CG_Unidad V_AEF.pdf

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Contabilidad Gerencial
UNIDAD V: Análisis de estados financieros
Prof: Francisco Morales L.

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 Este análisis se hace a través de índices que
relacionan los diversos rubros de los estados
financieros (Balance general y estado de pérdidas y
ganancias)
 El valor de los índices obtenidos se compara con el
de otras empresas
 Si empresas similares presentan un índice
diferente, significa que están funcionando de forma
diferente
 Los índices se calculan para un determinado
momento de la vida de la empresa, por lo que
también se pueden comparar con períodos
anteriores.
Toma de Decisiones: Análisis de estados
financieros

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 Razones Financieras: Se utilizan para hacer la
evaluación financiera de la empresa para detectar las
fortalezas y puntos débiles de la misma.
 Existen 4 tipos básicos de razones financieras:
Razones de liquidez:
 Miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de C/P
a) Razón circulante: mide la solvencia de la empresa para cubrir
deudas C/P con activos que se pueden convertir en efectivo en
CP
 Entre mayor sea la razón es mejor; se relaciona al capital de
trabajo operativo (AC-PC)
circulante
pasivo
circulante
activo
circulante
Razón 
financieros

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b) Prueba del ácido:
 Mide la capacidad del negocio de hacer frente a
obligaciones corrientes, mediante uso de activos
circulantes de mayor liquidez
 Se considera que 1 es un buen valor para esta prueba
c) Indice de capital de trabajo (ICT):
=
 Un ICT<1 es favorable ya que indica que el capital disponible
a CP es mayor que las deudas de CP
circulante
pasivo
inventario
circulante
activo
liquidez
de
Razón


financieros

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Razones de apalancamiento:
 miden en que grado la empresa se ha financiado con
deuda.
a) Razón de deuda total a activos: muestra que
proporción de los fondos ha sido aportada por
acreedores
 un valor aceptable es 33%, ya que una empresa
muy endeudada no es sujeta de crédito.
b) Número de veces que se gana el interés: mide el
grado en que pueden disminuir las ganancias sin
causar problema financieros a la empresa por no
poder cubrir los gastos por intereses
un valor aceptado es 8
total
Activo
total
Deuda
deuda
de
Tasa 
ereses
por
os
c
bruto
ingreso
erés
gana
que
veces
de
No
int
arg
int
. 
financieros

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Tasas de actividad:
a) Índice de Rotación de inventarios:
 Un valor aceptado es 9
 Puede calcularse para cualquier tipo de inventario y período
b) Plazo promedio de recuperación (PPR):
 un valor aceptado es 45 días
promedio
inventario
ventas
IRI 
365
/
anuales
ventas
brar
Cuentasxco
PPR 
financieros

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Tasas de actividad:
c) Índice de cuentas por cobrar (ICC):
=
 Puede calcularse para diferentes períodos
 Depende directamente de la política de ventas y del
cumplimiento de las fechas de pago por parte de clientes
 Un ICC muy alto implica mayor capital de trabajo
financieros

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Tasas de rentabilidad:
a) Índice de rentabilidad de la empresa (IRE): se
conoce también como Margen de beneficio
=
 Es el mas utilizado
 Mide la rentabilidad de la empresa como porcentaje de las
ventas totales
 No existe valor pre-establecido para el IRE
b) Índice de rentabilidad del activo total
totales
Activos
impuestos
de
UTIneta
totales
activos
s
iento
n 
/
dim
Re
financieros

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Tasas de rentabilidad:
c) Índice de rentabilidad del capital contable (IRC)
=
 Indica la rentabilidad del capital propio de la empresa
d) Índice de rentabilidad de sobre la inversión
financieros
Inversión
impuestos
de
UTIneta
inversión
s
iento
n 
/
dim
Re

