Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 27 de junio al 3 de julio de 2016, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 27 de junio al 3 de julio
IIINNNTTTEEERRRNNNAAACCCIIIOOONNNAAALLL
El AIIB también irá a África y Latinoamérica. El Banco Asiático de Inversión en
Infraestructura (AIIB) está a punto de ampliar sus actividades hacia África y América
Latina. Esta decisión demuestra la vocación internacional del gobierno chino. El
AIIB solo tiene actualmente tres miembros latinoamericanos y africanos, Brasil,
Sudáfrica y Egipto. Pero su presidente, el chino Jin Liqun, ha designado a
Latinoamérica como una de las zonas en la que se podrían ampliar las actividades
del banco. Actualmente Chile, Colombia y Venezuela han solicitado el ingreso en la
institución. En África, Argelia, Libia, Nigeria, Senegal y Sudán podrían ser nuevos
miembros. El AIIB se ha comprometido a adherirse a los estándares internacionales
de gobernanza, para evitar las críticas que suelen hacerse a los grandes bancos
chinos, que se caracterizan por la opacidad de sus operaciones. Por otra parte, el
Comité Director del banco aprobó, en asociación con el Banco Mundial y el Banco
Asiático de Desarrollo, los cuatro primeros préstamos de la institución, por un
importe total de 509 mill.$.
Gran salto adelante de los bancos chinos. Según la publicación especializada The
Banker, cuatro de los cinco primeros bancos del mundo son chinos. El primero de la
lista es el Industrial & Commercial Bank of China, con 274.000 mill.$ de fondos
propios (Tier1). Le siguen otros tres bancos chinos en segunda, cuarta y quinta
posición. En tercera posición se sitúa el americano JP Morgan, con 200.000 mill.$
de fondos propios. El primer banco europeo de la lista es el británico HSBC, en
novena posición. Los bancos chinos se han beneficiado del crecimiento de su
economía. acumulando ingentes beneficios mientras los occidentales digerían la
crisis de 2009. En 2006 los bancos chinos representaban el 4% de los beneficios
acumulados de los primeros 1.000 bancos mundiales. A día de hoy esa proporción
ha pasado al 31%. En 2015 sumaban 308.000 mill.$ de beneficios, un 50% más que
los bancos americanos. Queda la duda de si las normas de contabilización en los
bancos chinos son homologables con los occidentales.
INTERNACIONAL

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Nuevos datos oficiales creíbles. El Instituto Oficial de Estadística y Censos (INDEC) ha
publicado los datos de crecimiento para Argentina. En el primer trimestre de 2016 el PIB se
contrajo un 0,7% respecto al anterior. Ya son tres trimestres consecutivos de datos negativos,
por lo que se puede considerar que el país está en recesión (-0,1% en el periodo julio-
septiembre y -0,4% en octubre-diciembre). En términos interanuales el crecimiento del primer
trimestre ha sido del 0,5%. El único elemento positivo de los datos publicados es la mejoría del
comercio exterior, ya que las exportaciones subieron un 13,08% y las importaciones un
12,22%. Las medidas tomadas para favorecer las exportaciones agrícolas explican el dato. Para
2016, el objetivo del nuevo Gobierno es llegar a un crecimiento de entre el 0,5 y el 1% del PIB.
Queda por resolver el problema de la inflación, que alcanza el 40% y agita nuevamente el
fantasma de la tan temida hiperinflación.
