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Bonos..
- 1. BACHILLERES: JOSUE GIL RAYSBELI GIL GENESISBETANCURT BRIAM RODRIGUEZ Profesor: Alirio Aranguren SubProyecto: Matemática Financiera Bonos Universidad Nacional Experimental De los Llanos Occidentales Ezequiel Zamora UNELLEZ _ Guanare
- 2. INTRODUCCION Las InstitucionesFinancieras han sido autorizadas para poder emitir Bonos con el objeto de incrementar sus recursos externos, invitando a terceros a hacerles un préstamo colectivo a mediano plazo, a cambio de una rentabilidad en principio fija y susceptible de mejorarse a través de sorteos, cuando tal sistema está previsto. La emisión de Bonos efectuada por los Bancos representan títulos valores que incorporan una parte alícuota de un crédito colectivo, redimible a mediano plazo, ya cambio de una remuneración generalmente mayor a la de cualquier otro depósito bancario. Constituye una modalidad típica de los llamados títulos valores seriales, que se emiten y expiden en forma masiva, representando el total de la suma.
- 3. BONOS Es una delas formas de materializarse los títulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institución pública (un Estado, un gobierno regional o un municipio) o por una institución privada (empresa industrial, comercial o de servicios).
- 4. INSTRUMENTO DE DEUDA PÚBLICADE ESTADO La deuda pública como instrumento del mercado de valores de renta fija. Habitualmente, los valores de deuda son vistos como instrumentos de inversión muy confiables, debido a la gran seguridad de recuperación y a los rendimientos que generan, porque —salvo casos excepcionales— los entes públicos cumplen sus obligaciones. Por lo mismo se les considera de bajo riesgo. En cualquier caso, y dependiendo de cada país, las agencias de calificación de riesgos califican el riesgo crediticio, que puede ser mayor o menor, y que sirve de referencia a los inversores a la hora de exigir un mayor o menor interés. La deuda pública se estructura a plazo fijo. Hasta el vencimiento no se recupera la inversión. Por ello, a los estados les interesa la existencia de un mercado de valores en el cual se negocien los títulos. De esta forma, si una persona quiere recuperar su inversión, busca un comprador de sus títulos, que le pagará algo más de lo que a él le costó el título (aunque el precio depende de la evolución de los tipos de interés). Esto hace mucho más atractiva la deuda pública para los inversores, al aumentar la liquidez. Históricamente, los mercados de valores nacen como negociación de deuda privada y posteriormente comienzan a negociar deuda pública.
- 5. CARACTERISTICAS DE LOS BONOS Los inversores hablan del rendimiento de un bono, en lugar de una tasa de interés. El rendimiento es la tasa de interés efectiva, y se calcula dividiendo la tasa de cupón por el precio pagado por el bono, no el valor nominal. Cuanto más bajo sea el precio, mayor será el rendimiento. Puedes usar el software de cálculo de rendimiento de bonos en línea en sitios web financieros como Morningstar.com. En general, el rendimiento de los bonos municipales es menor, porque la tasa de cupón que se paga es generalmente exenta de impuestos. Esto compensa el menor rendimiento, especialmente si estás en una categoría impositiva alta.
- 6. OPERACIONES QUE SE REALIZANEN LOS BONOS Compraventas definitivas: consisten en comprar o vender bonos entre inversionistas. Son operaciones de contado que, en el caso del mercado de renta fija, se registran y cumplen el mismo día. La operaciones se consigna ante el sistema de negociación o de registro en la fecha de compra o venta, la cual se conoce como t(0), pero el cumplimiento o cierre final de la operación se realiza 1 día hábil después, la cual se conoce como t(1) o t+1. Esto significa que cuando vendemos (compramos) un bono, el día de la venta (compra) se registra la operación, pero existe un plazo de hasta 1 día hábil para que recibamos (entreguemos) el dinero correspondiente. Operaciones para inversionistas especializados: existen algunas operaciones, que por su complejidad y naturaleza, son utilizadas principalmente por inversionistas profesionales con amplia experiencia en el mercado de valores. Este es el caso de las operaciones repo, simultánea y las cuentas de margen.
