerdo sobre un plan integral. Por otra parte, la multitud de iniciativas de
paz de los países vecinos está diluyendo los esfuerzos de todos y obstaculizando el diálogo.
(Por ejemplo, Argelia ha anunciado que ayudará en las negociaciones y el primer ministro libio,
Abdullah al-Thinni, ha declarado que acepta el plan de paz propuesto por Sudán.)
TTTÚÚÚNNNEEEZZZ
Resultados definitivos. Según los resultados definitivos de las elecciones parlamentarias de
Túnez, celebradas el pasado 26 de octubre, el partido laico Nidaa Tounes ha obtenido 85 de los
217 diputados de la cámara. El partido islamista Ennahda ha obtenido 69, el UPL del
multimillonario Slim Riahi 16, el Frente Popular 15 y el Partido social liberal Afek Tounes 8. Sin
mayoría absoluta, Nidaa Tounes tendrá que aliarse con otras formaciones para formar
gobierno. Pese a ello, estos resultados significan la salida del gobierno de los islamistas, que
han reconocido pacíficamente su derrota.
BBBUUURRRKKKIIINNNAAA FFFAAASSSOOO
Golpe de Estado. Tras varias manifestaciones que reunieron a centenares de miles de
personas para protestar contra la decisión del gobierno de modificar la constitución, para
ÁFRICA SUBSAHARIANA

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permitir al presidente Blaise Compaoré ser elegido por quinta vez, el ejército ha tomado el
control del país a partir del pasado 31 de octubre. Compaoré, que ha huido a Costa de Marifl,
ocupaba la presidencia desde hace 27 años y ya había modificado la constitución en el año
2000 para conservar el poder que obtuvo con una asonada en 1987. El coronel Isaac Zida ha
asumido las funciones de gobierno y ha declarado el estado de emergencia. Varios jefes de
Estado africanos están actualmente en proceso de modificación de la carta magna que les
prohíbe presentarse de nuevo al cargo. Se trata de Pierre Nkurunziza en Burundi, Denis
Sassou-Nguesso en la República del Congo, Joseph Kabila en la República Democrática del
Congo y Paul Kagame en Ruanda.
GGGHHHAAANNNAAA
Rating. Standard & Poor’s ha rebajado el rating de Ghana hasta 'B-' por las pocas
probabilidades que existen de que el programa de reformas propuesto por el FMI se ponga en
práctica (ya que hay elecciones en 2016). A pesar de la relativa fortaleza institucional del país
en comparación con sus vecinos, la imagen internacional del gobierno está sufriendo un fuerte
deterioro. No obstante, la situación podría mejorar incluso a pesar de la caída del precio del
barril. El creciente aumento de la producción de petróleo unido a la subida de los precios del
cacao podría ayudar a restablecer la posición externa de Ghana en los próximos meses,
aliviando las tensiones financieras que soporta.
SSSOOOMMMAAALLLIIIAAA
Hambruna. El secretario general de la ONU, Ban Ki-moon, ha hecho un llamamiento a los
donantes de ayuda para que intensifiquen sus aportaciones a un país asolado por dos decenios
de guerra civil y sequías crónicas. Tres millones de somalíes necesitarían ayuda urgente en este
momento y la ONU solo ha recibido la tercera parte de los 933 mill.$ prometidos por los
donantes. Según el organismo internacional, 218.000 niños menores de 5 años sufren
malnutrición y 1.000.000 de personas sobreviven en condiciones de hambruna.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Población activa. La población activa de Sudáfrica - personas mayores de 15 años que trabajan
o están buscando activamente trabajo - se sitúa actualmente en 20,1 millones de personas. Ha
aumentado un 3,9% entre 2011 y 2012 y un 2,3% entre 2012 y 2013. El desfase entre los
nuevos entrantes en el mercado de trabajo y la creación de empleo continúa creciendo debido
a que el crecimiento del empleo en el sector privado es insignificante, a la disminución
sustancial de la mano de obra en las actividades manufactureras y agrícolas y a la débil
perspectiva de crecimiento del PIB. La tasa oficial de desempleo se sitúa actualmente en el
25,5% de la población activa, con un mercado de trabajo cada vez más precarizado y más
sindicalizado.