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Otras razones financieras:
a) Índice de política financiera (IPF)
=
 Un IPF<1 indica que la empresa está utilizando
obligaciones de LP para financiar activo circulante
 Un IPF>1 indica que la empresa está utilizando
obligaciones de CP para financiar activo fijo
 Un IPF=1 indica que la empresa está utilizando todas las
obligaciones de LP para financiar activo circulante y todas
las obligaciones de CP para financiar activo fijo
financieros

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b) Índice de independencia financiera (IIF)
=
 Un IIF cercano a 1 indica que la empresa no debe y casi
todo su capital es propio
 Un IIF cercano a cero indica que casi todo el activo de la
empresa fue financiado con capital ajeno
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c) Índice de liquidez de la estructura (ILE)
=
=
 Ambos índices indican si la empresa es capaz de financiar
todo su activo fijo con su capital contable
 Si el ILE1 es cercano a 1 y el ILE2es cercano a cero, la
empresa es capaz de financiar su activo fijo en casi su
totalidad con su capital contable
financieros

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d) Índice de Dependencia Bancaria (IDB)
=
 Indica la parte del activo total es financiado con créditos
bancarios
e) Índice de Composición del Activo total (ICA)
=
 En empresas altamente automatizadas ICA es muy
pequeño
 Empresas con procesos manuales ICA tiende a ser grande
financieros

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f) Índice de punto de equilibrio (IPEQ)
=
 Indica la parte de las ventas totales representa el punto de
equilibrio
financieros

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Tipo RAZON FORMULA CONCEPTO
LIQUIDEZ Razon circulante act. circulante Cobertura de las obligaciones
(deudor) de corto plazo por parte de
los activo circulante.
pas. circulante
Prueba de ácido
act.circ.-inventarios Mide la forma en que los pas.de
mayor liquidez cubren y garantizan a
los pasivo circulante.
pas. circ.
ACTIVIDAD Rotacion del
inventerio
costo venta
Número de veces que los inventarios
fueron convertidos a ventas en el
período
inventario
Promedio mediode
inventario
360
Período de duración de los
inventarios hasta que son vendidos
rotación de inventario
Rotación de las
cuentas por cobrar
venta neta a crédito
Velocidad en que se transforman a
efectivo las cuentas por cobrar
c x c.
Período medio de
cobro
360 x c x c Eficiencia con que la empresa cobra
sus ventas a crédito
venta neta a crédito
Rotación del activo
circulante
ventas netas totales
Número de veces que el activo
circulante es transformado en ventas
act. circ.
fijo
ventas netas totales Grado de efectividad del activo fijo
para generar ventas
act.fijo neto
total
ventas netas totales Eficiencia en el uso de recursos
totales para generar ventas
act. total
Razón de la deuda
pas. total Proporción del act. financiado
mediante deudas
act. total
Razón de
endeudamiento
pasivo total Relación entre fondos apartados por
los acreedores y los socios
capital total
Cobertura de
intereses
utild.antes int.e imp. Refleja la capacidad de la empresa
para pagar su carga financiera anual
con sus utilidades
g. x intereses
RAZONES FINANCIERAS

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Tipo RAZON FORMULA CONCEPTO
ENDEUDA-
MIENTO
Margen de
utilidad bruta
utilidad bruta
Rentas sobre las operaciones
de ventas y producción
ventas netas
Margen de
venta de
explotación
utilidad de operación
Porcentaje de utilidad
obtenido de las operaciones
normales de la empresa
ventas netas
Margen neto
de utilidad
utilidad neta Rendimiento final derivado de
las ventas con respecto a la
utilidad
ventas netas
RENTA-
BILIDAD
Rendimiento
sobre la
inversión de
explotación
utilidad de operación Mide la capacidad básica de
generación de utilidades de
los activos
act. total
Rendimiento
sobre la
inversión total
utilidad neta
Rentas final obtenidas sobre
los activos totales muestra la
eficiencia y la eficacia en el
uso de los recursos
act. total
Renta sobre
capital
utilidad neta Rendimiento final de los socios
sobre su inversión en la
empresa
capital total
RAZONES FINANCIERAS

