El documento trata sobre análisis de flujo de efectivo y planificación financiera. Explica que el análisis de flujo de efectivo es fundamental para la administración financiera tanto a nivel diario como estratégico. También cubre temas como depreciación, clasificación de entradas y salidas de efectivo, elaboración del estado de flujo de efectivo, interpretación del estado, flujo de efectivo operativo, flujo de efectivo libre, proceso de planificación financiera, planificación de efectivo a través de presupuestos de caja, y plan

1. FLUJO DE
EFECTIVO Y
PLANIFICACIÓN
FINANCIERA
CAPITULO 3

2. Análisis de flujo de efectivo
Es el enfoque principal
del administrador
financiero
Tanto en la
administración
de las finanzas
diarias
Como en la
planificación
La parte
vital de la
empresa
Y la toma de
decisiones
estratégicas

3. Un factor importante que afecta el flujo de
efectivo de una empresa:
DEPRECIACIÓN
Sistema
modificado
de
recuperación
acelerada de
los costos
Cargo sistemático
de una parte de los
costos de los activos
fijos frente a los
ingresos anuales a
través del tiempo
Se determina
con:

4. y Valor depreciable de un activo: es su
costo total, incluyendo los costos de
instalación.
y Vida depreciable: es el periodo en el que
se deprecia un activo.
y Periodo de recuperación: vida
depreciable adecuada de un activo
especifico.

5. 3 años
‡ Equipo de investigación y ciertas herramientas
especiales
5 años
‡ Computadoras, maquinas de escribir, copiadoras,
equipo de duplicación, automóviles, camiones de
servicio ligero, equipo tecnológico calificado
7 años
‡ Muebles de oficina, accesorios, equipo de
manufactura, vías férreas y estructuras agrícolas
y hortícolas de un solo uso
10 años
‡ Equipo usado en refinería de petróleo o en la
manufactura de productos de tabaco y ciertos
productos alimenticios
PERIODOS DE RECUPERACIÓN

6. Los flujos de efectivo de la empresa se
dividen en:
Flujos
operativos:
flujos de
efectivo
directamente
relacionados
con la
producción y
venta de los
productos y
servicios de la
empresa.
Flujos de
inversión:
flujos de
efectivo
relacionados
con la compra y
venta tanto de
activos fijos
como de
intereses
empresariales.
Flujos de
financiamiento:
flujos de efectivo
que se generan
en las
transacciones de
financiamiento
con deuda y
capital.

7. Entradas (fuentes) Salidas (usos)
Disminución de cualquier activo Aumento de cualquier activo
Aumento de cualquier pasivo Disminución de cualquier pasivo
Utilidad neta después de
impuestos
Perdida neta
Depreciación y otros gastos no en
efectivo
Dividendos pagados
Venta de acciones Readquisición o retiro de acciones
Clasificación de entradas y salidas de efectivo

8. Elaboración de el estado de flujos de efectivo
El estado de flujos de efectivo de un periodo especifico se desarrolla
mediante el estado de resultados del periodo, junto con los
balances generales de principio y fin de periodo. Todas las
entradas de efectivo, así como la utilidad neta después de
impuestos y la de depreciación se tratan como valores positivos.
Todas las salidas, cualquier pérdida, y los dividendos pagados se
tratan como valores negativos. Los rubros de cada categoría
(operativos, de inversión y de financiamiento) se suman y los tres
totales se suman a su vez para obtener el ³aumento (disminución)
neto de efectivo y los valores negociables´ del periodo. Como
verificación, este valor debe coincidir con el cambio real de
efectivo y los valores negociables del año, que se obtiene en los
balances generales de principio y fin de periodo

9. Interpretación del estado
El estado de flujos de efectivo permite al
administrador financiero y a otras partes
interesadas analizar el flujo de efectivo de la
empresa. El administrador debe prestar mucha
atención a las categorías principales de flujo de
efectivo y a los rubros individuales de entrada y
salida de efectivo para evaluar cualquier
desarrollo que haya ocurrido y que sea contrario a
las políticas financieras de la empresa. Además, el
estado puede Usarse para evaluar el progreso de
metas proyectadas o aislar ineficiencias.