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA /// BBBRRRAAASSSIIILLL
Acuerdo en la cláusula “flex”. El Comité de la industria del automóvil, constituido entre Brasil
y Argentina, ha alcanzado un acuerdo sobre la cláusula “flex”, que establece que por cada 1,5
dólares de exportaciones de Brasil hacia Argentina en este sector, Brasil debe importar 1 dólar
desde Argentina. Esta relación podría pasar a 1,7 dólares hasta julio de 2019. El acuerdo tiene
por objeto el desarrollo equilibrado y la integración de la producción entre los dos países, así
como llegar a un acuerdo de libre comercio para julio de 2020. Las industrias del automóvil de
los dos países están muy afectadas por la caída de las demandas internas y los constructores
apuestan por salir de la crisis a través de las exportaciones.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Previsiones de inflación. Las previsiones de inflación del Banco Central brasileño han enfriado
las perspectivas de recorte de tipos en el país. La autoridad monetaria prevé una subida de
precios del 4,7% para finales de 2017, muy cerca del 4,5% que se ha dado como objetivo. Pero
para 2016 se espera un 6,9%, tres décimas porcentuales más de lo previsto, lo que parece
descartar la bajada de tipos. Las previsiones se basan en un tipo de cambio constante y una
contracción de la economía del 3,3% para 2016. El tipo de interés de referencia “Selic” sigue en
un altísimo 14,25%. El objetivo es defender al real, pero tal nivel de tasa de interés penaliza
extraordinariamente a la ya de por sí muy deprimida economía brasileña.
MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO
Ajuste fiscal. El Gobierno mexicano ha decidido recortar el gasto público en 1.700 mill.$
para el año en curso. Se aplicará la reducción a los gastos corrientes y no se tocarán las
cuentas de Pemex.
Impacto del Brexit sobre el peso. Por segunda vez en lo que va de año, el Banco Central de
México ha subido su tipo de referencia de 50 puntos básicos, hasta el 4,25%. El objetivo es
apoyar al peso, muy afectado por las turbulencias del mercado desencadenadas tras el “sí”
al Brexit. El peso es la moneda más comercializada de los emergentes, con 135.000 mill.$
negociados todos los días, y se utiliza en sustitución de las monedas menos líquidas. Por lo
LATINOAMÉRICA

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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tanto, es un blanco fácil para los especuladores. Justo después de que se publicase el
resultado de la votación en el Reino Unido, el peso se hundió hasta un mínimo histórico de
19,52 pesos por dólar, la mayor caída diaria registrada en los últimos cinco años. Tras la
subida de tipos, la posición de la moneda mexicana ha mejorado significativamente,
cotizando a 18,35 pesos por dólar al cierre del viernes 1 de julio.
PPPAAANNNAAAMMMÁÁÁ
Inauguración del nuevo Canal. El recientemente ampliado Canal de Panamá ha abierto sus
compuertas al tráfico marítimo. Un barco chino ha sido el primero en atravesar el istmo
panameño. La ampliación ha tardado nueve años en efectuarse y ha costado cerca de 5.300
mill.$. La capacidad del Canal se ha multiplicado por tres, lo que permite el paso de más
buques y más grandes, en particular en el transporte del gas licuado y de los contenedores.
Actualmente, la infraestructura ve pasar todos los años el 6% del comercio mundial. La
inauguración es una buena noticia para la imagen del país centroamericano, muy dañada por
el asunto de los “Panamá papers”. También es un buen negocio para sus vecinos (Colombia en
particular) que verán un aumento de la inversión y de la actividad en sus puertos. No es tan
buena noticia para el Canal de Suez, que enfrentará una mayor competencia en el transporte
marítimo entre Asia del Sureste y la costa este de EE.UU., México y Canadá.
PPPUUUEEERRRTTTOOO RRRIIICCCOOO
Default ordenado de Puerto Rico. El pasado 30 de junio Barack Obama ha firmado la ley que
permite a Puerto Rico restructurar su deuda pública y evitar así un aluvión de demandas de sus
acreedores. A continuación, el Gobernador de Puerto Rico ha anunciado una moratoria en los
pagos de una deuda que alcanza 70.000 mill.$. y ha declarado el estado de emergencia
económica para el sistema de pensiones, que considera insuficientemente financiado, para la
Universidad de Puerto Rico y para las demás entidades públicas. A diferencia de los municipios
de EE.UU., Puerto Rico no tiene derecho a protegerse con las leyes federales sobre la
bancarrota, un hecho que ha aumentado la incertidumbre en torno a sus problemas
financieros. Con esta ley, Puerto Rico consigue un efecto similar al de la ley de quiebras al que
se acogió Detroit en 2013. El rescate incluye, además, el establecimiento de una junta fiscal
con participación estadounidense y puertorriqueña para controlar las cuentas públicas.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Firmas para el referéndum. La oposición venezolana ha anunciado que ha obtenido el mínimo
exigido de firmas necesarias para lanzar el proceso de referéndum revocatorio del presidente
Nicolás Maduro. En esta primera fase se necesitaba el 1% del padrón electoral, es decir unas
200.000 firmas, y se han conseguido más de 400.000. El siguiente paso es conseguir la
aceptación del 20% del padrón electoral, unos 4.000.000 millones de firmas, apuesta mucho
más complicada. El Gobierno chavista intentará por todos los medios retrasar la operación
para que la votación se haga después de enero de 2017. Esta fecha permitiría a Maduro seguir
en funciones hasta 2019. El país sigue estando en una situación más que difícil, con
desabastecimiento en el 80% de los alimentos y las medicinas, una inflación que ha
sobrepasado el 180% en 2015, y donde se suceden las revueltas que cada vez adquieren tintes
más violentos.

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CCCOOORRREEEAAA DDDEEELLL SSSUUURRR
Nuevo plan de estímulos. Corea del Sur tiene previsto poner en marcha un plan de estímulos
presupuestarios y fiscales por valor de 17.000 mill.$ para reactivar la economía. El Gobierno ha
adoptado la medida ante el riesgo de ralentización económica que pueden causar el Brexit y
las reestructuraciones industriales en el sector naval. Durante el primer trimestre del año, el
crecimiento ha caído hasta el 0,5% del PIB y las exportaciones están bajando. También se frena
el consumo de los hogares, penalizado por el elevado endeudamiento de las familias. En 2015,
el Gobierno puso en marcha un plan de estímulos un 50% más potente que el actual. En ese
momento fue para frenar el impacto sobre la actividad del Síndrome Respiratorio de Oriente
Medio, la tan temida epidemia que al final no tuvo mayor repercusión sobre la economía del
país.
IIINNNDDDIIIAAA
Subida de los salarios de los funcionarios. El Gobierno de la India ha aprobado una subida del
23,55% de los salarios y pensiones de unos 10 millones de funcionarios que entrará en vigor a
partir de enero de 2017. La medida costará 15.000 mill.$ a los presupuestos del Estado y
parece justificarse por las cruciales elecciones en Uttar Pradesh del año que viene. Se calcula
que esto añadirá entre 0,25 y 0,75 puntos porcentuales al crecimiento del PIB para el año que
viene. Se mantiene, pese a todo, el compromiso de consolidación fiscal, con un objetivo de
déficit presupuestario del 3,5% del PIB para este año fiscal (abril 2016 - marzo 2017). Para
compensar la media, muy probablemente se reducirá el gasto en ciertas áreas (por ejemplo,
en el ferrocarril) y se presionará al Banco de la Reserva de India (RBI) para que flexibilice la
política monetaria. El entorno de baja inflación facilitará las medidas de estímulo por parte de
la autoridad monetaria.
RRRUUUSSSIIIAAA
Vuelco hacia China de Rosneff. El gigante petrolero Rosneft acaba de firmar importantes
acuerdos comerciales con varias empresas chinas. Se trata de la venta de su participación en
una planta petroquímica en construcción a China National Chemical Corporation (CNCC); de la
participación del 20% en la compañía Verkhnechonskneftegaz al Beijing Gas Group; y de un
acuerdo de joint-venture con Sinopec para construir una planta de procesamiento de gas y
productos petroquímicos. Por otra parte, se prevé que, en septiembre, se cierre la venta del
49% de dos importantes yacimientos de petróleo a esta última compañía china. El presidente
de Rosneff, Igor Sechin, se resiste a vender, como estaba previsto, el 19,5% de la compañía a
inversores chinos o de la India. No obstante, el interés estratégico de China para Sechin es
evidente. Prueba de ello son los cuatro acuerdos firmados y las 2,4 millones de toneladas de
petróleo que Rosneff tiene previsto suministrar a CNCC en 2017.
