ESTADOS FINANCIEROS

1. Estados financieros
Son documentos contables que resumen la
información financiera esencial de la compañía
para que accionistas y acreedores conozcan su
situación actual y el desempeño financiero
anterior.
Permiten también que la empresa planifique sus
operaciones y establezca las metas financieras.

2. Estados financieros
Los estados financieros principales son:
Balance General
Estado de Pérdidas y Ganancias
Otros estados financieros importantes:
Estado de Flujos de Efectivos.
Estado de Cambios en el Patrimonio.

3. Estados Financieros
Permite conocer la situación
financiera y económica de
una empresa en un momento
determinado.
Está compuesto por el Activo,
el Pasivo y el Patrimonio.
Es estático, en un punto del
tiempo.
Se le considera el estado
financiero más importante.
Total Activo = Total Pasivo +
Patrimonio.
Balance General
Activo
Pasivo
Patrimonio

4. Elementos del Balance General
Activos: Todos los bienes que una empresa
posee, sean tangibles o intangibles.
Pasivos : Todas las deudas u obligaciones que
mantiene la compañía.
Patrimonio: Es el capital de los accionistas de la
empresa, equivalente a la
diferencia entre los activos y los
pasivos.

5. Balance General: Estructura
Activos Corrientes
Activos Fijos
Otros Activos
Pasivos Corrientes
Pasivo a L/P
Patrimonio

6. Elementos del Balance GeneralBalance general: Tipos de Activo
Pasivo Patrimonio Activo

7. Elementos del Balance GeneralBalance general: Tipos de Activo

8. LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA
Activos corrientes: Son los bienes que pueden transformarse en
dinero en el corto plazo para participar en el
proceso de negocio de la empresa.
Caja
Bancos
Cuentas por Cobrar a Clientes
Existencias
Un activo es más líquido cuando es más
fácil de ser convertido en dinero a un
mayor valor.
Tipos de Activos: Activos corrientes

9. LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA
Activos Fijos: Son aquellos bienes materiales o derechos que
no están destinados a la venta sino que
representan la inversión en “infraestructura” para
realizar el negocio.
Edificios.
Terrenos.
Maquinarias y equipo.
Herramientas.
Vehículos.
Almacenes.
Objetivos del capítulo negocio
Tipos de Activos: Activos fijos

10. LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA
Otros Activos: Son aquellos activos distintos de los activos
corrientes y los activos fijos.
Gastos pagados por anticipado.
Patentes.
Marcas.
Herramientas.
Vehículos.
Almacenes.
Objetivos del capítulo negocio
Tipos de Activos: Otros Activos

11. Elementos del Balance General
Tipos de Pasivos

12. LOS PASIVOS DE LA EMPRESA
Pasivos corrientes: Lo que usted debe pagar en el corto plazo y usó
para las operaciones de su negocio. Se considera
un año como corto plazo.
Créditos bancarios a corto plazo: sobregiros,
pagarés, avances en cuenta, etc.
Créditos de proveedores
Tributos por pagar (corrientes)
Cargas sociales por pagar.
Otras cuentas por pagar del negocio
Tipos de Pasivos: Pasivo Corriente

13. LOS PASIVOS DE LA EMPRESA
Pasivo No Corriente: Son las Fuentes de Financiamiento de
largo plazo (a más de un año).
Financian inversiones en nueva
capacidad productiva: nuevas fábricas,
tiendas, almacenes, tecnología, etc.
Créditos del sistema financiero a largo
plazo
Créditos de Proveedores
Emisión de bonos
Financiamiento bancario de largo plazo
Tipos de Pasivos: Pasivo de Largo Plazo

14. Otros Pasivos : Son aquellos que no pueden ser
clasificados ni como pasivo corriente ni
como pasivo no corriente.
Meses de garantía cobrados en un
alquiler.
Préstamos a plazo indeterminado.
LOS PASIVOS DE LA EMPRESATipos de Pasivos: Pasivo No Corriente

15. EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA
Patrimonio: Es lo que efectivamente la empresa tiene
después de cancelar todos su pasivos con terceros.
No se debe considerar:
Los créditos incobrables
Las existencias obsoletas
Patrimonio

16. Ejemplo de Balance General
Ejemplo de balance general
Caja 15 Sobregiros 80
Bancos 200 Proveedores 100
Cuentas por Cobrar 230 Tributos por pagar 300
Existencias 345 Otras cuentas por pagar 90
ACTIVO CORRIENTE 790 PASIVO CORRIENTE 570
ACTIVO FIJO 320 PASIVO NO CORRIENTE 280
OTROS ACTIVOS 80 PATRIMONIO 340
TOTAL ACTIVOS 1190 TOTAL PASIVOS 1190
ACTIVOS PASIVOS

17. Ejemplo de Balance General
Ejemplo de balance general

18. Estados Financieros
El Estado de Pérdidas y Ganancias Resultados muestra los
resultados de las operaciones realizadas por una empresa
durante un periodo económico.
Refleja cuáles han sido los hechos que generaron un
incremento del patrimonio o una disminución del mismo
durante un dicho periodo.
Es dinámico.
Estado de pérdidas y ganancias

19. Ingresos
(-) Costos de Ventas
= Utilidad Bruta
(-) Gastos Operativos
= Utilidad antes de Impuestos,
Intereses y Amortizaciones (EBITDA)
Ejemplo de Estado de Resultados
Estado de Pérdidas y Ganancias
EBITDA es también
conocido como
Utilidad Operativa
Gastos Generales,
Gastos de
Administración y
Ventas

20. Ejemplo de Estado de Resultados
Estado de Pérdidas y Ganancias
(-) Depreciación y Amortización
= Utilidad antes de Intereses e
Impuestos
(-) Otros Ingresos y Gastos
Financieros
= Utilidad antes de Impuestos
(-) Impuestos
= UTILIDAD NETA

21. LOS ELEMENTOS DEL ESTADO DE RESULTADOS
Estado de Pérdidas y Ganancias
• Son el producto de las ventas de los bienes o
servicios ofrecidos por la empresa.Ingresos
• Son los egresos directamente incorporados
en los productos o servicios vendidos.Costos
• Son los egresos realizados en la administración y
venta de los productos o servicios.Gastos
• Es el valor que pierde el activo fijo por su uso
durante el ejercicio económico.Depreciación
• Todo gasto ingreso que no está directamente
relacionado con el negocio.
Otros ingresos
o egresos

22. Ejemplo de Estado de Resultados
Estado de Pérdidas y Ganancias
ESTADO DE RESULTADOS ($MM) Ene-05 Feb-05 Mar-05
VENTAS 4.606 5.399 6.350
COSTO DE VENTAS 3.777 4.306 4.951
Utilidad Bruta 829 1.093 1.399
Margen Bruto 18% 20% 22%
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de administración 95 94 95
Gastos de mercadeo y ventas 347 313 354
Total Gastos Operacionales 442 407 449
Utilidad Operacional 355 654 918
Margen Operacional 8% 12% 14%
Gastos financieros 68 63 68
Otros ingresos 3 3 3
Otros Egresos 81 64 84
Utilidad Antes de Impuestos 369 655 934
Provisión para Impuestos 75 33 120
Utilidad Neta 294 622 814
Margen Neta 6% 12% 13%

23. LOS ELEMENTOS DEL ESTADO DE RESULTADOS
Flujo de caja
Flujo de
caja
Mide capacidad de pago a
acreedores
Mide valor generado para
los socios

24. LOS ELEMENTOS DEL ESTADO DE RESULTADOS
Flujo de caja
El efectivo es el oxígeno que permite que una
empresa sobreviva y prospere, y es el primer indicador
de la salud de una empresa.
Mientras un negocio puede sobrevivir por un corto
tiempo sin utilidades; sin efectivo simplemente quiebra.

25. LOS ELEMENTOS DEL ESTADO DE RESULTADOS
Relación entre estados financieros

26. Financiamiento de corto plazo
Los recursos de la empresa son base fundamental
para su funcionamiento, la obtención de efectivo en
el corto plazo garantiza la vigencia de la empresa en
el mercado.

