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Analisis Estados Financieros

Este documento presenta información sobre el análisis de estados financieros. Explica que el análisis financiero evalúa el desempeño y situación económico-financiera de una empresa a través del tiempo. Luego describe diferentes herramientas para analizar los estados financieros como análisis vertical, horizontal y ratios financieros. Finalmente, explica conceptos como liquidez, solvencia, gestión y rentabilidad y cómo calcular diferentes ratios relacionados a estos temas.

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MBA. LEONIDAS ZAVALA LAZO Agosto 2017 UNIVERSIDAD CATOLICA SAN PABLO PROGRAMA DE ESPECIALIZACION Y DESARROLLO PED FINANZAS CONTABILIDAD GERENCIAL Análisis de Estados financieros
Prof. Leonidas Zavala Lazo LAS ESTRATEGIAS Y DECISIONES TOMADAS SE REFLEJAN EN LOS EF. ANÁLISIS FINANCIERO EVALUAR EL DESEMPEÑO Y SITUACION ECONOMICO-FINANCIERA DE UNA EMPRESA: ANTERIOR - ACTUAL - FUTURO Márketing Finanzas Producción Recursos Humanos Logística Sistemas … ESTRATEGIAS & DECISIONES Estado de: Situación financiera Resultados Integrales Cambios en el Patrimonio Neto Flujos de Efectivo ESTADOS FINANCIEROS ANALISIS ESTADOS FINANCIEROS Horizontal Vertical Ratios EVA
Prof. Leonidas Zavala Lazo FORTALEZAS DEBILIDADES OPORTUNIDADES AMENAZAS ESTRATEGIAS FUTURAS CONOCER LA EMPRESA Partidas de los informes y sus correctos significados Principios y normas contables aplicadas (depende del país) Aplicación de nuevas normas de contabilidad Fiabilidad de los datos Normas de valuación Grupos de empresas Diferencias sectoriales y de tamaño de la empresa COMPRENDER LOS ESTADOS FINANCIEROS ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS HORIZONTAL RATIOS FINANCIEROS ANÁLISIS DE RENTABILIDAD ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL Y DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS ACTIVIDADES DE INVERSION ACTIVIDADES DE OPERACION ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO PUNTO DE EQUILIBRIO APALANCAMIENTO OPERATIVO NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO EVA MEDIDAS DE PRODUCTIVIDAD, CALIDAD Y MERCADO OTRAS HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS PROCESO DEL ANÁLISIS FINANCIERO VISION – MISION VALORES - CULTURA ORGANIZACIONAL ESTRATEGIAS OBJETIVOS ESTRATEGICOS - METAS Stickney, C., Weil, R., Schipper, K., Francis, J y Avolio, B. Editorial Cengage Learneing. 1ª. Edición. México. 2015. Contabilidad Financiera.
Prof. Leonidas Zavala Lazo CONOCER LA EMPRESA Stickney, C., Weil, R., Schipper, K., Francis, J y Avolio, B. Editorial Cengage Learneing. 1ª. Edición. México. 2015. Contabilidad Financiera.
Prof. Leonidas Zavala Lazo ANALISIS ESTADOS FINANCIEROS Stickney, C., Weil, R., Schipper, K., Francis, J y Avolio, B. Editorial Cengage Learneing. 1ª. Edición. México. 2015. Contabilidad Financiera.
Prof. Leonidas Zavala Lazo ANALISIS VERTICAL Stickney, C., Weil, R., Schipper, K., Francis, J y Avolio, B. Editorial Cengage Learneing. 1ª. Edición. México. 2015. Contabilidad Financiera. Participación de las partidas individuales versus el total del rubro de un mismo periodo. ANALISIS HORIZONTAL Análisis Porcentual Horizontal: Mostrar cómo las partidas individuales han variado porcentualmente y en cifras absolutas de un period a otro. Relaciones, cambios absolutos y porcentuales en los EEFF.
LOS RATIOS FINANCIEROS Coeficientes que vinculan diferentes rubros y partidas de un mismo o diferentes EEFF. Se pueden expresar en %, veces o cifras absolutas. Los ratios presentan las mismas limitaciones que los EEFF. El análisis se debe realizar considerando la empresa en su integridad interna y entorno. Si se compara con otras empresas se deben considerar las diferencias organizacionales.
COMPARACION COMPARACION CON PERIODOS COMPARACION CON METAS COMPARACION CON OTRAS ORGANIZACIONES
LOS RATIOS FINANCIEROS LIQUIDEZ SOLVENCIA GESTIÓN RENTABILIDAD RATIOS BURSÁTILES ANÁLISIS DE RATIOS
 No son substitutos de una bola de cristal. Son únicamente una forma de recopilar grandes cantidades de datos financieros y comparar la evolución de las empresas.  Están basados en los estados financieros y sus correspondientes limitaciones.  No hay cifras perfectas, dependen de la industria, giro y situación general. El análisis puede tener significados diferentes para diferentes personas.  No indican problemas ni sus causas, solamente indican áreas que podrían ser problemáticas o que pueden requerir mayores investigaciones.  No es necesario calcular todos los ratios, sino los que se requieren para cada caso. LOS RATIOS FINANCIEROS LOS RATIOS AYUDAN A PLANTEARSE LAS PREGUNTAS ADECUADAS
RATIOS DE LIQUIDEZ  INDICAN LA CAPACIDAD DEL NEGOCIO DE SATISFACER SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO.  IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANÁLISIS CON EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO (PRESUPUESTO DE CAJA)
RATIOS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ GENERAL = ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Una razón mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes están siendo financiados con pasivos a largo plazo. Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los pasivos corrientes. Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las cuentas por cobrar. El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones económicas generales. En empresas con fondos estables, los ratios son más bajos que en aquellos negocios que se caracterizan por tener mercados inciertos. Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los componentes del activo corriente.
RATIOS DE LIQUIDEZ PRUEBA ÁCIDA = ACT. CTE. - EXISTENCIAS - GSTS. PAG. ANTICIPADO PASIVO CORRIENTE PRUEBA DEFENSIVA = CAJA Y BANCOS + VALORES NEGOCIABLES PASIVO CORRIENTE PRUEBA ACIDA descarta los activos de más difícil realización. PRUEBA ACIDA es usualmente es menor a 1, se supone que las existencias se venderán en el ciclo normal del negocio. PRUEBA DEFENSIVA es más exigente, sólo considera activos de realización inmediata, descartando la incertidumbre del exigible y el realizable. PRUEBA DEFENSIVA es usualmente 0.10 a 0.20.
RATIOS DE LIQUIDEZ DIAS DE DISPONIBLE PARA HACER FRENTE A LOS PAGOS = CAJA Y VALORES NEGOCIABLES PASIVO CORRIENTE / 365 Válido en empresas que no tenga estacionalidad en cobros y pagos. Indica el número de días en los que se podrán atener los pagos con el disponible existente. IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANÁLISIS CON EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO (PRESUPUESTO DE CAJA)
RATIOS DE GESTIÓN PERMITEN EVALUAR LOS EFECTOS DE LAS DECISIONES Y POLÍTICAS SEGUIDAS POR LA EMPRESA EN LA UTILIZACIÓN DE SUS RECURSOS RESPECTO A: COBROS, PAGOS, INVENTARIOS, ACTIVOS Miden la eficacia con la que se han utilizado los recursos disponibles a partir del cálculo de rotaciones de determinadas partidas del Balance General, la estructura de las inversiones y el peso relativo de los diversos componentes del gasto sobre los ingresos.
