Análisis de la Información Financiera exposición dada por el Contador Público Colegiado Juan Manuel Chang Celis

1. ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN
FINANCIERA-03
CPC. JUAN MANUEL CHANG CELIS

2. RATIOS DE UTILIDAD
Estos ratios miden la utilidad generada en la empresa de manera comparativa, es
decir, relaciona la Utilidad Bruta con las Ventas Netas de la empresa; el ratio es:
Margen Bruto = Utilidad Bruta
Ventas Netas
Este ratio indica el porcentaje de utilidad bruta que se obtiene de las ventas netas
realizadas. A mayor resultado de esta división mayor será la utilidad obtenida por
la empresa por cada sol vendido.
Existen otros ratios que se relacionan con las ventas netas del periodo, por
ejemplo, Gastos Operativos/Ventas, etc. Todos estos ratios se encuentran en el
análisis vertical (Porcentajes) del Estado de Resultados.

3. RATIOS DE RENTABILIDAD
Los ratios de rentabilidad miden la eficiencia de las inversiones realizadas por la
empresa:
Rentabilidad de las Ventas Netas = Utilidad Neta
Ventas Netas
En efecto, este ratio refleja el porcentaje que se obtiene de utilidad con respecto a las
ventas realizadas.
A mayor cociente resultante de este ratio la situación de utilidad de la empresa
será mejor, debido a que los costos y gastos han tenido una menor incidencia en
la empresa.

4. RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad Neta de las Inversiones = Utilidad Neta
Activo Total
Este índice también denominado ROA (Return On Assets o “rentabilidad de las
inversiones”). Muestra la calidad de las inversiones que ha realizado la empresa.
Es decir, si las inversiones han sido eficaces entonces este ratio será alto, caso
contrario, será bajo.

5. RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad Neta del Patrimonio = Utilidad Neta
Patrimonio
Este ratio refleja aproximadamente la rentabilidad que han tenido las inversiones
realizadas por los accionistas. Decimos aproximadamente, pues dado que en el
denominador se ubica el patrimonio, este contiene no solo el monto aportado
por los accionistas sino también las utilidades

6. RATIOS DE RENTABILIDAD
que ha ido generando la empresa y que se han ido reinvirtiendo y las que
posiblemente se reinvertirán (resultado del ejercicio).
En efecto, a mayor cociente resultante de esta división mayores serán las
rentabilidades que han obtenido los inversionistas en el periodo de estudio por sus
inversiones realizadas.

7. RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad Neta del Capital = Utilidad Neta
Capital Social
Este ratio denominado ROE (Return On Equity) mide de manera aproximada la
Utilidad por Acción que ha tenido la empresa. Decimos que de manera
aproximada pues será exacta solamente en caso que el valor nominal por acción
sea de S/.1

8. RATIOS DE RENTABILIDAD
Cabe resaltar que si la empresa tuviera Capital Adicional (en el patrimonio) se deberá
considerar la siguiente fórmula para determinar el ROE:
Utilidad Neta Capital
Social + Capital Adicional

9. RATIOS DE GESTIÓN
Estos índices miden la gestión, el desempeño que ha tenido la empresa en el período
de análisis de Estados Financieros. Miden el grado de liquidez y eficiencia de los
activos que la empresa utiliza para incrementar sus ingresos y utilidad, tales
como existencias, cuentas por cobrar y cuentas por pagar. Los ratios de gestión
permiten evaluar los efectos de las decisiones financieras de la empresa.

10. RATIOS DE GESTIÓN
Rotación de Cuentas por Cobrar (días)
= Cuentas por Cobrar Comerciales x 360
Ventas Netas
Este ratio determina el número de días que demora en cobrar la empresa las ventas
realizadas al crédito.
Este ratio mide la gestión del área de cobranzas de la empresa y se debe evaluar
de la siguiente manera: mientras menos días se demore la empresa en cobrar las
ventas al crédito, mejor gestión habrá en el área de cobranzas.

11. RATIOS DE GESTIÓN
Hay que considerar, sin embargo, un aspecto muy importante: La empresa puede
flexibilizar su política de cobranzas dando un plazo mayor para el pago por parte
del cliente a fin de incrementar las ventas de la empresa. Por tanto, si este ratio se
incrementa (en un nivel relativamente razonable) puede ser con el objetivo de
incrementar las ventas y con ello la rentabilidad, pero siempre sin perder de vista la
cobranza.

12. RATIOS DE GESTIÓN
Rotación de Cuentas por Cobrar (veces)=
Ventas Netas
Cuentas por Cobrar Comerciales
Este ratio determina el número de veces en el período – generalmente al año, que
cobra la empresa por las ventas realizadas al crédito.
Mientras más veces al año cobre la empresa, mejor gestión de cobranza tendrá.
Como es evidente, si la empresa demora, por ejemplo, 120 días en cobrar las
ventas al crédito, entonces cobrará 3 veces al año.

13. RATIOS DE GESTIÓN
Cabe resaltar que la cifra que se obtiene mediante el procedimiento descrito
depende de la tasa de crecimiento de las ventas y los hábitos de pago de los
clientes. El objetivo del analista o del encargado del área, es controlar este último
factor, pero una alteración de las ventas puede afectar el ratio.

14. RATIOS DE GESTIÓN
Rotación de Inventarios = Inventario Promedio x 360
Costo de Ventas
Este ratio determina el número de días que demora la empresa en vender la
mercadería que tiene en almacén. También mide la gestión del área de ventas
de la empresa y se debe evaluar de la siguiente manera: mientras menos días se
demore la empresa en vender las existencias que tiene en almacén, mejor
gestión habrá en el área de ventas.
Por otro lado, la rotación de inventarios puede haber sido más
lenta por un incremento en el saldo de existencias.

15. RATIOS DE GESTIÓN
Esto no necesariamente es negativo (por ejemplo, en el caso de una inadecuada
administración de cobranzas de la empresa). También puede ser positivo. Así,
causas que expliquen este incremento pueden ser las proyecciones de un
incremento en la demanda (posiblemente debido a la expectativa de un mayor
poder adquisitivo de la población tratándose de una empresa que produce
bienes de consumo masivo) o la posible alza del costo de los insumos.

16. RATIOS DE GESTIÓN
Rotación de Existencias (veces) = Costo de Ventas
Existencias Promedio
Este ratio determina el número de veces en el período (generalmente al año) que la
empresa repone sus existencias. Es decir, mientras más veces renueve su stock la
empresa, mejor será, pués estará vendiendo más.
Mientras más veces al año renueve su stock la empresa, mejor gestión del área
de ventas tendrá. Como es evidente, por ejemplo, si la empresa demora 90 días
en vender sus existencias y volver a reponerlas, entonces renovará stock 4 veces
al año.

17. RATIOS DE GESTIÓN
Una lenta rotación de existencias se debe a la sobreinversión que se ha realizado
en inventarios, lo que, como vimos anteriormente, genera gastos. La rotación
lenta también puede ser debido a que la mercadería se ha vuelto obsoleta, la
calidad del bien ha bajado, ha surgido un nuevo producto de la competencia
que ha quitado mercado a la empresa, la distribución es inadecuada, etc.

18. RATIOS DE GESTIÓN
Sin embargo, una alta rotación no es necesariamente favorable, debido a que para
incrementar las ventas puede haberse disminuido el precio de venta o aumentado
los gastos de ventas en una mayor proporción. Ello daría como resultado una
menor utilidad.
Hasta el momento hemos hablado de rotación de existencias en general. Sin
embargo, sabemos que en una empresa industrial existen distintos tipos de
inventarios, como materias primas, productos en proceso y productos terminados.

19. RATIOS DE GESTIÓN
La rotación de materias primas se obtiene dividiendo el consumo de materias primas
en el periodo entre el inventario promedio. La rotación de productos en proceso
se obtiene dividiendo el costo de producción entre el promedio de inventarios,
ello implica que debe existir una correlación entre las ventas, la compra de
insumos y la producción de los bienes.

20. RATIOS DE GESTIÓN
Rotación de Cuentas por Pagar =
Cuentas por Pagar a Proveedores x 360
Compras al Crédito
Este ratio determina el número de días que demora la empresa en pagar las
compras que ha realizado. Algunos autores consideran el Costo de Ventas en el
denominador en vez de las compras al crédito. Pensamos que la mejor opción
es utilizar “las compras al crédito”. Sin embargo, debido a que algunas

21. RATIOS DE GESTIÓN
veces es difícil determinar las compras al crédito que ha realizado la empresa, se utiliza
Costo de Ventas en el denominador, pues es una aproximación a las compras.
Recordemos: I.Inicial + Compras – I. Final = Costo de Ventas.
Si la empresa mantiene una política de existencias estable, probablemente el
inventario inicial sea igual al inventario final.

22. RATIOS DE GESTIÓN
Este ratio mide la gestión del área de tesorería de la empresa y se debe evaluar de la
siguiente manera: Mientras más días se demore la empresa en pagar las compras
hechas al crédito, mejor uso podrá hacer la empresa de esos recursos
(invirtiéndolos por ejemplo).

23. RATIOS DE GESTIÓN
Sin embargo, hay que considerar que si la
empresa extiende demasiado el plazo
de pago puede crear una mala imagen
de la empresa (de mal pagador) y
podría darse el caso que en el futuro
ninguna empresa le otorgue crédito.

24. RATIOS DE GESTIÓN
Rotación de Pagos (veces) = Compras al Crédito
Cuentas por Pagar a Proveedores
Este ratio determina el número de veces en el periodo (generalmente al año)
que la empresa paga sus deudas a los proveedores, mientras menos veces
pague la empresa sus obligaciones a los proveedores, mejor será,

25. RATIOS DE GESTIÓN
pues podrá invertir esos fondos, lo que le
permitirá a la empresa maximizar la
rentabilidad.
Por ejemplo, si la empresa demora 45
días en pagar sus obligaciones al
crédito, entonces tendrá una rotación de
pagos de 8 veces al año.

26. GRACIAS