ASIA
EUROPA DEL ESTE - CEI

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TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA
Nuevo atentado en Estambul. Turquía ha sido nuevamente víctima de un atentado
terrorista, atribuido esta vez a los yihadista de Daesh. El martes 28 de junio tuvo lugar un
ataque indiscriminado en el aeropuerto Ataturk de Estambul donde han muerto por lo
menos 45 personas. Desde hace un año el país está inmerso en un clima de violencia y los
atentados se han multiplicado, fundamentalmente en Ankara y Estambul. Hasta ese
momento, y desde junio de 2015, se habían contabilizado nueve atentados ‒atribuidos a los
yihadistas o a organizaciones kurdas‒ que han causado la muerte de 238 personas. Con
este nuevo ataque, los extremistas musulmanes vuelven a golpear justo antes de la
temporada turística, deprimiendo aún más a una de las principales actividades económicas
del país.
Relaciones normalizadas con Israel. Tel-Aviv y Ankara han llegado a un acuerdo para
normalizar sus relaciones, tras seis años de enfriamiento como consecuencia del incidente
del ataque de un comando israelí al barco Mavi-Marmara, que transportaba ayuda
humanitaria para los palestinos de Gaza. Turquía había sido hasta ese incidente un firme
aliado de Israel en la región. En 2013, el intento de romper el bloqueo de la Franja de Gaza
por parte de una flotilla de barcos fletados por varias ONG’s y la violenta respuesta del
Gobierno israelí rompieron la buena relación. Para normalizar la situación Ankara ha
exigido excusas públicas, una indemnización financiera para las víctimas y el fin del bloqueo
de Gaza. Las dos primeras condiciones han sido más o menos satisfechas. Israel se ha
comprometido a pagar 20 mill.$ a las familias de los 20 turcos fallecidos en la operación. En
cuanto a la tercera, Tel-Aviv habría aceptado autorizar la distribución de la ayuda
humanitaria turca a los habitantes de Gaza. En contrapartida, el Presidente turco mediará
para que el Hamas devuelva los cuerpos de dos soldados israelís abatidos en 2014 en Gaza
y libere a otros dos soldados judíos prisioneros de los palestinos. El acuerdo también prevé
el restablecimiento de las relaciones diplomáticas entre los dos países.
Se abre el capítulo 33 de la negociación con la UE. La UE ha abierto un nuevo capítulo de
negociación con Turquía. Se trata del capítulo 33, que se refiere a las disposiciones
financieras y presupuestarias, en concreto, a la capacidad administrativa de Turquía para
pagar su contribución al presupuesto de la UE. De esta manera la UE cumple con el
compromiso de relanzar el proceso de adhesión, uno de los puntos de la negociación sobre
el tema de los refugiados. Este es el decimosexto capítulo abierto en un proceso donde sólo
se ha cerrado, y provisionalmente, el que se refiere a Investigación y Ciencia. Por otra parte,
el canciller holandés, Bert Koenders, sigue insistiendo que es necesario, para seguir con las
negociaciones, que Turquía cumpla con las normas de la UE en algunos aspectos, en
particular en el tema de los derechos humanos. Aunque poco favorable a este proceso,
Recep Tayyip Erdogan solo podía presumir en su política exterior de haber relanzado la
adhesión a la UE. La recomposición de las relaciones con Israel y Rusia podrían hacerle
cambiar de parecer y volver a enfriar la negociación. También es paradójico que se retome
el proceso en el momento en que el Reino Unido decide abandonar la Unión. El posible
ingreso de Turquía en la UE ha sido uno de los argumentos utilizados por los partidarios del
Brexit.
TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA /// RRRUUUSSSIIIAAA
Normalización de relaciones. El presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, ha pedido de manera
oficial disculpas a Moscú por haber derribado en noviembre de 2015 un avión militar ruso en
la frontera turco-siria. Después del incidente, en el que murieron un piloto y un marino, las
relaciones bilaterales se deterioraron. Entre otras sanciones, Moscú prohibió las importaciones

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de productos alimenticios turcos. La “guerra fría” entre los dos países parece haber terminado.
