1. unidad 1 funcion financiera-09.11.2014

Carlos Mario Morales C ©2014
Carlos Mario Morales C
Función Financiera - Noviembre -2014

Objetivo de la Unidad
Al finalizar la unidad los estudiantes
estarán en capacidad de
comprender las finanzas
empresariales, el papel que estas
juegan en el éxito empresarial y la
relación de las finanzas con las
demás áreas funcionales

Agenda
Unidad de Aprendizaje 1 – Función Financiera
La Organización funcional de la empresa
La Función financiera
El Objetivo Básico Financiero (OBF)
Valor Económico Agregado (EVA)
El papel del administrador financiero
Factibilidad Económica y Financiera
Proyecto de Inversión

INVERSIÓN

INVERSIÓN
UTILIDAD = INGRESOS – EGRESOS

INVERSIÓN
RENTABILIDAD = UTILIDAD / INVERSIÓN

Contabilidad Y Finanzas
IInnccrreemmeennttaarr eell
VVaalloorr ddee llooss
DDuueeññooss
DDuueeññooss
RReeccuurrssooss H Huummaannooss
ADMINISTRACION
Alta Gerencia
PPrroodduuccccióiónn MMeerrccaaddeeoo
Inversionistas
PROYECTO (Empresa)

Inversionistas Empleados
DDuueeññooss
Recursos Humanos
SSaattiissffaacceerr llaass
nneecceessiiddaaddeess ddee llooss
EEmmpplleeaaddooss
ADMINISTRACION
Alta Gerencia
DDuueeññooss
Recursos Humanos
EEmmpplleeaaddooss
PROYECTO (Empresa)
PPrroodduuccccióiónn MMeerrccaaddeeoo

DDuueeññooss
DDuueeññooss
Recursos Humanos
Recursos Humanos
EEmmpplleeaaddooss
EEmmpplleeaaddooss
Producción
Producción
PPrroodduuccttiivviiddaadd:: mmaass
ccaannttiiddaadd yy ccaalliiddaadd
aa mmeennoorr ccoossttoo
MMeerrccaaddeeoo
Consumidores
PROYECTO (Empresa)

DDuueeññooss
DDuueeññooss
Recursos Humanos
Recursos Humanos
EEmmpplleeaaddooss
EEmmpplleeaaddooss
Producción
Producción
Mercadeo
Mercadeo
CClliieenntteess
CClliieenntteess
Consumidores
Consumidores
PROYECTO (Empresa)

El ÉÉxxiittoo ddee llaa EEmmpprreessaa
depende de que las áreas
funcionales alcancen los
objetivos básicos por los cuales
los directores deben responder
y para cuyo cumplimiento
toman decisiones apoyadas
en una serie de herramientas y
técnicas propias de su área

Objetivo Básico
SATISFACCION DE LAS NECESIDADES SSSAAATTTIIISSSFFFAAACCCCCCIIIOOONNN DDDEEE LLLAAASSS NNNEEECCCEEESSSIIIDDDAAADDDEEESSS DDDDEEEE LLLLOOOOSSSS CCCCOOOONNNNSSSSUUUUMMMMIIIIDDDDOOOORRRREEEESSSS
MMEETTAASS DDEE
VVEENNTTAASS
Objetivos Complementarios
PPEENNEETTRRAACCIIOONN
DDEELL MMEERRCCAADDOO
Herramientas
MMEETTAASS DDEE
VVEENNTTAASS
PPEENNEETTRRAACCIIOONN
DDEELL MMEERRCCAADDOO
CCAANNAALLEESS DDEE
DDIISSTTRRIIBBUUCCIIÓÓNN
CCAANNAALLEESS DDEE
DDIISSTTRRIIBBUUCCIIÓÓNN
TTÉÉCCNNIICCAASS
DDEE VVEENNTTAASS
SSIISSTTEEMMAASS DDEE
DDIISSTTRRIIBBUUCCIIÓÓNN YY
PPRROOMMOOCCIIÓÓNN
IINNVVEESSTTIIGGAACCIIOONN
DDEE MMEERRCCAADDOOSS
PPPPUUUUBBBBLLLLIIIICCCCIIIIDDDDAAAADDDD
GGRRUUPPOO DDEE IINNTTEERREESS:: CCOONNSSUUMMIIDDOORREESS

