El documento discute la liberalización financiera en América Latina. Argumenta que a pesar de la intensa liberalización en la región en las décadas de 1980 y 1990, el crecimiento económico no fue más elevado ni estable. La liberalización no generó mayores niveles de ahorro e inversión privados ni una mayor profundidad financiera. También señala que la liberalización requiere reformas institucionales para producir resultados deseados y que la falta de regulación prudente puede conducir a problemas de fragilidad e inestabilidad financiera

1. Liberalización y Fragilidad Financiera
Rebeca Alejandra Henríquez Moraga
Fredy Everth Sorto Nolasco
Octubre 2022

2. LIBERACION
FINANCIERA
La expresión liberalización financiera hace
referencia a la eliminación parcial o total de
las restricciones impuestas por el gobierno
sobre el comportamiento financiero interno,
de tal manera que los agentes económicos
pueden tomar sus propias decisiones con
respecto al volumen, el precio, los plazos y
el propósito de las transacciones
financieras.
Son especialmente destacables dos
elementos de esta definición.

3. Punto de Partida de La Liberalización
El supuesto de partida es que las
economías latinoamericanas padecen
una escasez estructural de recursos de
capital que limita el ahorro y la
inversión, reduciendo de esta forma el
crecimiento económico a largo plazo.
LIBERACION
FINANCIERA

4. Las bases teóricas de la liberalización financiera fueron
establecidas por McKinnon (1973) y Shaw (1973), para
quienes la represión financiera generaba bajas tases de
ahorro e inversión frenando el crecimiento económico. En
el caso de los países latinoamericanos, eso implicaba
que para acelerar su crecimiento, la liberalización de los
mercados financieros nacionales y externos (tanto en la
entrada como en la salida de capitales) era un
prerrequisito para aumentar el ahorro y la inversión
LA LIBERALIZACIÓN FINANCIERA EN EL
CONSENSO DE WASHINGTON

5. Liberalización financiera en América Latina
Objetivo de acelerar el ritmo de crecimiento
económico. Se daba por hecho que los países
latinoamericanos padecían una profunda escasez de
capital y un funcionamiento ineficiente de la banca
doméstica y de los intermediarios financieros.
La evidencia empírica existente muestra que a pesar
de la intensidad de estas reformas el ritmo de
crecimiento económico en la región no es ni más
elevado ni más estable, se plantea que una
explicación de este pobre resultado es que el proceso
de liberalización financiera no ha generado los
esperados mayores niveles de ahorro e inversión
privados ni una mayor profundidad financiera
LIBERACION
FINANCIERA

6. En primer lugar, aumentar la oferta de capital por medio
del aumento del ahorro nacional y de la ampliación de la
capacidad de la economía para captar flujos crecientes de
capital extranjero.
En segundo lugar, conseguir una asignación más eficiente
de estos recursos que permita alcanzar mayores niveles
de inversión
LIBERACION
FINANCIERA

7. Los sistemas financieros influyen en el crecimiento
económico a través de su impacto sobre las decisiones
de ahorro e inversión y de cambio técnico
1. Producen información ex-ante sobre las posibles inversiones
y asignan capital.
2. Controlan las inversiones y ejercen un gobierno corporativo
después de proporcionar financiación.
3. Facilitan la comercialización, la diversificación y la gestión
del riesgo.
4. Movilizan y agrupan el ahorro
5. Facilitan el intercambio de bienes y servicios
LIBERACION
FINANCIERA

8. Aquellas economías que deseen acelerar su ritmo
de crecimiento a largo plazo, deberán mejorar el
funcionamiento y la eficiencia de sus sistemas
financieros nacionales, de manera que logren el
cumplimiento de las cinco funciones anteriormente
señaladas
LIBERACION
FINANCIERA

9. Sin embargo, el funcionamiento ineficiente de los mercados
financieros, sobre todo en los países en desarrollo, a menudo se
explica como el resultado del intervencionismo público en dichos
mercados. Esta es la base de la tesis de la «represión financiera»,
cuyos síntomas serían el bajo nivel de ahorro, el racionamiento
crediticio y el bajo nivel de inversión
Por lo tanto, la liberalización financiera sería una condición
necesaria para el crecimiento económico y el desarrollo.
Esta liberalización de los mercados nacionales de capital y
de los sectores bancario y financiero implicaría liberar al
mercado financiero de cualquier intervención pública y
dejar que sea el mercado el que asigne el crédito
LIBERACION
FINANCIERA

10. De acuerdo con los defensores de la liberalización financiera, la
intervención pública está siempre en el origen de las crisis o
problemas financieros, ya sea por una intervención excesiva o por una
mala gestión de las políticas públicas: «el mensaje principal de la tesis
de la liberalización financiera es que es la ausencia de competencia lo
que trae la ineficiencia al sector
LIBERACION
FINANCIERA