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Ejemplos

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RAZONES FINANCIERAS
Caso 1 (EVALUANDO EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN)
Para una empresa con ventas por UM 1,200,000 anuales, con una razón de
rotación de activos totales para el año de 5 y utilidades netas de UM 24,000.
a) Determinar el rendimiento sobre la inversión o poder de obtención de
utilidades que tiene la empresa.
b) La Gerencia, modernizando su infraestructura instaló sistemas computarizados
en todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios,
minimizar errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atención y
control. El impacto de la inversión en activos del nuevo sistema es el 20%,
esperando que el margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%. Las
ventas permanecen iguales. Determinar el efecto del nuevo equipo sobre la razón
de rendimiento sobre la inversión.

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RAZONES FINANCIERAS
Solución (a)
VENTAS = 1,200,000
UTILIDADES NETAS = 24,000
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5
ACTIVO TOTAL = x
Aplicando el ratio de rotación de activos totales, calculamos el monto del activo
total:

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RAZONES FINANCIERAS
Solución (b)
VENTAS = 1’200,000
UTILIDADES NETAS (1’200,000*0.03) = 36,000
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5
ACTIVO TOTAL (240,000/0.80) = 300,000
Calculamos el rendimiento sobre la inversión:
Respuesta (b)
La incorporación del sistema de informática, incrementó el rendimiento sobre
la inversión de 10% a 12% en el año.

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RAZONES FINANCIERAS
Caso 2 (EVALUANDO EL DESEMPEÑO FINANCIERO DE LA
GERENCIA)
Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y
pérdidas para los últimos 3 años
BALANCE GENERAL DEL 31/12/2002 AL 31/12/2004
Partida 2002 2003 2004
Caja y bancos 46750 32250 16833
Cuentas por cobrar 163,583 239,167 337,583
Inventarios 169,250 217,750 273,917
Activo Corriente 379,583 489,167 628,333
Activos Fijos Netos 215,083 369,167 363,667
TOTAL DE ACTIVOS 594,667 858,333 992,000
Cuentas por pagar 155,167 245,333 301,083
Acumulaciones 25,083 43,000 48,917
Préstamo bancario 20,833 75,000 87,500
Pasivos Circulante 201,083 363,333 437,500
Deuda de largo plazo 41,667 83,333 79,167
Capital social 351917 411667 475333
TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL 594,667 858,333 992,000
ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS
DEL 31/12/2002 AL 31/12/2004
Ventas 988,583 1,204,333 1,362,417
Costo de ventas 711,417 927,000 1,001,333
Utilidad Bruta 277,167 277,333 361,083
Gastos de ventas, generales y
administrativos 195,750 221,583 249,417
Utilidades antes de impuestos 81,417 55,750 111,667
Impuestos 32,500 37,667 48,000
Utilidades después de impuestos 48,917 18,083 63,667

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RAZONES FINANCIERAS
GERENCIA)
RATIOS DE GESTION 2,002 2,003 2,004
ROTACION DE CARTERA
En días 73.33 86.2 89.2
En veces 4.91 4.18 4.04
ROTACION DE INVENTARIOS
En días 195.83 190.94 98.48
En veces 1.84 1.89 3.66
ROTACION CAJA BANCOS
En días 17.02 9.64 4.45
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES
En veces 1.66 1.4 1.37

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RAZONES FINANCIERAS
GERENCIA)
(1) Muy lenta la rotación de cartera, lo recomendable sería una rotación de 6 ó 12
veces al año. No se esta utilizando el crédito como estrategia de ventas. Una
mayor rotación evita el endeudamiento de la empresa y consecuentemente
disminuyen los costos financieros.
(2) Muy bajo nivel de rotación de la inversión en inventarios. A mayor rotación
mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la
utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.
(3) La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir días de venta. Agudizado ello en
los dos últimos años.
(4) Muy bajo nivel de ventas en relación a la inversión en activos, es necesario un
mayor volumen de ventas.

