El Banco Mundial revisó ligeramente a la baja las previsiones de crecimiento global para 2022 al 4.1% debido a desafíos en las cadenas de suministro y la expansión más rápida de la variante Ómicron. La OMS espera que la fase de emergencia de la pandemia termine en Europa en 2022. Guatemala registró un fuerte crecimiento del 8.6% en el tercer trimestre de 2021 y se espera un crecimiento del 4.3% para 2022. En Honduras, la presidenta electa Xiomara

1. RIESGO PAÍS
CLAVES DE LA SEMANA
Del 17 al 23 de enero
2022

2. 2
INTERNACIONAL
INTERNACIONAL
│Previsiones macroeconómicas
El Banco Mundial ha revisado ligeramente a la baja las previsiones de crecimiento de la
economía global para 2022. En concreto, la institución prevé una expansión del PIB mundial
del 4,1%, dos décimas menos respecto a las estimaciones realizadas hace unos meses. La
desaceleración obedece a las dificultades en las cadenas de suministro, el escaso margen fiscal
en un buen número de países para mantener los programas de estímulo, y la expansión, más
rápida de lo previsto, de la variante ómicron. El Banco Mundial prevé un mayor dinamismo en
las regiones de Asia meridional (7,6%) y Asia oriental (5,1%). En el caso de las economías
avanzadas el PIB crecerá un 3,8%, un punto porcentual menos respecto al dinamismo
registrado el pasado año. Para las regiones de Latinoamérica y África Subsahariana, las
previsiones apuntan a un discreto crecimiento, del 2,6% y del 3,6%, respectivamente, lastrado
por la retirada –en algunos casos–, de los programas de estímulo, y un entorno financiero más
exigente. En cualquier caso, el Banco Mundial señala que el comportamiento económico puede
variar sensiblemente entre países de una misma región, en función de la estructura económica
de cada uno de ellos. Por último, el organismo advirtió de algunos riesgos que podrían conducir
a una nueva revisión a la baja de las previsiones en los próximos meses; entre ellos, un avance
más lento de lo esperado de la campaña de vacunación en los países con menos recursos; la
evolución de la pandemia a nivel global; las tensiones geopolíticas; y los fenómenos
meteorológicos.
│La OMS espera el fin de la pandemia en 2022
La Organización Mundial de la Salud (OMS) ha señalado la semana pasada que tiene la
esperanza de que la “fase de emergencia” de la pandemia de covid-19 termine este año en
Europa, justo cuando se marca el segundo aniversario de la crisis sanitaria. “Tras dos años de la
pandemia de covid-19 en Europa y Asia Central, estamos entrando en una nueva fase, marcada
por la variante ómicron, altamente transmisible”. Si bien “la pandemia está lejos de terminar”,
el organismo declaró que es posible que la fase de emergencia finalice en 2022 y se puedan
abordar otras amenazas para la salud que requieren la atención del organismo. La variante
ómicron del coronavirus ahora representa al menos el 32% de los casos en Europa,
prácticamente el doble que la semana anterior.