Objetivo Básico
OOBBTTEENNEERR OBTENER LLAA LA MMAAYYOORR MAYOR CCAANNTTIIDDAADD CANTIDAD DDEE UUNNIIDDAADDEESS AALL MMEENNOORR
NNIIVVEELL DDEE
EEFFIICCIIEENNCCIIAA DDEE
LLAASS PPEERRSSOONNAASS
CCOOSSTTOO YY MMEEJJOORR CCAALLIIDDAADD ((PPRROODDUUCCTTIIVVIIDDAADD))
NNIIVVEELL DDEE
LLAASS MMAAQQUUIINNAASS
Herramientas
NNIIVVEELL DDEE
LLAASS PPEERRSSOONNAASS
NNIIVVEELL DDEE
LLAASS MMAAQQUUIINNAASS
NNIIVVEELLEESS MMIINNIIMMOOSS
DDEE DDEESSPPEERRDDIICCIIOO
NNIIVVEELLEESS MMIINNIIMMOOSS
DDEE DDEESSPPEERRDDIICCIIOO
EESSTTUUDDIIOOSS DDEE
TTIIEEMMPPOOSS YY
MMOOVVIIMMIIEENNTTOOSS
PPRROOGGRRAAMMAACCIIÓÓNN
LLIINNEEAALL
EEEESSSSTTTTAAAADDDDIIIISSSSTTTTIIIICCCCAAAA DDDDIIIISSSSEEEEÑÑÑÑOOOO
GGRRUUPPOO DDEE IINNTTEERREESS:: CCOONNSSUUMMIIDDOORREESS

SATISFACCIÓN DE LAS NECESIDADES SSSAAATTTIIISSSFFFAAACCCCCCIIIÓÓÓNNN DDDEEE LLLAAASSS NNNEEECCCEEESSSIIIDDDAAADDDEEESSS DDDDEEEE LLLLOOOOSSSS TTTTRRRRAAAABBBBAAAAJJJJAAAADDDDOOOORRRREEEESSSS
CCCCAAAAPPPPAAAACCCCIITTIITTAAAACCCCIIÓÓIIÓÓNNNN RRRREEEECCCCRRRREEEEAAAACCCCIIÓÓIIÓÓNNNN BBBBIIEEIIEENNNNEEEESSSSTTTTAAAARRRR S SSOOOOCCCCIIAAIIAALLLL
Herramientas
TTEECCNNIICCAASS DDEE
MMOOTTIIVVAACCIIÓÓNN
EESSTTUUDDIIOOSS DDEE
SSAALLAARRIIOOSS
AANNAALLIISSIISS
TTRRAANNSSAACCCCIIOONNAALL
CCIIRRCCUULLOOSS
DDEE CCAALLIIDDAADD
Objetivo Básico
GGRRUUPPOO DDEE IINNTTEERREESS:: TTRRAABBAAJJAADDOORREESS

¿Cómo se puede
determinar si un
accionista esta
incrementando su
riqueza?
“El valor de la acción en el mercado dará la
repuesta; si el valor de esta aumenta entonces
también lo hace su riqueza”

Ejemplo: Una empresa cuya utilidad
neta del año fue de $700 millones, de
los cuales a los accionistas se les
repartieron dividendos por $300
millones. El número de acciones en el
mercado es de 1 millón y el valor de
cada acción al inicio del periodo era de
$1.500
¿Cuál debió ser el mínimo incremento del valor de la
acción en bolsa al final del periodo, para poder
afirmar que hubo valor agregado”

Un accionista no solamente espera
dividendos sino también la valorización de
sus acciones; aspectos que a su vez están
relacionados con dos variables
trascendentales de la empresa:
Flujo de Caja y Rentabilidad

La rentabilidad que un
accionista espera obtener
de una inversión en
acciones sirve de base
para fijar el precio que
estaría dispuesto a pagar
por la acción

¿Cómo puede el propietario
de una empresa/proyecto
que no cotiza en bolsa saber
si se esta cumpliendo con el
Objetivo Básico Financiero?

Un negocio produce una utilidad neta de $912.000
millones mensuales; si el interés de captación del
mercado es 0,8% mensual. La valoración que el
propietario hará de su empresa es $114´000.000
millones

Para el propietario…
¿Son indiferentes las dos
alternativas: vender o continuar
con el negocio?
Un posible comprador…
¿Estaría dispuesto a invertir $114
´000.000 millones, para obtener un
rendimiento del 0,8% o exigirá una
mayor rentabilidad?

Financieros
RIESGOS
Operativos
Mercado
Gerenciales

Existe una relación entre la
rentabilidad yy eell rriieessggoo; mientras
mayor sea el riesgo percibido por el
inversionista mayor será la
rentabilidad que este esperará de
su inversión

Factores le permiten al inversionista
evaluar el RIESGO

Una empresa/proyecto se puede considerar como buen negocio y por
lo tanto afirmarse que esta cumpliendo su Objetivo Básico Financiero
si genera un Flujo de Caja que le permita:
11
22
33
44

“Son los recursos financieros que una
empresa requiere para realizar sus
operaciones por el tiempo que transcurre
entre el inicio de operaciones hasta el
momento recibir el efectivo por concepto de
ventas”
La administración del Capital de Trabajo, es
una función que compete estrictamente al
administrador financiero, aun cuando cada
uno de sus componentes estén manejados
por otros ejecutivos de la organización,
como es el caso de la cartera, los
inventarios y el manejo de las cuentas por
pagar a proveedores

Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)
Se calcula como la suma de:
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Efectivo (aproximadamente igual a 0)
Menos
Cuentas por Pagar
KKKKTTTTNNNNOOOO CCCC xxxx CCCC IIIInnnnvvvveeeennnnttttaaaarrrriiiioooossss CCCC xxxx PPPP

“Tiene que ver con la
reposición de los activos
existentes, y nuevas
inversiones para el crecimiento
de la empresa”

“Es el pago (servicio a la deuda) que deben
realizarse a las entidades financieras,
proveedores, entre otros, como
consecuencia de prestamos de dinero o
créditos hechos para financiar la compra de
activos o el capital de trabajo”

“Son los rendimientos
monetarios que espera
el inversionista por
apostar a una iniciativa”

Es el dinero que queda de la operación para cubrir las
obligaciones con los acreedores financieros y las utilidades
que esperan los inversionistas. A los acreedores financieros
se les atiende con el servicio a la deuda (capital más
intereses) y a los propietarios con la suma restante, con lo
cual ellos toman decisiones: repartir dividendos, o reservar.
AACCTTIIVVOOSS
Flujo de Caja Libre FCL
Utilidad Operativa
PPAASSIIVVOOSS
Acreedores Financieros
Servicio a la deuda
PPAATTRRIIMMOONNIIOO
Accionistas
Utilidad Neta

FFLLUUJJOO DDEE CCAAJJAA LLIIBBRREE
+ Ventas
- Costo de ventas, Gastos de administración y Ventas
== EEBBIITTDDAA
- Depreciaciones y Amortizaciones
== UUTTIILLIIDDAADD OOPPEERRAATTIIVVAA
- Intereses
== UUTTIILLIIDDAADD AANNTTEESS DDEE IIMMPPUUEESSTTOOSS
- Impuestos
== UUTTIILLIIDDAADD NNEETTAA
+ Depreciaciones y Amortizaciones
+ Intereses
== FFLLUUJJOO DDEE CCAAJJAA BBRRUUTTOO
-- IINNCCRREEMMEENNTTOO DDEELL CCAAPPIITTAALL DDEE TTRRAABBAAJJOO
-- IINNCCRREEMMEENNTTOO DDEE AACCTTIIVVOOSS FFIIJJOOSS PPOORR RREEPPOOSSIICCIIÓÓNN
== FFLLUUJJOO DDEE CCAAJJAA LLIIBBRREE
-- SSEERRVVIICCIIOO AA LLAA DDEEUUDDAA
== FFLLUUJJOO DDEE CCAAJJAA DDEE LLOOSS PPRROOPPIIEETTAARRIIOOSS

Generación de Proyectos
Demanda de Fondos
El administrador financiero
debe al momento de
generarse la demanda de
fondos determinar cuales son
las que le generan valor a la
empresa

El ÉÉxxiittoo ddee llaa EEmmpprreessaa depende de que todas
las áreas funcionales alcancen los objetivos
básicos; por lo cual para cada una de ellas se
deben toman decisiones apoyadas en una serie
de herramientas y técnicas propias de cada
área

Más que un cargo se debe entender como una
mentalidad, una actitud, en el sentido de que todos
aquellos que con sus decisiones afectan las finanzas
del negocio, deberán tomarlas teniendo en cuenta la
repercusión financiera que dichas decisiones tendrán
para la empresa

Factibilidad Económica
versus
Factibilidad Financiera

Factibilidad Económica
Resultado de analizar la decisión de
inversión independiente del dueño del
proyecto; se enfatiza únicamente en
los recursos comprometidos en la
empresa, excluyendo el origen de
estos

Factibilidad Financiera
Resultado de analizar si
la inversión, obtendrá la
rentabilidad esperada por
los inversionistas

Proyecto de Inversión
Oportunidad de efectuar desembolsos de dinero con las
expectativas de obtener retornos o flujos de efectivo
(rendimientos), en condiciones de riesgo

Actividades del Gerente Financiero:
Canaliza las actividades de las realizaciones de
las demás áreas hacia la obtención del Objetivo
Financiero
Lidera el diseño de la estrategia empresarial
Ejerce liderazgo en el desarrollo de la estrategia
empresarial
Tiene la responsabilidad en el aseguramiento
de la efectiva y eficiente administración de los
recursos financieros

Aparte de las contradicciones con las
demás áreas funcionales, el Gerente
Financiero debe dilucidar otro dilema:
LLIIQQUUIIDDEEZZ oo RREENNTTAABBIILLIIDDAADD; o ambas
cosas a la vez.
Una empresa puede ser rentable y
quebrarse por falta de liquidez y
viceversa. El gerente financiero debe
procurar estos dos objetivos
simultáneamente

Se calcula como el Costo Promedio
ponderado de las diferentes fuentes de
financiación que utiliza la empresa para
financiar sus activos

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