Este documento resume la presentación de un experto sobre las economías andinas, incluyendo Chile, Perú y Colombia. Discutió el desempeño económico de la última década, la resistencia durante la crisis financiera mundial y la recuperación posterior. También analizó las perspectivas del bloque andino, incluyendo oportunidades de inversión y el nuevo mercado integrado latinoamericano. El experto concluyó que la diversificación geográfica y sectorial a través de este mercado reduciría el riesgo de los portafolios

1. Economías Andinas:
Presente y Futuro
Nuevos desafíos del Bloque Andino
Ricardo V. Lago
Economista Analista Financiero Internacional

2. Secciones de la Presentación
1 Geografía Económica de la 4 Perspectiva del Bloque.
Subregión
5 Portafolio de inversión bursátil en la
2 Desempeño económico de la última subregión: perspectivas y riesgos
década
3 Resistencia durante la crisis y rebote
posterior

3. Geografía
económica de la
Subregión

17. De manera que se trata de una economía de tamaño respetable, que ocupa los
siguientes puestos en la economía
•Superficie: 8
•Población: 13
•PBI: 19
•Divisas: 19
•Exportaciones: 29
16

18. Desempeño
económico de l a
última década

19. Crecimiento del PBI 2011-2002 (% anual)
8% 7.3%
6.9%
7%
6%
5% 4.8% 4.7%
4.3%
4% 3.3%
3%
2%

20. Resistencia
durante la crisis
y rebote
posterior

21. PBI 2008-2011 ( % anual)
6% 5.7%
5.3%
5%
4%
3.2%
3% 2.6%
2.2%
2% 1.6%
1%

22. Secuencia de la Recuperación de las Bolsas
(Después del Crash del 2008-09)
• La Bolsa de Santiago de Chile fue la primera en retomar el ascenso
(el 10 de octubre, 2008)
• Le siguen las de Bogotá y Lima (el 27 y 28 de octubre, 2008)
• Luego Brasil, China y Rusia
• La Bolsa de Tokio es la última (el 10 de marzo del 2009)

23. Secuencia de Recuperación de las Bolsas
(Días de rezago en relación a Chile :10 Oct. 2008 )
143 149
160
120
80
40 25
17 18 19
0

24. Rentabilidad de las Bolsas de Valores
(Desde el punto mínimo en 2008-09 hasta Sept. 2011)
250% 236%
200%
149%
150%
111%
100%
74%
50%
22%
0%

25. Perspectivas del
Bloque

26. Inversionistas buscan
Países con suficientes garantías de:
Solvencia
Estabilidad
Macroeconómica
Seguridad Jurídica
• Países con mejores perspectivas de crecimiento que las –a corto
plazo, no muy buenas – de la economía mundial
• Exploremos cada uno de los temas

27. a. Solvencia y estabilidad macroeconómica de la Subregión
Credit Rating
Los tres países mantienen el grado de inversión o lo tienen en subida.
País S&P Fitch Moodys Observación
Chile A+ A+ AA- - Riesgo Soberano más bajo
del LATAM
- Uno de los 10 mas bajos de
mundo
Perú BBB BBB- BBB-
Colombia BBB - BBB- BBB-

28. Riesgo Soberano
Movimiento de las Rating Agencies (2011)
Países Desarrollados Países Emergentes
Mejoras Mejoras del Rating:
Mejoras del Rating:
de
Rating • Sólo 1 país
• 24 países
• República Checa
• Entre ellos: Perú, Chile y
Colombia
Rebajas del Rating:
Rebajas
• 42 países Rebajas del Rating:
de
Rating • 39 países
• Entre ellos: 10 países de la
Primavera Árabe

29. b. Seguridad Jurídica
Clasificación en cuanto a “facilidad para hacer negocios”
según estudio anual del Banco Mundial-IFC
200
172
150
127
115
100
50 36 39 43
35
1 5
0
Facilidad para hacer negocios (puesto que ocupa el país entre los 183 )

30. Oportunidades de Inversión
Pronóstico de Inversión Extranjera Directa
(en % del PBI - Consensus Forecast, 15 agosto , 2011 )
7%
6%
5%
4%
3%
2%
2011
1% 2012
0%

