Este documento presenta un análisis financiero de la empresa Bordados e Impresiones Industriales. La empresa se dedica al bordado y la impresión de artículos como suéteres, abrigos y gorras. El análisis incluye un estudio del balance general, estado de pérdidas y ganancias, y varios indicadores financieros de la empresa durante un período de 3 años. Los resultados muestran que la empresa es pequeña pero rentable, con ventas crecientes y utilidades operacionales superiores al 10% de las ventas cada año

1. UNIVERSIDAD LATINOAMERICANA DE CIENCIA Y TECNOLOGÍA (ULACIT)<br />53206657592695ANALISIS FINANCIEROPROFESOR: ANSELMO HILTONPROYECTO FINALBORDADOS E IMPRESIONES INDUSTRIALESINTEGRANTES:JOEL FALCON BONILLAGISSELLE BROCKEDILBERTO DEL CIDGRUPO #528/09/2009<br />PROYECTO BORDADOS E IMPRESIONES INDUSTRIALES<br />Análisis Básico:<br />Actividad de la Empresa<br />Bordados e Impresiones Industriales está localizada en la ciudad de Panamá en la Vía Tumba Muerto. Esta empresa se dedica al bordado de suéter, abrigos, calcomanías, gorras, entre otros artículos. Además realiza impresiones de banner, vasos, llaveros, etc. <br />Tiene más de 10 años de estar en el mercado y cuenta con modernos equipos y maquinarias de alta tecnología, que le permite el bordado y la impresión con alta calidad.<br />Tamaño de la Empresa<br />Bordados e impresiones digitales tiene activos totales en el año 3 de B/.134,216 lo que nos indica que es una empresa pequeña para un país en desarrollo.<br /> <br />Representación de los Activos:<br />Esta empresa tiene su mayor porcentaje de la inversión en los activos que están relacionados con su operación. Es decir, más del 80% del total de sus activos y los demás representan valores marginales. Por lo que consideramos que por tratarse de una empresa que produce y vende (manufacturera) sus activos están bien representados.<br />Relación Deuda / Patrimonio<br />Por encontrarnos frente a una época de recesión económica resulta conveniente que los pasivos disminuyan y no sobrepases el valor del patrimonio; es decir que la financiación este repartida en un 50% y 50%. En ese sentido, esta empresa tiene una política de financiación que no es la más sana ni la más indicada para este tipo de empresa, ya que sus pasivos son por el monto de B/.92,597 (año3) y su patrimonio es de B/.41,619 (año 3) que corresponde a menos de la mitad de los pasivos, lo que en un momento de crisis desembocaría en incapacidad para atender una deuda elevada y sus intereses. <br />Composición del Patrimonio<br /> <br />De acuerdo a los resultados que arrojan los Estados Financieros de esta empresa podemos señalar que el patrimonio es considerado de mala calidad, toda vez que, su patrimonio se encuentra concentrado en los últimos rubros que son los más volátiles los cuales suman B/. 32,619 y en los primeros rubros tienen B/ 9,000.00 únicamente (capital, reserva, revalorización, etc.) <br />Composición de la Deuda<br />Al analizar la composición de la Deuda teniendo en cuenta el tipo de negocio podemos observar que su deuda son de riesgo significativo, ya que está concentrada en las obligaciones bancarias lo cual implica un costo de intereses y esto es riesgoso, si cae en incumplimiento. Lo recomendable es tener en los pasivos a largo plazo y que se puedan pagar con los productos que la empresa fabrica.<br />Evolución de la Deuda Bancaria y los Gatos Financieros<br />La financiación con deuda bancaria debe manejarse con prudencia y su crecimiento debe ser proporcionado con el incremento del patrimonio. En esta empresa las obligaciones bancarias van en aumento en un mas de 50% en comparación al año anterior. Por otro lado las ventas aumentaron en comparación al año anterior y la utilidad operacional cubre los gastos financieros, que es lo que se requiere.