Acerinox
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Este documento resume el análisis económico-financiero de una empresa de fabricación y comercialización de acero. La rentabilidad ha disminuido debido al alto peso de las existencias en el activo. El plan de mejora propone optimizar las compras y existencias para reducir costes, cancelar deuda y mejorar la producción con el objetivo de aumentar la rentabilidad.
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- 1. GRUPO B: José Antonio Hidalgo Rodrigo Lanuza Alexis Revue Laura López
- 2. Introducción. • Objeto de la empresa: • Fabricación, transformación y comercialización de acero. • Especialización en acero inoxidable. • Venta a mas de 80 países. • 3.5 millones de toneladas de acero anuales en 2011. • Expansión: • Campo de Gibraltar (España). • North American Stainless (EEUU). • Columbus Stainless en Middleburg (Sudáfrica). • Johor Barhu (Malasia).
- 3. Índice. • A. Análisis Económico – Financiero. • B. Diagnóstico. • C. Plan de mejora.
- 4. A - Análisis Económico – Financiero A1.Activo • ACTIVO: 2006-2009: -26% 2009-2010: +17.21% 2010-2011: -3.99% • No Corriente: 2006: 32,91% 2011: 55,30 % • Inm. material: 2006: 29,34% 2011: 48,77% • Corriente: • Existencias: 2006: 44,01% 2011: 27,60% 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 4,500,000 5,000,000 201120102009200820072006 EVOLUCIÓN ACTIVO (en miles de €) ANC AC 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 201120102009200820072006 COMPOSICIÓN ACTIVO ANC AC
- 5. A - Análisis Económico – Financiero A2. Pasivo • No Corriente: • Deudas a largo Plazo (necesidad financiación por inversiones). • 2006: 40% del PNC • 2011: 70% del PNC • Corriente: • Deuda: tendencia decreciente del peso excepto 2009 (financiación para expansión). • Acreedores comerciales: aumento del poder de negociación. 2009-2010 +81.84% - 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 4,500,000 5,000,000 201120102009200820072006 EVOLUCIÓN DEL PASIVO (En miles €) PC PNC PN 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 201120102009200820072006 COMPOSICIÓN DEL PASIVO PC PNC PN
- 6. • Cifra de Negocio. • 2007-2009: -56,6% (crisis mundial) • 2009-2011: +56%. A - Análisis Económico – Financiero A3. PyG • Resultado Neto Atribuible al Grupo • 2006-2011: -85,3% • 2006-2009: -146% (caída de ventas). • 2010-2011: Crecimiento cifra de negocio (+3,82%). Caída resultado neto (-39,93%). Sobre todo debida a la variación de existencias (-226%). 0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 8,000,000 -600,000 -400,000 -200,000 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 RESULTADO NETO atribuible al Grupo Importe neto de la cifra de negocios
- 7. A - Análisis Económico – Financiero A4. Punto Muerto de laActividad Principal de la Empresa 5,433,111 2,475,966 3,502,870 543,501 479,788 566,623 6,900,883 2,993,409 4,672,244 2,555,327 2,775,575 2,263,947 0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 8,000,000 1/1/2006 1/1/2007 1/1/2008 1/1/2009 1/1/2010 1/1/2011 COSTES VARIABLES COSTES FIJOS VENTAS Umbral de rentabilidad • Ventas > Umbral de Rentabilidad. • 2009: Cobertura Umbral de Rentabilidad (1,078). PM ~ Ventas • 2010 ~ 2007 (Umbral de Rentabilidad)
- 8. A - Análisis Económico – Financiero A5. Ratios de Rentabilidad • ROE: • 2006: 23,31% 2011: 3.52% (-20 ptos) • Disminución importante del BDI entre 2008 y 2009. • 2010: mayor rendimiento de los activos. • ROA: • 2006-2011 • Disminución -10 ptos porcentuales. • Misma evolución que el ROE. -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 201120102009200820072006 ROE ROA