ZZZAAAMMMBBBIIIAAA
Fallece el presidente “King Cobra”. El presidente Michael Sata, llamado « King Cobra », ha
fallecido el pasado 28 de octubre tras una larga enfermedad, dejando en el aire su sucesión.
Sata ha sido el personaje inevitable de la política de Zambia en las últimas décadas. Ganó las
presidenciales en 2011 después de tres tentativas infructuosas, tras haber sido agente de
policía, porteador de maletas en Victoria Station en Londres y sindicalista del ferrocarril. En
2001 creó su propio partido de oposición, desarrollando un discurso anti-chino, muy en
desacuerdo con el tono general de los dirigentes africanos, hasta tal punto que en 2006 China
amenazó con una ruptura diplomática si “King Cobra” salía elegido. Cuando llegó al poder su

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discurso cambió de manera radical y las compañías chinas invirtieron 3.000 mill.$ en las minas
de Zambia. El vice-presidente Guy Scott asumirá de forma interina la jefatura del Estado hasta
la convocatoria de elecciones, en el plazo de 90 días. Hubiera podido ser su heredero político y
presidente de la república, pero no será así por no ser zambiano de tercera generación. Dado
que Scott es blanco, esto hubiera podido constituir un motivo de fricción en el país. La carrera
a la sucesión queda abierta.
JJJAAAPPPÓÓÓNNN
Japón refuerza su plan de estímulo a la economía. El banco de Japón ha decidido el viernes 31
de octubre inyectar más dinero en los mercados financieros y aumentar las compras de deuda
pública para reavivar la tercera economía mundial, que vuelve a dar signos de agotamiento
ante la caída de la demanda interna provocada por la subida del IVA del pasado abril. El PIB se
contrajo entre abril y junio un 7,1% (en tasas anualizadas) en relación con el mismo periodo
del año anterior. El banco central japonés incrementará la base monetaria a un ritmo de 80
bill.¥ anuales (unos 575.000 mill.€), por encima de la cifra que inyectaba hasta ahora, que
oscila entre los 60 y 70 bill.¥.
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El BCE, supervisor único. El Banco Central Europeo asume a partir de noviembre la labor de
supervisor financiero, una vez finalizados los recientes exámenes al sector, con lo que
tendrá plenos poderes para vigilar los 130 grandes bancos continentales. Esta nueva
función es un paso trascendental en la Unión Bancaria, cuyo objetivo último es evitar que la
fragilidad del sector financiero pueda arrastrar a los Estados soberanos, tal y como ocurrió
en la crisis financiera internacional de 2009. El Consejo Europeo destacó entonces la
necesidad de romper el círculo vicioso entre los bancos y la deuda soberana y recomendó la
creación de un fondo de rescate para recapitalizar directamente a la banca.
Elecciones en Rumanía. El primer ministro, Victor Ponta, se impuso el domingo 2 de
noviembre en la primera vuelta de las elecciones en Rumanía, sin conseguir una ventaja
suficiente para evitar la segunda ronda, que tendrá lugar el próximo 16 de noviembre. Su
mayor rival es el centroderechista Klaus Iohannis, del Partido Liberal Nacional, que ha
hecho de la lucha contra la corrupción la bandera de su programa electoral, dados los
escándalos del gobierno. Ponta tuvo que cesar a varios de sus colaboradores, entre ellos a
su jefe de campaña y a su propio suegro, un influyente diputado, ambos acusados de tráfico
de influencias. Ponta, por su parte, promete aumentar las pensiones, recortar los
impuestos en productos básicos y frenar el paro.
Bajada de tipos en Suecia. El Banco Central sueco ha bajado los tipos de interés un 0,25%,
hasta el 0%, en un intento de atajar los temores a una posible deflación, ya que el país ha
registrado caídas de la tasa de inflación en siete de los nueve últimos meses, y el IPC lleva
casi 3 años con una subida inferior al objetivo del 2%. La medida del Riksbank se esperaba,
aunque no de manera tan drástica (se esperaba que la tasa se quedara en el 0,1%). Como
consecuencia, la corona sueca ha reaccionado con una caída que ha llegado hasta casi un
punto porcentual, hasta los 9,3 euros. Las previsiones económicas del Riksbank apuntan a
que el crecimiento del PIB se situará este año en el 1,9%, y en el 2,7% en 2015.
OCDE