RATIOS DE GESTIÓN ROTACIÓN DE CUENTAS/COBRAR = VENTAS A CRÉDITO PROMEDIO DE C x C DIAS PROMEDIO DE COBRANZA = 365 / ROT. DE CUENTAS POR COBRAR  Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo. Ambos índices son complementarios.  Mientras más alta sea la rotación, más corto es el intervalo entre la venta y la cobranza en efectivo.  Los días promedio de cobranza deben compararse con las políticas crediticias. Si se acerca a la política de créditos, la éficiencia en la cobranza es buena.  Una disminución constante en los días de cobranza puede indicar una situación que se está saliendo de control.
RATIOS DE GESTIÓN Indica los días promedio de pago de las cuentas. Ambos índices son complementarios. En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre que los costos financieros asociados sean convenientes. Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa es considerada como de alto riesgo. Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para analizar el periodo de efectivo. Vender al contado y pagar a 60 dias puede ser una ventaja competitiva importante. ROTACIÓN DE CUENTAS/PAGAR = COMPRAS AL CRÉDITO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR DIAS PROMEDIO DE PAGO = 365 / ROT. DE CUENTAS POR PAGAR
RATIOS DE GESTIÓN ROTACIÓN DEL INVENTARIOS (veces) = COSTO DE VENTAS INVENTARIO PROMEDIO ROTACIÓN DE INVENTARIOS (días) = 365 / ROTACION EN VECES  Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente y se convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.  Puede revelar una sobreinversión o subinversión en inventarios.  Si disminuye constantemente, puede indicar una inversión inadecuada para satisfacer el volumen actual de ventas (política, fondos).  Si aumenta constatemente, puede indicar una inversión excesiva.  Depende de la insdustria: joyas rotan menos que artículos de consumo masivo.  Ambos ratios indican el tiempo total promedio que transcurre antes que un inventario se convierta en efectivo. Mientras más prolongado, peor.
RATIOS DE GESTIÓN ROTACIÓN DEL ACTIVO (veces) = VENTAS ACTIVO TOTAL PROMEDIO  Indica el rendimiento que se obtiene de los activos.  Mientras más elevado sea, mejor porque incrementa la rentabilidad.  Es importante conocer esta situación en los diferentes sectores de la economía.
RATIOS DE GESTIÓN GASTOS OPERATIVOS/ VENTAS = Proporción de recursos que se consumen en las actividades de operación. UTILIDAD BRUTA/ VENTAS = Margen bruto sobre ventas. Indica politicas de fijación de precios. Varía según el método de inventarios elegido. GASTOS DE INTE./ VENTAS = Relación entre intereses asumidos y el volumen de ventas generados. GESTIÓN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS Son relaciones del estado de resultados como porcentaje de las ventas.
RATIOS DE GESTIÓN OTROS ING.Y EGRESOS/VENTAS = Importancia de estos rubros en la generación de utilidades. Caso de los bancos. UTILIDAD NETA / VENTAS = Margen neto EBITDA EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION AND AMORTIZATION
RATIOS DE SOLVENCIA INDICAN HASTA QUÉ PUNTO LA EMPRESA ESTÁ ENDEUDADA EVALUAN LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA Y EL RESPALDO QUE TIENEN FRENTE A LAS DEUDAS TOTALES.
RATIOS DE SOLVENCIA GRADO DE ENDEUDAMIENTO = PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL  Una razón deuda/ activo alta indica mayor palanqueo financiero y mayor riesgo financiero.  Una razón deuda/ activo baja indica mayor fuerza financiera a largo plazo porque se hace un menor uso de deudas. .  La magnitud del ratio depende del tipo y tamaño del negocio, estabilidad de los ingresos, utilidades y susceptibilidad ante cambios económicos.
RATIOS DE SOLVENCIA GRADO DE PROPIEDAD = PATRIMONIO TOTAL ACTIVOS TOTAL ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = PASIVO TOTAL PATRIMONIO TOTAL COBERTURA DEL ACTIVO FIJO = PASIVO NO CTE. + PATRIMONIO ACTIVO FIJO NETO  La relación entre el pasivo y el patrimonio puede ser medida de varias maneras.  Un bajo nivel de endeudamiento no significa capacidad de la empresa para pagar sus deudas.  COBERTURA DEL ACTIVO FIJO, indica las veces en las que el activo es financiado con recursos de largo plazo. Mientras más alto, indica mayor solvencia financiera.
RATIOS DE SOLVENCIA DEUDA A CAPITALIZAC. = DEUDA A LARGO PLAZO CAPITALIZACIÓN TOTAL Relaciona el financiamiento de terceros a largo plazo con el financiamiento total de la empresa. Grado de endeudamiento a largo plazo.
MIDE LA CAPACIDAD PARA PAGAR LOS CARGOS PROVENIENTES DEL FINANCIAMIENTO RATIOS DE SOLVENCIA COBERTURA DE INTERESES = UTILD. A. DE INTERESES E IMPUESTOS GASTOS FINANCIEROS  Relaciona los fondos disponibles con las operaciones periódicas y los requerimentos de intereses. El número de veces que el interés está cubierto por las utilidades indica la capacidad de la empresa para manejar los pasivos.  Se usa antes de impuestos porque los intereses son crédito fiscal.  Algunos contratos de bonos y préstamos exigen ratios mínimos en el futuro. UTILIDAD OPERATIVA
RATIOS DE SOLVENCIA COSTO DE LA DEUDA = GASTOS FINANCIEROS PASIVO CON COSTO FINANCIERO  Cuanto menor sea el ratio, más barata será la deuda.  Debe compararse durante varios periodos para ver la consistencia de los gastos financieros.  Debe compararse con el costo financiero del mercado, para comprobar si el financiamiento tiene un costo razonable. MIDE EL COSTO DEL FINANCIAMIENTO
 El endeudamiento (promedio) es 50% pasivos, 50% patrimonio.  El endeudamiento ideal varía en función de la estabilidad de los flujos de caja de los negocios.  Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga capacidad de asumir nueva deuda. Si una empresa tiene pérdidas antes de intereses e impuestos, aún perderá más con los gastos financieros de la deuda.  Un buen complemento al análisis es un cuadro de las deudas, vencimientos, costos financieros y garantías. RATIOS DE SOLVENCIA
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD SE USA PARA ANALIZAR CUÁN EFICIENTE ES LA EMPRESA EN EL USO DE SUS ACTIVOS
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD ACTIVO VENTAS PATRIMONIO UTILIDAD ROTACIÓN DE ACTIVOS MARGEN NETO RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO APALANCAMIENTO FINANCIERO RENTABILIDAD DEL ACTIVO
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD RENDIMIENTO SOBRE LOS = UTILIDAD OPERATIVA ACTIVOS (ROA) INVERSIÓN PROM. (ACT. TOT. PROMEDIO) RENDIMIENTO SOBRE EL = UTILIDAD NETA PATRIMONIO (ROE) PATRIMONIO PROMEDIO Reflejan el poder de generación de utilidades de la empresa. Debe calcularse sobre saldos promedio o realizar los ajustes necesarios. RENTABILIDAD
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO (ROE) = UTILIDAD NETA * VENTAS * ACTIVO TOTALES VENTAS ACTIVOS TOTALES PATRIMONIO MARGEN NETO * ROTACIÓN DE * PALANCA ACTIVOS FINANCIERA RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN * PALANCA FINANC.