- 9. A - Análisis Económico – Financiero A6. Ratios de Solvencia • Apalancamiento: 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 201120102009200820072006 APALANCAMIENTO, DEPENDENCIA Y AUTONOMÍA FINANCIERA AP DF AF Autonomía Financiera 2007 / 2008 Dependencia Financiera 2009 / 2011 Política de Expansión
- 10. A - Análisis Económico – Financiero A7. Ratios de Liquidez • Liquidez inmediata: • Crecimiento tesorería > AC (2009). • Incremento de la calidad del circulante. • Prueba del Ácido: • Todos los años <1. • Demasiado peso Existencias. La capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas a c/p sin tener en cuenta las existencias está entorno al 50%. 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 0.14 0.16 201120102009200820072006 DISPONIBILIDAD INMEDIATA VS LIQUIDEZ INMEDIATA DI LI 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 2011 2010 2009200820072006 RATIO DE CIRCULANTE VS PRUEBA DEL ÁCIDO RC PA
- 11. A - Análisis Económico – Financiero A8. Ratios de Eficiencia • Rotación de existencias: • 2006 / 2009: caída 55% (empeoramiento, necesitan mantener más inventario para realizar esas ventas). • A partir de 2009 se recupera hasta alcanzar 3,8. 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2011 2010 2009 2008 2007 2006 ROTACION EXISTENCIAS RI
- 12. B – Diagnóstico. • Mala Rentabilidad. • ROA2011 1,63 (-9,4 puntos porcentuales/2006) • ROE2011 3,52 (-20 puntos porcentuales/2006). • Gran peso de las Existencias en el activo. • 2006: var. de existencias positiva con peso 79% del resultado (Ef>Ei). • Mejora de la gestión de las existencias a partir de 2007. • 2011: var. de existencias -130.000€ (Ef<Ei). • Aprovisionamiento: • 2006: peso de los Aprovisionamientos en el Cif. Neg. 79%. • 2011: peso de los Aprovisionamientos en el Cif. Neg. 72%.
- 13. C – Plan de Mejora. • C1 – Opciones. • C2 – Explicaciones. • C3 – Ratios. • C4 – Ventajas y Reservas.
- 14. Desinversión Cierre de Planta Inm. Material ↓ Gastos ↓↓ Ingresos ↓ Inversión Ext. Compra de Planta en EEUU o China Inm. Material ↑ Gastos y GF ↑ Ingresos ↑↑ Producción Existencias y Compras Compras ↓ Existencias ↓ Deuda y GF ↓ C – Plan de Mejora C1. Opciones
- 15. Compras Existencias Deudas Gastos Fin. Beneficio Acreedores C – Plan de Mejora C2. Explicaciones • Esfuerzo en aprovisionamiento de -9% • Ahorro en tesorería de +310.000 €. • Reducción de existencias a consumo constante • Cancelación de deudas c/p y l/p (-30%) • Reducción de los gastos financieros (-30%) • Incremento del resultado de actividades ordinarias en un +14%. • Ajuste para el equilibrio del balance.
- 16. C – Plan de Mejora C3. Ratios relevantes Ratios 2011 2011 mejora Variación ROE (Financiera) 3,52% 4,19% +19% ROA (Económica) 1,63% 2,11% +29% AP (Apalancamiento) 1,16 0,99 -15% CCF (Cob. Carga Fin.) 2,08 3,37 +62% PA (Prueba del Ácido) 58,28% 64,47% +11% RI (Rotación de Invetario) 3,80 4,35 +14%
- 17. C – Plan de Mejora C4. Ventajas y Reservas Ventajas. • Mayor rotación de stock Coste almacenaje menor. • ↓ Compras menor dependencia con los proveedores. • ↓ Existencias ↓ riesgo de sobre evaluación de las existencias Reservas. • Compromisos de compras • Reducción de protección sobre cambios en precios de materias primas. • Desconocimiento del Stock de Seguridad. • Efecto de la mejora modesto.
- 18. C – Plan de Mejora C3. Ventajas y Reservas y = 0.0723x + 0.0000 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% Mejora del ROE Esfuerzo de reducción del Aprovisionamiento Relación entre la mejora del ROE y el esfuerzo de disminución de las compras Para alcanzar una mejora de un punto hay que hacer un esfuerzo en las compras de un 13%.