<br />Volumen y crecimiento de las Ventas<br />Para que una empresa venda bien, el valor de sus ventas debe guardar una proporcionalidad con el valor de los activos Si observamos lo que la empresa vendió en los tres últimos años, si esta proporcional con lo que representan sus activos para esos mismos años.<br />Por tratarse de una empresa manufacturera, teniendo en cuenta que sus esfuerzos están en producir y vender y la importante inversión requerida en maquinaria y equipo la relación mínima exigida es de $1 a $1, lo cual comprobaremos con la siguiente ecuación matemática:<br /> [Ventas Netas / (Total de pasivo y patrimonio año 1 + total de Pas. Y Pat. Año 2 + Total de Pas. Y Pat. Año 3) / 2] <br />[129,574 / (42,729+75,629+134,216) /2]<br />[129,574 / (252,574) /2]<br />129,574 /126,287<br />= 1.02<br />Si vemos el resultado, esta empresa cumple con el mínimo requerido, es decir que por cada $1 invertido en activos la empresa está vendiendo $1, lo cual nos indica que está bien por ser una empresa manufacturera aunado a que nos encontramos en una época de recesión económica.<br />Valor y Crecimiento de la Utilidad Operacional y Neta:<br />Lo más importante en un empresa es vender bien , pero aún lo mas importante es que las ventas reporten utilidades. Para este tipo de negocio por norma general la utilidad operacional debe estar entre el 10 y el 20 % de las ventas y esta empresa representa el 20.3 % de la utilidad operacional en las ventas. Sus ventas tienen un crecimiento de un 12% por año y de un 30 % del año 2 al 3.<br />BORDADOS E IMPRESIONES INDUSTRIALESBalance GeneralAnálisis HorizontalAnálisis verticalAño 1Año 2Año 3Variación absolutaVariación relativaAño 1Año 2Año 3Activos circulantes2 - 13 - 22 - 13 - 2Caja y bancos$9,458$10,665$12,156$1,208$1,49112.8%14.0%22.1%14.1%9.1%Inversiones temporales $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Cuentas por cobrar comerciales$6,576$5,866$6,900-$709$1,034-10.8%17.6%15.4%7.8%5.1%Otras cuentas por cobrar $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Provisión de Cartera $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%InventariosProductos Terminados $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%En proceso $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Materias primas$2,685$4,264$4,666$1,579$40258.8%9.4%6.3%5.6%3.5%Otros inventarios$765$585$373-$181-$212-23.6%-36.3%1.8%0.8%0.3%Otros activos circulantes$950$950$950$0$00.0%0.0%2.2%1.3%0.7%Préstamos a socios $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Total de activos circulantes$20,434$22,330$25,045$1,897$2,7159.3%12.2%47.8%29.5%18.7%Activos fijosTerrenos $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Edificios $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Maquinaria & equipos$16,700$53,700$96,700$37,000$43,000221.6%80.1%39.1%71.0%72.0%Muebles y enseres$1,926$2,369$2,901$443$53223.0%22.5%4.5%3.1%2.2%Vehículos$7,500$7,500$32,500$0$25,0000.0%333.3%17.6%9.9%24.2%Gastos de organización $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Suma: Activo fijo bruto$26,126$63,569$132,101$37,443$68,532143.3%107.8%61.1%84.1%98.4%Menos: Depreciación acumulada($3,830)($10,270)($22,930)-$6,440-$12,660168.1%123.3%-9.0%-13.6%-17.1%Total de activos fijos netos$22,296$53,299$109,171$31,003$55,872139.1%104.8%52.2%70.5%81.3%Otros activos Inversiones permanentes $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Intangibles $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Diferidos $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Otros activos $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Valorizaciones $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Total otros activos$0$0$0$0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Total de activos$42,729$75,629$134,216$32,900$58,58777.0%77.5%100.0%100.0%100.0%<br />Pasivos circulantesObligaciones bancarias $14,865$43,763$14,865$28,898#¡DIV/0!194.4%0.0%19.7%32.6%Proveedores$3,655$3,568$29,568-$87$26,000-2.4%728.7%8.6%4.7%22.0%Dividendos por pagar $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Impuestos por pagar $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Pasivos laborales $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Acreedores varios $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Otros pasivos circulantes $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Cesantías parte circulante $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Total de pasivos circulantes$3,655$18,433$73,331$14,778$54,898404.3%297.8%8.6%24.4%54.6%Pasivos de largo plazoObligaciones bancarias de L. P. $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Pasivos laboralesCesantías (menos parte circulante) $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Pensiones de jubilación $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Préstamos de socios $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Cuentas por pagar accionistas$26,899$41,195$19,266$14,295-$21,92953.1%-53.2%63.0%54.5%14.4%Total de pasivos de largo plazo$26,899$41,195$19,266$14,295-$21,92953.1%-53.2%63.0%54.5%14.4%Total de pasivos $30,554$59,628$92,597$29,074$32,96995.2%55.3%71.5%78.8%69.0%PatrimonioCapital Social$1,500$1,500$1,500$0$00.0%0.0%3.5%2.0%1.1%Reserva legal$5,000$5,000$7,500$0$2,5000.0%50.0%11.7%6.6%5.6%Otras reservas $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Revalorización del patrimonio $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Utilidades por distribuir$5,675$9,501$32,619$3,826$23,11867.4%243.3%13.3%12.6%24.3%Utilidades del ejercicio $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Valorizaciones $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Total de patrimonio$12,175$16,001$41,619$3,826$25,61831.4%160.1%28.5%21.2%31.0%Total de pasivos y patimonio$42,729$75,629$134,216$32,900$58,58777.0%77.5%100.0%100.0%100.0%<br />BORDADOS E IMPRESIONES INDUSTRIALESEstado de pérdidas y gananciasAnálisis HorizontalAnálisis verticalAño 1Año 2Año 3Variación absolutaVariación relativaAño 1Año 2Año 32 - 13 - 22 - 13 - 2Ventas netas$75,376$90,626$129,574$15,250$38,94820.2%43.0%100.0%100.0%100.0%Costo de ventas(22,665)(29,468)(43,886)($6,803)($14,417)30.0%48.9%-30.1%-32.5%-33.9%Utilidad bruta$52,710$61,157$85,688$8,447$24,53116.0%40.1%69.9%67.5%66.1%Gasto de ventas(46,035)(55,662)(59,260)($9,627)($3,598)20.9%6.5%-61.1%-61.4%-45.7%Utilidad operacional$6,675$5,495$26,428($1,180)$20,933-17.7%380.9%8.9%6.1%20.4%Otros ingresos $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Otros egresos $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Gastos financieros (179)(1,800)($179)($1,621)#¡DIV/0!905.6%0.0%-0.2%-1.4%Utilidad antes de impuestos$6,675$5,316$24,628($1,359)$19,312-20.4%363.2%8.9%5.9%19.0%Impuesto de renta(1,000)(1,500)(1,500)($500)$050.0%0.0%-1.3%-1.7%-1.2%Utilidad antes de part. Ext.$5,675$3,816$23,128($1,859)$19,312-32.8%506.0%7.5%4.2%17.8%Partidas extraordinarias $0$0#¡DIV/0!#¡DIV/0!0.0%0.0%0.0%Utilidad del ejercicio$5,675$3,816$23,128($1,859)$19,312-32.8%506.0%7.5%4.2%17.8%<br />Análisis Horizontal y Vertical<br />Análisis Vertical del balance general.<br />La composición de los activos es de la siguiente manera activo corriente es de 47.8%, activo fijo 52.2% en el año 1; para el año 2, activo corriente es de 29.5% y el activo fijo es de 70.5%; para el año 3 el activo corriente es de 18.7% y el activo fijo es de 81.3%.<br />Del total de pasivo y patrimonio, los pasivos representan un 71.5% en el año 1, 78.8% en el año 2 y 69.0% en el año 3; el patrimonio representa 28.5% en el año 1, 21.2% en el año 2 y 31.0% en el año 3.