3. 3
LATINOAMÉRICA
GUATEMALA
│Una recuperación más dinámica de lo esperado
La economía de Guatemala registró un crecimiento del 8,6% en términos interanuales en el
tercer trimestre de 2021, lo que apunta a un notable dinamismo en el conjunto del año pasado.
La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), en sus últimas previsiones de
diciembre, estima que Guatemala creció un 5,4% en 2021 mientras que el gobierno eleva la
previsión al 6%, muy por encima del 4% de hace un par de meses. La actividad económica
recuperó los niveles de 2019 en el primer trimestre del año pasado gracias a un notable impulso
fiscal y monetario y al elevado volumen de remesas, que se han mantenido fuertes incluso en
plena pandemia. La Cepal prevé un crecimiento del 4,3% para este año gracias al mayor
dinamismo de sus socios comerciales, especialmente Estados Unidos, y a una postura todavía
acomodaticia en el frente monetario que apoyará a la demanda doméstica. Los principales
riesgos a la recuperación son la baja tasa de vacunación y un aumento de las tensiones sociales
a causa de los preocupantes niveles de pobreza y malnutrición. Con tan solo un 28% de la
población con las dos dosis de la vacuna administradas, Guatemala es uno de los países con
menor tasa de vacunación de América Central.
HONDURAS
│Crisis parlamentaria
Xiomara Castro se enfrenta a su primera crisis política cuatro días antes de asumir el poder. La
fragilidad del gobierno del Partido Libertad y Refundación (Libre) se ha puesto en evidencia
cuando lo que debía ser el trámite de la elección de la junta directiva del Parlamento terminó
en un violento enfrentamiento entre congresistas. El pasado 21 de enero, una veintena de
diputados disidentes de la agrupación oficialista se opusieron a elegir a Luis Redondo, el
designado por la mandataria electa, como presidente del Parlamento. En cambio, optaron por
apoyar a Jorge Cálix, uno de los disidentes de Libre, que también contó con los 44 votos del
Partido Nacional, el movimiento político del actual presidente Juan Orlando Hernández, que
lleva doce años consecutivos en el poder. Castro, que ganó las elecciones de noviembre de
manera contundente, calificó los hechos como una “traición” por parte de sus compañeros de
partido díscolos y no reconoció a esa junta directiva. Dos días después, se celebró el
nombramiento de ambas directivas parlamentarias en paralelo; una en la sede del Congreso
en Tegucigalpa y la otra en un club social de Zambrano, a unos 30 kilómetros al norte de la
capital. La elección de Redondo era una exigencia de Salvador Nasralla, líder del Partido
Salvador de Honduras (PSH), a cambio de su apoyo a Castro en las elecciones y quedó ya

4. 4
decidida antes de los comicios de noviembre. Este preocupante episodio genera incertidumbre
para la ceremonia de investidura de Castro, prevista para el próximo jueves 27, y hace prever
una legislatura llena de obstáculos para la primera presidenta mujer del país centroamericano.
ASIA
CHINA
│Rebaja del tipo de interés hipotecario
China recortó el pasado 20 de enero su tasa de referencia para préstamos hipotecarios por
primera vez en casi dos años, lo que se suma al ciclo de flexibilización monetaria gradual
aplicado por las autoridades monetarias para contrarrestar la pérdida de impulso económico.
La tasa preferencial de préstamos a cinco años, que generalmente se usa para fijar el precio de
las hipotecas, bajó de 4,65% al 4,6%. El equivalente de esta tasa a un año, ampliamente utilizado
como referencia para otras formas de préstamo, se recortó asimismo del 3,8 % al 3,7%, tras otra
reducción el pasado mes de diciembre. El gobierno parece ir incrementando su reacción, hasta
ahora muy limitada, para hacer frente a la desaceleración en el sector inmobiliario y el impacto
de los impagos de algunas de las mayores empresas del sector.
JAPÓN
│La inflación también llega a Japón
El Banco Central de Japón (BoJ) cambió, el pasado 18 de enero, su visión sobre el riesgo de
inflación por primera vez desde 2014. Tras décadas de lucha contra la deflación ha declarado
que su objetivo actual es hacer frente la creciente presión de las subidas de precios de los
alimentos y la energía. A pesar del histórico cambio de opinión, la institución monetaria no
modificó, por el momento, su política monetaria, optando por mantener el tipo de interés de
referencia en negativo, así como la compra de activos y las políticas de control de la curva de
tipos. El BoJ revisó al alza su proyección de inflación del 0,9% al 1,1% para el año fiscal que
comienza en abril. Los precios al consumidor en Japón aumentaron un 0,8% interanual en
diciembre de 2021, acelerándose desde un aumento del 0,6% un mes antes y apuntando al
cuarto mes consecutivo de subida. Si bien se trata de un nivel moderado, fue la tasa de inflación
anual más alta desde diciembre de 2019, impulsada por un fuerte repunte en los precios de los
alimentos y un nuevo aumento en el costo de la vivienda. Los precios de los alimentos subieron
un 2,1 % interanual, el máximo desde agosto de 2020.

