Origen de las Finanzas corporativas. Función, objetivos y conceptos de las finanzas corporativas. El administrador financiero Evolución de las finanzas corporativas Sistema financiero público y privado Regulaciones y aspectos jurídicos del sistema financiero nacional

1. FINANZAS CORPORATIVAS
Ing. Verónica Bravo Santana

2. La Administración Financiera
2

3. Van Horne (1977) LAS
finanzas como disciplina
académica culmino en años
cincuenta con la
consagración del denominado
pensamiento financiero
tradicional
Se ponía el acento mas en el
análisis externo de la
empresa que en la toma de
decisiones dentro de la
misma.
Aportadores de fondos,
estudio de la financiación
externa
Análisis de los flujos de
tesorería de la empresa así
como su planificación y
control
EL NACIMIENTO DE LAS FINANZAS
CORPORATIVAS

4. SOLOMON (1972) Y GIRAULT Y ZISSWILLER (1973)
1. ESPECIAL INTERES POR LA FINANCIACIÓN DE LAS
GRANDES SOCIEDADES
2. ATENCIÓN PREFERENTE A LA FINANCIACIÓN A LARGO
PLAZO
3. CICLO DE VIDA DE LA EMPRESA
4.LAS POLITICAS Y LOS PROCEDIMIENTOS

5. JENSEN Y
SMITH (1984)
• Temas de mayor atención en el campo de
las finanzas corporativas eran las políticas
optimas de inversión, financiación y
dividendos
ZINGALES
(2000)
• Disciplina académica que se practica tanto
en las escuelas de negocios como en los
departamentos de economía, como la
organización industrial, la política
monetaria y la valoración de activos.

6. FINANZAS
CORPORATIVAS
Tiene un enfoque
en la constitución
de sociedades,
emisiones de
capital,
expansiones,
fusiones,
reorganizaciones y
liquidaciones
Priorizando los
aspectos externos,
legales e
institucionales de la
financiación de
empresas
Ofrece un marco
teórico,
fundamentado en la
noción de tasa de
descuento y en la
idea de que el
precio de una
acción debía
corresponderse con
el valor descontado
del flujo esperado
de dividendos
JOHN BURR WILLIAMS
(1938)

7. La obtención de
fondos al mínimo
coste y la asignación
eficiente de los
mismos
La vida de la empresa,
los primeros internos
de gestión ( iliquidez y
solvencia; rentabilidad
y crecimiento)
Como resultado los
directores financieros
contaron con un
criterio racional de
aceptación
Rechazo de proyectos
de inversión a la hora
de asignar
Evaluación crítica de
la estructura de capital
y de la política de
dividendos de la
empresa
LOS CAMBIOS EN LOS SISTEMAS DE GESTIÓN

8. VAN: Valor Actual Neto
TIR: Tasa Interna de
Rendimiento
El valor actual de un activo
es igual al valor actualizado
de los flujos derivados de la
posesión del mismo
CRITERIOS DE VALORACIÓN DE INVERSIONES

9. Irving Fisher
(1930)
Establece que
un mundo
cierto con
mercados
perfectos de
capitales
Las decisiones
de consumo e
inversión de un
agente
económico
individual son
independientes
entre sí

10.  Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar
dinero.
 Las Finanzas Corporativas son las encargadas de estudiar todas
las acciones tomadas en la empresa que puedan tener un
impacto financiero. Concretamente se refieren al estudio de las
decisiones de financiamiento y a la política de dividendos de la
empresa.
Definición

11.  El principal objetivo que poseen es lograr una maximización en
el valor correspondiente a los accionistas de la empresa o bien,
a los propietarios de ésta. Se dividen en cuatro grupos
diferentes; las decisiones de inversión, las decisiones de
financiación, las decisiones sobre los dividendos, y las
decisiones directivas.
Objetivo

12. Intuitivamente es ganar o sea crear valor para los
propietarios de la empresa.
OBJETIVO DE LAS FINANZAS
Una primera aproximación: MAXIMIZAR LAS GANANCIAS
Tiene tres críticas:
1. La definición de ganancia es difusa, ser refiere a ganancia sobre
vtas, sobre capital, a c/p o l/p, antes o después de impuestos.
2. No considera el valor tiempo del dinero: no es lo mismo $1 en el
momento 0 que en el momento 13.
3. Tampoco considera el riesgo implícito en la decisión, la
incertidumbre. No es lo mismo invertir en una fábrica de alimentos
que en una de alta tecnología.
Estas críticas generan una segunda y nueva definición del objetivo
de las finanzas el cual es la maximización de la creación de valor.

13. PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS
DECISION DE INVERSION
La decisión de inversión es la más importante de las tres
porque se toma para crear valor o riqueza.
El financista tiene como primera función decidir todo lo
relacionado con la inversión y el uso de fondos que tiene
a su disposición. Invertirá considerando algunas
variables, como montos, rentabilidad esperada, nivel de
riesgo, plazo, etc.
Al invertir en un proyecto, el Gerente de Finanzas utiliza
una serie de herramientas, entre las que se cuentan los
sistemas de costeo, presupuestos, la Matemática
financiera (para el cálculo del Valor Presente Neto, la
Tasa Interna de Retorno, el Período de Recuperación del
Capital, etc.) microeconomía y macroeconomía, entre
otros.

14. DECISION DE FINANCIAMIENTO
Es la segunda decisión de importancia de la empresa, en el cual el
administrador financiero deberá determinar cual es la mejor mezcla
de financiamiento o estructura del capital.
La empresa tiene básicamente tres fuentes de financiamiento:
Recursos propios o autogenerados de la actividad cotidiana
Recursos aportados por los accionistas como aporte de capital.
Recursos obtenidos de terceros.
PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS

15. DECISION DE DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS
La tercera decisión importante de la empresa es su política de dividendos.
La empresa con las utilidades obtenidas tiene dos alternativas de acción:
 Las reinvierte en la organización.
 Las distribuye entre los accionistas vía dividendos.
Si la empresa reinvierte sus utilidades, eso será beneficioso, pues traerá como
consecuencia que en el futuro la empresa pueda obtener mayores utilidades y
la organización crecerá día a día.
Por otro lado, si la empresa distribuye las utilidades a los accionistas vía
dividendos, esto traerá consigo la satisfacción de ellos lo cual es sumamente
importante pues la razón de la existencia de la empresa es la voluntad de los
accionistas de arriesgar su capital constituyendo la organización.
PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS

16. ADMINISTRADOR FINANCIERO
 Administra activamente
los asuntos financieros
de todo tipo de
empresas, ya sean
financieras o no
financieras, privadas o
publicas, grandes o
pequeñas, lucrativas o
no lucrativas.
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17. FUNCIONES
Sus funciones se ejercen con el objetivo de maximizar
el capital de los accionistas.
Forma parte de la primera función, la determinación
del monto total de fondos que emplee la organización.
El gerente financiero usa en la asignación y obtención
de fondos herramientas de análisis, planeación y
control.
Debe planear con el fin de obtener y asignar los fondos de
manera eficiente, proyectar fondos de flujo de caja y determinar el
efecto más probable de esos flujos sobre la situación financiera
de la firma. Sobre la base de estas proyecciones planea para
tener una liquidez adecuada.

18. FUNCIONES
Deben establecer ciertas normas con el fin de
controlar el desempeño de sus funciones, se usan
para comparar el desempeño real con el desempeño
planeado.