11. Horizonte temporal más profundo, el proceso
liberalizador no ha dado lugar a una senda de
crecimiento a largo plazo más elevada. Además, la
expansión de la década de los noventa no puede
considerarse como duradera: ya que en la mayoría de
los casos la tasa de crecimiento registrada desde 2001
se ha reducido significativamente. La conclusión es que
el proceso de liberalización financiera no ha generado
la ansiada senda de elevado y estable crecimiento para
la región
EFECTOS DE LOS PROCESOS DE
LIBERALIZACIÓN FINANCIERA
LIBERACION
FINANCIERA

13. Precisamente, la tesis de que la liberalización financiera para
que produzca los resultados económicos deseados debe venir
acompañada de una serie de reformas económicas e
institucionales
La pérdida de protagonismo del sector público en el sector
financiero, con la casi absoluta privatización de la banca pública,
la desaparición de la banca de desarrollo y la masiva entrada de
bancos extranjeros en los sistemas financieros (bancarios) y de
pensiones locales, aun cuando ha producido un sistema
financiero más rentable (al menos en términos de las tasas de
beneficio de dichas entidades), no ha generado un sistema
financiero más eficiente.
LIBERACION
FINANCIERA

14. FRAGILIDAD
FINANCIERA
La fragilidad financiera de la banca otorga
gran significado a la regulación y supervisión
que resguardan su solvencia.
Cuando hablamos de fragilidad financiera,
nos referimos a la vulnerabilidad de un
sistema financiero ante una crisis financiera.
Dicha fragilidad se debe a dos
características de los bancos:
1. El elevado apalancamiento de su
estructura financiera.
2. Los bancos captan para sí recursos de
terceros.

15. Exigencia para la entrada al sistema bancario.
Riesgos compatibles con los elevados
apalancamientos de los bancos.
Pleno aprovisionamiento de los riesgos de pérdida de
los bancos.
Mantención sobre bases sólidas del capital de los
bancos.
Transparencia de la situación de solvencia de los
bancos.
Normas en resguardo de la solvencia de la banca.
FRAGILIDAD
FINANCIERA

16. Sistemas alternativos de regulación y supervisión
prudenciales.

17. Problemas de solvencia en liberalizaciones
financieras realizadas en la región.

19. El impacto de la fragilidad en el sistema bancario.

22. Conclusiones.
- El desarrollo financiero no puede identificarse de manera simplista con la
liberalización financiera, La pérdida de protagonismo del sector público en
el sector financiero, con la casi absoluta privatización de la banca pública,
la desaparición de la banca de desarrollo y la masiva entrada de bancos
extranjeros en los sistemas financieros (bancarios) y de pensiones locales,
aun cuando ha producido un sistema financiero más rentable (al menos en
términos de las tasas de beneficio de dichas entidades), no ha generado un
sistema financiero más eficiente desde una óptica macroeconómica.

23. Conclusiones.
- La liberalización financiera en el primer quinquenio de los noventas tuvo un
éxito parcial, al sanear el comportamiento del sistema financiero y haber
permitido un funcionamiento más racional y competitivo, los objetivos
globales trazados desde la reforma no fueron alcanzados a satisfacción,
presentando el país mayores niveles de pobreza, pocos avances en
materia de competitividad sectorial, mayor concentración de la riqueza y
bajos niveles de productividad.

24. Conclusiones.
- Las crisis financieras o problemas de solvencia bancaria señalados, avalan
el argumento de que la mera desregulación de las tasas de interés, del
crédito y de otras variables financieras sin un efectivo reforzamiento de la
regulación prudencial, más que una política de liberalización financiera
representa un descontrol financiero. El comportamiento de bancos
descontrolados, o sin controles prudenciales adecuados, ha conducido a
problemas de inestabilidad financiera.

26. Programa
■ Eliminar el crédito
selectivo.
■ Desregular las
tasas de interés
■ Los gobiernos emitían
directrices administrativas para
la restricción de una parte
importante del crédito de
bancos comerciales.
■ Los gobiernos prohibieron que los
bancos participaran en solicitudes y
otorgamientos de préstamos
internacionales o limitaron el
volumen y los usos de esos fondos.
Liberación
Financiera
■ Autonomía
bancaria.
■ Privatización
bancaria
■ Desregulación de
los flujos
internacionales de
capital
■ Libre entrada al
sector bancario y la
industria financiera.

27. Banca antes de la
Nacionalización
Banca Nacionalizada

28. Banca Privada

29. 🞑 Cambio en
extranjeros.
control de propiedad por
🞑 Nuevos productos financieros.
🞑 Estrategias que re direccionaron el crédito
hacia el consumo.
La Banca Internacional
Algunos efectos
Crédito de bancos por destino económico