27. Productos de financiamiento
Préstamos privados
Crédito comercial
Línea de sobregiro
Factoring
Leasing operativo
Leasing financiero
Lease back

28. Estructura del Capital
¿Cuál es la estructura óptima en el corto plazo?
Activo
Corriente
Pasivo
Corriente
>
Capital de
Trabajo

29. Objetivos del capítulo negocio
¿Cuál es la estructura óptima en el largo plazo?
Activos
Fijos
Capital de
Trabajo
Pasivos
No Corrientes
Capital
Bancos y Proveedores deben tener una opinión
favorable como para mantener sus créditos con las
mínimas exigencias de garantías posibles.

30. Tipos de productos
Cuentas por
Cobrar
Proveedores
Bancos
Factoring
Existencias
Proveedores
Bancos
Activos
Fijos
Bancos
Leasing

31. Clases de índices financieros
Ningún índice financiero por sí solo es suficiente para obtener un
panorama general de la situación financiera. Se necesita un mix.
Existen al menos cuatro tipos:
Liquidez
Endeudamiento
Rentabilidad
Cobertura
Tipos de índices

32. Objetivos del capítulo negocio
Balance general
Activos Pasivos
Caja 19.000 c x pagar 77.500
Cxc 180.000 l x pagar 36.000
Inventario 433.000 proveedores 67.000
--------------------------------------------------------------------------------------
Activo corriente 632.000 Pasivo corriente 180.500
A fijo neto 190.500 deuda largo plazo 200.000
capital 442.000
--------------------------------------------------------------------------------------
Total activos 822.500 Tot. Pas. y pat. 822.500

33. Objetivos del capítulo negocio
Estado de Pérdidas y Ganancias
Ventas S/. 1.425.000
- costo ventas (942.000)
--------------------------------------------------------------------------
Utilidad bruta 483.000
- depreciación (38.000)
- gasto ventas (137.500)
- gastos generales y de adm. (195.000)
---------------------------------------------------------------------------
Utilidad antes interese e impuestos 70.500
- interés (23.000)
---------------------------------------------------------------------------
Utilidad antes impuestos 47.500
- impuestos (40%) (19.000)
---------------------------------------------------------------------------
Utilidad neta S/. 28.500

34. Índices de liquidez
Evalúan la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a
corto plazo.
Un activo es más liquido cuando:
Se demora menos tiempo en convertirse en efectivo.
Es mayor el porcentaje del valor del activo que puede obtenerse en
efectivo.

35. Índices de liquidez
Índice de liquidez corriente o razón de liquidez
Es uno de los más generales índices de liquidez e indica cuantas veces
el activo circulante cubre el pasivo circulante.
Índice corriente =
IC = 632.000/180.500 = 3.5
Por cada sol de deuda corriente se cuenta con 3.5 soles para
responder.
rientesPasivosCor
rientesActivosCor

36. Índices de liquidez
Prueba ácida:
Relaciona las cuentas más liquidas del activo corriente con los pasivos
corrientes. Se excluye las existencias:
I. Ácido =
I. acido = (632.000 – 433.000)/ 180.500 = 1.1
Por cada sol de pasivo corriente se tiene 1.1 soles para responder.
rientesPasivosCor
sInventariorientesActivosCor 

37. Índice acidísimo.
Relaciona el disponible de la empresa con el pasivo circulante.
I. acidísimo =
I. acidísimo = 19.000/180.500 = 0.1
rientesPasivosCor
CxCsInventariorienteActivosCor 
Índices de liquidez

38. Índices de liquidez
Rotación de Inventario
Rotación de inventarios =
Mide cuántas veces rota en el año el saldo promedio de inventarios,
donde el inventario se mide en relación al costo de ventas.
Rot. Inv. = 872.000/433.000 = 2.013 veces
Es decir 2 veces en el año se renuevan completamente los inventarios.
Esta rotación se acompaña de:
PmedioInventario
tasCostodeVen