<br />Como podemos observar existe una gran concentración de activo fijo, el cual es explicable en una empresa que debe adquirir maquinarias para su operación; por consiguiente podemos notar que existe una concentración en los pasivos.<br />Variación absoluta y relativa, de un año a otro.<br />Variación de Activos:<br />En Caja y Banco se muestra un aumento de 12.8% pasando de 9,458 del año 1 a 10,665 del año 2; sin embargo para el año 3 se muestra de igual manera un aumento de 14.0% pasando de 10,665 del año 2 a 12,156 del año 3.<br />Las cuentas por cobrar comerciales tuvo una disminución de -709 pasando de 6,576 en el año 1 a 5,866 en el año 2, para el año 3 hubo un incremento del 17.6% pasando de 5,866 en el año 2 a 6,900 en el año 3.<br />En el inventario, en cuanto materia prima hubo un aumento de 1,579 pasando de 2,685 del año 1 a 4,264 del año 2, para el año 3 hubo un incremento no tan significativo de 9.4% pasando de 4,264 del año 2 a 4,666 del año 3. <br />El activo fijo bruto aumento a 37,443 pasando de 26,126 del año 1 a 63,569 del año 2, para el año 3 tuvo un aumento de 132,101 que es igual a 68,532 en relación al año 2 que es de 63,569.<br />Variaciones en los pasivos<br />En las obligaciones bancarias se fueron de 14,865, para el año 3 refleja un aumento más moderado de 28,898% pasando de 14,865 en el año 2 a 43,763 del año 3.<br />Las Cuentas por pagar a proveedores disminuyeron un -2.4% pasando de 3,655 en el año 1 a 3,568 en el año 2, para el año 3 tuvo un incremento significativo de 26,000 pasando de 3,568 del año 2 a 29,568 del año 3.<br />Perdida y Ganancias<br />Las ventas netas muestran un aumento de 20.2% pasando de 75,376 del año 1 a 90,626 del año 2, para el año 3 muestra un incremento significativo de 38,948 pasando de 90,626 del año 2 a 129,574 del año 3.<br />El costo de venta aumento un 30% pasando de 22,665 en el año 1 a 29,468 en el año 2, para el año 3 hubo un incremento de 14,417 pasando de 29,468 en el año 2 a 43,886 en el año 3.<br />Los gastos de operación muestran un incremento del 20.9% pasando de 46,035 en el año 1 a 55,662 en el año 2, para el año 3 muestra un aumento de 6.5% pasando de 55,662 en el año 2 a 59,260 en el año 3.<br />Expresar un concepto sobre cada uno de los siguientes aspectos:<br />Tendencia de las Ventas: <br />Las ventas se han mantenido en aumento, para el año 2 el aumento fue mucho menor siendo de 20.2% al pasar de 75,376 en el año 1 a 90,626 en el año 2; para el año 3 las ventas fueron de 129,574 mostrando un aumento de 38,948 el cual representa un 43.0% siendo este mayor que el año anterior.<br />Tendencia de los Costos y gastos <br />El costo de venta aumento un 30% pasando de 22,665 en el año 1 a 29,468 en el año 2, para el año 3 hubo un incremento de 14,417 pasando de 29,468 en el año 2 a 43,886 en el año 3.<br />Los gastos de operación muestran un incremento del 20.9% pasando de 46,035 en el año 1 a 55,662 en el año 2, para el año 3 muestra un aumento de 6.5% pasando de 55,662 en el año 2 a 59,260 en el año 3.<br />Total de Activos Circulantes:<br />Los activos circulantes para el año 2 tuvo un aumento siendo de 9.3% al pasar de 20,434 en el año 1 a 22,330 en el año 2; para el año 3 hubo un aumento significativo del 12.2% pasando de 22,330 en el año 2 a 25,045 en el año 3.<br />Crecimiento del activo:<br />El activo ha tenido un crecimiento de 31,003 pasando de 22,296 del año 1 a 53,299 en el año 2. Para el año 3 este crecimiento fue muy significativo siendo de 55,782 pasando de 53,299 a 109,171 para el año 3.<br />Total de Pasivos Circulantes:<br />En los pasivos circulantes hubo un aumento en el año 2, siendo de 14,778 pasando de 3,655 en el año 1 a 18,433 en el año 2, para el año 3 aumento significativamente siendo 54,898 pasando de 18,433 en el año 2 a 73,331 en el año 3.