5. 5
TONGA
│Desastre natural
Tonga, el archipiélago del pacifico formado por más de 170 islas, afronta uno de los mayores
desastres naturales de su historia tras la erupción de un volcán submarino con la fuerza
equivalente a 500 bombas nucleares de Hiroshima. Una enorme nube en forma de hongo
cubrió de ceniza buena parte del país y la aisló del resto del mundo al cortar sus
comunicaciones. Al menos tres personas murieron cuando las olas del tsunami de hasta 15
metros golpearon algunas islas. Mientras los tonganos se apresuran a eliminar las cenizas de
las pistas de los aeropuertos y las naciones vecinas envían suministros de primera necesidad,
se lucha contrarreloj para restablecer las comunicaciones. La explosión del volcán cortó el cable
submarino de fibra óptica que conecta a Tonga con el mundo exterior, sumergiendo
esencialmente a la nación de 105.000 personas en la oscuridad digital. La compañía pública de
telecomunicaciones informó que ya están trabajando para repararlo pero que la operación
podría tardar un mes.
EUROPA DEL ESTE - CEI
RUSIA / UCRANIA
│Indicios de desestabilización
A la presión militar que Rusia mantiene sobre la frontera con Ucrania se le han unido otras
formas de desestabilización que no hacen sino agravar la tensión entre ambos países. La
pasada semana el gobierno de Kiev alertaba de un ciberataque a gran escala sobre las webs de
las principales instituciones del país donde se incluían mensajes amenazantes “tened miedo y
esperad lo peor”. Además, de acuerdo con la información difundida por el Ministerio de Asuntos
Exteriores de Reino Unido, el Kremlin estaría tanteando a distintas personalidades del contexto
político ruso para impulsar un gobierno títere y mantener el control sobre Kiev. Londres apunta
a Yevhen Murayev como posible candidato para liderar el Ejecutivo respaldado por Moscú, un
empresario de perfil bajo que fundó su propio partido Nashi, de tendencia prorrusa. Si bien
distintos analistas piensan que Reino Unido se ha equivocado de candidato, ven viable la
posibilidad de que Rusia vaya a interferir en la escena política ucraniana. Mientras, el ministro
de exteriores ruso, Sergei Lavrov, y el Secretario de Estado de Estados Unidos, mantuvieron una
reunión la pasada semana para continuar con la vía del diálogo, pese a que la presión militar va
creciendo a ambos lados de la frontera con Ucrania. Las más de 100.000 tropas rusas
desplazadas en la frontera, se enfrentan al ejército ucraniano de apenas 200.000 militares. La
OTAN ya ha anunciado que no enviará tropas si bien las repúblicas bálticas, Reino Unido y otros
miembros de la OTAN están enviando, a título individual, ayuda militar. Lo cierto es que no

