Cap. 3 Libro Emery

1. 3-13-1
3
Fundamentos de Administración Financiera
Emery Finnerty Stowe
Apoyo Académico: Ing. Com. CPA. Luis A. Sánchez P., MF, MAE
Contabilidad,
Flujos de
Efectivo e
Impuestos

2. 3-2
Objetivos de Aprendizaje
 Explicar la estructura del balance general de una empresa y sus estados
de resultados y de flujos de efectivo
 Explicar las limitaciones inherentes a la información contable histórica
 Describir las diferencias entre ingreso neto y flujo de efectivo
 Comprender las diferencias entre valor en libros y valores de mercado

3. 3-3
Esquema del Capítulo
3.1 El diseño de los estados contables
3.2 Valores de mercado frente a los valores de libros
3.3 Ganancia Neta Versus Flujo de Efectivo

4. 3-4
Enfoque sobre los principios
 Transacciones Bipartitas
Reconocer que el sistema de contabilidad siempre registra
dos lados en cada transacción
 Beneficios incrementales
Utilice los estados financieros y el sistema de contabilidad
para ayudar a identificar y estimar los flujos de caja
esperados incrementales para la toma de decisiones
financieras.

5. 3-5
Enfoque sobre los principios
 Riesgos Retorno
Tenga en cuenta que las decisiones de gestión
se basan en riesgos y rendimientos futuros.
 Principio del Comportamiento
Utilice la riqueza de la información financiera
disponible de miles de otras empresas para
aplicar este principio.
 Señales
Reconocer que la información financiera
proporciona muchas señales acerca de los
clientes, competidores y proveedores.

6. 3-6
Informe Anual
Descripción narrativa de las actividades de la
empresa durante el año.
Los estados contables de la firma:
El balance de situación
La cuenta de resultados
El estado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros
El informe del Auditor.
Informe anual de una empresa
contiene
:

7. 3-7
Estados Financieros
 Preparado de acuerdo con Principios de Contabilidad
Generalmente Aceptados (PCGA)
 Directrices GAAP establecidos en los EE.UU. por la
Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB)
 Utilizado por la empresa para:
 Comunicarse con los grupos de interés fuera de la
empresa.
 Ayudar a planificar y organizar las actividades de la
empresa.
 Monitorear y evaluar el desempeño de la empresa.
 Utilizado por el Servicio de Impuestos Internos para
determinar los impuestos de la firma.

8. 3-8
Gator Rociadores Systems, Inc.
 Vamos a examinar los estados financieros de Gator
rociadores Systems, Inc. (GSS).
GSS fabrica componentes del sistema de rociadores
para el uso en los paisajes comerciales y residenciales.
GSS fue establecido en 1992 por Albert A. Gator
La compañía salió a bolsa en 1998.

9. 3-9
El Balance
 Informes de la situación financiera de una empresa en un
momento determinado en el tiempo.
 Muestra los activos en poder de la empresa en el lado
izquierdo.
 Muestra los pasivos y patrimonio del accionista en el lado
derecho.
 La identidad del balance siempre tiene:
Activos = Pasivos + Capital Contable

10. 3-10
El Balance de GSS, Inc.
2007 2006 2007 2006
Activos
Circulantes
Activos fijos
neto
Intangible &
Otros Activos
$400
$750
$0
$348
$528
$0
Pasivo Circulante
Pasivo a largo
plazo
Capital
$253
$236
$661
$176
$144
$556
TOTAL
ACTIVOS $1,150 $876
TOTAL PASIVO &
CAPITAL $1,150 $876
($ Millones)

11. 3-11
Las medidas de Liquidez
Capital de Trabajo =
Activo Corriente - Pasivo Corriente
= $400 – $253 = $147
58.1
253$
400$
CorrientesPasivos
CorrientesActivos
CorrienteRazón 

12. 3-12
Activos corrientes
2007 2006
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Otros Activos
$ 26
$ 234
$140
$0
$18
$210
$120
$0
Total Activos Corriente $400 $348

13. 3-13
Fijos, intangibles y otros activos
2007 2006
Activos Fijos Brutos
Menos depreciación acumulada
$1,129
($379)
$816
($288)
Activos fijos netos
Intangible & otros activos
$750
$0
$528
$0
Total Act. Fijos y otros activos $750 $528

14. 3-14
Pasivos circulante
2007 2006
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar
Gastos acumulados
$ 34
$114
$105
$20
$56
$100
Total de Pasivo Circulante $253 $176

15. 3-15
Pasivos a largo plazo
2007 2006
Bonos a largo plazo
Otros pasivos a largo plazo
$ 192
$44
$112
$32
Total de pasivo a largo plazo $236 $144

16. 3-16
Capital de los Accionistas
2007 2006
Acciones Preferentes
Acciones comunes
Utilidades retenidas
Menos Treasury Stock
$20
$329
$312
$0
$20
$272
$296
($32)
Total Common Equity $641 $536
Total Shareholder’s Equity $661 $556

17. 3-17
Estado de Resultados
 Informes de ingresos, gastos y ganancias (o pérdidas)
durante el año.
 También reporta ganancias y dividendos sobre una base
por acción.

18. 3-18
Estado de Resultados de GSS, Inc.
2007 2006
Ventas $ 1,08 $ 840
Costo de Ventas $ 560 $ 428
Beneficio Bruto $ 520 $ 412
Gastos de venta y administración $ 348 $ 318
Depreciación Y Amortización $ 91 $ 35
Beneficio Operativo $ 81 $ 59
Ingresos no operativos $ 4 $ 6
Ganancias antes de intereses e
impuestos
$ 85 $ 65

19. 3-19
Estado de Resultados de GSS, Inc.
2007 2006
Ganancias antes de intereses e
impuestos
$ 85 $ 65
gastos de intereses $ 15 $ 13
Base Imponible $ 70 $ 52
Impuesto sobre la Renta $ 28 $ 21
Ingreso Neto $ 42 $ 31
Los dividendos preferidos $ 6 $ 6
Ingreso Neto Disponible para
Común
$ 36 $ 25

20. 3-20
Estado de Resultados de GSS, Inc.
2007 2006
Ingreso Neto Disponible div.común
Los dividendos comunes
Resultados Acumulados
$36
$20
$16
$25
$15
$10

21. 3-21
Estado de Resultados GSS, Inc.
2007 2006
Datos por Acción:
Acciones en circulación(millones)
Ganancias por acción
Los dividendos por acción
Precio de mercado a fin de año
16.00
$2.25
$1.25
$29.00
15.00
$1.68
$1.00
$26.00

22. 3-22
Estado de Flujos de caja
 Informes de cómo cambia la posición de efectivo de la
empresa durante el año.
 Se detalla los flujos de efectivo experimentado por la
empresa.

23. 3-23
Estado de flujos de caja
2007
Flujo de caja de las actividades operativas $ 108
Flujo de efectivo de actividades de
inversión
($ 313)
Flujo de efectivo de actividades de
financiación
$ 213
Incremento neto (disminución) de Efectivo $ 8
Efectivo al inicio del ejercicio $ 18
Efectivo al final del año $ 26

24. 3-24
Flujo de caja de las actividades operativas
2007
Ingreso Neto $ 42
Depreciación Y Amortización $ 91
Disminución (Aumento) de Cuentas por cobrar ($ 24)
Disminución (Aumento) en los inventarios ($ 20)
Aumento (Disminución) de Cuentas por pagar $ 14
Aumento (disminución) de los gastos
devengados
$ 5
Flujo de caja de las actividades operativas $ 108

25. 3-25
Flujo de Efectivo de Actividades de
Inversión
2007
Adquisición de planta y equipo ($313)
Flujo Neto de Efectivo de Actividades de
Inversión
($313)

26. 3-26
Flujo de efectivo de actividades de
financiación
2007
Aumento (Disminución) de Dctos por pagar $ 58
Emisión (Retiro) de la Deuda a Largo Plazo $ 80
Aumento (Disminución) de otros pasivos a
largo plazo
$ 12
Emisión (Retiro) de Acciones Comunes $ 89
Los dividendos en efectivo (Preferente y
común)
($ 26)
Flujo neto de efectivo de actividades de
financiación
$ 213

27. 3-27
Notas para los Estados Financieros
 Otros ingresos, gastos financieros, provisión para impuestos sobre la
renta.
 Utilidad neta por acción.
 Los inventarios, propiedades, planta y equipo y otros activos.
 Pensiones de los empleados y los planes de opciones sobre acciones.
 La información por segmentos de negocios
 Resumen Cinco años de rendimiento financiero.

28. 3-28
3.2 Valores de mercado frente a los
valores de libros
 Estados contables son ayudas inestimables a los analistas y
gestores.
 Pero las declaraciones no proporcionar cierta información
crítica, y tienen limitaciones inherentes.

29. 3-29
Estados Contables Históricos
 Estados contables no proporcionan información sobre los flujos futuros
de ingresos y efectivo.
 Los activos y pasivos reportados no reflejan los valores de mercado
actuales.
Así que el valor mostrado como Activos Totales NO es el valor actual de
mercado de la empresa.

30. 3-30
Mercado vs. libro Valor de los
Activos
El valor de mercado de un activo puede diferir de
su valor en libros por varias razones:
Depreciación contable difiere de la depreciación
económica.
Valores contables ignoran los efectos de la inflación.
Valores contables ignoran la liquidez del activo (por
ejemplo, los activos tangibles son más líquidos que
los activos intangibles y activos genéricos son más
líquidos que los activos únicos.)

31. 3-31
Valor de Mercado contra valor
en libros en los pasivos
Al igual que con los activos, el valor de Mercado actual de
un pasivo puede diferir de su valor en libros. Sin embargo,
la divergencia potencial es más pequeña en general, y la
relación entre los valores de mercado y en libros menos
compleja.
 Cuando las actuales y / o futuras condiciones
económicas cambian, el mercado de las tasas de
interés pueden cambiar.
 Cuando las tasas de interés de mercado futuro
cambia la salud financiera actual y / o esperada de
una empresa en particular, los valores de esa
empresa pueden cambiar.

32. 3-32
Valor del capital
 Capital de los Accionistas = Activo- Pasivo
Los valores de mercado y el de libro de los
activos y pasivos no son iguales.
 Así que el valor de los Fondos Propios se
muestra no es el valor actual de los
accionistas de mercado neto....

33. 3-33
3.3 Ganancia Neta Versus Flujo de
Efectivo
El ingreso neto no es una medida exacta del flujo de caja, ya
que contiene elementos no monetarios como la
depreciación.

34. 3-34
Utilidad Neta frente de Flujos
de Efectivo
Ciertos flujos de efectivo se producen antes de
que se registró el artículo.
Ejemplo: Gastos de depreciación:
Ciertos flujos de efectivo se producen después
de que el artículo se registró:
Ejemplo: salarios e impuestos devengados, venta
de mercancía a crédito
Los ingresos netos no mide el flujo de caja
desde:

35. 3-35
Impuestos
 Los impuestos son muy importantes porque afectan el valor y por lo tanto
afectan las decisiones
 El interés es un gasto, los dividendos no son un gasto
 ganancias de capital se refiere a un activo que se ha poseído durante un
tiempo suficientemente largo
Las leyes de impuestos cambian de vez en cuando

36. 3-36
Ratios y Análisis de Ratios
Hay un número ilimitado de alternativas.
No son útiles para "escoger ganadores".
Son útiles para la comprensión de la situación
actual y tal vez cómo se ha desarrollado hasta
este punto.

37. 3-37
Ratios y análisis de ratios
 Es el resultado de dividir una partida de estado financiero entre
otra.
 Mercado-para reservar relación
 El valor de mercado por acción dividido por el valor contable
por acción
 P E /: relación precio-ganancias
 El valor de mercado por acción dividido por las ganancias por
acción
 Histórico
 Mirando hacia adelante (en base a las expectativas)
 La rentabilidad por dividendo
 Dividendo dividido por el valor de mercado

38. 3-38
Resumen
 El propósito del capítulo 3 es revisar los principales estados
financieros, y hacer hincapié en la diferencia entre
contabilidad y económicos conceptos de valor y los
ingresos.

39. 3-393-39
Fundamentos de Administración Financiera
Emery Finnerty Stowe
Apoyo Académico: Ing. Com. CPA. Luis A. Sánchez P., MF, MAE