Entorno financiero y monetario global

1. Entorno financiero y monetario
Septiembre 2016
Nicolas Foucras PhD
Universidad TEC de Monterrey
Nicolas.foucras@itesm.mx

2. Sistema monetario internacional
• Keynes propuso primero una moneda supranacional
("Bancor“) durante la conferencia de Bretton Woods pero
rechazada
•1944-1971: EEUU debían mantener el precio del oro en 35
USD por onza (banda cambiaria: ±1.25%; serpiente: ±2.25%;
ECU: ±2.25% menos Italia: ±6%; 1993: ±15%)

4. Valor del peso
determinado por:
• Confianza
• Inflación
• Tasa interés en EEUU y
México
• Remesas, petróleo,
narcotráfico (otras
actividades no
convierten poco sus
ganancias en pesos)
• Mecanismos de
retención: imposibilidad
abrir cuenta en dólares,
AFORE tienen que
invertir en pesos…

5. Oficialmente existen 11 divisas para
transacciones internacionales (facturación)

7. FMI 2014

9. Pegadas al USD:
• Venezuela
• Cuba
• Belice
• Península arábica
• Egipto
• RDC
• Vietnam
• Bermuda (1 por 1)
y Bahamas (1 USD =
1BBD
Uso USD:
• Ecuador
• Panamá
• El Salvador
2015
Uso del Euro
• Montenegro
Pegadas al EURO:
• Franco CFA
• Dinamarca
• Marruecos
Con DEG:
• China
• Bielorusia

10. Abril 2016

13. Paridad fija con USD
Zimbabue:
USD, Libra,
euro…

16. • FMI aceptó agregar el Yuan (11/2015); efectivo en 10/2016 => primera
divisa emergente a integrarse a las reservas del FMI (25% del comercio
exterior chino se paga en yuanes pero representa solo 1% de las
reservas de los BC [70BC tienen yuanes])
• DEG pueden ser intercambiados por divisas (1 DEG = 1.39 USD)

17. Euro zona: 18 países

18. Pago de impuestos personales (fuente FMI 2016)

20. Impuestos elevados en Europa
Sobre ganancias de las empresas Sobre ingresos

21. Importante Economía informal como válvula de escape
2011

22. Sufre de la evasión fiscal: Polonia y Grecia = 25% PIB (obliga
al endeudamiento)
2012
Lucha contra la evasión fiscalEvasión fiscal

23. Paraísos fiscales
Septiembre 2016
Nicolas Foucras PhD
nicolas.foucras@itesm.mx
Universidad TEC de Monterrey

24. Características de un Paraíso Fiscal (PF)
•Fiscalidad (tasa imposición) reducida o nula
•Leyes ultra permisivas i.e. permite todo o casi todo:
Flexibilidad normativa financiera para crear
•Bancos o filiales rápido y sin requerimiento
•Holdings (agrupaciones de empresas)
•Hedge Funds (“Fondos de capital riesgo”)
=> Registrar cualquier actividad-transacción sin requisitos

25. • Se aplica secreto bancario para propietarios de cuentas y
transacciones
• Ninguna o muy poca cooperación con Organizaciones internacionales
y Gobiernos sobre actores registrados en su territorio
• Poca o nula transparencia de las actividades financieras
• Ninguna o muy poca actividad productiva
• PF = Válvula de escape para escapar a marcos normativos de los
países

26. • Puede haber un sistema regulatorio dual: residentes Vs extranjeros
• Puede ser un territorio dentro de un país (ej: Delaware)
• Clientes:
• ETN
• Bancos comerciales
• Centros de gestión fondos de inversión colectiva
• Compañías de seguro
• Individuos muy ricos
• Gobiernos
• OCT y Mafias

28. Datos sobre Paraísos fiscales
(Fuentes: Chambost 2008; La Tribune 2008; Banco Mundial
2014)
• 55% del comercio internacional pasa por los PF
• 35% de la IDE de las ETN se ubica en los PF
• 50% de los flujos financieros pasan por los PF
• Concentran 10M trillones USD de activos financieros
• Evasión fiscal a través de los PF = PIB EEUU + Japón

29. Source: Tax Justice Network, 2010
De acuerdo con Tax Justice Network: grupo de investigadores
y activistas preocupados por evasion fiscal y competencia
fiscal

31. En el caribe
• Bahamas
• Barbados
• Islas Caimán
• Islas Vírgenes
• Aruba
• Belice
• Panamá
• Turks and Caicos
• Antigua y
Barbuda…

32. En Europa
• Isla de Man
• Jersey
• Guersey
• Gibraltar
• Andorra
• Mónaco
• San Marino
• Malta
• Liechtenstein
• Luxemburgo
• Suiza
• Chipre…

33. En Asia-Pacifico
• Hong Kong
• Macao
• Singapur
• Samoa
• Nauru

34. También hay que agregar “legislaciones de complacencia”
Estados o territorios donde reglamentación permite atraer registro de
operaciones
• Pabellón de conveniencia permite registrar los barcos con el fin de
escapar a las reglas del transporte marítimo:
• 2 barcos de cada 3 (Deneault 2013)
• Ausencia de reglamentación sobre:
• Seguridad en el trabajo
• Salarios
• Mantenimiento barcos
• Tratamiento de desechos tóxicos

36. Barcos se registran en…
Fuente: Chanev 2015

37. • Zonas francas: permite recepción/creación de empresas que no respetan las
leyes laborales, protección del medio ambiente y fiscales

38. • Paraísos reglamentarios y judiciarios en un sector: permite a
empresas e individuos escapar a reglas que les estorba en su país de
origen
Ejemplo: Canadá ha atraído el 75% de las empresas mineras del
mundo gracias a su marco político, financiero, judiciario y diplomático
(Deneault 2013)

39. ¿Que se busca desde un Paraíso fiscal?
• Evadir impuestos
Permite a Empresas e individuos ricos evadir sus obligaciones
Afecta financiamiento presupuesto país origen
↑ deuda
Empresas declaran sus ganancias en PF (impuesto entre 1% y 2,5%)
Luego pueden repatriar sin pagar impuestos gracias a los Tratados de doble
tributación
Todos los países industrializados tienen estos Tratados (México tiene uno con
Babados)
Ej.: Google ha pagado 2,4% de impuestos en 2011

40. • Realizar prestamos riesgosos vía filiales de bancos; rol de los Hedge
funds :
• Muy agresivos y asumen altos riesgos
• Caso de la crisis del 2008: muchos quebraron
Deuda transferida a la matriz
Varios bancos entraron en bancarrota (pero fueron rescatados)
Se culpó la irresponsabilidad de los bancos

41. • Exportar: exportación a filial de PF a bajo costo y luego exportar a destino final
=> generar competitividad (condenado por OMC)
• ETN crean empresas en PF para actividades marítimas y así escapar a la justicia
Caso del Prestige:
• pabellón Bahamas;
• propiedad empresa Liberia;
• dueño Griego;
• carga de una empresa Suiza que pertenece a holding ruso registrado en
Lichtenchtein
Nota: mismo problema en el caso de la plataforma de BP en Golfo de México
(registrada en las Islas Marshall => empresa no depende de la legislación de
EEUU)

42. • Organizaciones Criminales Transnacionales (OCT) = 15% del comercio
internacional y 50% de los beneficios es blanqueado en PF (Garzón)
• Transferir pasivos i.e. endeudamiento filiales (Ej. Enron dispone de 900
empresas en PF) (Garzón)
• Gobiernos se aprovechan:
• Consiguen un financiamiento barato para ellos y sus empresas
• Apoya la competitividad de sus empresas => preservar su lugar en
la jerarquía global y empleos
• Evita la deslocalización de las empresas
=> Mucha hipocresía

43. Impactos de los paraísos fiscales
• Protege OCTs
• Permiten escapar a las reglas que los países han ido desarrollando
durante décadas para poder guiar/controlar las actividades económicas
Debilitan los marcos normativos y pactos sociales (Foucras 2015)
Afecta la democracia
• Concentran gran parte de las finanzas que no se invierte en
actividades productivas (financiarización de la economía; Strange)

44. • Afecta recaudación fiscal (race to the bottom)
↑ Carga fiscal de los que no pueden acceder a PF
(cuando Gobiernos quieren luchar contra el fraude
fiscal atacan primero a los pequeños negocios)
↓ Eficacia del Estado de Bienestar y Políticas públicas
redistributivas
• Gobiernos no imponen a las ETN y Bancos por
temor de que transfieran sus activos en PF
• Gobiernos se endeudan con la Banca que
permiten evadir sus impuestos

45. • Los mas beneficiados son los que tienen acceso a PF (los
más ricos) (Piketty y ATTAC)
• ↑ ONGs que denuncian (ATTAC; Red por la justicia fiscal)
• Todo depende de la capacidad de coordinación de los
gobiernos y ponerse de acuerdo
• G20-OCDE-Davos: Desde Londres 2009 se toca el tema pero
criterios ambiguos

46. Capital flight from DCs to TH (acmulación del flujo de capital
entre 1970s y 2010)

47. Victimas de la evasión fiscal de acuerdo con
Reuters (2011):
Country Monto (MMUSD) %PIB
USA 327 8,4% (10)
Brazil 295 40% (2)
Italy 234 37% (3)
Rusia 221 44% (1)
Germany 215 18% (5)
France 171 17% (6)
Japan 171 12% (8)
China 134 13% (7)
UK 109 13% (7)
Spain 107 32% (4)

48. Impuestos que ETN EEUU paga fuera
=> Incentivos para declarer ganancias en PF

49. PF más utilizados por ETN de EEUU
Tax Havens
Caimans Islands
Bahamas
Switzerland
Ireland
Netherland
Luxembourg
Ile of Man and Jersey
Bermuda
Hong Kong
Singapore
Source: Global Financial Integrity (GFI) 2009

50. Caso de News Corp perteneciendo a Murdoch (magnate
Australia nacionalizado EEUU): holding que crea una gran
preocupación sobre control información al nivel mundial

51. Imperio de News Corp Empire presente en
todos los campos