<br />Total de Pasivos:<br />Para el año 2 hubo un aumento del 95.2% pasando de 30,554 en el año 1 a 59,628 en el año 2; para el año 3 aumento un 55.3% pasando de 59,628 en el año 2 a 92,597 en el año 3.<br />Evolución del Patrimonio<br />En el patrimonio se ha notado un aumento de 31.4% pasando de 12,175 del año 1 a 16,001 en el año dos siendo este periodo mejor que el siguiente; para el año 3 el aumento fue de 25,618 pasando de 16,001 en el año 2 a 41,619 en el año 3.<br />Indicadores Financieros<br />Los indicadores de liquidez.<br />La empresa Bordados e Impresiones Industriales, tiene una razón corriente de 5.59 a 1 en el año 1, 1.21 a 1 en el año 2 y de 0.34 a 1 en el año 3. Esto quiere decir en principio, que por cada dólar que la empresa debe en el corto plazo cuenta con B/.5.59 (año1), B/.1.21 (año 2) y B/.0.34 (año 3) para respaldar sus obligaciones.<br />Al finalizar el año 1 la empresa cuenta con un capital neto de trabajo de 16,779 Miles de Balboas, al finalizar el año 2 tenia 3,897 Miles de Balboa y al finalizar el año 3 tenia -48,286 miles de Balboas de su activo corriente financiados con recursos de largo plazo. Es decir que la Empresa Bordados e Impresiones Industriales estaba financiando cada año aproximadamente más de la mitad de sus activos corrientes con pasivos corrientes y el resto con recursos de largo plazo, siendo esta ultima parte lo que corresponde a capital neto trabajado.<br />La empresa presenta una razón rápida de 4.39 a 1 (año 1), 0.90 a 1 (año 2) y 0.26 a 1 (año 3). Lo anterior quiere decir que por cada dólar que se debe a corto plazo se cuenta para su cancelación, con 4.39, 0.90 o 0.26 centavos en activos corrientes de fácil realización, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.<br />b. Los indicadores de actividad.<br />Las cuentas por cobrar de la empresa Bordados e Impresiones Industriales, giraron 14.57 veces durante el año 2, y 20.30 veces durante el año 3. Esto quiere decir que la cantidad de 3, 5,866 miles de dólares se convirtió en efectivo 14.57 veces durante el año 2, y 6,900 miles de dólares se convirtió en efectivo 20.30 veces durante el año 3.<br />En promedio la empresa Bordados e Impresiones Industriales tarda 25.06 días en recuperar su cartera o cuentas por cobrar comerciales en el año 2 y 17.98 días en recuperar su cartera o cuentas por cobrar comerciales en el año 3.<br />Su inventario de mercancía rota 16.88 veces en la año 1; vale decir que el inventario se convierte en 16.88 veces en el año 1 en efectivo o en cuentas por cobrar; en el año 2 rota 8.48 veces, vale decir que el inventario se convierte en 8.48 veces en el año 2 en efectivo o en cuentas por cobrar; y en el año 3 el inventario de mercancía rota 9.83 veces, vale decir que el inventario se convierte en 9.83 veces en el año 3 en efectivo o en cuentas por cobrar.<br />El inventario de materia prima roto -1.50 veces en el año 1, 0.16 veces en el año 2 y 0.61 veces en el año 3.<br />Los activos fijos rotaron 2.89 veces en el año 1, 1.43 veces en el año 2 y 0.98 veces en el año 3. <br />os activos operacionales rotaron 2.13 veces en el año 1, 1.23 veces en el año 2 y 0.90 veces en el año 3. Esto quiere decir que cada B/.1.00 invertido en activos operacionales pudo generar B/.2, 89 en el año 1, B/.1.43 en el año 2 y B/.0.90 en el año 3.<br />Los activos Totales rotaron 1.62 veces en el año 1, 1.06 veces en el año 2 y .82 veces en el año 3. Esto quiere decir que por cada B/.1.00 invertido en activos totales genero ventas por B/.1.62 en el año 1, B/.1.06 en el año 2 y B/.0.82 en el año 3.<br />La rotación de proveedores, este ultimo indicador quiere decir que, durante el año 2 la compañía pago las cuentas a sus proveedores, en promedio, cada 44.73 días y 137.80 días para el año 3. <br />c. Los Indicadores de Rentabilidad<br />Las ventas de la Empresa Bordados e Impresiones Industriales, generaron un 69.9% de utilidad bruta en el año 1, 67.5% en el año 2 y 66.1% en el año 3, lo anterior quiere decir que por cada dólar vendido en el año 1 genero 69.9 centavos de utilidad, por cada dólar vendido en el año 2 genero 67.5 centavos de utilidad, por cada dólar vendido en el año 3 genero 66.1 centavos de utilidad.