Indicadores, Tendencias y Drivers del Consumo, Produccion e Inversion. Ventas minoristas, Prestamos al consumo, Ventas de autos, Construccion, etc

1. Claves Información Competitiva S.A.
Enero 2018
INDICADORES Y TENDENCIAS
DE CONSUMO
1

2. • INDICADORES DE CONSUMO
• INDICADORES DE INVERSIÓN
• DRIVERS DE CONSUMO
INDICE

3. INDICADORES
DE CONSUMO

4. -20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
INDICADOR ADELANTADO DE CONSUMO
(recaudación IVA impositivo ajustada por inflación)
+9,4% interanual en nov 2017 y +9% en enero-noviembre
Todo el año 2017 con variaciones positivas
Recaudación: IVA (variación % en AR$ corrientes)
IPC San Luis: Nivel General (var. interanual %)
Recaudación IVA Ajustada por Inflación (variación internual %)
Recaudación IVA Ajustada por Inflación Media Móvil (variación interanual %)
Elección
legislativa
2017
Elección
legislativa
2013
Elección 2015

5. -12,0%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Ventas Minoristas Pymes 2014-2015 (variación % interanual)
Ventas Minoristas Pymes 2016-2017 (variación % interanual)
Elecciones
Último ciclo
electoral FPV
Primer ciclo electoral
Cambiemos
VENTAS MINORISTAS PYMES:
Crecimiento de +1,1% interanual en diciembre 2017. Tres meses consecutivos en
positivo

6. VENTAS MINORISTAS PYMES POR RUBRO
(variaciones interanuales % en las cantidades):
Recuperación de las ventas a lo largo del año 2017
RUBRO MES ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17
Alimentos y bebidas -0,9% -1,8% -3,6% -0,5% -0,5% -0,3% 0,5% 0,7% -0,4% 2,9% -2,0% 2,3%
Bazar y Regalos -3,9% -2,4% -5,4% -3,5% -2,1% -2,8% -0,5% -1,2% -2,4% 1,0% -2,5% 1,6%
Bijouterie -5,6% -2,6% -4,5% -4,3% -3,8% -2,5% -1,0% -1,4% -2,8% 0,6% -1,0% 3,8%
Calzados -2,2% -6,6% -4,2% -5,0% -1,9% -3,0% -4,8% -2,8% -1,1% 1,1% 3,2% -3,3%
Deportes -3,5% -3,1% -2,2% -2,5% -1,3% 0,0% -2,2% 0,8% 1,9% 1,9% -0,5% -2,9%
Electro -3,8% -5,2% -4,8% -4,3% -2,9% -2,0% -3,0% -1,1% -1,1% 1,9% 2,6% 3,0%
Farmacia y perfumería 0,3% -2,6% -2,9% -3,1% -1,8% 0,9% -0,4% -0,6% 1,0% 3,6% -1,3% 2,5%
Ferretería y electricidad -2,4% -2,7% -3,5% -4,5% -2,3% -1,6% -0,7% -1,0% 1,0% 2,7% 2,6% 1,2%
Golosinas -2,2% -6,2% -5,0% -4,9% -1,9% -1,7% -1,3% 0,1% 0,6% 0,2% 1,5% 1,7%
Joyería y Relojería -5,8% -7,1% -7,2% -6,2% -3,4% -1,1% -2,6% -2,5% -3,8% 1,1% -2,5% 0,0%
Jugueterías y librerías -0,3% -6,0% -5,8% -3,5% -3,0% -2,5% -3,9% 2,5% 1,2% 1,3% 1,7% 0,5%
Marroquinería -4,3% -4,1% -4,1% -6,1% -4,0% -1,2% -3,3% -2,9% 0,5% 1,0% -2,3% -3,5%
Materiales de construcción -2,8% -5,8% -4,8% -5,1% -1,4% 0,5% 0,0% 2,5% 2,7% 4,2% 5,0% 4,1%
Muebles -3,2% -5,0% -4,1% -5,2% -3,2% -1,5% -0,9% 0,3% 0,9% 0,4% -1,2% 1,3%
Neumáticos -2,6% -4,0% -4,7% -4,1% -1,8% -3,7% -1,1% -1,5% -1,9% 0,6% -2,9% -2,6%
Textil (blanco) -1,6% -3,9% -6,4% -4,6% -3,4% -3,3% -0,8% -2,2% -1,0% 0,9% 0,0% -0,6%
Textil (indumentaria) -2,2% -3,7% -4,9% -4,4% -3,5% -1,8% -2,5% -1,0% 0,0% 0,6% 3,3% 1,2%
NIVEL GENERAL -2,5% -4,1% -4,4% -3,8% -2,3% -1,4% -1,6% -0,3% -0,1% 1,6% 0,4% 1,1%