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RAZONES
FINANCIERAS
Caso 3 (APLICACIÓN DE LOS RATIOS FIANCIEROS)
Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y
pérdidas:
BALANCE GENERAL AL 31/12/2004
Caja y Bancos 26,667
Cuentas por cobrar 86,667
Inventarios (UM120,000 el 2003) 140,000
Activos Corrientes 253,333
Activos Fijos Netos 221,333
TOTAL ACTIVOS 474,667
Cuentas por pagar 21,333
Acumulaciones 17,333
Préstamos de corto plazo 73,333
Pasivos Corrientes 112,000
Deuda de largo plazo 133,333
TOTAL PASIVOS 245,333
Capital social 229,333
TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL 474,667
ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS
AL 31/12/2004
Ventas Netas (100% al crédito) 845,333
Costo de ventas* 595,333
Utilidad Bruta 250,000
Gastos de venta, generales y administrativos 148,667
Intereses pagados 30,667
Utilidad antes de impuesto 70,667
Impuesto a la renta 26,000
UTILIDAD NETA 44,667
* Incluye depreciación de UM32,000
Con esta información, determinar:
a) Liquidez General, b) la prueba ácida, c) la rotación de cartera, d) rotación de
inventarios, e) razón del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) la rentabilidad
verdadera:

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RAZONES
FINANCIERAS
RATIOS
(1) LIQUIDEZ GENERAL 2.26 veces
(2) PRUEBA ACIDA 1.01 veces
(3) ROTACION DE CARTERA 36.91 días
9.75 veces
(4) ROTACION DE INVETARIOS 157.22 días
2.29 veces
(5) RAZON DE ENDEUDAMIENTO 0.5169 51.69%
(6) MARGEN NETO DE UTILIDAD 0.0528 5.28%
(7) RENTABILIDAD VERDADERA 0.2261 22.61%
VALOR

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RAZONES
FINANCIERAS
Evaluación:
(1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo.
Por cada UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.
(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.
(3) Muy bien la rotación de cartera 9.75 veces al año. Están utilizando el crédito
como estrategia de ventas. Poco endeudamiento.
(4) Muy bajo nivel de rotación de la inversión en inventarios. A mayor rotación
mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de
la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.
(5) Según este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo
financiado por los acreedores. En proceso de liquidación nos quedaría el 48.31%.
(6) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen será
significativo si la empresa produce o vende en grandes volúmenes.
(7) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posición más certera
al evaluador.

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RAZONES FINANCIERAS
Caso 4 (EVALUANDO LA ROTACIÓN DE INVENTARIOS Y CUENTAS
POR COBRAR)
Una empresa que opera solo con ventas a crédito tiene ventas por UM 900,000 y
un margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son UM
180,000 y UM 135,000 respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y el
efectivo UM 25,000.
a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su
rotación de inventarios sea 5.
b. Calcular en cuántos días deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia
General espera mantener un promedio de UM 112,500 invertidos en las cuentas
por cobrar. Para los cálculos considerar el año bancario o comercial de 360 días.
Solución
Ventas = 900,000
Margen de ut. bruta = 0.20
Activo Corriente = 180,000
Pasivo Corriente = 135,000
Inventarios = 67,000
Caja = 25,000

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0011 0010 1010 1101 0001 0100 1011
RAZONES FINANCIERAS
Caso 4 (EVALUANDO LA ROTACIÓN DE INVENTARIOS Y CUENTAS
POR COBRAR)
Aplicando el ratio de rotación de inventarios
Respuesta: (a)
El inventario promedio que permite mantener una rotación de inventarios de 5 es UM 180,000
Solución (b)
Calculamos la rotación de cartera,
Respuesta (b)
Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 días para mantener un promedio en las cuentas por cobrar de UM 112,500.
000
,
180
5
000
,
900





Invprom
IRI
ventas
Invprom
promedio
inventario
ventas
IRI

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