<br />Su margen de utilidad operacional corresponde a un 8.9 % de las ventas netas en el año 1, 6.1% de las ventas netas en el año 2, y 20.4% de las ventas netas en el año 3. Lo anterior quiere decir que por cada dólar vendido en el año 1 se reportaron 8.9 centavos de utilidad operacional, por cada dólar vendido en el año 2 se reportaron 6.1 centavos de utilidad operacional, y por cada dólar vendido en el año 3 se reportaron 20.4 centavos de utilidad operacional.<br />El margen de utilidad neta correspondió a un 7.5% de ventas netas en el año 1, 4.2% de ventas netas en el año 2 y 17.8% de ventas netas en el año 3. Lo anterior equivale a decir que cada dólar vendido genero 7.5 centavos de utilidad neta en el año1, por cada dólar vendido genero 4.2 centavos de utilidad neta en el año 2 y por cada dólar vendido genero 17.8 centavos en el año 3.<br />La utilidades netas correspondieron al 46.6% del patrimonio en el año 1, 23.9% del patrimonio en el año 2 y 55.6% del patrimonio en el año 3. Quiere decir esto que los dueños o socios de la empresa obtuvieron un rendimiento sobre su inversión del 46.6, 23.9 y 55.6% respectivamente, en los tres años analizados.<br />La utilidad neta con respecto al activo total, correspondió al 12.2% en el año 1, 4.4% en el año 2, y 14.7% en el año 3. Esto quiere decir que por cada dólar invertido en el activo total genero 12.2 centavos de utilidad neta en el año 1, 4.4 centavos en el año 2 y 14.7 centavos en el año 3.<br />Los Indicadores de Endeudamiento.<br />Por cada dólar que la empresa tiene invertido en activos 71.5 centavos (año 1), 78.8 centavos (año 2) o 69.0 centavos (año 3) han sido financiados por los acreedores. En otras palabras los acreedores son dueños del 28.5% (año 1), 21.2% (año 2) o 31.0% (año 3) de la compañía y los accionistas quedan como dueños del complemento, o sea, el 71.5% (año 1), 78.8% (año 2) y el 69.0% (año 3) respectivamente.<br />Las obligaciones con entidades financieras equivalen al 16.4% de las ventas en el año 2, y 33.8 % en el año 3.<br />Los gastos financieros (intereses) representan el 0.2% de las ventas en el año 2, 1.4% en el año 3, en otras palabras que del producto de las ventas hay que designar el 0.2, 1.4%, cada año, para pagar gastos financieros.<br />La empresa genero, durante el periodo, una utilidad operacional 30.70 veces (año 2), y 14.68 veces (año 3) superior a los intereses pagados. Es decir que la empresa dispone de una capacidad, en cuanto a utilidades, suficiente para pagar unos intereses superiores a los actuales o sea, que se tiene una capacidad de endeudamiento mayor.<br />Por cada dólar de deuda que la empresa tiene con terceros 12.0 centavos (en 31 de dic. año 1), 30.9 centavos (en 31 de dic. año 2) y 79.2 centavos (en 31 de dic. año 3) tienen vencimiento corriente. Es decir que el 12.0% (dic. año1), 30.9% (dic. año2) y 79.2% (dic. año 3) de los pasivos con terceros tienen vencimiento en menos de un año.<br />Los Indicadores de Apalancamiento<br />Por cada dólar de patrimonio la empresa tiene compromisos a corto plazo por 2.51 centavos en el año 1, 3.73 centavos en el año 2 y 2.22 centavos en el año 3, o sea que cada dólar de los dueños está comprometido a corto plazo en un 2.51%, 3.73% y 2.22% respectivamente en los tres años analizados. <br />Por cada dólar que la empresa debe a corto plazo tiene B/.0.93 en activos corrientes para atender la deuda en el año 2, B/.1.05 en el año 3.