El documento presenta un análisis del riesgo cambiario de la compañía ABC y evalúa el flujo de caja descontado. Se analizan 4 escenarios del impacto cambiario del USD vs la moneda colombiana para 2016 y se evalúan opciones de cobertura como contratos forward. También se realiza un análisis de Montecarlo DCF de una inversión de 10 años que muestra que el proyecto es financieramente viable y genera fondos suficientes.

1. CUBRIR RIESGO CAMBIARIO DE ABC y
EVALUAR FLUJO DE CAJA DESCONTADO
Alumno: Julia Mylena Cortes, Consultor, PricewaterhouseCoopers
Profesor: John Alex Herrera
Clase: Finanzas y Mercado de Valores
Agosto / 2016
Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas

2. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
AGENDA
1. Metodología
2. Problema
3. Solucion
4. Mercado objtetivo
5. Competencia
6. Equipo
7. Analisis Financiero del riesgo cambiario
8. Análisis de una inversión a 10 años usando Simulación de Montecarlo DCF
9. Conclusion

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1. METODOLOGIA
• Análisis del reporte “Fondo Monetario Internacional de Colombia 2016”
• Análisis del reporte “Foreigh Exchange Outlook Scotian Bank”
• Creación de 4 escenarios (Modelos) del impacto cambiario USD vs Pesos Colombianos para 2016.
• Análisis de 2 herramientas para crear la política y la administración del riesgo cambiario.
• Crear un modelo Financiero “discounted cash flows” para analizar el riesgo usando la simulación de Monte
Carlo @Risk v7.
• Software usado:
• Palisade @ Risk version 7.
• Palisade @ Evolver version 7.

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2. PROBLEMA
La compañía ABC tiene el riesgo cambiario en sus importaciones. Los riesgos según el Fondo Monetario
Internacional son:
a. El deterioro en el precio de materias primas especialmente el petròleo que es la mitad de las exportaciones de
Colombia,
b. El fondeo para el ambicioso proyecto vial de Cuarta Generaciòn (4G)
c. Las condiciones meteorològicas
d. La desaceleraciòn del crèdito en el sistema financiero lo que genera presiones de lìquidez para el
apalancamiento en algunas empresas.

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3. SOLUCION
La incertidumbre sobre las tasas de cambio impide el desarrollo exitoso planeado por las compañìas, por esta razòn
se deben buscar opciones de coberturas financieras para disminuir el riesgo al importar y exportar.
Mostraremos 3 escenarios con las proyectos realizadas por el FMI que consiste en tomar la TRM al 1 de abril de
2016 y aumentarlas en 10%, 15% y 30%. El 4 escenario consisten en tomar la variaciòn de la TRM según el informe
del Scotiabank que oscilan entre los 3100 y 3275.
Una vez se analicen los 4 escenarios, la Compañìa ABC adicional revisarà una alternativa de cobertura cambiaria
financiera para mitigar el riesgo y garantizar la rentabilidad que se definiò para el servicio que vende o que compra,
para ello se estudian las alternativas mas utilizadas en Colombia como son los contratos Forward, Opciones y
Futuros.

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4. MERCADO OBJETIVO
La Compañìa ABC debe mitigar los riesgos cambiarios para mantener el margen de rentabilidad y los flujos de caja
presupuestados. Para ello se plantean 3 posiciones:
La compañìa ABC toma opciones
de cobertura
Se mantiene en el mercado con respecto
a sus competidos del mismo nivel
La competencia de ABC no toma
opciones de cobertura
Desventajas competitivas, precios
inestables, rentabilidad y flujos de caja
comprometidos
La competencia de ABC toma
opciones de cobertura
Igualdad de condiciones que la compañía
ABC para competir.

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4. MERCADO OBJETIVO
A continuaciòn una gràfica del comparativo entre una empresa que toma opciones de cobertura y otra sin
cobertura:
-1
0
1
2
3
4
5
6
0 5 10 15
Sin Cobertura
Competencia
Con cobertura ABC

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5. COMPETENCIA
Para saber que tan productiva es la Compañìa ABC en el mercado, se debe comparar con las empresas que ofrezca
productos o servicios similares, con el fin de aprender de los procesos, mejorar las pràcticas y reducir costos.
A travès del Benchmark la Compañìa ABC puede analizar funciones especìficas que dieron resultados positivos y
èxito a sus competidores para tomarlas como referencia e implementarlas en nuevos sistemas enfocados al
perfeccionamiento de sus resultados, se evaluàn opciones de cobertura que se hayan tomado para mitigar riesgos,
estabilizar precios y ventas.
BENCHMARK
Herramienta de
Evaluciòn

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6. EQUIPO
La Compañìa ABC debe contar con un equipo de trabajo capacitado en el àrea financiera para definir, ejecutar y
controlar las opciones de cobertura tomadas y alertar sobre las posibles desviaciones que surjan durante la
operaciòn.
Este equipo de trabajo debe estar integrado por:
1. Accionistas
2. Gerente general
3. Gerente financiero y personal del àrea financiera
4. Asesor Cambiario

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7. ANALISIS FINANCIERO DEL RIESGO CAMBIARIO
Comparativo de los 4 modelos financieros teniendo en cuenta la volatilidad en la tasa de cambio.
Concepto 10% 15% 30% Scotiabank
Aggregate Profit 858.139.025 846.886.663 813.129.575 837.660.500
100% -1,31% -5,25% -2,39%
Concepto 10% 15% 30% Scotiabank
Cash on Hand 658.319.025 647.066.663 613.309.575 637.840.500
100% -1,71% -6,84% -3,11%
Escenario TRM Tipo Riesgo Opciones de cobertura
Favorece 15% Riesgo bajo Opcional
Desfavorece 30% Riesgo alto Inmediatas

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7. ANALISIS FINANCIERO DEL RIESGO CAMBIARIO
Grafica de la variaciòn de los 4 modelos financieros
0
100,000,000
200,000,000
300,000,000
400,000,000
500,000,000
600,000,000
700,000,000
800,000,000
900,000,000
Diciembre2015
Aggregate Profit
Cash on Hand

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8. ANALISIS DE UNA INVERSION A 10 AÑOS USANDO SIMULACION DE MONTECARLO DCF

13. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
8. ANALISIS DE UNA INVERSION A 10 AÑOS USANDO SIMULACION DE MONTECARLO DCF

14. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
8. ANALISIS DE UNA INVERSION A 10 AÑOS USANDO SIMULACION DE MONTECARLO DCF

15. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
9. CONCLUSION
1. Proyecto de derivados: La Compañìa ABC podria tomar cobertura de opciones como son los contratos
forward que tienen los siguientes beneficios:
a. Pactar una tasa futura
b. No son negociados en el mercado
c. Son contratos privados entre una entidad financiera y un particular
d. Se ajustar a las necesidades del cliente
2. Proyecto de inversión (Palisade): El Valor Actual Neto de la inversiòn de 50.000 en el proyecto es de 63.500, lo
que nos permite concluir que es un proyecto que genera fondos suficientes y:
a. Proyecto financieramente viable,
b. Permite retornar la inversiòn inicial,
c. Retribuir a los inversionistas con la tasa de interès esperada
d. Obtener una rentabilidad adicional