- 19. Conclusión. • Rentabilidad baja. • Mejora a consumo constante : • Optimización de las compras y existencias. • Disminución de los costes de almacenaje. • Ahorro para : • Cancelar o reestructurar deuda. • Invertir para mejorar la producción • Estrategia de expansión
Notas del editor
- JOSE
- JOSE Objeto de la empresa Fabricación, transformación y comercialización de acero Especialización en acero inoxidable Venta a mas de 80 paises 3.5 toneladas de acero anuales en 2011 Expansión Campo de Gibraltar (España) North American Stainless (EEUU) Columbus Stainless en Middleburg (Sudáfrica) Johor Barhu (Malasia)
- JOSE
- JOSE ACTIVO: Entre 2006 y 2009, el activo total bajó un 26 % en 3 años, recuperándose en 2010 con un aumento del activo del 17.21% aunque en 2011 cayó un 3.99%. ACTIVO NO CORRIENTE: La cifra más importante dentro del activo no corriente es la correspondiente al inmovilizado material. En el 2006, representaba 29,34% del activo total mientras que en 2011 pasa a un 48.77%. ACTIVO CORRIENTE: En 2010 se aprecia un aumento del activo corriente por encima del aumento que experimentó el activo no corriente, ya que fue del 24,08%.
- JOSE PASIVO NO CORRIENTE: En cuanto al Pasivo No Corriente, está compuesto básicamente por la partida de “pasivos financieros con entidades de crédito a largo plazo”. La construcción de nuevas plantas suponen la necesidad de financiación externa por lo que se puede observar como en 2006 esta partida suponía casi un 40% del total del pasivo no corriente pero aumenta hasta más del 70% en el 2011. PASIVO CORRIENTE: el 2008 es el único año en los que el pasivo corriente supone un porcentaje inferior al pasivo no corriente. El porcentaje volvió a aumentar en el periodo 2009-2010 como consecuencia de las deudas de crédito contraídas para la financiación de su proceso de expansión; para decrecer de nuevo en el año posterior. Una de las partidas más significativas corresponde a “acreedores comerciales y otras cuentas por pagar” siendo causa del crecimiento del negocio e incremento del poder de negociación con sus proveedores.
- JOSE El importe neto de la cifra de negocios cayó en picado de 2007 a 2009, primero un 26% y posteriormente un 40%. Será en el periodo comprendido de 2009 a 2011 cuando el importe neto aumente. “resultado neto atribuible al Grupo”, disminuye en 2007 pero la empresa siguió teniendo beneficios. Será en 2008 cuando el resultado será negativo pero sobre todo en 2009 donde la disminución del resultado respecto al año anterior fue de un 2092%. A pesar del aumento de la cifra de negocio del 3,82% en 2011, el resultado neto bajó un -39,93%. Esto se explica principalmente por las siguientes causas: Se ha realizado un ajuste por variación de existencias de productos terminados y en curso que pasa de ser positivo (ingreso) en 2010 a ser negativo (gasto) en 2011. Los gastos financieros aumentaron.
- ROD !!! ARE : falta comentar la bajada del PE en 2010 !!! La cifra de ventas se sitúa en todo momento por encima del umbral de rentabilidad. Es en el año 2009 cuando la cobertura del umbral de rentabilidad es mínima, con un valor de 1,078, está a punto de incurrir en pérdidas por su actividad principal. A partir de 2010 el umbral de rentabilidad se reduce a niveles anteriores de 2007 debido a una mejor gestión de costes en relación a las ventas.
- ROD ROE:El beneficio después de impuestos ha disminuido en mayor proporción entre 2008 y 2009. El rendimiento producido por los activos en 2009 sufrió graves problemas que fueron resueltos durante 2010.Los niveles de ROE son bajos comparado con los de 2006 cuando alcanzó 23,31%. ROA: Dismininuión BDI + Incremento inversiones = Disminución ROA 2006-2011:10 ptos porcentuales. Recuperación en 2010 (aumento en 9.51 ptos porcentuales) El ROA ha seguido la misma evolución que el ROE, pero ha sufrido desviaciones menos importantes que las del ROE. El ROA se ha visto afectado en una bajada de 10 puntos porcentuales desde el 2006 al 2011.