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO (ROE) = BAII * VENTAS * ACTIVOS * BAI * BENEFICIO NETO VENTAS ACTIVOS PATRIMONIO BAII BAI MARGEN ROTACIÓN APALANCAMIENTO EFECTO FISCAL FINANCIERO
RATIOS BURSÁTILES SE USAN CUANDO SE ANALIZA UNA EMPRESA QUE COTIZA EN UN MERCADO DE CAPITALES MUESTRAN CUAN ALTA ES LA VALORACIÓN DE LA EMPRESA PARA SUS INVERSORES
RATIOS BURSÁTILES PER (price earnings ratio) = Precio de mercado de la acción Utilidades por acción DIVIDENDOS POR ACCIÓN = Dividendos / número de acciones UTILIDADES POR ACCIÓN = Utilidades / número de acciones RENTABILIDAD POR DIVIDENDO = Dividendos por acción Precio de mercado de la acción
Prof. Leonidas Zavala Lazo CASO LLANTAS Fuente: Forsyth, Juan. Análisis de estados financiero. Cap. 6. Pp. 235-292. En Finanzas Empresariales: Rentabilidad y Valor. Segunda Edición, 2008. Perú.
Prof. Leonidas Zavala Lazo ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Rubro 1 2 3 4 Caja Bancos 342.0 223.0 338.0 563.0 Cuentas por Cobrar 7,129.0 6,548.0 7,060.0 6,978.0 Provisiones -225.0 -799.0 -1,083.0 -1,200.0 Cuentas por Cobrar Netas 6,904.0 5,749.0 5,977.0 5,778.0 Letras Descontadas 1,485.0 1,512.0 375.0 - Total Cuentas por Cobrar 8,389.0 7,261.0 6,352.0 5,778.0 Inventarios 5,875.0 6,957.0 5,769.0 5,471.0 Otros Activos 218.0 123.0 76.0 111.0 Activos Diferidos 397.0 408.0 422.0 660.0 Activo Corriente 15,221.0 14,972.0 12,957.0 12,583.0 Activo Fijo Neto 16,004.0 14,451.0 13,403.0 13,105.0 Total Activo 31,225.0 29,423.0 26,360.0 25,688.0 Bancos Corto Plazo 14,120.0 10,433.0 9,191.0 9,112.0 Cuentas por Apgar Comerciales 2,054.0 3,896.0 1,748.0 1,570.0 Cuentas por Pagar Diversas 292.0 207.0 255.0 - Otros Pasivo 784.0 424.0 942.0 570.0 Cuentas por Pagar Accionistas 1,346.0 962.0 248.0 120.0 Pasivo Corriente 18,596.0 15,922.0 12,384.0 11,372.0 Pasivo no Corriente - - - - Total Pasivo 18,596.0 15,922.0 12,384.0 11,372.0 Capital 9,524.0 9,524.0 9,524.0 9,524.0 Acciones Inversión 3,829.0 3,829.0 3,829.0 3,829.0 Reservas 1,065.0 1,065.0 1,065.0 1,065.0 Beneficios Acumulados -1,789.0 -917.0 -442.0 -102.0 Patrimonio 12,629.0 13,501.0 13,976.0 14,316.0 Total Pasivo + Patrimonio 31,225.0 29,423.0 26,360.0 25,688.0
Prof. Leonidas Zavala Lazo ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES Rubro 1 2 3 4 Ventas 30,456.0 28,069.0 22,256.0 20,000.0 Costo de Ventas 22,537.4 20,114.0 15,347.7 14,000.0 Utilidad Bruta 7,918.6 7,955.0 6,908.3 6,000.0 Gastos Generales 3,831.0 3,644.0 4,128.0 4,000.0 Depreciación 1,660.0 1,606.0 1,249.0 1,165.0 Utilidad Operativa 2,427.6 2,705.0 1,531.3 835.0 Gastos Financieros -1,510.0 -1,389.0 -1,204.0 -850.0 Ingresos Financieros - 259.0 425.0 207.0 Gastos Financieros Netos -1,510.0 -1,130.0 -779.0 -643.0 Ingresos Extraordinarios 0 0 0 398 Egresos Extraordinarios -365.0 -330.0 -73.0 -104.0 Utilidad Antes de Impuestos 552.6 1,245.0 679.3 486.0 Impuestos 165.8 373 204 146 Utilidad Neta 386.8 872.0 475.3 340.0
Prof. Leonidas Zavala Lazo Capital de Trabajo Neto = Activo Corriente - Pasivo Corriente Liquidez General = Prueba Acida = Prueba Rápida = Caja + Bancos Pasivo Corriente Cobertura del Activo Fijo = Activo Corriente Pasivo Corriente Caja + C x C + Inversiones Realizables Patrimonio + Deuda LP. Activo Fijo Neto Pasivo Corriente LIQUIDEZ
Prof. Leonidas Zavala Lazo Solvencia = Patrimonio Pasivo Total Solvencia Ajustado = Solvencia sin Intangibles = Grado de Propiedad Pasivo Total Activo Endeudamiento = Pasivo Total Patrimonio Endeudamiento Ajustado = Pasivo Total - Pasivo Espontáneo Patrimonio Patrimonio Pasivo Total - Pasivo Espontáneo Patriomonio - Intangibles Pasivo Total ENDEUDAMIENTO
Prof. Leonidas Zavala Lazo Cobertura de Intereses = % de de BAIDT en Vtas. = BAIDT Ventas Cobertura de intereses BAIDT Intereses Cobertura de la Carga = Financiera Capacidad de Cobertura = Pasivo Total de la Deuda BAIDT Capacidad de Cobertura = de la Deuda Ajustada Intereses + Amortización BAIDT BAIDT Pasivo Total - Pasivo Espontáneo Intereses COBERTURA DE DEUDA BAT + Intereses
Prof. Leonidas Zavala Lazo Margen Bruto = Margen Bruto Ventas Beneficio Neto = Beneficio Neto Ventas Beneficio Operativo = ROI = Beneficio Operativo Ajustado x Impuestos Inversión Total ROA = Beneficio Neto Activos Totales ROE = Beneficio Neto Patrimonio RATIOS DE RENTABILIDAD Beneficio Operativo Ventas
Prof. Leonidas Zavala Lazo Periodo Medio de Cobro = Periodo Medio de Pago = Periodo Promedio Stock = Rotación de Activo = Ventas Activo Total Rotación de Activo Fijo = Inventarios x 360 Compras (Costo Ventas) Activo Fijo Neto Total Ventas Cuentas x Cobrar x 360 Ventas Cuentas x Pagar x 360 Compras (Costo Ventas) RATIOS OPERATIVOS - DE GESTION