6. 6
existe una posición uniforme entre los distintos miembros de la Organización. Destaca, por
ejemplo, la postura de Alemania que ha rechazado el envío de armamento a terceros países.
Una divergencia de posiciones que no hace sino beneficiar al Kremlin quien es experto en
ahondar en las fracturas de la UE. El 24 de enero Estados Unidos y Reino Unido han ordenado
a los trabajadores no esenciales y a los familiares de los diplomáticos de su embajada en Kiev
que abandonen el país, una decisión que hace temer lo peor.
NORTE DE ÁFRICA
ORIENTE MEDIO
I EGIPTO
│Petróleo
Las autoridades egipcias anunciaron el 20 de enero la firma de dos acuerdos de exploración y
producción de petróleo con las compañías extranjeras Transglobe y Pharos Energy. Los
proyectos, que conllevan la inversión de un mínimo de 500 mill.$, se llevarán a cabo en los
yacimientos situados en la franja occidental y en la zona oriental del Sahara. Tan solo unos días
antes las autoridades firmaron un acuerdo similar con la compañía italiana Eni, valorado en más
de 1.000 mill.$, para explotar las reservas de petróleo y gas en áreas del golfo de Suez y el delta
del Nilo. Con estos proyectos el gobierno de Egipto da un paso más en su ambicioso objetivo
de alcanzar en 2023 la independencia en el consumo de petróleo. En el caso del gas el país es,
desde 2019, un exportador neto, gracias al yacimiento off shore de Zohr, el mayor reservorio de
gas del Mediterráneo.
EAU (EMIRATOS ARABES UNIDOS) / YEMEN
│El ataque de los drones
Las milicias rebeldes hutíes de Yemen han reivindicado el ataque con drones y misiles
balísticos, perpetrado el 27 de enero, contra infraestructuras críticas de la capital de Emiratos
Árabes Unidos, Abu Dabi. De acuerdo a los medios oficiales, la mayoría de los misiles fueron
interceptados. Tan solo se produjeron daños en el proyecto de ampliación del Aeropuerto
Internacional y en un área de almacenamiento de hidrocarburos. Tres trabajadores extranjeros
fallecieron a causa de las explosiones. Se trata, pues, del primer atentado de la milicia yemení
en territorio de los Emiratos Árabes Unidos. Hasta ahora, los ataques de los hutíes se habían
centrado en Arabia Saudí, un país colindante. Esta acción responde al apoyo de Emiratos Árabes
Unidos a la ofensiva iniciada hace unas semanas para arrebatar a los hutíes el control de la
provincia yemení de Shabwa. Los daños provocados por los drones han sido limitados; sin

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embargo, ha evidenciado la capacidad de la milicia de perpetrar ataques en Abu Dabi, una
ciudad situada a una distancia de 1.500 kilómetros. De momento se desconoce si los rebeldes
han contado con el apoyo de Irán o de alguna de las milicias proxies de la región. Los expertos
dudan de la participación de Irán, dado que su involucración iría en contra del reciente
acercamiento entre los dos países, evidenciado en la inusual visita de una delegación emiratí a
Teherán el pasado mes de diciembre. En cualquier caso, reforzar los sistemas antiaéreos se han
convertido en una prioridad y, esta misma semana, Emiratos Árabes Unidos anunció un
acuerdo con Corea del Sur para la compra de misiles antiaéreos Cheongung II KM-SAM, una
operación valorada en más de 3.500 mill.$. Al mismo tiempo, la coalición liderada por Arabia
Saudí y Emiratos Árabes Unidos ha intensificado los bombardeos contra las fuerzas rebeldes.
En los últimos días las fuerzas aéreas de la coalición han llevado a cabo una de las ofensivas más
devastadoras hasta la fecha sobre la capital yemení, Sana. Algunas fuentes señalan que el
ataque ha provocado decenas de fallecidos, además de dañar las principales infraestructuras
de comunicación del país, lo que ha provocado la interrupción indefinida de internet. De
acuerdo a los cálculos de la ONU, desde el inicio de la guerra civil, en 2014, más de 375.000
yemeníes han perdido la vida. El conflicto ha desencadenado, además, la peor crisis
humanitaria del mundo, según la institución.
ÁFRICA SUBSAHARIANA
ÁFRICA ORIENTAL
│Crisis alimentaria
La Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (institución
conocida como FAO) ha alertado del preocupante aumento de la inseguridad alimentaria en la
región del cuerno de África, como consecuencia de la plaga de langostas que devastó parte de
las cosechas durante 2020-21 y la escasez de lluvias en los tres últimos años. Además del daño
provocado en el sector agrícola, estos eventos han erosionado considerablemente las tierras
utilizadas para el pastoreo. Los países más afectados son Etiopía, Kenia y Somalia. La institución
señala que, a mediados de año, más de 25 millones de personas se encontrarán en una
situación de vulnerabilidad alimentaria. El organismo con sede en Roma ha hecho un
llamamiento para obtener fondos para ayudar al sector agrícola de las zonas más afectadas.
Según los cálculos de FAO, con el suministro adecuado de recursos hídricos, semillas, abonos,
piensos y ayuda veterinaria, se podría alcanzar el objetivo de producir más de 40.000 toneladas
de cultivos básicos en la primera mitad de 2022. En este contexto, hace unas semanas la
Comisión Europea acordó el desembolso de 21,5 mill.€ en fondos humanitarios destinados a
mitigar la situación en Kenia y Somalia.