7. -20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Ventas en Supermercados (variación % interanual)
Inflación Implícita Supermercados (%)
Ventas en Supermercados Ajustadas por Inflación (variación % interanual)
VENTAS EN SUPERMERCADOS AJUSTADAS POR INFLACIÓN
Caída del 0,4% en Octubre 2017. La recuperación no es estable.
Elección
legislativa
2013
Elección 2015
Elección
legislativa
2017

8. VENTAS EN SUPERMERCADOS POR CATEGORÍA
Indumentaria y electrónica crecieron un 6% en octubre 2017
La categoría lácteos es que mayores incrementos en los precios tuvo.
Categoría
Ventas Octubre
2017 (millones ARS)
Incremento Anual
Precios (%)
Crecimiento
Interanual Ajustado
por Inflación (%)
Total 30.879.399 21% 0%
Bebidas 3.668.385 28% 0%
Almacén 7.929.107 19% 5%
Panadería 1.066.844 18% 7%
Lácteos 3.448.364 28% -15%
Carnes 2.866.425 14% 5%
Verdulería y frutería 1.069.341 19% -3%
Alimentos preparados y rotisería 456.887 20% 1%
Artículos de limpieza y perfumería 4.401.394 23% -3%
Indumentaria, calzado y textiles 860.755 18% 6%
Electrónica y artículos para el hogar 2.287.240 13% 6%
Otros 2.824.659 19% -7%

9. -20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Ventas en Shoppings (variación % interanual)
Inflación Implícita Shoppings (%)
Ventas en Shoppings Ajustadas por Inflación (variación % interanual)
VENTAS EN SHOPPINGS AJUSTADAS POR INFLACIÓN
En septiembre y en octubre del 2017 pasaron a terreno positivo, en un 4% y un 2 % respectivamente
Los consumidores de altos ingresos siguen comprando en el exterior y en el canal online.
Elección
legislativa
2013
Elección 2015
Elección
legislativa
2017

10. VENTAS EN SHOPPINGS POR CATEGORÍA
Electrodomésticos, patio de comidas y otros son los sectores son mayor crecimiento real en
octubre. Mientras que juguetería, librería, diversión y esparcimiento y perfumería los que
más cayeron en dicho mes.
Categoría
Ventas octubre 2017
(millones ARS)
Incremento Anual
Precios (%)
Crecimiento
Interanual Ajustado
por Inflación (%)
Total 5.701.031 18% 2%
Indumentaria, calzado y marroquinena 2.578.275 18% 0%
Ropa y accesorios deportivos 515.302 18% 2%
Amoblamientos, decoración y textiles para el hogar155.630 17% 0%
Patio de comidas, alimentos y kioscos 719.156 22% 5%
Electrónicos, CD, electrodomésticos y computación861.963 13% 8%
Juguetería 43.070 19% -8%
Librería y papelería 57.854 27% -12%
Diversión y esparcimiento 184.224 30% -6%
Perfumería y farmacia 182.467 22% -6%
Otros 403.090 24% 7%

11. 0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
PATENTAMIENTO AUTOMOTORES (UNIDADES)
+17% interanual en diciembre 2017.
+26% interanual de diciembre 2016.
CFK II Macri
Record Enero 2012 (113.121 u.) Enero 2017
(95.362 u.)