Prof. Leonidas Zavala Lazo ROE = Utilidad Neta Ventas Activo Ventas Activo Patrimonio DUPONT X X
Prof. Leonidas Zavala Lazo ACRONIMOS BAIT = Beneficio Antes de Intereses e Impuestos BAT = BAI = Beneficio Antes de Impuestos BAIDT = Beneficio Antes de Intereses y Después de Impuestos = Utilidad Operativa Ajustada por Impuestos EBIT = Earnings Before Interest and Taxes. EBITA = Earnings Before Interest, Taxes and Amortization EBITDA = Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization NOPAT = Net Operating Profit After Tax = Operating profit x (1 - Tax Rate) NOPLAT = Net Operating Profit Less Adjusted Taxes
Prof. Leonidas Zavala Lazo ESTADO DE SITUACION FINANCIERA - ANALISIS VERTICAL Rubro 1 2 3 4 Caja Bancos 1.1% 0.8% 1.3% 2.2% Cuentas por Cobrar 22.8% 22.3% 26.8% 27.2% Provisiones -0.7% -2.7% -4.1% -4.7% Cuentas por Cobrar Netas 22.1% 19.5% 22.7% 22.5% Letras Descontadas 4.8% 5.1% 1.4% 0.0% Total Cuentas por Cobrar 26.9% 24.7% 24.1% 22.5% Inventarios 18.8% 23.6% 21.9% 21.3% Otros Activos 0.7% 0.4% 0.3% 0.4% Activos Diferidos 1.3% 1.4% 1.6% 2.6% Activo Corriente 48.7% 50.9% 49.2% 49.0% Activo Fijo Neto 51.3% 49.1% 50.8% 51.0% Total Activo 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% Bancos Corto Plazo 45.2% 35.5% 34.9% 35.5% Cuentas por Apgar Comerciales 6.6% 13.2% 6.6% 6.1% Cuentas por Pagar Diversas 0.9% 0.7% 1.0% 0.0% Otros Pasivo 2.5% 1.4% 3.6% 2.2% Cuentas por Pagar Accionistas 4.3% 3.3% 0.9% 0.5% Pasivo Corriente 59.6% 54.1% 47.0% 44.3% Pasivo no Corriente 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Total Pasivo 59.6% 54.1% 47.0% 44.3% Capital 30.5% 32.4% 36.1% 37.1% Acciones Laborales 12.3% 13.0% 14.5% 14.9% Reservas 3.4% 3.6% 4.0% 4.1% Beneficios Acumulados -5.7% -3.1% -1.7% -0.4% Patrimonio 40.4% 45.9% 53.0% 55.7% Total Pasivo + Patrimonio 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
Prof. Leonidas Zavala Lazo ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES - ANALISIS VERTICAL Rubro 1 2 3 4 Ventas 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% Costo de Ventas 74.0% 71.7% 69.0% 70.0% Utilidad Bruta 26.0% 28.3% 31.0% 30.0% Gastos Generales 12.6% 13.0% 18.5% 20.0% Depreciación 5.5% 5.7% 5.6% 5.8% Utilidad Operativa 8.0% 9.6% 6.9% 4.2% Gastos Financieros -5.0% -4.9% -5.4% -4.3% Ingresos Financieros 0.0% 0.9% 1.9% 1.0% Gastos Financieros Netos -5.0% -4.0% -3.5% -3.2% Ingresos Extraordinarios 0.0% 0.0% 0.0% 2.0% Egresos Extraordinarios -1.2% -1.2% -0.3% -0.5% Utilidad Antes de Impuestos 1.8% 4.4% 3.1% 2.4% Impuestos 0.5% 1.3% 0.9% 0.7% Utilidad Neta 1.3% 3.1% 2.1% 1.7%
Prof. Leonidas Zavala Lazo ESTADO DE SITUACION FINANCIERA - ANALISIS HORIZONTAL $. Rubro 1 2 3 4 Caja Bancos -119 115 225 Cuentas por Cobrar -581 512 -82 Provisiones -574 -284 -117 Cuentas por Cobrar Netas -1,155 228 -199 Letras Descontadas 27 -1,137 -375 Total Cuentas por Cobrar -1,128 -909 -574 Inventarios 1,082 -1,188 -298 Otros Activos -95 -47 35 Activos Diferidos 11 14 238 Activo Corriente -249 -2,015 -374 Activo Fijo Neto -1,553 -1,048 -298 Total Activo -1,802 -3,063 -672 Bancos Corto Plazo -3,687 -1,242 -79 Cuentas por Apgar Comerciales 1,842 -2,148 -178 Cuentas por Pagar Diversas -85 48 -255 Otros Pasivo -360 518 -372 Cuentas por Pagar Accionistas -384 -714 -128 Pasivo Corriente -2,674 -3,538 -1,012 Pasivo no Corriente - - - Total Pasivo -2,674 -3,538 -1,012 Capital - - - Acciones Laborales - - - Reservas - - - Beneficios Acumulados 872 475 340 Patrimonio 872 475 340 Total Pasivo + Patrimonio -1,802 -3,063 -672
Prof. Leonidas Zavala Lazo ESTADO DE SITUACION FINANCIERA - ANALISIS HORIZONTAL % Rubro 1 2 3 4 Caja Bancos -35% 52% 67% Cuentas por Cobrar -8.1% 7.8% -1.2% Provisiones 255.1% 35.5% 10.8% Cuentas por Cobrar Netas -16.7% 4.0% -3.3% Letras Descontadas 1.8% -75.2% -100.0% Total Cuentas por Cobrar -13.4% -12.5% -9.0% Inventarios 18.4% -17.1% -5.2% Otros Activos -43.6% -38.2% 46.1% Activos Diferidos 2.8% 3.4% 56.4% Activo Corriente -1.6% -13.5% -2.9% Activo Fijo Neto -9.7% -7.3% -2.2% Total Activo -5.8% -10.4% -2.5% Bancos Corto Plazo -26.1% -11.9% -0.9% Cuentas por Apgar Comerciales 89.7% -55.1% -10.2% Cuentas por Pagar Diversas -29.1% 23.2% -100.0% Otros Pasivo -45.9% 122.2% -39.5% Cuentas por Pagar Accionistas -28.5% -74.2% -51.6% Pasivo Corriente -14.4% -22.2% -8.2% Pasivo no Corriente Total Pasivo -14.4% -22.2% -8.2% Capital 0.0% 0.0% 0.0% Acciones Laborales 0.0% 0.0% 0.0% Reservas 0.0% 0.0% 0.0% Beneficios Acumulados -48.7% -51.8% -76.9% Patrimonio 6.9% 3.5% 2.4% Total Pasivo + Patrimonio -5.8% -10.4% -2.5%
MBA. LEONIDAS ZAVALA LAZO Agosto 2017 UNIVERSIDAD CATOLICA SAN PABLO PROGRAMA DE ESPECIALIZACION Y DESARROLLO PED FINANZAS ¡ GRACIAS POR SU PARTICIPACION !