El acercamiento reduce el riesgo de una confrontación militar turco-rusa en Siria, pero no
resuelve las diferencias de enfoque del conflicto. No obstante, Ankara podrá reanudar las
exportaciones de alimentos y los proyectos de construcción de infraestructuras en Rusia a
cargo de empresas turcas. Por su parte Moscú seguirá promoviendo las inversiones en las
futuras rutas de exportación de gas que pasan por Turquía.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Paradójica elección. Egipto ha conseguido un puesto en el Consejo de Derechos Humanos de
la ONU para el periodo 2017 - 2021. Esta victoria diplomática del régimen de Abdelfatá Al-Sisi
‒que reprime todo tipo de oposición desde el golpe de estado de 2013‒ ha sido duramente
criticada por las organizaciones internacionales de defensa de los Derechos Humanos. Creado
en 2006, el Consejo cuenta con 47 Estados miembros elegidos ‒con voto secreto y por mayoría
absoluta‒ por la Asamblea General de la ONU. El organismo tiene por objeto reforzar la
defensa y la promoción de los Derechos Humanos en el mundo. La elección de Egipto
desacredita a la organización, como ya pasó con su predecesora, la Comisión de Derechos
Humanos, donde se sentaban China y Cuba, países que violan regularmente los derechos
humanos, y a la que se reprochaba que solo condenaba a los pequeños países, olvidándose de
las grandes potencias.
IIIRRRAAAQQQ
Importante éxito militar y atroz venganza. Después de cuatro semanas de combates, el
ejército iraquí, respaldado por la coalición internacional, ha expulsado de la ciudad de Faluya a
los guerrilleros de Daesh. La batalla debe servir de experiencia para la próxima operación, que
debería ser la recuperación de Mosul. Los protagonistas de la reconquista de la ciudad han
sido las fuerzas controladas por el gobierno y las milicias chiitas, incluidas las que están
alineadas con Irán. Preocupado por la posibilidad de venganzas sectarias contra los suníes de la
ciudad, el primer ministro iraquí, Haider al-Abadi, ha intentado mantener estas milicias en el
exterior de la ciudad. El éxito militar de Bagdad en la toma de Faluya es incontestable y
demuestra que se han reconstituido sus capacidades operativas tras el colapso de 2014. El
éxito político también es innegable, aunque queda por ver cuál será la actitud de los milicianos
chiitas con la población, elemento clave para que ésta se reconcilie con Bagdad. La reacción de
Daesh a esta importante derrota no se ha hecho esperar. El domingo 3 de julio, un brutal
atentado en una zona comercial de Bagdad ha causado la muerte de más de 210 personas y
herido a otras tantas.
MMMAAARRRRRRUUUEEECCCOOOSSS
Ahorro en pensiones. La cámara alta de Marruecos ha aprobado el proyecto de ley de reforma
de las pensiones. Los cambios fundamentales se refieren a la edad de jubilación, que pasa de
60 a 63 años, y a las cotizaciones, que suben en un 40%. El proyecto de ley tiene que ser
votado ahora por la cámara baja. El gobierno marroquí está intentando reducir el gasto
público, que se disparó a partir de 2011 con el objetivo de frenar las protestas y el descontento
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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social. Las pensiones siguen siendo uno de los puntos de fricción más delicados entre el
gobierno y los sindicatos. A pesar de la fuerte reacción social en contra del proyecto, las
organizaciones sindicales han prometido que lo llevarán al Tribunal Constitucional. El Palacio
quiere seguir impulsando las reformas mientras los resultados de las elecciones legislativas de
octubre no sean demasiado contrarios a sus intereses.
NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
Dudas sobre un macro acuerdo con empresas chinas. Nigeria ha firmado una serie de
acuerdos provisionales con varias empresas chinas por un importe de 80.000 mill.$ en varios
sectores, fundamentalmente en temas relacionados con los hidrocarburos. Los preacuerdos
van desde la rehabilitación de refinerías obsoletas hasta la construcción de infraestructuras de
transporte y distribución en los sectores del gas y la electricidad. Unas 38 empresas chinas
están involucradas, incluidas Sinopec, el gigante chino del petróleo, y Norinco, un fabricante de
armas. No ha quedado claro cómo se financiarán los proyectos. Nigeria necesita urgentemente
inversiones para aumentar la producción de petróleo y mejorar el aprovisionamiento en
energía para sus 180 millones de habitantes. A pesar de su riqueza petrolífera, el país importa
casi todo el combustible que utiliza. El estado de degradación de sus plantas de refino hace
que no se pueda procesar suficiente crudo para asegurar el consumo interno. Históricamente,
el país es el principal productor de petróleo de África. Pero este año, una nueva ola de ataques
de milicias insurgentes en el delta del Níger ha reducido la producción a su menor nivel en 25
años. El gobierno ha anunciado a bombo y platillo que la producción había vuelto a un
saludable 1,9 mill. b/d, pero desde el sector se indica que la cifra se ha exagerado, en
particular sabiendo que una de las terminales de exportación más grandes del país ‒la
instalación de Forcados operada por Shell‒ permanece cerrada después de un atentado. Para
aumentar la confusión, siguen sin aclarase temas cruciales para las compañías petroleras
internacionales, como por ejemplo cual será la norma que regirá las futuras empresas de
capital mixto del sector. Por todo ello y con estas incertidumbres, la mayoría de los
observadores son escépticos sobre el verdadero alcance y la puesta en marcha de los acuerdos
anunciados esta semana con las empresas chinas.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Condenado a devolver el dinero. Los tribunales sudafricanos han condenado definitivamente
al presidente de Sudáfrica, Jacob Zuma, a pagar parte de los 506.000 $ gastados en la reforma
de su residencia privada, que costeó con dinero público. Zuma se ha disculpado y ha declarado
que devolverá lo que haya que devolver, pero el escándalo ha sido de tal magnitud que se
multiplican las declaraciones que piden su dimisión del Gobierno y del Congreso Nacional
Africano (ANC). El Presidente tendrá 45 días para devolver lo gastado, una vez que la corte
apruebe el informe que determina qué parte le corresponde por la construcción en su
residencia privada de un anexo para invitados, una piscina, unas cuadras, un gallinero y un
anfiteatro. Este escándalo, conocido en el país como el "Nkandlagate", es un incidente más de
corrupción y amiguismo entre los muchos que salpican a Zuma desde que llegó al poder. El
Presidente ha conseguido hasta ahora el apoyo del ANC y salió relativamente indemne de una
moción de censura presentada por la oposición en abril. Pero todo no ha terminado. En las
ÁFRICA SUBSAHARIANA

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elecciones locales previstas para agosto, la ANC lo tiene muy difícil, en particular en las
grandes ciudades. Unos malos resultados podrían ser definitivos para la caída en desgracia y la
destitución de Jacob Zuma.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
El Tribunal Constitucional anula las elecciones presidenciales en Austria. El Tribunal
Constitucional ha anulado el pasado 1 de julio la segunda ronda de las elecciones
presidenciales, celebradas el pasado 22 de mayo por irregularidades en el recuento. El
resultado había sido muy ajustado: el candidato de la ultraderecha, Norbert Hofer (49,7% de
los votos), perdió por la mínima frente al aspirante “Verde”, Alexander van der Bellen (50,3%).
Esta decisión supone un espaldarazo al partido antinmigración y euroescéptico FPÖ, que
impugnó el reñido resultado, y deja en evidencia al Gobierno austriaco, como responsable de
controlar un proceso que ha dejado al descubierto incumplimientos claros de la normativa
electoral, con recuentos en ausencia de los responsables de las mesas electorales y apertura
de sobres del voto por correo antes de tiempo. Austria vivirá, por tanto, una nueva campaña
que se espera muy polarizada en torno a estos dos candidatos contrapuestos: Hofer, un
ultranacionalista que quiere cerrar las fronteras a los refugiados y sacar a Austria de la UE,
frente a Van der Bellen, abiertamente europeísta. Las elecciones se repetirán en otoño y
mientras tanto, el país seguirá sin presidente. El actual, Heinz Fischer, dejará el cargo el 8 de
julio como estaba previsto, y será sustituido provisionalmente por los tres presidentes del
Parlamento. Uno de ellos es el propio Hofer, que ya ha rechazado inhibirse de su función pese
a ser candidato al cargo.
OCDE