10. Flujo de efectivo operativo (FEO)
Es el flujo de efectivo que una empresa genera en sus operaciones
normales, al fabricar y vender su producción de bienes y servicios.
Se calcula al sumar la utilidad operativa neta después de impuestos
(NOPAT) más la depreciación.
Fórmula: FEO = NOPAT + Depreciación
Utilidad operativa neta después de impuestos
(NOPAT)
Ganancias de una empresa antes de intereses y después de impuestos
Fórmula: NOPAT = *EBIT x (1 - I)
Sustituimos la expresión de la NOPAT en la ecuación de FEO quedando de
las siguiente manera:
FEO = EBIT x (1 - I) + Depreciación
*EBIT: Ganancias antes de intereses e impuestos (edo. De resultados)

11. Ejemplo:
Sustituyendo los valores del estado de resultado en la ecuación
tenemos:
FEO = [$370 X (1.00 - 0.40)] + $100
FEO = $222 + $100
FEO = $322
Durante 2006, Baker Corporation generó
322,000 dólares de flujo de efectivo por
Fabricar y vender su producción.
Por lo tanto se concluye que las operaciones
De Baker generan flujos de efectivo positivos.

12. El flujo de efectivo libre (FEL) es el monto del flujo de
efectivo que está disponible para los inversionistas,
(acreedores y propietarios) después de que la empresa
ha satisfecho todas sus necesidades operativas y
pagado sus inversiones en activos fijos netos y activos
corrientes netos.
FLUJO DE EFECTIVO LIBRE
FEL = FEO ² Inversión en Activos fijos netos (IAFN) ² Inversión en
activos corrientes netos (IACN)

13. La inversión en activos fijos netos (IAFN) se calcula:
IAFN negativa entrada de efectivo neto (la empresa vendió más activos de los
que adquirió en el año).
La inversión en activos corrientes netos (IACN):
Representa la inversión neta que realiza la empresa en
sus activos corrientes (operativos).
Se calcula:
IAFN= Cambio en los activos fijos netos + Depreciación
IACN= Cambio en los activos corrientes ² Cambio en
(Cuentas por pagar + deudas acumuladas)

14. Proporciona rutas que:
PROCESO DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Guían Coordinan Controlan
Planificación
Financiera
Planificación de
efectivo: Elaboración
del presupuesto de
caja de la empresa.
Planificación de
Utilidades:
Elaboración de
estados proforma

15. Proceso de la planificación financiera: inicia con planes
financieros a largo plazo o estratégicos, que, a su vez,
dirigen la formulación de planes y presupuestos a corto
plazo u operativos.
Estratégicos:
Establecen las acciones
financieras planeadas de
una empresa y el impacto
anticipado de esas
acciones durante
periodos de 2 a 10 años.
Operativos:
Especifican las acciones
financieras a corto plazo
y el impacto anticipado
de esas acciones
durante un periodo de 1
a 2 años.

16. Presupuesto de caja (pronóstico de caja):
Estado de las entradas y salidas de efectivo planeadas
de la empresa, se usa para calcular sus necesidades de
efectivo a corto plazo.
Pronóstico de ventas:
Entrada clave en el proceso de planificación financiera
a corto plazo; es la predicción de las ventas de la
empresa durante cierto periodo, se basa en un análisis
de datos externos e internos.

17. Pronóstico externo:
Se basa en las relaciones observadas entre las ventas
de la empresa y ciertos indicadores económicos
externos clave (PIB, nuevas viviendas, confianza del
consumidor y el ingreso personal).
Pronóstico interno:
Se basa en una encuesta o consenso, de pronósticos
de ventas obtenidos a través de los propios canales
de ventas de la empresa.