31. Oportunidades de Inversión
Pronóstico de crecimiento del PBI
(Consensus Forecast,15 agosto, 2011)
8%
7%
6%
5%
4%
3% 2011
2%
2012
1%
0%

32. Portafolio
bursátil en el
Bloque:
Perspectivas y
riesgos

33. Mercado Integrado Latino Americano
(MILA)
• Hace poco más de un mes ha empezado a funcionar el Mercado Integrado Latino
Americano (MILA)
• En esta plataforma, se integran operativamente las bolsas de valores de Lima,
Bogotá y Santiago
• Además aumentar el numero de Casas de Bolsa (a casi 100) y las agencias de
registro y liquidación de 1 a 3, MILA pasa ser una plataforma clave para la
diversificación de portafolios de peruanos

37. Beneficios de la diversificación bursátil :
sectorial y geográfica
A Harry Markowitz le dieron el Nobel de Economía en 1990
por la “Teoría de Selección del Portafolio”, pero el tema no
es nuevo ….
ya El Talmud Babilónico ( s. V) decía que : “El hombre
debe de asignar su dinero un tercio en tierra , otro tercio
en mercancías , y el resto en efectivo”
Veamos que dicen de nuevo los académicos sobre
diversificación sectorial y geográfica

38. Estudios pioneros de académicos sobre el tema

39. Reducción de riesgo:
Diversificación geográfica vs. sectorial en economías
desarrollados

40. Reducción de riesgo : diversificación geográfica vs
sectorial en economías emergentes

41. Conclusión
• La diversificación por sectores y por países reduce el
riesgo del portafolio hasta la mitad comparado con:
• Solo diversificación sectorial en un país
• Solo diversificación regional de un sector en varios países
• En el caso del Perú, la extensión del portafolio a Chile
y Colombia ofrece una extraordinaria diversificación
sectorial, amén de geográfica, pues la Bolsa de Lima
esta excesivamente concentrada en mineras.
• La diversificación sectorial en Perú es muy restrictiva :
casos de p.e. Calidda y LAN

42. Índices de la bolsa MILA
• Hay tres índices, el mas reciente es el MILA-40
lanzado hace un mes por S&P
• A continuación centro mi análisis en los valores
que compone éste índice MILA-40
• Las conclusiones, sin embargo, serian idénticas si
utilizara cualquiera de los otros dos índices

43. Diversificación sectorial del MILA-40

44. MILA- 40 : Peso de cada país

45. 10 mayores compañías en el MILA-40

46. Desempeñó histórico del MILA-40

47. Pero recuerden la clausula de cautela y descargo
de responsabilidad
“El rendimiento pasado no debe interpretarse como guía
del desempeño futuro”
PREGUNTA : ¿Pueden interpretar mis palabras como un
pronóstico de que el índice MILA va a subir en los
próximos meses?

48. Si que proceden, no obstante, como parte del pedido, los
siguientes pronunciamientos :
1. Si usted tiene su portafolio concentrado en valores de la Bolsa
de Lima, su ecuación riesgo-rendimiento mejora notablemente
si reduce parte de su exposición y la dedica a valores chilenos
y colombianos
2. Si usted entra “largo” en valores del MILA y corto en un índice
de la bolsa mundial, creo que ganaría dinero
3. Si las bolsas de países desarrollados subieran, yo creo que el
índice MILA subiría más
4. Si las bolsas bajaran, yo creo que MILA bajaría menos
5. Si el horizonte de su inversión es a 10 años o más, creo que
comprar la canasta MILA – incluso sin cobertura - es acertado

49. Finalizo presentándoles una gráfica que resume los tres “bull
markets” y cuatro “bear markets” de largo ciclo del S&P 500 desde
1900 hasta hoy

50. Nuevos
desafíos del
Bloque Andino
BBVA Asset Management Continental SA SAF
15 de Setiembre 2011

51. Situación Actual y Perspectivas
de la Economía del Perú
Nuevos desafíos del Bloque Andino
Julio Velarde Flores
Presidente del Banco Central de Reserva del Perú

52. Nuevos
desafíos del
Bloque Andino
BBVA Asset Management Continental SA SAF
15 de Setiembre 2011

53. BBVA Andino
Septiembre 2011