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Analisis Estados Financieros

  • 1.
    MBA. LEONIDAS ZAVALALAZO Agosto 2017 UNIVERSIDAD CATOLICA SAN PABLO PROGRAMA DE ESPECIALIZACION Y DESARROLLO PED FINANZAS CONTABILIDAD GERENCIAL Análisis de Estados financieros
  • 2.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo LAS ESTRATEGIAS Y DECISIONES TOMADAS SE REFLEJAN EN LOS EF. ANÁLISIS FINANCIERO EVALUAR EL DESEMPEÑO Y SITUACION ECONOMICO-FINANCIERA DE UNA EMPRESA: ANTERIOR - ACTUAL - FUTURO Márketing Finanzas Producción Recursos Humanos Logística Sistemas … ESTRATEGIAS & DECISIONES Estado de: Situación financiera Resultados Integrales Cambios en el Patrimonio Neto Flujos de Efectivo ESTADOS FINANCIEROS ANALISIS ESTADOS FINANCIEROS Horizontal Vertical Ratios EVA
  • 3.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo FORTALEZAS DEBILIDADES OPORTUNIDADES AMENAZAS ESTRATEGIAS FUTURAS CONOCER LA EMPRESA Partidas de los informes y sus correctos significados Principios y normas contables aplicadas (depende del país) Aplicación de nuevas normas de contabilidad Fiabilidad de los datos Normas de valuación Grupos de empresas Diferencias sectoriales y de tamaño de la empresa COMPRENDER LOS ESTADOS FINANCIEROS ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS HORIZONTAL RATIOS FINANCIEROS ANÁLISIS DE RENTABILIDAD ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL Y DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS ACTIVIDADES DE INVERSION ACTIVIDADES DE OPERACION ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO PUNTO DE EQUILIBRIO APALANCAMIENTO OPERATIVO NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO EVA MEDIDAS DE PRODUCTIVIDAD, CALIDAD Y MERCADO OTRAS HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS PROCESO DEL ANÁLISIS FINANCIERO VISION – MISION VALORES - CULTURA ORGANIZACIONAL ESTRATEGIAS OBJETIVOS ESTRATEGICOS - METAS Stickney, C., Weil, R., Schipper, K., Francis, J y Avolio, B. Editorial Cengage Learneing. 1ª. Edición. México. 2015. Contabilidad Financiera.
  • 4.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo CONOCER LA EMPRESA Stickney, C., Weil, R., Schipper, K., Francis, J y Avolio, B. Editorial Cengage Learneing. 1ª. Edición. México. 2015. Contabilidad Financiera.
  • 5.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ANALISIS ESTADOS FINANCIEROS Stickney, C., Weil, R., Schipper, K., Francis, J y Avolio, B. Editorial Cengage Learneing. 1ª. Edición. México. 2015. Contabilidad Financiera.
  • 6.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ANALISIS VERTICAL Stickney, C., Weil, R., Schipper, K., Francis, J y Avolio, B. Editorial Cengage Learneing. 1ª. Edición. México. 2015. Contabilidad Financiera. Participación de las partidas individuales versus el total del rubro de un mismo periodo. ANALISIS HORIZONTAL Análisis Porcentual Horizontal: Mostrar cómo las partidas individuales han variado porcentualmente y en cifras absolutas de un period a otro. Relaciones, cambios absolutos y porcentuales en los EEFF.
  • 7.
    LOS RATIOS FINANCIEROS Coeficientesque vinculan diferentes rubros y partidas de un mismo o diferentes EEFF. Se pueden expresar en %, veces o cifras absolutas. Los ratios presentan las mismas limitaciones que los EEFF. El análisis se debe realizar considerando la empresa en su integridad interna y entorno. Si se compara con otras empresas se deben considerar las diferencias organizacionales.
  • 8.
  • 9.
    LOS RATIOS FINANCIEROS LIQUIDEZSOLVENCIA GESTIÓN RENTABILIDAD RATIOS BURSÁTILES ANÁLISIS DE RATIOS
  • 10.
     No sonsubstitutos de una bola de cristal. Son únicamente una forma de recopilar grandes cantidades de datos financieros y comparar la evolución de las empresas.  Están basados en los estados financieros y sus correspondientes limitaciones.  No hay cifras perfectas, dependen de la industria, giro y situación general. El análisis puede tener significados diferentes para diferentes personas.  No indican problemas ni sus causas, solamente indican áreas que podrían ser problemáticas o que pueden requerir mayores investigaciones.  No es necesario calcular todos los ratios, sino los que se requieren para cada caso. LOS RATIOS FINANCIEROS LOS RATIOS AYUDAN A PLANTEARSE LAS PREGUNTAS ADECUADAS
  • 11.
    RATIOS DE LIQUIDEZ INDICAN LA CAPACIDAD DEL NEGOCIO DE SATISFACER SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO.  IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANÁLISIS CON EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO (PRESUPUESTO DE CAJA)
  • 12.
    RATIOS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZGENERAL = ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Una razón mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes están siendo financiados con pasivos a largo plazo. Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los pasivos corrientes. Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las cuentas por cobrar. El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones económicas generales. En empresas con fondos estables, los ratios son más bajos que en aquellos negocios que se caracterizan por tener mercados inciertos. Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los componentes del activo corriente.
  • 13.
    RATIOS DE LIQUIDEZ PRUEBAÁCIDA = ACT. CTE. - EXISTENCIAS - GSTS. PAG. ANTICIPADO PASIVO CORRIENTE PRUEBA DEFENSIVA = CAJA Y BANCOS + VALORES NEGOCIABLES PASIVO CORRIENTE PRUEBA ACIDA descarta los activos de más difícil realización. PRUEBA ACIDA es usualmente es menor a 1, se supone que las existencias se venderán en el ciclo normal del negocio. PRUEBA DEFENSIVA es más exigente, sólo considera activos de realización inmediata, descartando la incertidumbre del exigible y el realizable. PRUEBA DEFENSIVA es usualmente 0.10 a 0.20.
  • 14.
    RATIOS DE LIQUIDEZ DIASDE DISPONIBLE PARA HACER FRENTE A LOS PAGOS = CAJA Y VALORES NEGOCIABLES PASIVO CORRIENTE / 365 Válido en empresas que no tenga estacionalidad en cobros y pagos. Indica el número de días en los que se podrán atener los pagos con el disponible existente. IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANÁLISIS CON EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO (PRESUPUESTO DE CAJA)
  • 15.
    RATIOS DE GESTIÓN PERMITENEVALUAR LOS EFECTOS DE LAS DECISIONES Y POLÍTICAS SEGUIDAS POR LA EMPRESA EN LA UTILIZACIÓN DE SUS RECURSOS RESPECTO A: COBROS, PAGOS, INVENTARIOS, ACTIVOS Miden la eficacia con la que se han utilizado los recursos disponibles a partir del cálculo de rotaciones de determinadas partidas del Balance General, la estructura de las inversiones y el peso relativo de los diversos componentes del gasto sobre los ingresos.
  • 16.