12. INDICADORES
DE INVERSIÓN

13. GASTO DE INVERSIÓN
+8,1% hasta el tercer trimestre del 2017. Impulsado tanto por la compra de equipo de
producción (+8,8%) como por la construcción (+7,3%).
-7%
2%
-7%
4%
-5%
8,1%
-3%
1%
-2%
2%
-13%
7,3%
-10%
4%
-10%
5%
2%
8,8%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 (3ª trim)
Gasto de Inversión (crecimiento anual %)
Construcción (crecimiento anual %)
Equipo de producción (crecimiento anual %)

14. 0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
DESPACHOS DE ASFALTO VIAL
Los meses de Marzo (53,466 tn), Octubre (63,500 tn) y Noviembre (66,253 Tn) fueron récord históricos en
consumo de asfalto vial.
CFK II Macri
Enero 2016
(15.500 tn)
Noviembre2017
(66.254 tn)

15. DESPACHOS DE ASFALTO VIAL
El año 2017 fue récord en consumo de asfalto vial. El récord previo es de hace casi 20 años: en 1998 se
consumieron 553.836 toneladas.
Año
Ventas Asfalto
Mercado Interno
(miles de tn)
Variación
interanual (%)
2008 428 -11,1%
2009 468 9,5%
2010 461 -1,6%
2011 492 6,8%
2012 405 -17,8%
2013 473 16,9%
2014 435 -8,0%
2015 414 -4,7%
2016 360 -13,1%
2017 619 72,0%

16. CONSUMO INTERNO DE CEMENTO PORTLAND
En octubre 2017, con 1.150.910 tn, el consumo de cemento anota un crecimiento del 24%. La obra pública
primero y la obra privada después están empujando la recuperación. En lo que va del año se emplearon 9,8
millones de toneladas, el segundo valor histórico de la serie, solo 4% debajo del record de 2015.
600.000
700.000
800.000
900.000
1.000.000
1.100.000
1.200.000
Elección
legislativa
2017
Elección
legislativa
2013 Elección 2015

17. 0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
900.000
1.000.000
PERMISOS DE EDIFICACIÓN DE OBRA PRIVADA (m2)
A instancias de la normalización del mercado inmobiliario, del resurgimiento del crédito hipotecario
y de la reactivación del PROCREAR, los permisos de obra privada crecieron 7% en octubre y
noviembre y 10% en los primeros 11 meses del año. Confirmándose una tendencia al alza.
CFK II Macri

18. 0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
PERMISOS DE EDIFICACIÓN DE OBRA PRIVADA (m2)
Aún así los permisos de edificación están lejos de los máximos de los años de euforia (previos a la
crisis del campo) en los que los dólares de la soja se volcaban a un mercado inmobiliario donde el
m2 era percibido como barato en dólares. Lo que siguió fue un declive de 8 años.
Enero 2002
Fin de la
Convertibilidad
127.130 m2
Escalada 2002-2007
El m2 barato era buena
inversión
Record
Dic. 2007
1.129.719 m2
Dic. 2015
537.079 m2

19. 902 991
1.493 1.391
2.388
3.736
2.225
2.471
3.849
3.964
2.584
1.746
1.351
2.561
2.198
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
Inversión Extranjera Directa (mill. USD)
No se llegó a los niveles obtenidos en el 2011 y 2012.

20. DRIVERS
DEL CONSUMO

21. -8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
NIVEL DE ACTIVIDAD ECONÓMICA (variaciones interanuales %)
En 2017 Argentina cumple 7 años sometida al ciclo macroeconómico electoral. Crecimiento en años
impares, recesión en años pares, y estancamiento en el largo plazo.
¿Qué pasará en el año 2018?
Elección
legislativa
2017
Elección
legislativa
2013
Elección 2015
Elección 2011
Octubre 2017
(+5% interanual)

22. NIVELES DE ACTIVIDAD SECTORIALES
(variaciones interanuales % acumuladas período enero - octubre)
15,7%
7,6%
5,1%
4,3%
3,5%
3,0%
2,8%
2,3%
2,1%
1,8%
1,6%
1,5%
1,0%
0,6%
-1,0%
-5,5%
-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%
B - Pesca
F - Construcción
A - Agro
J - Servicios Financieros
I - Transporte y Comunic.
K - Servicios Profesionales
NIVEL GENERAL
H - Hoteles y restaurantes
N - Salud
D - Manufacturas
O - Resto
G - Comercio
M - Eduación
L - Sector Público
E - Electricidad, gas y agua
C - Minería e Hidrocarburos

23. -2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
Asalariados Públicos (var. interanual %)
Asalariados Privados (var. interanual %)
Asalariados Registrados (var. interanual %)
EMPLEO REGISTRADO: TOTAL, PRIVADO Y PÚBLICO
Por primera vez en la última década el empleo público crece a la misma tasa que el privado. Lamentablemente no
fue el empleo privado el que se aceleró, sino el público el que descendió.
CFK II Macri

24. PUESTOS DE TRABAJO REGISTRADOS POR SECTOR ECONÓMICO
Aporte sectorial a la creación de empleo
El sector de la construcción fue el que mayor empleo creó en octubre 2017 al compararlo
con octubre 2016.
SECTOR ECONÓMICO/ EMPLEO REGISTRADO en miles oct-13 oct-14 oct-15 oct-16 Oct-17*
Oct 17 vs Oct
16
Privados: Agro 315,8 329 314,3 325,7 317,7 -2,4%
Privados: Pesca 13,3 13 13,1 12,5 12,9 3,4%
Privados: Minería e Hidrocarburos 79,9 86 87,2 81,0 77,7 -4,0%
Privados: Industria Manufacturera 1.266,3 1.244 1.257,4 1.212,0 1.190,7 -1,8%
Privados: Electricidad, Gas y Agua 64,1 67 70,0 71,1 73,5 3,4%
Privados: Construcción 438,2 436 460,8 415,2 462,3 11,4%
Privados: Comercio 1.118,8 1.120 1.144,8 1.155,8 1.168,9 1,1%
Privados: Hotelería y Gastronomía 251,1 253 262,3 262,4 269,0 2,5%
Privados: Logística y Telecomunicaciones 544,9 547 562,5 558,3 559,4 0,2%
Privados: Servicios Financieros 160,4 158 161,2 163,3 162,8 -0,3%
Privados: Servicios Profesionales 840,0 825 853,2 822,2 833,1 1,3%
Privados: Educación 372,4 385 396,5 402,9 411,3 2,1%
Privados: Salud 283,8 293 303,2 312,7 322,6 3,2%
Privados: Servicios sociales 366,6 371 375,6 379,7 384,9 1,4%
Privados: Sin especificar 0,9 1 0,8 0,8 0,8 8,2%

25. -20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Salario Nonimal Registrado (variación anual %)
Inflación Anual %
Salario Nonimal Registrado (variación anual %)
SALARIOS REALES REGISTRADOS
Subieron +17% entre enero y septiembre. Los salarios nominales aumentaron 29% en promedio, mientras
que la inflación del mismo periodo fue del 22%. Nótese que la recomposición del poder adquisitivo de los
sueldos responde más a la baja de la inflación que a la celebración de nuevas paritarias.
Elección 2015
Elección
legislativa
2017
Elección
legislativa
2013

26. -20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Masa Salarial Nominal (variación interanual %)
Inflación Anual (%)
Masa Salarial Real (variación interanual %)
MASA SALARIAL REAL (AJUSTADA POR INFLACIÓN)
Creció +4% entre enero y septiembre 2017
Elección
legislativa
2013
Elección
legislativa
2017
Elección 2015

27. -20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
STOCK REAL DE CRÉDITO AL CONSUMO
(tasas de variación interanual %)
+16.5% en noviembre de 2017
Créditos al Consumo de Entidades Financieras (var. nominal %)
Inflación anual (%)
Créditos al Consumo de Entidades Financieras (var. real %)
Elección
legislativa
2017Elección 2015
Elección
legislativa
2013Elección 2011

28. ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR UTDT (0 A 100)
El índice de confianza del consumidor se ubica en un nivel muy próximo a los máximos de la última
década. Ha regresado a valores similares a los de la “luna de miel” del inicio del gobierno de Macri o
del 54% de Cristina. En octubre, mes de elecciones legislativas se llegó a un 56%
30
35
40
45
50
55
60
Elección 2011
Elección
legislativa
2013 Elección 2015
Elección
legislativa
2017

29. ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR: NIVEL POR REGIONES
El humor de los consumidores se recuperó fuertemente en todo el país. Aunque sigue siendo más bajo en el Gran
Buenos Aires. En Capital Federal y en el interior es donde mejor humor hubo.
Mes ICC CABA ICC Interior ICC GBA ICC Nacional
ene-16 53 54 55 54
feb-16 46 49 43 46
mar-16 46 52 46 48
abr-16 46 46 41 43
may-16 44 45 41 43
jun-16 45 47 39 43
jul-16 46 50 43 46
ago-16 45 46 40 43
sep-16 47 48 40 43
oct-16 45 51 44 46
nov-16 49 46 41 44
dic-16 46 49 41 44
ene-17 45 49 41 44
feb-17 42 44 38 41
mar-17 44 46 37 41
abr-17 50 49 43 46
may-17 50 49 43 46
jun-17 45 46 39 42
jul-17 43 47 40 42
ago-17 50 51 45 48
sep-17 54 56 47 51
oct-17 56 56 47 51
nov-17 55 56 47 51
dic-17 48 48 39 43

