Este documento resume un análisis del riesgo cambiario para la compañía ABC y cómo evaluar el flujo de caja descontado. Propone gestionar el riesgo cambiario mediante la identificación y medición del riesgo, el desarrollo de una política y el uso de métodos de cobertura financiera. Analiza cuatro escenarios de tipo de cambio y su impacto financiero, y utiliza simulación de Montecarlo para analizar una inversión de 10 años. Concluye que gestionar el riesgo cambiario es importante para minimizar el

1. Cubrir Riesgo Cambiario de ABC y Evaluar
Flujo de Caja Descontado
Alumno: Vivian Natalia Góngora Cárdenas, Analista, Contaduría General de la Nación
Profesor: John Alex Herrera
Clase: Finanzas y Mercado de Valores
Agosto / 2016
Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas

2. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
Agenda
1. Metodología
2. Problema
3. Solución
4. Mercado Objetivo
5. Competencia
6. Equipo ejecutor
7. Análisis Financiero del Riesgo Cambiario
8. Análisis de una Inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
9. Conclusiones

3. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
1. Metodología
1. Análisis del reporte “Fondo Monetario Internacional de Colombia 2016”
2. Análisis del reporte “Foreigh Exchange Outlook Scotian Bank”
3. Creación de 4 escenarios (Modelos) del impacto cambiario USD vs Pesos Colombianos para 2016.
4. Análisis de 2 herramientas para crear la política y la administración del riesgo cambiario.
5. Crear un modelo Financiero “discounted cash flows” para analizar el riesgo usando la simulación de Monte Carlo @Risk v7.
6. Software usado:
• Palisade @ Risk version 7.
• Palisade @ Evolver version 7.

4. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
2. Problema
Las importaciones de la Compañía ABC se han visto afectadas como consecuencia de la fuerte devaluación del peso colombiano (COP)
frente al dólar (USD), por lo que la Compañía enfrenta un nivel de riesgo cambiario considerable. De acuerdo con los análisis
realizados por el Fondo Monetario Internacional y ScotiaBank, las principales causas de esta problemática son:
- Reducción de los precios del petróleo
- Riesgos en el sistema financiero (Materialización del riesgo de crédito)
- Creciente déficit en cuenta corriente (Menor demanda de exportaciones y la baja de los precios internacionales de las MP)
- Situación fiscal en Colombia (incertidumbre a los inversionistas)
- Incremento de la inflación (Fenómeno del Niño)
- Falta de inversión para el respaldo del programa de obras de infraestructura 4G

5. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
3. Solución
Gestionar el Riesgo
Cambiario
1. Identificar y medir
el riesgo
2. Desarrollar una
política
3. Utilizar método de
cobertura financiero
Contrato Forward
Contrato para comprar
o vender un activo
Fecha pre-establecida
Tasa de cambio
determinada

6. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
4. Mercado Objetivo
En caso de que las empresas competidoras no utilicen métodos de cobertura para mitigar el Riesgo Cambiario,
implica para la Compañía ABC que se fortaleza su ventaja competitiva frente al sector.
 Liderazgo en Costos
 Facilitar la fijación de precios de los productos
 Nivel estable de ventas
 Enfoque a satisfacer las necesidades de los consumidores

7. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
5. Competencia
Benchmarking Competitivo
1. Aspectos
•Productos, servicio al cliente, procesos productivos
métodos de trabajo, estrategias comerciales y políticas
empresariales.
2. Selección
de Empresas
•Empresas competidoras directas que se encuentran
al mismo nivel o superior.
3. Recolectar
Información
•Visitar locales, entrevistas a clientes, visitar
perfiles de redes sociales.
4. Análisis de
la
Información
5. Adopción
de las
mejores
prácticas

8. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
6. Equipo Ejecutor
• Revisar y aprobar la política para la gestión del riesgo cambiario.
• Revisar el reporte de transacciones para determinar si las
estrategias son razonables de acuerdo con ambiente financiero
de la Compañía
Junta Directiva
• Implementar sistema de control y procedimientos que provean
un nivel apropiado de segregación de funciones relacionadas con
la contabilización de actividades de intercambio.
Director
Financiero
• De ser necesario, establecer nuevos contratos de cobertura.
• Preparar los reportes especificados en la Política de Gestión del
Riesgo Cambiario.
Gerente de
Tesorería

9. 6.1 Análisis del Riesgo Cambiario

10. 6.1 Política del Riesgo Cambiario

11. Especialización de Contabilidad Internacional I Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
7. Análisis Financiero
Concepto ABC Case Study TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% Scotia Bank
Aggregate
Profit
$
839.700.000
$
858.139.025
$
846.886.663
$
813.129.575
$
837.660.500
Variación 100% 2,20% 0,86% -3,16% -0,24%
•Impacto en la Utilidad
ABC Case
Study TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% Scotia Bank
Cash on
Hand
$
639.880.000
$
658.319.025
$
647.066.663
$
613.309.575
$
637.840.500
Variación 100% 2,88% 1,12% -4,15% -0,32%
•Impacto en los Flujos de Caja

12. Especialización de Contabilidad Internacional I Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
7. Análisis Financiero del Riesgo Cambiario
$0
$100,000,000
$200,000,000
$300,000,000
$400,000,000
$500,000,000
$600,000,000
$700,000,000
$800,000,000
$900,000,000
$1,000,000,000
TRM + 10% TRM + 15% TRM + 30% Scotia Bank
Análisis Financiero
Aggregate Profit Cash on Hand
Con base en los
resultados obtenidos, el
método de cobertura se
aplicará tomando como
referencia la variación
del 15%.

13. Especialización de Contabilidad Internacional I Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
Se utilizó la herramienta algorítmica de Simulación de Montecarlo, y para efectos del ejercicio se ejecutaron 1.000
interacciones y se obtuvo como resultado:

14. Especialización de Contabilidad Internacional I Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
8. Conclusión
De acuerdo con el análisis realizado se puede demostrar la importancia que tiene para la
Compañía Internacional ABC gestionar el Riesgo Cambiario, teniendo en cuenta los
objetivos, las responsabilidades, los controles y las estrategias definidos por la empresa,
para poder minimizar el impacto en las utilidades, mejorar la predicción de los flujos de
caja y facilitar la fijación de los precios de los productos.