1. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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18/03/14
Nº 258
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE MARZO 2014
COPARTICIPACIÓN FEDERAL: afectado por menores días hábiles, el
crecimiento interanual se desaceleró al 12%. El monto superó los $7.400
millones. Normalizado por cantidad de días hábiles, el crecimiento salta al
54%, lo cual deja traslucir que el ritmo recaudatorio mantendría un buen
ritmo a nivel mensual.
FONDO SOLIDARIO DE LA SOJA: reducción del 14% respecto a la misma
quincena de 2013, explicada por menos días hábiles y reducción del saldo
exportable. Se transfirieron $212 millones.
PROYECCIÓN DE CIERRE MENSUAL: los giros por Coparticipación llegarían a
$20.300 millones, mientras que el FFS alcanzaría los $536 millones. Esto
implica 34% más de recursos que en Marzo de 2013.
18 DE MARZO DE 2014

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Nº 258
RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
• Afectada por la menor cantidad de días hábiles, la dinámica de las transferencias presentó una marcada
desaceleración durante la primera mitad del mes, al presentar una expansión del 12.1%, frente al 58%
alcanzado en promedio durante las primeras dos quincenas. Normalizado por cantidad de días hábiles, el
crecimiento salta al 54%, lo cual deja traslucir que el ritmo recaudatorio mantendría un buen ritmo a nivel
mensual.
• En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $7.146 millones, unos $773 millones
más que un año atrás, aunque siendo el más bajo en lo que va de 2014. El dato acumulado presenta una
suba del 41.2% (+$7.349 millones).
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
• El Fondo de la Soja presentó un caída del 31%, aunque situándose en niveles similares a los registrados
durante el primer bimestre ($211 y $200 millones, respectivamente).
• Por otra parte, el cumplimiento del compromiso de los exportadores de liquidar cerca de USD2.000 M
durante Febrero redujo las existencias de soja, lo cual se traduciría en un menor crecimiento del FFS, al
menos hasta el inicio de la liquidación de la nueva campaña. Por último, al igual que las transferencias por
coparticipación, el FFS contó con menos días hábiles de transferencias (-2 en este caso).
• Combinando ambas fuentes de recursos, el monto total transferido asciende a $7.358 millones, con una
expansión interanual del 10.1%.
PROYECCIÓN MENSUAL
• Partiendo de una proyección recaudatoria de $78.600 millones (+30.4%), el dato mensual presentaría un
crecimiento del 35% de acuerdo a nuestra estimación. En valores absolutos, las transferencias se ubicarían
en $19.800 millones.
• El Fondo Sojero cerraría el mes con una pequeña suba (+6%), aportando $536 millones a los Tesoros
Provinciales.
• En síntesis, el monto total de transferencias sería de $20.300 millones, un 34% más a nivel interanual
(+$5.168 MM).

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Nº 258
Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Afectada por la menor cantidad de días hábiles, la dinámica de las transferencias por
coparticipación presentó una marcada desaceleración durante la primera mitad del mes, al
presentar una expansión del 12.1%, frente al 58% alcanzado en promedio durante las primeras
dos quincenas. El feriado del Carnaval restó 2 días hábiles de transferencias (3 y 4 de marzo),
quedando un total de 8 días, frente a los 11 registrados en la misma quincena de 2013.
Normalizado por cantidad de días hábiles, el crecimiento salta al 54%, lo cual deja traslucir que el
ritmo recaudatorio mantendría un buen ritmo a nivel mensual. En efecto, algunas transferencias,
como las derivadas del Impuesto a los Bienes Personales y Combustibles, observaron incrementos
mayores al 80% durante el período analizado.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $7.146 millones, unos $773
millones más que un año atrás, aunque siendo el más bajo en lo que va de 2014. El dato
acumulado presenta una suba del 41.2% (+$7.349 millones).
TRANSFERENCIA DE RECURSOS COPARTICIPABLES - I QUINCENA DE MES
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
El Fondo de la Soja presentó un caída del 31%, aunque situándose en niveles similares a los
registrados durante el primer bimestre ($211 y $200 millones, respectivamente). Como señalamos
oportunamente, buena parte del crecimiento registrado en enero y febrero (+259% promedio)
respondía a la baja base de comparación que constituían los registros de 2013, en tanto que el
dato de marzo del año pasado ya comenzaba a evidenciar una recuperación en las liquidaciones
de soja.
Por otra parte, el cumplimiento del compromiso de los exportadores de liquidar cerca de
USD2.000 M durante febrero redujo las existencias de soja, que cayeron 1.5 millones de toneladas
durante dicho mes. De este modo, la reducción del stock disponible se traduciría en un menor
crecimiento del FFS, al menos hasta el inicio de la liquidación de la nueva campaña hacia
mediados de abril.
Por último, al igual que las transferencias por coparticipación, el FFS contó con menos días hábiles
Por la menor
cantidad de
días hábiles, la
coparticipación
desaceleró su
crecimiento al
12.1% durante
la I Quincena
de Marzo.
Las provincias y
CABA
recibieron
$7.146 MM, el
monto más bajo
en lo que va de
2014.

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Nº 258
de transferencias (-2 en este caso).
Combinando ambas fuentes de recursos, el monto total transferido asciende a $7.358 millones,
con una expansión interanual del 10.1%, cayendo casi 50 puntos respecto al crecimiento de la
quincena previa.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE MARZO 2014
En miles de pesos - Incluye FFS
Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
En términos interanuales, la Región Pampeana presentó la mayor suba del período (+10.8%),
viéndose “beneficiada” por no participar en la distribución del Excedente del Fondo del
La Región
Pampeana
presentó la
mayor
variación
(+10.8%), sin
registrarse
variaciones en
las
participaciones
regionales.

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Conurbano. El mínimo se registró en la Región Patagónica (9.4%), sin registrarse variaciones
significativas en las participaciones de las 6 regiones del país.
En este marco, la mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la Provincia de Salta
(+11.1%), en tanto que en el extremo opuesto se situó la provincia de Tierra del Fuego (+8.6%).
Estos datos consolidan las transferencias por Coparticipación y Fondo Solidario.
En el acumulado anual, se han transferido $52.176 millones, un 36.4% más que en los primeros
75 días de 2013, con un máximo del 37.6% en la provincia de Chaco.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE MARZO 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos de la MECON
PROYECCIÓN DE CIERRE MENSUAL
Partiendo de una proyección recaudatoria de $78.600 millones (+30.4%), el dato mensual
presentaría un crecimiento del 35% de acuerdo a nuestra estimación. En valores absolutos, las
transferencias se ubicarían en $19.800 millones. Se destaca que en forma mensual, la pérdida de
días hábiles se reduce a 1 (18 vs 19), ya que en marzo de 2013 se contó con el feriado de Semana
Santa, el cual se ubica en abril en el calendario 2014.
El Fondo Sojero cerraría el mes con una pequeña suba (+6%), aportando $536 millones a los
Tesoros Provinciales. En síntesis, el monto total sería de $20.300 millones, un 34% más a nivel
interanual (+$5.168 MM).
La provincia
más
beneficiada fue
Salta
(+11.1%), en
tanto que
Tierra del
Fuego se ubicó
en último lugar
(+8.6%)

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COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL MARZO 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON