El 30 de junio finalizó el ejercicio agropecuario 2022/2023 y en Exante armamos este hilo repasando los principales resultados de un año muy particular para el sector.

1. Análisis del ejercicio
Agropecuario 2022/23
Julio 2023
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error de transcripción de información estadística divulgada por terceras partes. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este documento sin autorización escrita de EXANTE. exante.com.uy

2. El 30 de junio finalizó el ejercicio
agropecuario 2022/2023 y en
@Exante_UY armamos este hilo
repasando los principales
resultados de un año muy
particular para el sector.
#ZafraAgro22_23

3. En el invierno 2022 el área sembrada
tuvo un extraordinario incremento y
los rendimientos se mantuvieron en
niveles muy altos, dejando elevados
volúmenes de producción. En
particular, sobresalió el crecimiento de
la colza/carinata, cuya cosecha se
duplicó. #ZafraAgro22_23

4. 4.251 kg/há 4.252 kg/há 1.687 kg/há
0
150
300
450
600
750
900
1.050
02/03 06/07 10/11 14/15 18/19 22/23
Área sembrada en invierno
Miles de hectáreas
Colza y
carinata
+114%
Cebada
-6%
Trigo
+23%
0
400
800
1.200
1.600
2.000
2.400
2.800
02/03 06/07 10/11 14/15 18/19 22/23
Cosecha de invierno
Miles de toneladas
+100%
-2%
+32%
Rendimientos 22/23:
Fuente: MGAP – DIEA.

5. La decisión de siembra se tomó con
los precios en valores pico, pero en
los meses siguientes estos tuvieron
un ajuste marcado a la baja.
#ZafraAgro22_23

6. 100
150
200
250
300
350
400
450
2018,06 2019,06 2020,06 2021,06 2022,06 2023,06
Cotizaciones del trigo
En US$ por tonelada
Chicago
Uruguay
200
350
500
650
800
950
1.100
1.250
2018,06 2019,06 2020,06 2021,06 2022,06 2023,06
Cotizaciones de la colza
En US$ por tonelada
MATIF
Uruguay
2022/2023 2022/2023
Fuente: Barchart, Euronext y Cámara Mercantil.

7. Al mismo tiempo, los costos de
implantación alcanzaron niveles
récord, en un marco de fuertes
subas de los precios de varios
insumos clave. #ZafraAgro22_23

8. 400
500
600
700
800
900
1.000
1.100
13/14 16/17 19/20 22/23
Costos de los cultivos de invierno
US$/há - Antes de renta de la tierra
Trigo
Colza
Cebada
Precios marzo-abril del año de siembra – Índices en US$ 2013-2022=100
0
50
100
150
200
250
300
350
2013 2016 2019 2022
Fosfatados
Urea
Fertilizantes importados
50
65
80
95
110
125
140
155
2013 2016 2019 2022
Gasoil
Fuente: Estimaciones propias y datos de comercio exterior BCU.

9. Los altos costos y el descenso que
registraron los precios en el
transcurso del año derivaron en un
deterioro apreciable de los
márgenes en los cultivos de
invierno. #ZafraAgro22_23

10. -200
-100
0
100
200
300
400
500
600
10/11 13/14 16/17 19/20 22/23
Trigo
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
10/11 13/14 16/17 19/20 22/23
Cebada
Margen antes de renta de la tierra y costos financieros - US$/há
2022/23 (estimaciones propias):
Costos
US$ 294 / ton | +3% US$ 290/ ton | =0%
US$ 997 / há | +61%
Rinde
De eq. propietario
3.400 kg / há
Medio
4.251 kg / há
De eq. propietario
3.700 kg / há
| |
Precio US$ 446/ ton | -15%
De eq. propietario
1.900 kg / há
|
US$ 1.085 / há | +68% US$ 1.058 / há | +56%
Medio
4.252 kg / há
Medio
1.687 kg / há
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
13/14 16/17 19/20 22/23
Colza

11. La campaña de verano se vio
severamente impactada por la
sequía, que provocó la pérdida de
un porcentaje importante del área
sembrada y derivó en una cosecha
de soja históricamente reducida (~
700.000 toneladas).
#ZafraAgro22_23

12. 0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
10/11 12/13 14/15 16/17 18/19 20/21 22/23
Producción (miles de ton.) - eje izq. Rendimientos (kgs/ há) - eje der.
Cultivo de soja: producción y rendimiento
Fuente: MGAP – DIEA y URUPOV.

13. Aún con precios superiores a US$
500 la tonelada en promedio, la
combinación de muy altos costos y
rendimientos mínimos habría
dejado pérdidas abultadas en el
cultivo de soja. #ZafraAgro22_23

14. -531
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
10/11 12/13 14/15 16/17 18/19 20/21 22/23
Margen del cultivo de soja
Antes de la renta de la tierra - US$/há
200
300
400
500
600
700
800
900
10/11 12/13 14/15 16/17 18/19 20/21 22/23
Costos del cultivo de soja
Antes de la renta de la tierra - US$/há
Rendimiento Bajo 1 (US$ 440) Bajo 2 (US$ 480) Medio (US$ 516) Alto 1 (US$ 550) Alto 2 (US$ 590)
Bajo 1 (213 kg/há) -760 -752 -744 -737 -728
Bajo 2 (513 kg/há) -628 -608 -589 -572 -551
Medio (641 kg/há) -580 -554 -531 -509 -484
Alto 1 (769 kg/há) -532 -501 -473 -447 -416
Alto 2 (1.069 kg/há) -400 -357 -318 -282 -239
Precio
Análisis de sensibilidad - Margen antes de renta de la tierra (US$/há) - Zafra 22/23

15. El arroz, en cambio, tuvo una muy
buena zafra, con rendimientos
nuevamente muy elevados
(superiores a 9.500 kg/há según la
ACA). #ZafraAgro22_23

16. Fuente: MGAP-DIEA y Asociación de Cultivadores de Arroz
(ACA). Las cifras difieren para las zafras 21/22 y 22/23.
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
0
40
80
120
160
200
240
10/11 14/15 18/19 22/23
Área - en miles de hás (eje izq.)
Rendimientos - en kg/há (eje der.)
Cultivo de arroz: área sembrada y rindes
ACA
ACA
0
300
600
900
1.200
1.500
1.800
10/11 13/14 16/17 19/20 22/23
Producción de arroz por zafra
Miles de toneladas
ACA

17. A su vez, en un marco de menor
oferta global de arroz, los precios
internacionales de este cereal
registraron subas significativas, que
permitieron un aumento del precio
recibido por el productor.
#ZafraAgro22_23

18. Nota: el precio en Uruguay es el promedio de exportación (fuente BCU).
El Q2-23 corresponde al promedio abril-mayo.
11,66
13,0
6
8
10
12
14
16
12/13 14/15 16/17 18/19 20/21 22/23*
Precio del arroz recibido por los productores
US$ / bolsa de 50 kg – Según convenio
Nota: incluyendo la devolución de impuestos y luego de la retención
para el Fondo Arrocero. Fuente: ACA.
Provisorio
300
400
500
600
700
800
2015,2 2017,2 2019,2 2021,2 2023,2
Precio del arroz industrializado
Datos trimestrales - US$/ton
Houston
Bangkok
Uruguay

19. De todos modos, pese a rindes
récord y un mejor precio, los altos
costos de producción habrían
derivado en peores márgenes del
cultivo. #ZafraAgro22_23

20. *Precio provisorio de US$ 13 por bolsa de 50 kg, incluyendo la
devolución de impuestos y luego del pago para el fondo arrocero.
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400
2.600
10/11 13/14 16/17 19/20 22/23*
Arrendatarios de la tierra
Propietarios de la tierra
Costo del cultivo de arroz - US$/há
Arrendatarios del agua
-400
-200
0
200
400
600
800
1.000
10/11 13/14 16/17 19/20 22/23*
Arrendatarios de la tierra
Propietarios de la tierra
Cultivo de arroz: márgenes netos - US$/há
Arrendatarios del agua
Estimaciones propias.

21. A nivel del complejo cárnico, el
enfriamiento de la demanda
externa (sobre todo desde China)
se reflejó en un ajuste significativo
de los precios de la carne y en una
contracción marcada de la faena
desde el comienzo del ejercicio.
#ZafraAgro22_23

22. -45%
-30%
-15%
0%
15%
30%
45%
60%
2018,06 2019,06 2020,06 2021,06 2022,06 2023,06
Faena bovina
Variación interanual mensual
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
6.000
jul.-15 jul.-17 jul.-19 jul.-21 jul.-23
Ingreso promedio (US$/ton.)
Media móvil 4 semanas
Precio de exportación de la carne bovina
US$ por tonelada peso carcasa - Datos semanales
Var. acum.
ejercicio
22/23:
-22%
Fuente: INAC.

23. En un marco de menor actividad y
descenso de los valores de la carne,
los precios del ganado se ajustaron
fuertemente a la baja, aunque
permanecieron altos en el
promedio del ciclo.
#ZafraAgro22_23

24. 0,8
1,2
1,6
2,0
2,4
2,8
3,2
2015,06 2017,06 2019,06 2021,06 2023,06
Precio del ganado gordo
US$/kg en pie
Ejercicio
2021/2022
US$ 2,60
Ejercicio
2022/2023
US$ 2,40
Ejercicio
2021/2022
US$ 2,21
Ejercicio
2022/2023
US$ 1,92
2,44
2,05
1,92
1,2
1,6
2,0
2,4
2,8
3,2
3,6
2015,06 2017,06 2019,06 2021,06 2023,06
Precios del ganado de reposición
US$/kg en pie - Datos mensuales
Terneros
Novillito de entre 200 y 240 Kg.
Novillo de entre 300 y 360 Kg.
Novillo
Vaca
Fuente: INAC y ACG.

25. La caída de precios y el incremento
de costos (exacerbado por la
sequía) habrían dejado márgenes
muy acotados en los
establecimientos ganaderos.
#ZafraAgro22_23

26. 0
20
40
60
80
100
120
140
13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23
Criadores Ciclo completo
Ingreso del capital de los establecimientos ganaderos
Antes de la renta de la tierra y costos financieros - US$/há.
*
Fuente: Instituto Plan Agropecuario (IPA). A partir de 2014/2015 el IPA desagrega los resultados en dos zonas geográficas, los guarismos que aparecen
refieren a un promedio ponderado estimado por EXANTE.
* Estimaciones propias.

27. En la lechería, los precios de
exportación de la industria local se
mantuvieron firmes en el último
ciclo y permitieron sostener altos
precios de la leche al productor.
#ZafraAgro22_23

28. 0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2015,05 2017,05 2019,05 2021,05 2023,05
Precio de la leche al productor
Datos mensuales
En pesos por litro
eje der.
En centavos de dólar por litro
eje izq.
2
3
4
5
6
2017,2 2019,2 2021,2 2023,2
Quesos Manteca
Leche en polvo Promedio
Precios de exportación locales
US$/kg - Promedios trimestrales
*El dato de junio 2023 corresponde a cifras de Datamyne.
*
Var. inter.
ago22-
jun23*
+15%
+20%
+9%
+7%
Fuente: BCU e INALE.

29. La remisión de leche a plantas
industriales tendió a caer, con un
impacto importante de la sequía en
el verano. Sin embargo, en el
conjunto del ciclo la baja habría
sido acotada. #ZafraAgro22_23

30. -15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2019,05 2020,05 2021,05 2022,05 2023,05
Remisión de leche a plantas industriales
Variación mensual interanual
Ago 22 -
may 23
-1,3%
0
300
600
900
1.200
1.500
1.800
2.100
12/13 14/15 16/17 18/19 20/21 22/23
Millones de litros - Agosto-mayo de cada ejercicio
Fuente: INALE.

31. De todos modos, los altos costos
incurridos (sobre todo en
suplementación para la
alimentación del ganado) se
habrían traducido en menores
márgenes en este ejercicio lechero.
#ZafraAgro22_23

32. 0
200
400
600
800
1.000
1.200
12/13 14/15 16/17 18/19 20/21 22/23*
Costos totales
US$/há
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
12/13 14/15 16/17 18/19 20/21 22/23*
EBITDA promedio de los Tambos
US$ / há - Ejercicio agosto-julio
Promedio histórico
(12/13 - 21/22)
Nota: antes del pago de la renta de la tierra.
Estimaciones propias.

33. En definitiva, el ejercicio
agropecuario 2022/2023 cerró con
un deterioro importante de los
márgenes en todas las principales
actividades, en un marco de costos
altos y condiciones climáticas muy
adversas. #ZafraAgro22_23

34. En el ej. 2023/2024 la moderación
de algunos costos y la reversión del
shock de la sequía deberían
permitir una recuperación de los
resultados, aunque existen riesgos
significativos a nivel de precios y de
clima (por la llegada de “El Niño”).
#ZafraAgro22_23

35. El sector tendrá además un impulso
importante en la actividad forestal
este año, ante el comienzo de
operaciones de la nueva planta de
celulosa de UPM. #ZafraAgro22_23

36. 0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
No pulpable Pulpable
Extracción de madera por destino
En miles de metros cúbicos
Apertura
Montes del Plata
Jun-2014
Apertura Botnia
(hoy UPM)
Nov-2007
Apertura
UPM 2
Abr-2023
Fuente: MGAP – Dirección Forestal y estimaciones propias.