39. Índices de liquidez
Tiempo Promedio de Permanencia de Inventarios
Es decir cuanto tiempo se demoran los inventarios en ser vendidos y
convertirse en efectivo.
Tiempo promedio de permanencia de los inventarios =
Tiempo promedio de permanencia de los inventarios = 360/2.013 =
178.9 dias
sInventarioRotaciónde
360

40. Índices de endeudamiento
Sirven para determinar en qué medida puede afrontar la empresa sus
obligaciones en el largo plazo y evaluar de qué manera se está
financiando la empresa.
Indican quién ejerce el control de la empresa, de donde provienen las
fuentes de fondos y miden el grado de riesgo financiero de la empresa.
razón de endeudamiento=
lActivoTota
DeudaTotal

41. Índices de endeudamiento
Razón de endeudamiento =
lActivoTota
DeudaTotal
Razón de enedeudamiento
Muestra qué porcentaje de los activos totales se encuentra
comprometido con terceras personas.

42. Índices de endeudamiento
Razón de endeudamiento
sobre patrimonio =
Relaciona el total de deuda exigible por terceras personas con el
capital propio.
Índice endeudamiento s/ patrimonio = 380.000/442.000 = 0.86 =
86 %
Por cada $ de capital se debe $ 0.86 a terceras personas.
Patrimonio
DeudaTotal
Endeudamiento patrimonial

43. Otros índices de endeudamiento
Índice de endeudamiento
de corto plazo =
Patrimonio
PibleCPasivoExig /
Índice de endeudamiento
a largo plazo =
Patrimonio
PibleLPasivoExig /
Índice de
Capitalización Total =
)/(
/
PatrimonioPPasivoLciónTotalCapitaliza
PibleLPasivoExig


44. Este análisis se puede efectuar desde dos puntos de
vista:
rentabilidad en relación a las ventas
rentabilidad en relación a la inversión.
Índices de rentabilidad

45. Margen de Utilidad Bruta =
Margen de Utilidad bruta =
¿Es eficiente operativamente? ¿Genera excedentes en relación con sus
costos?
¿Serán suficientes para pagar sus otros gastos y retribuir a los
accionistas?
Mg. Bruto = 443.000/1.315.000 = 0.34 = 34 %
Por cada sol vendido, se gana 34%.
lesVentasTota
utaUtilidadBr
lesVentasTota
sCostoVentaVentas
Rentabilidad sobre ventas

46. Margen de utilidad operativa =
Indica cual es la incidencia que tiene la estructura de gastos
administrativos sobre las ventas.
Mg. Ut. Operativa = 70.500/1.315.000 = 0.05 = 5 %
sNetasTotalVenta
erativaUtilidadOp
Objetivos del capítulo negocioRentabilidad sobre ventas

47. Margen de utilidad neta =
Mide la eficiencia global de la empresa
Mg. Ut. Neta = 28.500/1.315.000 = 0.02 = 2 %
Es decir por cada $ en términos netos líquidos de la empresa
se ganan un 2 % o 2 centavos de $.
lesVentasTota
taUtilidadNe
Rentabilidad sobre ventas

48. tasa de retorno
sobre el patrimonio
Mide qué % esta ganando por cada $ que tiene los
propietarios invertidos en la empresa
Roe = 28.500/442.000 = 0.06 = 6 %
La ganancia de los propietarios es del 6 %
Patrimonio
taUtilidadNe

Rentabilidad sobre la inversión

49. Rentabilidad sobre la inversión
Tasa de rendimiento
sobre activos =
Roa = 28.500/822.500 = 0.035 = 3.5 %
Es decir sobre el total de activos el retorno es de 3.5 %
lActivoTota
taUtilidadNe

50. Rentabilidad sobre la inversión
Rotación de activos = ventas/ total activos tangibles
Mide cuál es el potencial de la empresa para generar ventas.
Indica las veces en el año en que rota el total de la inversión a precio de
venta.
Rotación de activos = 1.315000/822.500 = 1.6 veces
Es decir por cada sol invertido en activos tangibles se puede generar 1.6
soles de ventas.