    RATIOS DE GESTIÓN ROTACIÓNDE CUENTAS/COBRAR = VENTAS A CRÉDITO PROMEDIO DE C x C DIAS PROMEDIO DE COBRANZA = 365 / ROT. DE CUENTAS POR COBRAR  Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo. Ambos índices son complementarios.  Mientras más alta sea la rotación, más corto es el intervalo entre la venta y la cobranza en efectivo.  Los días promedio de cobranza deben compararse con las políticas crediticias. Si se acerca a la política de créditos, la éficiencia en la cobranza es buena.  Una disminución constante en los días de cobranza puede indicar una situación que se está saliendo de control.
  • 17.
    RATIOS DE GESTIÓN Indicalos días promedio de pago de las cuentas. Ambos índices son complementarios. En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre que los costos financieros asociados sean convenientes. Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa es considerada como de alto riesgo. Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para analizar el periodo de efectivo. Vender al contado y pagar a 60 dias puede ser una ventaja competitiva importante. ROTACIÓN DE CUENTAS/PAGAR = COMPRAS AL CRÉDITO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR DIAS PROMEDIO DE PAGO = 365 / ROT. DE CUENTAS POR PAGAR
  • 18.
    RATIOS DE GESTIÓN ROTACIÓNDEL INVENTARIOS (veces) = COSTO DE VENTAS INVENTARIO PROMEDIO ROTACIÓN DE INVENTARIOS (días) = 365 / ROTACION EN VECES  Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente y se convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.  Puede revelar una sobreinversión o subinversión en inventarios.  Si disminuye constantemente, puede indicar una inversión inadecuada para satisfacer el volumen actual de ventas (política, fondos).  Si aumenta constatemente, puede indicar una inversión excesiva.  Depende de la insdustria: joyas rotan menos que artículos de consumo masivo.  Ambos ratios indican el tiempo total promedio que transcurre antes que un inventario se convierta en efectivo. Mientras más prolongado, peor.
  • 19.
    RATIOS DE GESTIÓN ROTACIÓNDEL ACTIVO (veces) = VENTAS ACTIVO TOTAL PROMEDIO  Indica el rendimiento que se obtiene de los activos.  Mientras más elevado sea, mejor porque incrementa la rentabilidad.  Es importante conocer esta situación en los diferentes sectores de la economía.
  • 20.
    RATIOS DE GESTIÓN GASTOSOPERATIVOS/ VENTAS = Proporción de recursos que se consumen en las actividades de operación. UTILIDAD BRUTA/ VENTAS = Margen bruto sobre ventas. Indica politicas de fijación de precios. Varía según el método de inventarios elegido. GASTOS DE INTE./ VENTAS = Relación entre intereses asumidos y el volumen de ventas generados. GESTIÓN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS Son relaciones del estado de resultados como porcentaje de las ventas.
  • 21.
    RATIOS DE GESTIÓN OTROSING.Y EGRESOS/VENTAS = Importancia de estos rubros en la generación de utilidades. Caso de los bancos. UTILIDAD NETA / VENTAS = Margen neto EBITDA EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION AND AMORTIZATION
  • 22.
    RATIOS DE SOLVENCIA INDICAN HASTAQUÉ PUNTO LA EMPRESA ESTÁ ENDEUDADA EVALUAN LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA Y EL RESPALDO QUE TIENEN FRENTE A LAS DEUDAS TOTALES.
  • 23.
    RATIOS DE SOLVENCIA GRADODE ENDEUDAMIENTO = PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL  Una razón deuda/ activo alta indica mayor palanqueo financiero y mayor riesgo financiero.  Una razón deuda/ activo baja indica mayor fuerza financiera a largo plazo porque se hace un menor uso de deudas. .  La magnitud del ratio depende del tipo y tamaño del negocio, estabilidad de los ingresos, utilidades y susceptibilidad ante cambios económicos.
  • 24.
    RATIOS DE SOLVENCIA GRADODE PROPIEDAD = PATRIMONIO TOTAL ACTIVOS TOTAL ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = PASIVO TOTAL PATRIMONIO TOTAL COBERTURA DEL ACTIVO FIJO = PASIVO NO CTE. + PATRIMONIO ACTIVO FIJO NETO  La relación entre el pasivo y el patrimonio puede ser medida de varias maneras.  Un bajo nivel de endeudamiento no significa capacidad de la empresa para pagar sus deudas.  COBERTURA DEL ACTIVO FIJO, indica las veces en las que el activo es financiado con recursos de largo plazo. Mientras más alto, indica mayor solvencia financiera.
  • 25.
    RATIOS DE SOLVENCIA DEUDAA CAPITALIZAC. = DEUDA A LARGO PLAZO CAPITALIZACIÓN TOTAL Relaciona el financiamiento de terceros a largo plazo con el financiamiento total de la empresa. Grado de endeudamiento a largo plazo.
  • 26.
    MIDE LA CAPACIDADPARA PAGAR LOS CARGOS PROVENIENTES DEL FINANCIAMIENTO RATIOS DE SOLVENCIA COBERTURA DE INTERESES = UTILD. A. DE INTERESES E IMPUESTOS GASTOS FINANCIEROS  Relaciona los fondos disponibles con las operaciones periódicas y los requerimentos de intereses. El número de veces que el interés está cubierto por las utilidades indica la capacidad de la empresa para manejar los pasivos.  Se usa antes de impuestos porque los intereses son crédito fiscal.  Algunos contratos de bonos y préstamos exigen ratios mínimos en el futuro. UTILIDAD OPERATIVA
  • 27.
    RATIOS DE SOLVENCIA COSTODE LA DEUDA = GASTOS FINANCIEROS PASIVO CON COSTO FINANCIERO  Cuanto menor sea el ratio, más barata será la deuda.  Debe compararse durante varios periodos para ver la consistencia de los gastos financieros.  Debe compararse con el costo financiero del mercado, para comprobar si el financiamiento tiene un costo razonable. MIDE EL COSTO DEL FINANCIAMIENTO
  • 28.
     El endeudamiento(promedio) es 50% pasivos, 50% patrimonio.  El endeudamiento ideal varía en función de la estabilidad de los flujos de caja de los negocios.  Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga capacidad de asumir nueva deuda. Si una empresa tiene pérdidas antes de intereses e impuestos, aún perderá más con los gastos financieros de la deuda.  Un buen complemento al análisis es un cuadro de las deudas, vencimientos, costos financieros y garantías. RATIOS DE SOLVENCIA
  • 29.
    ANÁLISIS DE RENTABILIDAD SE USAPARA ANALIZAR CUÁN EFICIENTE ES LA EMPRESA EN EL USO DE SUS ACTIVOS
  • 30.
    ANÁLISIS DE RENTABILIDAD ACTIVOVENTAS PATRIMONIO UTILIDAD ROTACIÓN DE ACTIVOS MARGEN NETO RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO APALANCAMIENTO FINANCIERO RENTABILIDAD DEL ACTIVO
  • 31.