19. Evolución de las finanzas
 La actividad financiera existe desde el primer momento en que
se utiliza el dinero como medida de valor e instrumento de
cambio de cualquier tipo de transacción.
 Desde épocas muy remotas, la obtención de beneficio
económico ha sido de gran importancia para el hombre, como
medio de garantizar su subsistencia y mejorar su calidad de
vida.
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20. Fenómeno de la globalización en
las finanzas
 El fenómeno de la globalización iniciado en los
Noventa, ha generado impactos en las finanzas de
las organizaciones públicas y privadas. La aplicación
de nuevas tecnologías en productos y procesos
productivos ha producido crecientes economías de
escala que mueven a las empresas hacia la
adecuación de este fenómeno.
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21. Fenómeno de la globalización en
las finanzas
 La creciente rivalidad global, la convergencia de los
sistemas económicos hacia un modelo genérico de
economía de mercado y la deslocalización industrial,
así como la expansión internacional de las
empresas a la consolidación progresiva del libre
comercio, han re-dimensionado la función y
administración financiera en el contexto de los
cambios suscitados en la regulación de los
mercados financieros.
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22. Fenómeno de la globalización en
las finanzas
 La desregulación de los mercados financieros en el
orden nacional y la progresiva remoción de
obstáculos al libre movimiento del capital entre
países han incidido decisivamente en la
mundialización de las finanzas internacionales.
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23. El libre acceso de las entidades financieras
extranjeras a los mercados nacionales
 Esto llevó al desarrollo espectacular de las
empresas financieras con negocios internacionales,
que a su vez produjo una brutal competencia en el
sector. Su consecuencia fue el desarrollo de una
estrategia internacional, la mayor interrelación entre
los diversos sistemas financieros nacionales y los
esfuerzos de cientos de gobiernos por atraer a
empresas financieras de otros países. En el área de
la Unión Europea, la meta del mercado financiero
único ha fructificado en el logro de una moneda
única (Euro).
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24. La universalización de las instituciones
 Se adopta el modelo de banca universal. Esto ha
traído una cada vez mayor competencia a nivel
internacional.
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 Principalmente de los tipos de interés y las
comisiones. El inicio de la desregulación en este
terreno se debe a la ya mencionada competencia
entre bancos de negocios en diferentes países.
La libertad de fijación de los precios de los
servicios financieros

25. SISTEMA FINANCIERO
 Un sistema financiero es el conjunto de instituciones
que tiene como objetivo el de canalizar el ahorro de
las personas. Esta canalización de recursos permite
el desarrollo de la actividad económica (producir y
consumir) haciendo que los fondos lleguen desde
las personas que tienen recursos monetarios
excedentes hacia las personas que necesitan estos
recursos. Los intermediarios financieros crediticios
se encargan de captar depósitos del público, y, por
otro, prestarlo a los demandantes de recursos.
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26. SISTEMA FINANCIERO
 Los intermediarios financieros crediticios se encargan de
captar depósitos del público, y, por otro, prestarlo a los
demandantes de recursos. El sistema financiero
ecuatoriano se encuentra compuesto por instituciones
financieras privadas (bancos, sociedades financieras,
cooperativas y mutualistas); instituciones financieras
públicas; instituciones de servicios financieros,
compañías de seguros y compañías auxiliares del
sistema financiero, entidades que se encuentran bajo el
control de la Superintendencia de Bancos,
constituyéndose los bancos en el mayor y más
importante participante del mercado con más del 90% de
las operaciones del total del sistema.26

27. Importancia del Sistema
Financiero
 Una situación de estabilidad financiera podría
definirse como aquella en que el sistema financiero
opera de manera eficiente y constante. En una
economía desarrollada las entidades financieras se
encargan de distribuir los fondos que reciben de los
ahorradores entre las personas necesitadas de
créditos. De esta manera de mantiene una
economía saludable pero sobre todas las cosas se
genera un clima de confianza entre la población
para seguir generando riqueza.
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28. ¿Cómo se integra un Grupo
Financiero?
 Los grupos financieros están integrados por
una sociedad controladora y por algunas de
las entidades financieras siguientes:
 Almacenes generales de depósito,
 Casas de cambio,
 Instituciones de fianzas,
 Instituciones de seguros,
 Casas de bolsa,
 Sociedades operadoras de sociedades de inversión,
 Distribuidoras de acciones de sociedades de inversión.
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29. ¿Qué es una Institución
Financiera?
 La expresión "institución financiera" es
genérica y comprende a toda empresa que
habitualmente se dedica a prestar fondos o a
conceder créditos, sea que lo haga con sus
propios fondos o con fondos recibidos de
terceros, esto último cuando está
expresamente facultada por la ley para ello.
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30. Sector Financiero Público
 Art. 361.- Creación. Las entidades del sector
financiero público se crearán mediante
decreto ejecutivo, en el que, al menos, se
expresará: 1 Denominación; 2 Objeto; 3
Capital autorizado, suscrito y pagado; 4
Patrimonio; 5 Administración; 105 6
Duración; y, 7 Domicilio.
 Código Orgánico Monetario Financiero
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31.  Art. 362.- Denominación. La denominación de las entidades del
sector financiero público será diferenciada del resto de entidades
financieras, debiendo hacer visible su naturaleza pública.
 Art. 363.- Organización. Las entidades del sector financiero público
se organizarán de conformidad con las definiciones y necesidades
determinadas por la Junta de Política y Regulación Monetaria y
Financiera.
 Art. 364.- Liquidación. El Presidente de la República mediante
decreto ejecutivo, por razones de interés público, podrá disponer el
cierre de las entidades del sector financiero público. Como
consecuencia del cierre dispuesto se procederá a su liquidación
voluntaria de acuerdo con las disposiciones de este Código.
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Sector Financiero Público