- 7. OPERACIONES QUE SE REALIZANEN LOS BONOS Operaciones Repo (operaciones de venta con pacto de recompra): Son aquellas en las que un inversionista (que aquí llamaremos pasivo) transfiere a otro (llamado activo) la propiedad de unos bonos, a cambio de una suma de dinero. El inversionista activo se compromete a que, el mismo día o en una fecha posterior acordada, devolverá los bonos al inversionista pasivo. Este último a su vez, debe entregar al inversionista activo una suma de dinero que incorpora los intereses acordados. Es importante aclarar que los bonos que recibe el inversionista activo es la garantía de la operación. Estos papeles son inmovilizados por el administrador del sistema a través del cual se realizó la operación. Operaciones Simultáneas: Son aquellas en las que un inversionista (que aquí llamaremos pasivo) transfiere a otro (llamado activo) la propiedad de unos bonos, a cambio de una suma de dinero. El inversionista activo se compromete a que, el mismo día o en una fecha posterior acordada, devolverá los bonos al inversionista pasivo. Este último a su vez, debe entregar al inversionista activo una suma de dinero que incorpora los intereses acordados. A diferencia de las operaciones repo, en las simultáneas los bonos que se entregan como garantía no son inmovilizados. Por esta razón, el inversionista activo puede disponer de ellos para negociarlos en el mercado secundario durante la vigencia de la operación. Dentro de la operación y durante la tenencia del valor, el comprador del papel podrá disfrutar de la totalidad de los derechos incorporados en el bono.
- 8. CALCULOS DE RENTABILIDAD DELOS BONOS Los bonos y obligaciones del Estado son valores que se emiten con un tipo de interés nominal anual cupón que se paga una vez al año, aunque el primer cupón de cada emisión a veces se percibe antes o después de que haya transcurrido exactamente un año. Se emiten a un precio que, dependiendo del mercado, puede ser coincidente con el valor nominal (1.000 euros), más alto o más bajo, y se amortizan a la par, es decir, a razón de 1.000 euros por título. En general, el cupón no es una buena medida de la rentabilidad que el bono reporta a su propietario; la rentabilidad suele medirse por la tasa interna de rendimiento (TIR) de la inversión, que es el tipo de interés que asegura la igualdad financiera entre el capital que se invierte y el valor actualizado de todos los cobros. La rentabilidad de los bonos y obligaciones del Estado se obtiene con la siguiente igualdad:
- 9. CALCULOS DE RENTABILIDAD DELOS BONOS Dónde: i: Rentabilidad anual. Pa: Precio de adquisición, sea por suscripción o por compra en el mercado secundario, incluido el cupón corrido. Pv: Precio de venta o de amortización. N: Número de cupones desde la fecha de cálculo hasta la de vencimiento de la operación. t: Días entre la fecha de compra y la de venta o amortización. C: Importe bruto de cada cupón. tj: Días entre la fecha valor y el vencimiento de cada cupón. EJEMPLO Adquisición, el 4 de mayo de X0, de un bono del Estado que cotiza a un precio «ex-cupón» del 108,60% (1.086 euros). Cupón del 7,8% (78 euros) pagadero el 15 de abril de cada año, y con vencimiento el 15 de abril de X3. ¿Cuál será la rentabilidad al vencimiento?
- 10. EJEMPLO Solución: Paracalcular la rentabilidad al vencimiento habrá que conocer primero el precio de adquisición que será igual al precio de cotización más el cupón corrido. El cupón corrido se calcula mediante la expresión: Importe del cupón x número días desde el último cupón ---------------------------------------------------------------------- Número de días del período de cupón Como en este caso han transcurrido 19 días desde el 15-04-X0 hasta el 4-05-X0, el cupón corrido será: 19 Cupón corrido = 78,00 x ------- = 4,06 € 365
- 11. EJEMPLO Luego, elprecio de adquisición es: 1.086 + 4,06 = 1.090,06 € Gráficamente, la operación que resulta es: y aplicando la fórmula anterior se podrá obtener la rentabilidad obtenida: 1.090,06 = 78 x (1 + i)–346/365 + 78 x (1 + i)–711/365 + 1.078 x (1 + i)– 1.076/365 i = TIR = 4,61%
- 12. CONCLUSION Es unapráctica ampliamente extendida en el mundo moderno que los Estados gasten, en cada ejercicio, más dinero que el que recaudan, debido a los compromisos políticos y sociales que asumen las políticas keynesianas, por otra parte, que preconizaron presupuestos deficitarios como medio para activar el crecimiento económico, han contribuido también grandemente al endeudamiento de los Estados modernos. De tal manera se puede decir que: Los Bonos son instrumentos de captación de recursos a corto plazo que vienen a llenar el vacío en el mercado nacional de capitales, siendo una muy buena alternativa de liquidez a menores tasa de interés que la banca comercial tradicional. Los ratings o calificaciones de riesgo de crédito son asignados a los bonos, papeles comerciales, emitidos tanto por empresas privadas y publicas, como por gobiernos. Los intereses y ganancias de capital están exonerados del impuesto a la renta.
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