    ANÁLISIS DE RENTABILIDAD RENDIMIENTOSOBRE LOS = UTILIDAD OPERATIVA ACTIVOS (ROA) INVERSIÓN PROM. (ACT. TOT. PROMEDIO) RENDIMIENTO SOBRE EL = UTILIDAD NETA PATRIMONIO (ROE) PATRIMONIO PROMEDIO Reflejan el poder de generación de utilidades de la empresa. Debe calcularse sobre saldos promedio o realizar los ajustes necesarios. RENTABILIDAD
  • 32.
    ANÁLISIS DE RENTABILIDAD RENDIMIENTOSOBRE EL PATRIMONIO (ROE) = UTILIDAD NETA * VENTAS * ACTIVO TOTALES VENTAS ACTIVOS TOTALES PATRIMONIO MARGEN NETO * ROTACIÓN DE * PALANCA ACTIVOS FINANCIERA RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN * PALANCA FINANC.
  • 33.
    ANÁLISIS DE RENTABILIDAD RENDIMIENTOSOBRE EL PATRIMONIO (ROE) = BAII * VENTAS * ACTIVOS * BAI * BENEFICIO NETO VENTAS ACTIVOS PATRIMONIO BAII BAI MARGEN ROTACIÓN APALANCAMIENTO EFECTO FISCAL FINANCIERO
  • 34.
    RATIOS BURSÁTILES SE USANCUANDO SE ANALIZA UNA EMPRESA QUE COTIZA EN UN MERCADO DE CAPITALES MUESTRAN CUAN ALTA ES LA VALORACIÓN DE LA EMPRESA PARA SUS INVERSORES
  • 35.
    RATIOS BURSÁTILES PER (priceearnings ratio) = Precio de mercado de la acción Utilidades por acción DIVIDENDOS POR ACCIÓN = Dividendos / número de acciones UTILIDADES POR ACCIÓN = Utilidades / número de acciones RENTABILIDAD POR DIVIDENDO = Dividendos por acción Precio de mercado de la acción
  • 36.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo CASO LLANTAS Fuente: Forsyth, Juan. Análisis de estados financiero. Cap. 6. Pp. 235-292. En Finanzas Empresariales: Rentabilidad y Valor. Segunda Edición, 2008. Perú.
  • 37.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Rubro 1 2 3 4 Caja Bancos 342.0 223.0 338.0 563.0 Cuentas por Cobrar 7,129.0 6,548.0 7,060.0 6,978.0 Provisiones -225.0 -799.0 -1,083.0 -1,200.0 Cuentas por Cobrar Netas 6,904.0 5,749.0 5,977.0 5,778.0 Letras Descontadas 1,485.0 1,512.0 375.0 - Total Cuentas por Cobrar 8,389.0 7,261.0 6,352.0 5,778.0 Inventarios 5,875.0 6,957.0 5,769.0 5,471.0 Otros Activos 218.0 123.0 76.0 111.0 Activos Diferidos 397.0 408.0 422.0 660.0 Activo Corriente 15,221.0 14,972.0 12,957.0 12,583.0 Activo Fijo Neto 16,004.0 14,451.0 13,403.0 13,105.0 Total Activo 31,225.0 29,423.0 26,360.0 25,688.0 Bancos Corto Plazo 14,120.0 10,433.0 9,191.0 9,112.0 Cuentas por Apgar Comerciales 2,054.0 3,896.0 1,748.0 1,570.0 Cuentas por Pagar Diversas 292.0 207.0 255.0 - Otros Pasivo 784.0 424.0 942.0 570.0 Cuentas por Pagar Accionistas 1,346.0 962.0 248.0 120.0 Pasivo Corriente 18,596.0 15,922.0 12,384.0 11,372.0 Pasivo no Corriente - - - - Total Pasivo 18,596.0 15,922.0 12,384.0 11,372.0 Capital 9,524.0 9,524.0 9,524.0 9,524.0 Acciones Inversión 3,829.0 3,829.0 3,829.0 3,829.0 Reservas 1,065.0 1,065.0 1,065.0 1,065.0 Beneficios Acumulados -1,789.0 -917.0 -442.0 -102.0 Patrimonio 12,629.0 13,501.0 13,976.0 14,316.0 Total Pasivo + Patrimonio 31,225.0 29,423.0 26,360.0 25,688.0
  • 38.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES Rubro 1 2 3 4 Ventas 30,456.0 28,069.0 22,256.0 20,000.0 Costo de Ventas 22,537.4 20,114.0 15,347.7 14,000.0 Utilidad Bruta 7,918.6 7,955.0 6,908.3 6,000.0 Gastos Generales 3,831.0 3,644.0 4,128.0 4,000.0 Depreciación 1,660.0 1,606.0 1,249.0 1,165.0 Utilidad Operativa 2,427.6 2,705.0 1,531.3 835.0 Gastos Financieros -1,510.0 -1,389.0 -1,204.0 -850.0 Ingresos Financieros - 259.0 425.0 207.0 Gastos Financieros Netos -1,510.0 -1,130.0 -779.0 -643.0 Ingresos Extraordinarios 0 0 0 398 Egresos Extraordinarios -365.0 -330.0 -73.0 -104.0 Utilidad Antes de Impuestos 552.6 1,245.0 679.3 486.0 Impuestos 165.8 373 204 146 Utilidad Neta 386.8 872.0 475.3 340.0
  • 39.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo Capital de Trabajo Neto = Activo Corriente - Pasivo Corriente Liquidez General = Prueba Acida = Prueba Rápida = Caja + Bancos Pasivo Corriente Cobertura del Activo Fijo = Activo Corriente Pasivo Corriente Caja + C x C + Inversiones Realizables Patrimonio + Deuda LP. Activo Fijo Neto Pasivo Corriente LIQUIDEZ
  • 40.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo Solvencia = Patrimonio Pasivo Total Solvencia Ajustado = Solvencia sin Intangibles = Grado de Propiedad Pasivo Total Activo Endeudamiento = Pasivo Total Patrimonio Endeudamiento Ajustado = Pasivo Total - Pasivo Espontáneo Patrimonio Patrimonio Pasivo Total - Pasivo Espontáneo Patriomonio - Intangibles Pasivo Total ENDEUDAMIENTO
  • 41.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo Cobertura de Intereses = % de de BAIDT en Vtas. = BAIDT Ventas Cobertura de intereses BAIDT Intereses Cobertura de la Carga = Financiera Capacidad de Cobertura = Pasivo Total de la Deuda BAIDT Capacidad de Cobertura = de la Deuda Ajustada Intereses + Amortización BAIDT BAIDT Pasivo Total - Pasivo Espontáneo Intereses COBERTURA DE DEUDA BAT + Intereses
  • 42.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo Margen Bruto = Margen Bruto Ventas Beneficio Neto = Beneficio Neto Ventas Beneficio Operativo = ROI = Beneficio Operativo Ajustado x Impuestos Inversión Total ROA = Beneficio Neto Activos Totales ROE = Beneficio Neto Patrimonio RATIOS DE RENTABILIDAD Beneficio Operativo Ventas
