Iván Martín visita Value School para hacer un repaso de la trayectoria de Magallanes Value Investors, que en este 2019 comienza su quinto año de andadura siguiendo los principios del value investing. También explica la filosofía de inversión, enfocada en empresas cotizadas en Iberia y Europa, que ha practicado como gestor de los fondos Magallanes Iberian Equity, Magallanes European Equity y Magallanes Microcaps.

1. 1

2. 13 marzo 2019
LA INVERSIÓN EN VALOR
COMO FILOSOFÍA DE VIDA

3. • SGIIC, fundada en diciembre de 2014
• Especializada en la gestión de renta variable con filosofía value
investing
• Análisis propio de valores
• Independientes: creada y controlada por sus socios fundadores
• Coinversión con nuestros clientes
• Vocación docente value investing
• Activos bajo gestión ≈ 2.000 MM €
3
• Doble objetivo: preservar e incrementar el capital en el
largo plazo
QUIÉNES SOMOS

4. NUESTRA EVOLUCIÓN
4
FECHA
VEHÍCULOS
DE INVERSIÓN
EMPLEADOS
INVERSORES
PATRIMONIO
BAJO
GESTIÓN
Dic 2014
2
4
3
30 MM €
Feb 2019
4
15
~15.000
~ 2.000 MM €

5. 5
ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN: ESTILO MAGALLANES
Comprar
Barato
Varias
estrategi
as
Agnóstic
os al
mercado
Comprar
por
debajo
del valor
intrínsec
o
Especial
atención
a los
detalles
Análisis
minucios
o
Observació
n empírica
Oportuníst
ica

6. 6
0,0x
2,0x
4,0x
6,0x
8,0x
10,0x
12,0x
14,0x
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
NormalizedEV/EBITDA
ROCEMagallanes
Magallanes European Equity vs Benchmark
MSCI Europe
Magallanes European
Equity
Deep Value
Zone
Quality Zone
NUESTRO PERFIL VALUE
(*) Datos European Equity a cierre de febrero
CARTERA MAGALLANES

7. 7
39,3% 8,6%
-4,5% -1,1%
Desde inicio
(26/02/15)
Anualizada
RENTABILIDADES
Datos a 12 marzo 2019
CARACTERÍSTICAS DEL FONDO IBÉRICO

8. 8
CARACTERÍSTICAS DEL FONDO
EUROPEO
30,3% 6,6%
12,7% 2,9%
Desde inicio
(29/01/15)
Anualizada
RENTABILIDADES
Datos a 12 marzo 2019

9. 9
-7,1% -3,6%
1,7% 0,8%
Desde inicio
(17/03/17)
Anualizada
RENTABILIDADES
CARACTERÍSTICAS DEL FONDO MICROCAPS
Datos a 12 marzo 2019

10. GRACIAS

11. 11

12. • Equipo basado en la admiración y respeto profesional mutuo, con pasión, vocación y larga
experiencia en la gestión value
• Incentivos para coinvertir: Bonus en participaciones de los fondos
QUIÉNES SOMOS (cont.)
Socios
Inversiones
Administración &
Control de Riesgos
Clientes
Iván Martín
• 3 analistas generalistas
• 99% tiempo dedicado análisis
• 1 trader
• Todos value
• Han trabajado antes con Iván
• Coinversión: Código Ético les
obliga a invertir
Mónica Delclaux
• Focalizados en gestión y
cliente: subcontratamos a
especialistas para las demás
áreas
• Acuerdo con Capacis
• MIFID: Gestora asume análisis
• Digitalización: Alta 100% digital
WEB consultiva y transaccional
• Firmante PRI
Blanca Hernández
• RI > 20 años experiencia
• Venta directa y Presentes en
plataformas
• Limitamos AUM
• Fomento Ahorro Joven
• 60% family offices
• 40% extranjeros
• Inversión mínima 1
participación
• Más de 15.000 partícipes
4 7 4
# Número de empleados
12
Nota: (1) Administración IIC: Santander Fund Administration; Depositaria IIC: Santander Security Services; Auditor Externo: Deloitte, S.L.; Asesor Legal: Egeria Grupo de
Gestión; Auditor Interno: Interafi; Compliance: GABINETE SERVICIOS EMPRESARIALES SIGLO XXI, S.L; Control de Riesgos: Inloac; SICAV Lux: Pictet; Fondo de
Pensiones: Caser.