51. Rentabilidad sobre la inversión
Rotación de activo fijo =
Indica cuántas veces rota la inversión en activos fijos
Rotación activo fijo = 1.315.000/190.300 = 6.9 veces
Por cada sol invertido en activo fijo se puede generar 6.9
soles de ventas.
NetoActivoFijo
Ventas

52. índice de retorno de los activos para poder
generar ganancias o PGG.
Se obtiene cuando se relaciona la rotación de los
activos con el margen de la utilidad neta.
PGG =










Ventas
taUtilidadNe
x
oTangiblesTotalActiv
Ventas
Rentabilidad sobre la inversión

53. El PGG se afecta con:
• cualquier mejora en la rotación de
activos
• cualquier mejora en la utilidad neta
Rentabilidad sobre la inversión

54. Un ejemplo para analizar
VARIABLES DE OPERACIÓN Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05
1. INGRESOS
Calzado de Lona (Miles de pares) 250 260 265 270
Calzado de Cuero (Miles de pares) 270 290 295 300
Precio calzado Lona/par 10.000 10.000 10.800 10.800
Increm. Precio/par 0% 0% 8% 0%
2. MARGENES
Calzado Lona 18% 18% 19% 19%
Calzado Cuero 19% 19% 20% 20%
3. GASTOS OPERACIONALES
Crecimiento gastos de administración % 1% 1% 2%
% gastos de ventas/ventas 7% 8% 8%
4. CAPITAL DE TRABAJO
Rotación de cartera (días) 35 35 35 35
Rotación de inventarios (días) 70 75 75 75
Rotación de proveedores (días) 45 45 45 60
4. INVERSION Y FINANCIACION
Inversión en activos fijos $ MM 0 300 0 500
Inversión en sociedades $MM 0 0 200 0
% reparto de diviendos 0% 0% 20% 50%
Capitalización de socios $MM 0 0 0 0
Nuevos Créditos $ MM 0 200 0 0

55. Gerencia de costos y ventaja Competitiva
Rico, Luis Fernando Pág 27
RELACIÓN COSTO – VOLUMEN - UTILIDAD
*
*
MILL $
341.3
ZONA DE
PERDIDA
OPERACIONAL
PUNTO DE
EQUILIBRIO
VENTAS
ZONA DE
UTILIDAD
OPERATIVA
COSTO Total
COSTO Fijo
C
O
S
T
O
T
O
T
A
L
VOLUMEN DE
PRODUCCION
Pares / mes
74.200
Capacidad practica
Punto de equilibrio

56. Flujo de caja
Es un documento o informe financiero que muestra los flujos de
ingresos y egresos de efectivo que ha tenido una empresa
durante un periodo de tiempo determinado.
A diferencia del estado de pérdidas y ganancias, el flujo de caja
muestra lo que realmente ingresa o sale de “caja”. No todo
gasto o ingreso, sino salida o entrada de efectivo.

57. Flujo de caja
Es la parte más importante del proceso de previsión
del negocio.
Un flujo de caja proyectado es la base del
presupuesto.
Permite mantener fondos adecuados para manejar el
negocio o tener capital.
Tener utilidades no quiere decir que la empresa sea
solvente.

58. Flujo de caja
Interés simple: Es el interés que se paga sobre un capital original.
Interés compuesto: Es el interés que se paga tanto sobre el capital
original más los intereses ya obtenidos y capitalizados
previamente.
Valor presente: Es el valor que tiene hoy una cantidad de dinero
que se obtendrá en el futuro, una vez que se ha descontado el
valor del dinero tiempo.
Valor futuro: Es la cantidad de dinero que alcanzará una inversión
en alguna fecha futura al ganar intereses a alguna tasa compuesta.