<br />Interpretación del EVA<br />El resultado anterior significa que la Empresa Bordados e Impresiones Industriales, genera en el año 1, un valor agregado (EVA) de B/.5, 310; es decir que con la utilidad neta ajustada –UNA- (B/.5, 675) ha podido retribuir el costo exigido por sus acreedores y dueños –CPC- (B/.365.25), generando así un valor adicional agregado de B/.5, 310 que es el EVA.<br />Para el año 2, un valor agregado (EVA) de B/.3, 218 es decir que con la utilidad neta ajustada –UNA- (B/.3, 995) ha podido retribuir el costo exigido por sus acreedores y dueños –CPC- (B/.777.82), generando así un valor adicional agregado de B/.3, 218 que es el EVA.<br />Para el año 3, un valor agregado (EVA) de B/.22, 805 es decir que con la utilidad neta ajustada –UNA- (B/.24, 928) ha podido retribuir el costo exigido por sus acreedores y dueños –CPC- (B/.2, 126.01), generando así un valor adicional agregado de B/.22, 805 que es el EVA.<br />Conclusiones<br />Bordados e Impresiones Industriales es una empresa pequeña para un país en desarrollo, toda vez que, sus activos son menos de B/.500,000 en el año 3. Sus activos están relacionados con la operación de la empresa es decir que un 80% del total de sus activos corresponden a su operación por ser una empresa manufacturera. No obstante por encontrarnos en una época de recesión económica resulta conveniente que los pasivos no sobrepasen el valor del patrimonio y su política de financiación no es la más sana ni la más indicada lo que en su momento le representaría graves problemas por la incapacidad para atender una deuda y el costo de sus intereses. <br />Su patrimonio es de mala calidad, ya que sus rubros están concentrados en los últimos que son los más volátiles y la deuda tiene un riesgo significativo, ya que la deuda está concentrada en las obligaciones bancarias lo cual implica un costo de intereses y es riesgoso si cae en incumplimiento a los acreedores.<br />La deuda debe manejarse con prudencia, ya que va en aumento, aunque la utilidad operacional cubre los gastos financieros, hay que tener cuidado. Sus ventas guardan proporcionalidad con el valor den los activos y tiene la relación mínima de $1 a $1, es decir que por cada balboa invertido en activo vende un balboa.<br />La empresa Bordados e Impresiones Industriales en un término de 3 años hemos visto como ha ido creciendo en activos y patrimonios, la misma es una empresa estrella como le llamamos en términos administrativos esto significa que está ubicada en un mercado creciente con muchos competidores y a su vez ocupa uno de los lugares más altos dentro de este mercado, tomando en cuenta el crecimiento de las ventas el mismo es bueno y seguirá creciendo al pasar de los años, sin embargo el mismo tiene que ser balanceado con las deudas bancarias, tratar de disminuir estas deudas y por consiguiente las deudas a largo plazo.<br />Recomendaciones<br />La empresa Bordados e Impresiones Industriales debe incrementar la utilidad neta ajustada, mediante mayores ventas buscando nuevos productos o canales; o la reducción de costos o gastos, entre ellos los gastos de operación fijos en flexibles o variables, disminuir procesos y desperdicios, reducir activos para eliminar gastos inherentes a o los mismos (vigilancia, servicios públicos, seguros), hacer un out-sourcing en aquellos procesos en los cuales no se es competitivo, rediseñar procesos para reducir costos sin bajar la calidad, reducir el pago de impuestos, dentro de las normas legales, utilizando las posibilidades que ofrece el marco tributario.<br />Disminuir el Costo promedio de capital, lo cual se puede lograr, bien sea reestructurando los crédito y renegociando menores tasas de parte de acreedores y dueños, o disminuyendo la financiación del patrimonio, que es el recurso más costoso mediante el pago de dividendos, y aumentando la participación del pasivo, que es el recurso menos costoso.<br />