32.  Art. 365.- Naturaleza. Las entidades del sector financiero público se
constituirán como personas jurídicas de derecho público, con
autonomía administrativa, financiera y presupuestaria. En el ejercicio
de sus actividades y servicios financieros se regirán por las
disposiciones de este Código, las que emitan la Junta, los organismos
de control, sus respectivos directorios, las aplicables a las
instituciones financieras y en lo demás, aplicarán la legislación que
rige a las instituciones públicas.
 Art. 366.- Objeto. El objeto de las entidades del sector financiero
público estará determinado en el decreto ejecutivo de su creación, en
el que se establecerá su condición de entidad financiera pública, el
tipo de entidad y los segmentos y actividades financieras a las que se
va a dedicar.
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Sector Financiero Público

33.  Art. 367.- Patrimonio. El patrimonio de las entidades del
sector financiero público es autónomo y estará constituido por
los bienes que se determinen en el decreto ejecutivo
correspondiente.
 Art. 368.- Duración, estatuto social y domicilio. Las entidades
del sector financiero público tendrán la duración y el domicilio
que se establezca en el respectivo estatuto social.
El estatuto social contendrá la estructura institucional general de la entidad y deberá ser
conocido y aprobado internamente por su directorio y posteriormente por parte de la
Superintendencia de Bancos.
El contenido del estatuto social estará normado por la Superintendencia de Bancos.
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Sector Financiero Público

34.  Art. 369.- Finalidad y objetivos. Las entidades financieras públicas
ejercerán actividades financieras de manera sustentable eficiente y
equitativa. El financiamiento que otorguen buscará cumplir entre otros,
los siguientes objetivos:
– a) El cambio del patrón de especialización de la economía nacional;
– b) La innovación y el emprendimiento para incrementar la intensidad
tecnológica y de conocimiento;
– c) El incremento de la producción nacional y la soberanía alimentaria;
– d) La sustitución selectiva de importaciones;
– e) Las exportaciones con énfasis en aquellas de valor agregado;
– f) Proyectos de los gobiernos autónomos descentralizados;
– g) La vivienda sobre todo de interés social;
– h) La inclusión económica de primeros emprendedores, madres solteras,
personas en movilidad humana, con discapacidad, jóvenes y otras personas
pertenecientes a grupos de atención prioritaria.
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Sector Financiero Público

35.  Art. 371.- Estructura. El gobierno de las
entidades que conforman el sector financiero
público estará integrado por:
 1. Directorio; y
 2. Gerencia General.
La estructura orgánica de la entidad constará en el respectivo
acto normativo, que será aprobado de conformidad con la Ley
Orgánica del Servicio Público.
Los miembros del directorio y el gerente general serán
considerados los administradores de la entidad.
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Sector Financiero Público

36. PRINCIPALES INSTITUCIONES
FINANCIERAS PRIVADAS DEL ECUADOR

41. Regulaciones y aspectos jurídicos
del sistema financiero nacional
41
Código Orgánico Monetario y
Financiero
Ley General de Seguros -
Codificación
Reglamento a la Ley General
de Seguros
Legislación sobre el Contrato
de Seguros - Decreto
Supremo 1147
Registro de Reaseguradores
e Intermediarios Extranjeros -
Resolución JB_2001_289
Ley General del
Sistema Seguros
Privados

42. 42
Regulaciones y aspectos jurídicos
del sistema financiero nacional
Ley del Sistema
de Seguridad Social
Ley de Seguridad Social
Ley de Burós de Información
Crediticia
Ley de Burós de Información
Crediticia
Reglamento a la Ley General
de Cheques
Reglamento General a la Ley
de Cheques

43. 43
Regulaciones y aspectos jurídicos
del sistema financiero nacional
Ley del Banco del IESS Ley del Banco del IESS
Ley Orgánica de Economía
Popular y Solidaria
Ley de Economía Popular y
Solidaria
Ley de Creación de la Red de
Seguridad Financiera
Ley de Creación de la Red de
Seguridad Financiera