18. Formato:
Elaboración del Presupuesto de Caja
Formato General del presupuesto de Caja
Enero Febrero ͙ Noviembre Diciembre
Entradas de Efectivo XXX XXG XXM XXT
(-) Desembolso de Efectivo XXA XXH ͙ XXN XXU
(=)Flujo de Efectivo Neto XXB XXI XXO XXV
(+) Efectivo Inicial
XXC
XXD XXJ XXP XXQ
(=) Efectivo Final XXD XXJ XXQ XXW
(-) Saldo Efectivo Minimo XXE XXK ͙ XXR XXY
Financiamiento Total Requerida XXL XXS XXZ
Saldo de Efectivo Excedente XXF

19. Entradas de Efectivo
Son todas las entradas de efectivo de una empresa durante un
periodo financiero especifico
Sus componentes mas comunes son:
-Ventas en Efectivo
-Cobros de Cuentas por Cobrar
-Otras entradas de efectivo
Desembolsos de Efectivo
Son todos los desembolsos de efectivo que realiza la empresa
durante un periodo financiero especifico
Los Desembolsos de Efectivo mas comunes son:
- Compras en Efectivo
- Pagos de cuentas por pagar
- Pagos de Impuestos
-Desembolsos en activos fijos
-Pagos de intereses
- Pagos de dividendos en efectivo

20. Flujo de efectivo neto, efectivo final,
financiamiento y efectivo excedente
Flujo de Efectivo: Diferencia matemática entre el ingreso y el
desembolso de efectivo de la empresa en cada periodo
Efectivo Final: Suma de efectivo inicial de la empresa y su flujo de
efectivo neto para el periodo
Financiamiento Total Requerido: Cantidad de fondos que la
empresa necesita si el efectivo final para el periodo es menor que
el saldo de efectivo mínimo deseado; representado generalmente
por documentos por pagar
Saldo de efectivo excedente: Monto ( En Exceso) disponible que
tiene la empresa para inversión si el efectivo final del periodo es
mayor que el saldo de efectivo mínimo deseado; se supone que se
invertirá en valores negociable

21. El presupuesto de caja indica si se espera un
faltante o un excedente de caja en los meses
que abarca el pronostico. La cifra de cada
mes se basa en el requisito impuesto
internamente de un saldo de mínimo y
representa el saldo total al final del mes
Evaluación del presupuesto de caja

22. Ejemplo Coulson Industries
Programa de Entradas de efectivo (en miles de dólares)
Ventas pronosticadas Octubre: 400 Noviembre: 300 Diciembre: 200
Ventas Efectivo 20% 80 60 40
Cobro cuentas x cobrar
Un Mes 50% 100 200 150
Dos Meses 30% 30 60 120
Otras entradas en efectivo 30
Total Entradas Efectivo 210 320 340

23. Programas de Desembolso de efectivo pronosticados para Coulson Industries
Compras(0.70 x ventas) Octubre: 280 Noviembre: 210 Diciembre: 140
Compras en efectivo (10%) 28 21 14
Pago cuentas por pagar
Un mes (70%) 98 196 147
Dos Meses (20%) 14 28 56
Pagos de Renta 5 5 5
Sueldos y salarios (8000 + 10%) 48 38 28
Pagos de impuestos 25
Desembolsos en act. Fijo 130
Pago de intereses 10
Pago dividedos en efectivo 20
Pagos del principal 20
Total desembolsos de efectivo 213 418 305

24. Presupuesto de caja de Coulson Industries
Octubre Noviembre Diciembre
Total Entradas Efectivo 210 320 340
(-) Total desembolsos Efectivo 213 418 305
Flujo de Efectivo Neto -3 -98 35
(+) Efectivo Inicial 50 47 -51
Efectivo Final 47 -51 -16
(-) Saldo Efectivo minimo 25 25 25
Financiamento total requerido 76 41
Saldo de efectivo excedente 22

25. Saldo Final del Mes
Cuenta Octubre Noviembre Diciembre
Efectivo 25 25 25
Valores Negociables 22 0 0
Documentos por pagar 0 76 41
Octubre: Invertir 22,000 dólares del saldo de efectivo excedente
en valores negociables
Noviembre: Liquidar los 22000 dólares de valores negociables y
tomar en préstamo 76,000 (documentos por pagar)
Diciembre: Rembolsar 35,000 dólares de documentos por pagar
para dejar 41,000 dólares de financiamiento total requerido
pendiente

26. ‡ Existen 2 maneras de enfrentar la
incertidumbre de este presupuesto
Preparar varios presupuestos de caja,
basados en los pronósticos pesimista, mas
probable y optimista. Debe de dar al
administrador financiero una idea del riesgo
de las diversas alternativas. Este análisis de
sensibilidad, o enfoque, ³que pasaría si´ se
usa para analizar los flujos de efectivo bajo
diversas circunstancias.
COMO ENFRENTAR LA INCERTIDUMBRE
DEL PRESUPUESTO DE CAJA

27. Una segunda manera mas sofisticada de
enfrentar la incertidumbre del presupuesto
de caja es la simulación. Al simular la
realización de las ventas y otros
acontecimientos inciertos, la empresa puede
desarrollar una distribución de
probabilidades de sus flujos de efectivo
finales de cada mes.