- ROD Autonomía Financiera: 2007/2008: menor riesgo financiero y más flexibilidad. Se puede observar en el gráfico anterior que entre el periodo 2007 y 2008, la empresa tenía un apalancamiento menor a 1, y por tanto ésta gozaba de autonomía financiera. Dependencia Financiera: 2009 / 2011: Política expansión. Endeudamiento a corto plazo (RECP), disminuye con el tiempo, lo que parece sinónimo de una buena situación financiera. No parece preocupante el hecho de que en 2009 y 2010 tome una cifra al alza de 0,57 puesto que no llega a alcanzar el 0,81 obtenido en 2006.
- ROD Liquidez Inmediata: Hay un crecimiento constante de dicho ratio a partir del año 2008. A partir de 2009, el efectivo tiene un crecimiento fuerte y continuo de un 54% en correlación con el activo corriente que crece un 24%. Lo que supone el incremento de la calidad del circulante. !!!! ARE : comentar mas la comparacion con el Ratio de Circulante !!!! Prueba del Ácido:Todos los años <1.Demasiado peso Existencias.Capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas a c/p sin tener en cuenta las existencias está entorno al 50%.
- ROD Rotación de existencias: indica es la cantidad de inventario que ha sido necesario mantener para generar esas ventas. 2006 / 2009: caída 55% (empeoramiento, necesitan mantener más inventario para realizar esas ventas).A partir de 2009 se recupera hasta alcanzar 3,8.
- LAURA Mala situación económica entre 2006 y 2009 como se puede ver en el desgaste las rentabilidades. ROA (2011) 1,63 (2006 / 2011; -9,4 puntos porcentuales) ROE (2001) 3,52 (2006 / 2011; -20 puntos porcentuales). Gran peso de las existencias en el activo. 2006: variación de existencias positiva con peso 79% del resultado (Ef>Ei). Mejora de la gestión de las existencias a partir de 2007. 2011: variación de existencias -130.000€ (Ef<Ei). Aprovisionamiento: 2006: peso de los Aprovisionamientos en el Cif. Neg. 79%. 2011: peso de los Aprovisionamientos en el Cif. Neg. 72%.
- LAURA
- LAURA
- LAURA !!! ARE : Estructura de gastos suena a los gastos fijos y var. Añade « de consumo » !!! Dado que el consumo implicado en la producción de la empresa podría cubrirse en gran medida con las existencias sin incurrir para ello en un excesivo aprovisionamiento, decidimos incurrir un menor gasto en dicha partida para de esta forma ser más eficiente en compras y reducir el stock acumulado. Aprovisionamiento: -9% ahorro en tesorería de 310.000€. Existencias: mantener consumo constante reducción de existencias. Deudas a corto y largo plazo: ahorro tesorería cancelamos deudas c/p y l/p (30% cada uno) reducir los gastos financieros . Gastos Financieros: reducción 30% aumento Bº. Beneficio: incremento del resultado de actividades ordinarias en un 14%. Acreedores: para mantener el equilibrio entre activo y pasivo + patrimonio neto, reinvertiremos el exceso de beneficio obtenido para cancelar una parte de la deuda con acreedores.
- ALEXIS APALANCAMIENTO DISMINUCION
- ALEXIS Ventajas. Efecto reducido en la estrategia general de la empresa. Mayor rotación de stock Coste almacenaje menor. Mejora en la gestión de compra. Reservas. Reducción de protección sobre cambios en precios de materias primas. Factibilidad operativa del departamento que gestiona las compras. Desconocimiento del Stock de Seguridad. Efecto de la mejora modesto
- ALEXIS Efecto de la mejora modesto: Para alcanzar una mejora de un punto hay que hacer un esfuerzo en las compras de un 13%.
- ALEXIS Incremento del Resultado Neto. Mejora de la rentabilidad. Mejora en la gestión de compras. Mejora en la gestión de existencias. Menos dependencia financiera. Uso más eficiente de los recursos.
- ALEXIS