30. 0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
NK CFK II MacriCFK I
INFLACIÓN ANUAL (%)
La resistencia a la baja de la inflación ya no es ningún secreto. El BCRA incumplió sonoramente sus
ambiciosas metas. No obstante, la inflación anual durante el segundo semestre de 2017 es la más
baja desde 2009. La persistencia del déficit fiscal es la causa de la incapacidad del Banco Central para
llevar adelante una política monetaria consistente. En la jerga se conoce como “dominancia fiscal”.
Nov 2017
21,8% anual

31. SENDERO DE DESINFLACIÓN IPC NÚCLEO (IN)COMPATIBLE CON METAS BCRA
En enero de 2017, al presentar su Informe de Política Monetaria, un Federico Sturzenegger confiado mostró a los
periodistas la meta de inflación núcleo compatible con las metas de inflación fijadas (12% - 17%). El plan era que la
inflación núcleo -precios no regulados y no estacionales- discurriese plácidamente a lo largo del año por el sendero
azul descendente. Por obvios motivos este chart no fue presentado nunca más.
IPC Núcleo GBA
Abril 2017: 2,3%
Mayo: 1,6%
Junio: 1,5%
Julio: 1,8%
Agosto: 1,5%

32. -20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Circulación Monetaria (mill. ARS) IPC San Luis (2003=100)
Circulación Monetaria Real (mill. ARS ene-10)
Vanoli Sturzenegger
POLÍTICA MONETARIA (CANTIDAD DE DINERO AJUSTADA POR INFLACIÓN): +10% EN NOVIEMBRE
Al adoptar el “inflation targetting” (metas de inflación) el Banco Central se comprometió a aplicar una política monetaria contractiva
cada vez que la inflación se desviase hacia arriba del sendero de desinflación. Subiría la tasa de interés por sobre la inflación
esperada. Se aguardaba que los tenedores de pesos reaccionasen a ese incentivo devolviéndoselos al BCRA (al comprarle LEBACs).
Pero en estos dos años (2016 y 2017) la evidencia apunta a que la tasa no ha afectado sensiblemente la inflación. Por el contrario, fue
el control de la cantidad de dinero lo más efectivo para domar el alza de precios. Es notable que durante 2017, mientras en los
papeles el BCRA seguía una política monetaria contractiva, en la práctica permitió una importante expansión de la base monetaria. Lo
que siguió fue de manual: aumento del nivel de actividad (muy conveniente políticamente) y un esperable repunte de la inflación.
Marcó Del Pont Fábrega

33. 0
20
40
60
80
100
120
Inversa del ITCRM BCRA (2001=100)
COSTO ARGENTINO (TIPO DE CAMBIO REAL)
Este gráfico muestra la evolución -durante los últimos 20 años- del precio de los bienes y servicios argentinos con
respecto al precio de los bienes y servicios de nuestros socios comerciales. El ratio está expresado de modo que el
valor 100 corresponde al año 2001. El costo argentino se incrementa, razón por la cual en vacaciones muchos eligen
destinos extranjeros.
Estallido de la
Convertibilidad
CFK I CFK II MacriKirchnerDe La RúaMenem
Duhalde
Intervención
del Indec
Crecimiento a
“tasas chinas”
Cepo
Cambiario
Devaluación
Ene 2014
Devaluación
Dic 2015

34. Comuníquese con Helena Arancio
CLAVES Información Competitiva S.A.
54-11-5272-2966 / 54-11-5352 1356
harancio@claves.com.ar
Más información en
Monitor Sectorial Claves
www.claves.com.ar
Data Center +6000 variables macro y microeconómicas. Todo el
comercio exterior. 60 sectores económicos, +120 informes de
mercado al año. Segmentador de Empresas y datos de contacto de
todas las firmas de Argentina (+560.000).