28. y La planificación de las utilidades se basa en
los conceptos de acumulación para
proyectar la utilidad y la posición financiera
general de la empresa.
Los accionistas, los acreedores y la
administración de la empresa prestan
mucha atención a los estados financieros
proforma, que son estados de resultados y
balances generales proyectados o de
pronostico.
PLANIFICACIÓN DE LAS UTILIDADES:
ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA

29. y Un punto clave para entender los resultados
proforma es que estos reflejan las metas y
los objetivos de la empresa par el periodo
de planificación. Con el propósito de lograr
estas metas y objetivos, es necesario
desarrollar planes operativos. Los planes
financieros se pueden llevar a cabo las
acciones correctas.

30. ‡ Se requieren dos entradas para elaborar los
estados proforma:
1) Los estados financieros del año anterior
2) El pronostico de ventas del año siguiente
Además, se deben de hacer varias
suposiciones.

31. y El método del porcentaje de ventas es
un método simple para desarrollar un
estado de resultados proforma. Pronostica
las ventas y después expresa los diversos
rubros del estado de resultados como
porcentajes de las ventas proyectadas. Los
porcentajes usados corresponden a los
porcentajes de ventas de los rubros del año
anterior.
ELABORACIÓN DEL ESTADO DE
RESULTADOS PROFORMA

32. Consideración de los tipos de costos y
gastos
EL USO DE RAZONES PASADAS DE COSTOS
Y GASTOS FIJOS GENERALMENTE:
oSUBESTIMA LAS UTILIDADES CUANDO LAS
VENTAS AUMENTAN
oSOBRESTIMA LAS UTILIDADES CUANDO
LAS VENTAS DISMINUYEN
LA MEJOR FORMA DE AJUSTAR LA
PRESENCIA DE COSTOS AL ELABORAR UN
ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA ES
CLASIFICARLOS EN FIJOS Y VARIABLES.

33. Método crítico.- método por el cual se calculan los valores
de ciertas cuentas del balance general, algunos como un
porcentaje de ventas y otros por suposición de la
administración, y el financiamiento externo de la
empresa se usa como una cifra de ³ajuste´.
Financiamiento externo requerido (cifra ajuste).- es la
cantidad o monto necesario para equilibrar el estado
financiero; puede ser negativo o positivo.
y Positivo.- significa que la empresa no generará suficiente
financiamiento interno para apoyar su crecimiento de
activos proyectado.
y Negativo.- indica que la empresa generará internamente
más financiamiento del necesario para apoyar su
crecimiento.
Balance General ProformaBalance General Proforma

34. y ACTIVO PASIVO
y Efectivo 6,000 Ctas. X pagar 8,100
y Valores negociables 4,000 Imp. X Pag 455
y Ctas. X cob. 16,875 Doc. X pag. 8,300
y Inventarios 16,000 O. Pasivos CP 3,400
y Activos Fijos Netos 63,000 Deuda a LP 18,000
y Total Pasivo $38,255
y
y CAPITAL
y Capital Social 30,000
y Utilidades Retenidas 29,327
y Financiamiento 8,293
y externo requerido
y Total Capital $67,620
y Total Activo $105,875 Pasivo + Capital $105,875
Balance General
Método Crítico

35. Las debilidades básicas de los métodos simplificados
residen en dos supuestos:
a) Que la condición financiera pasada de la empresa
es un indicador exacto de su futuro.
b) Que ciertas variables son obligadas a adquirir
ciertos valores deseados.
Los administradores financieros pueden utilizar los
estados proforma para analizar las entradas y
salidas de efectivo, liquidez, actividad, deuda,
rentabilidad y valor de mercado.
Evaluación de los Estados ProformaEvaluación de los Estados Proforma