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BURKINA FASO
│Motín militar
En Burkina Faso los soldados han protagonizado, el 23 de enero, una revuelta en varias bases
del ejército para exigir la salida de los jefes del ejército y mejores medios para combatir a los
extremistas. El día anterior estallaron también enfrentamientos entre policías y manifestantes
en la capital, Uagadugú. La policía antidisturbios tuvo que recurrir a gases lacrimógenos para
dispersar a las multitudes que protestaban contra la inseguridad. El gobierno niega que la
revuelta militar se trate de un golpe de estado. El levantamiento del ejército es la última
amenaza al Presidente Kaboré envuelto en una permanente crisis de seguridad por el azote de
la violencia yihadista desde 2015. El peor ataque de los últimos años, perpetrado en junio de
2021, se saldó con la muerte de cerca de 150 personas en la aldea de Solhan, en el noreste del
país. Los asesinatos provocaron manifestaciones contra la inseguridad y los ministros de
Defensa y Seguridad fueron despedidos. Los ataques se han seguido sucediendo, el pasado
noviembre, al menos 57 personas, 53 de ellas gendarmes, fueron masacradas en un asalto a una
comisaría de policía en Inata, lo que provocó nuevas protestas. En diciembre, Christophe Dabire
renunció como primer ministro y entregó las riendas del gabinete ministerial a Lassina Zerbo,
quien instó a la unidad nacional. Tras menos de un mes en el cargo se encuentra con un motín
militar que refleja la precaria situación de seguridad e inestabilidad que vive el país.
OCDE
UNIÓN EUROPEA
│Retirada de estímulos sin subir tipos
La inflación de la zona euro superó el 5% en diciembre de 2021, de acuerdo a las cifras que
publicó la semana pasada Eurostat, la más elevada desde 1991. No obstante, el nivel de precios
varía mucho en función de la economía, con tasas de alrededor del 3% en Francia y Portugal,
superiores al 6% en países como Holanda o España y disparada hasta el 12% en Estonia. Los
precios de la energía, con un incremento del 26% respecto el año anterior, explican gran parte
de esta subida. La inflación subyacente, en cambio, se mantuvo en el 2,6% por segundo mes
consecutivo con un aumento moderado del precio de los bienes industriales y los servicios.
Unos datos que, sin embargo, parecen no alterar el rumbo de la política monetaria marcado
por el BCE que se mantiene firme en su decisión de no subir los tipos en 2022. Cabe señalar que
comienza a haber miembros del organismo que discrepan con la postura oficial del BCE, si bien
existe todavía un consenso sobre la necesidad de mantener el apoyo monetario en la eurozona
para consolidar la recuperación. Así pues, en su última reunión, el BCE decidió mantener los

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tipos de interés sin cambios, finalizar en marzo de este año el programa de estímulo vinculado
a la pandemia (PEEP, por sus siglas en inglés), extender el plazo de reinversión de las compras
de deuda bajo el programa de emergencia hasta 2024 y ampliar las compras del plan de
adquisición de activos que ya estaba en vigor (APP, por sus siglas en inglés). Desde el punto de
vista fiscal, la Comisión Europea ha pedido a los Estados que vayan progresivamente retirando
los programas de estímulo que han sostenido a las empresas. Uno de los mayores temores
tanto de la Comisión como del BCE es que los Estados hayan subsidiado empresas inviables,
tal y como apuntan los datos sobre insolvencias y quiebras de empresas, que se situaban en un
nivel inferior al de antes de la crisis del covid-19. Se espera pues que, a medida que se consolida
la recuperación, la retirada de estímulos supondrá un desafío adicional para las empresas y los
Estados de cara a “la nueva normalidad económica”.

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