  • 43.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo Periodo Medio de Cobro = Periodo Medio de Pago = Periodo Promedio Stock = Rotación de Activo = Ventas Activo Total Rotación de Activo Fijo = Inventarios x 360 Compras (Costo Ventas) Activo Fijo Neto Total Ventas Cuentas x Cobrar x 360 Ventas Cuentas x Pagar x 360 Compras (Costo Ventas) RATIOS OPERATIVOS - DE GESTION
  • 44.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ROE = Utilidad Neta Ventas Activo Ventas Activo Patrimonio DUPONT X X
  • 45.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ACRONIMOS BAIT = Beneficio Antes de Intereses e Impuestos BAT = BAI = Beneficio Antes de Impuestos BAIDT = Beneficio Antes de Intereses y Después de Impuestos = Utilidad Operativa Ajustada por Impuestos EBIT = Earnings Before Interest and Taxes. EBITA = Earnings Before Interest, Taxes and Amortization EBITDA = Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization NOPAT = Net Operating Profit After Tax = Operating profit x (1 - Tax Rate) NOPLAT = Net Operating Profit Less Adjusted Taxes
  • 46.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ESTADO DE SITUACION FINANCIERA - ANALISIS VERTICAL Rubro 1 2 3 4 Caja Bancos 1.1% 0.8% 1.3% 2.2% Cuentas por Cobrar 22.8% 22.3% 26.8% 27.2% Provisiones -0.7% -2.7% -4.1% -4.7% Cuentas por Cobrar Netas 22.1% 19.5% 22.7% 22.5% Letras Descontadas 4.8% 5.1% 1.4% 0.0% Total Cuentas por Cobrar 26.9% 24.7% 24.1% 22.5% Inventarios 18.8% 23.6% 21.9% 21.3% Otros Activos 0.7% 0.4% 0.3% 0.4% Activos Diferidos 1.3% 1.4% 1.6% 2.6% Activo Corriente 48.7% 50.9% 49.2% 49.0% Activo Fijo Neto 51.3% 49.1% 50.8% 51.0% Total Activo 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% Bancos Corto Plazo 45.2% 35.5% 34.9% 35.5% Cuentas por Apgar Comerciales 6.6% 13.2% 6.6% 6.1% Cuentas por Pagar Diversas 0.9% 0.7% 1.0% 0.0% Otros Pasivo 2.5% 1.4% 3.6% 2.2% Cuentas por Pagar Accionistas 4.3% 3.3% 0.9% 0.5% Pasivo Corriente 59.6% 54.1% 47.0% 44.3% Pasivo no Corriente 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Total Pasivo 59.6% 54.1% 47.0% 44.3% Capital 30.5% 32.4% 36.1% 37.1% Acciones Laborales 12.3% 13.0% 14.5% 14.9% Reservas 3.4% 3.6% 4.0% 4.1% Beneficios Acumulados -5.7% -3.1% -1.7% -0.4% Patrimonio 40.4% 45.9% 53.0% 55.7% Total Pasivo + Patrimonio 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
  • 47.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES - ANALISIS VERTICAL Rubro 1 2 3 4 Ventas 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% Costo de Ventas 74.0% 71.7% 69.0% 70.0% Utilidad Bruta 26.0% 28.3% 31.0% 30.0% Gastos Generales 12.6% 13.0% 18.5% 20.0% Depreciación 5.5% 5.7% 5.6% 5.8% Utilidad Operativa 8.0% 9.6% 6.9% 4.2% Gastos Financieros -5.0% -4.9% -5.4% -4.3% Ingresos Financieros 0.0% 0.9% 1.9% 1.0% Gastos Financieros Netos -5.0% -4.0% -3.5% -3.2% Ingresos Extraordinarios 0.0% 0.0% 0.0% 2.0% Egresos Extraordinarios -1.2% -1.2% -0.3% -0.5% Utilidad Antes de Impuestos 1.8% 4.4% 3.1% 2.4% Impuestos 0.5% 1.3% 0.9% 0.7% Utilidad Neta 1.3% 3.1% 2.1% 1.7%
  • 48.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ESTADO DE SITUACION FINANCIERA - ANALISIS HORIZONTAL $. Rubro 1 2 3 4 Caja Bancos -119 115 225 Cuentas por Cobrar -581 512 -82 Provisiones -574 -284 -117 Cuentas por Cobrar Netas -1,155 228 -199 Letras Descontadas 27 -1,137 -375 Total Cuentas por Cobrar -1,128 -909 -574 Inventarios 1,082 -1,188 -298 Otros Activos -95 -47 35 Activos Diferidos 11 14 238 Activo Corriente -249 -2,015 -374 Activo Fijo Neto -1,553 -1,048 -298 Total Activo -1,802 -3,063 -672 Bancos Corto Plazo -3,687 -1,242 -79 Cuentas por Apgar Comerciales 1,842 -2,148 -178 Cuentas por Pagar Diversas -85 48 -255 Otros Pasivo -360 518 -372 Cuentas por Pagar Accionistas -384 -714 -128 Pasivo Corriente -2,674 -3,538 -1,012 Pasivo no Corriente - - - Total Pasivo -2,674 -3,538 -1,012 Capital - - - Acciones Laborales - - - Reservas - - - Beneficios Acumulados 872 475 340 Patrimonio 872 475 340 Total Pasivo + Patrimonio -1,802 -3,063 -672
  • 49.
    Prof. Leonidas ZavalaLazo ESTADO DE SITUACION FINANCIERA - ANALISIS HORIZONTAL % Rubro 1 2 3 4 Caja Bancos -35% 52% 67% Cuentas por Cobrar -8.1% 7.8% -1.2% Provisiones 255.1% 35.5% 10.8% Cuentas por Cobrar Netas -16.7% 4.0% -3.3% Letras Descontadas 1.8% -75.2% -100.0% Total Cuentas por Cobrar -13.4% -12.5% -9.0% Inventarios 18.4% -17.1% -5.2% Otros Activos -43.6% -38.2% 46.1% Activos Diferidos 2.8% 3.4% 56.4% Activo Corriente -1.6% -13.5% -2.9% Activo Fijo Neto -9.7% -7.3% -2.2% Total Activo -5.8% -10.4% -2.5% Bancos Corto Plazo -26.1% -11.9% -0.9% Cuentas por Apgar Comerciales 89.7% -55.1% -10.2% Cuentas por Pagar Diversas -29.1% 23.2% -100.0% Otros Pasivo -45.9% 122.2% -39.5% Cuentas por Pagar Accionistas -28.5% -74.2% -51.6% Pasivo Corriente -14.4% -22.2% -8.2% Pasivo no Corriente Total Pasivo -14.4% -22.2% -8.2% Capital 0.0% 0.0% 0.0% Acciones Laborales 0.0% 0.0% 0.0% Reservas 0.0% 0.0% 0.0% Beneficios Acumulados -48.7% -51.8% -76.9% Patrimonio 6.9% 3.5% 2.4% Total Pasivo + Patrimonio -5.8% -10.4% -2.5%
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    MBA. LEONIDAS ZAVALALAZO Agosto 2017 UNIVERSIDAD CATOLICA SAN PABLO PROGRAMA DE ESPECIALIZACION Y DESARROLLO PED FINANZAS ¡ GRACIAS POR SU PARTICIPACION !