59. Flujo de caja
PPTO REAL PPTO ACUM REAL ACUM
FLUJO DE CAJA ($MM) Abr Abr Abr Abr
Utilidad Operativa 20 26 87 123
Más : Depreciación 0 0 0 1
Generación Interna 20 26 88 123
Capital de Trabajo
Más : Cartera Nacional 600 (183) 346 (438)
Más : Cartera del Exterior (7) (102) 44 (50)
Más : Inventarios Operacionales (286) (592) 56 (250)
Menos : Proveedores Nacionales 145 (87) 45 (187)
Menos : Proveedores del Exterior 19 (33) 9 (43)
Más : Impuestos 42 42 -
Total Capital de Trabajo 184 (757) 434 (507)
Otras Fuentes - Otros Usos - (106) - 70
Disponible Para Inversión (164) 677 (346) 701
Inversión Activos Fijos - 1 - 7
Inversiones Permanentes - - - (0)
Flujo de Caja Libre (164) 676 (346) 694
Menos : Pago de Intereses 6 13 15 37
Menos : Diferencia en Cambio - 4 - 5
Más : Incremento Obligaciones (3) 11 (32) 107
Más: Recursos Adicionales 176 338 -
Menos: Amortización Recursos Adicionales - - -
Variación neta de obligaciones 173 11 306 107
Más : Ing (Egr) no Operacionales (8) (27) (35) (103)
Más : Inversiones Líquidas - (27) - (52)
Más : Vinculados Económicos - - -
Más : Cuenta de Socios - (348) - (348)
Más : Corrección Monetaria - - - -
Total Flujo Financiero (16) (408) (82) (438)
Variación Otras Cuentas Patrimonio - - - 0
Flujo de Caja para Utilización (180) 269 (429) 256
Reparto de Dividendos - 230 - 230
Capitalización - - - -
Flujo Neto (180) 39 (429) 26
Caja Inicial 18 91 104 104
Saldo en caja (163) 130 (325) 130
Otros recursos 176 338 -
Caja Final 13 130 13 130
Un ejemplo de
Flujo de caja

60. Valor Actual Neto
El VAN evalúa los flujos futuros de ingresos y egresos de un proyecto,
considerando el valor del dinero en el tiempo, con el propósito de
determinar si una inversión o proyecto determinado generará ganancias.
Inversión
Valor Actual
de los
Beneficios
Netos
-VAN -

61. Valor Actual Neto
VAN > 0 → el proyecto es rentable.
VAN = 0 → el proyecto es rentable
también, porque ya está
incorporado el rendimiento de
de la tasa de descuento.
VAN < 0 → el proyecto no es rentable.

62. Valor Actual Neto
Para encontrar el VAN se necesita:
Monto de la inversión.
Flujo de caja neto proyectado.
Tasa de descuento.

63. Valor Actual Neto: Ejemplo
Enero FebreroMarzo Abril Mayo Junio Julio Agosto
Flujo de caja neto 10 50 300 1800 1900 1200 2900 3500
Tasa de interés 0.02
VA Flujo de caja S/. 10,301.78 La suma aritmética del flujo de caja es 11660
Inversión 2800
VAN S/. 7,501.78

64. TIR: Tasa Interna de Retorno
La Tasa Interna de Retorno es la tasa de
interés en la que el VAN se hace cero.
El TIR se debe comparar con el costo de
oportunidad del capital relevante.
Puede usarse la tasa de interés vigente en el
mercado.
Si el TIR es mayor, estamos ante un proyecto
empresarial rentable.
Si el TIR es menor, la inversión no resultará
atractiva.

65. TIR: Tasa Interna de Retorno
El cálculo de la TIR utilizar la fórmula del
VAN. Solo que iguala el VAN a 0 y calcula la
tasa de descuento:

66. Relación costo-beneficio
Es el ratio del valor actual de los beneficios
entre los costos.
Si es mayor que 1 significa que el proyecto es
rentable.
Si es menor que 1 significa que no lo es.

67. VAN y TIR
El VAN nos dice cuánto ganamos en dinero al
invertir una cierta cantidad de dinero.
El TIR es un porcentaje que no refleja el monto
de dinero que se está arriesgando.
Una ventaja del VPN es que nos da una
respuesta única. El TIR puede tener respuestas
múltiples.
Puede haber contradiccines entre ambos
criterios.