13. 1.1. EQUIPO DE INVERSIÓN
13
• Completó estudios sobre Value Investing en la Universidad de
Nebraska, Omaha. Posee la certificación Chartered Financial Analyst
(CFA). Premio a la Excelencia Académica y Profesional por el
Consejo Social de la Universidad Carlos III.
• Profesor Universidades Carlos III de Madrid y Pompeu Fabra de
Barcelona.
• Diogo es ingeniero eléctrico e informático por el Instituto
Superior Técnico de la Universidad de Lisboa. Posee la
certificación Chartered Financial Analyst (CFA).
• Premio mejor gestor y analista 2013 y 2014 Deloitte IRG
awards
• Titulado Superior por Bundeshandelsakademie en Viena, Austria.
Ostenta el título de operador de valores de la bolsa de Viena y
complete estudios en análisis de balances en la EADA de Barcelona.
• Bilingüe en Inglés y Español, siendo el Alemán su lengua materna.
También tiene nociones básicas de Portugués y Ruso.
• David ostenta un título superior en Administración y
Dirección de Empresas por la Universidad Autónoma de
Madrid.
Iván Martín, CFA
Socio fundador y Director de
Inversiones
• Seguidor de la filosofía Value con más de 15
años de experiencia, ha trabajado en
Santander AM SGIIC, Aviva Gestión SGIIC
y Sabadell Gestión SGIIC como gestor de
fondos y responsable de renta variable.
• Licenciado en Administración y Dirección de
Empresas y Máster en Análisis Financiero
por la Universidad Carlos III de Madrid.
Otto Kdolsky
Analista
• Acumula mas de 25 años de experiencia en
mercados financieros aplicando la filosofía
Value. Ha trabajado en ERSTE Bank
Austria, Interdin AV, Bankpyme Gestión
SGIIC y Sabadell Inversión SGIIC, donde
gestionaba los fondos de RV europea y
Española con mas de 1000 MM € bajo
gestión.
David López
Trader y Soporte Gestión
• Responsable de la operativa en la
mesa de contratación de
Magallanes y de las funciones de
control de las posiciones de los
fondos.
• Antes de unirse a Magallanes
trabajó como Trader en Intermoney
Valores.
Diogo Pimentel, CFA
Analista
• Seguidor de la filosofía Value, antes
de unirse a Magallanes desempeñó
puestos de gestor y analista en BPI
AM y Santander AM donde trabajó
estrechamente con Iván Martín.

14. 1.2. HISTÓRICO DE RENTABILIDADES ACCIONES IBERIA
14
Rentabilidad anualizada desde 2002 del 10,59% vs. 3,77% del índice de
referencia
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
350,0
400,0
450,0
500,0
550,0
600,0
650,0
Iberian Fund*
Benchmark**
Año
Fondo Renta
Variable Iberia*
(1)
Índice de
Referencia**
(2)
Relativo
(1)-(2)
2002…… -8,39% -24,18% 15,79%
2003…… 33,63% 28,66% 4,98%
2004…… 29,18% 19,64% 9,54%
2005…… 29,96% 19,94% 10,03%
2006…… 36,83% 34,82% 2,00%
2007…… 10,42% 15,52% -5,09%
2008…… -33,43% -39,03% 5,61%
2009…… 35,39% 36,55% -1,16%
2010…… -2,73% -12,68% 9,95%
2011…… -4,12% -10,44% 6,32%
2012…… 11,01% 1,27% 9,74%
2013…… 26,44% 23,85% 2,59%
2014…… 6,34% 8,73% -2,39%
2015…… 6,32% -10,32% 16,64%
2016…… 16,09% -0,54% 16,63%
2017…… 16,03% 12,13% 3,90%
2018…… -8,76% -11,59% 2,83%
2019…… 7,73% 9,23% -1,50%
% Anual 10,59% 3,77% 6,82%
% Total 448,46% 86,96% 361,50%
*Histórico de fondosde inversión de renta variable ibérica gestionadospor Iván Martín de 09/ 04/ 02 a 28/ 02/ 19.
Valor Liquidativo compuesto por lasserieshistóricasde lossiguientesfondosde inversión (datosdespuésde comisionese impuestos):
(i) de 09/ 04/ 02 a 31/ 12/ 05: Sabadell España Dividendo FI (ES0111092039)
(ii) de 01/ 01/ 06 a 31/ 10/ 12: Aviva Espabolsa FI (ES0170147039)
(iii) de 01/ 11/ 12 a 31/ 07/ 14: Santander AccionesEspañolasCFI (ES0138823002)
(iv) de 26/ 02/ 15 a 30/ 11/ 17: MagallanesIberian Equity FI P(ES0159201021)
**Índice de referencia ibérico: 80% Ibex35 Net TR+ 20% PSI20 Net TR.
Nota: desde 01/ 08/ 14 hasta 25/ 02/ 15 periodo sin track record debido a puesta en marcha de Magallanes.

15. 1.3. HISTÓRICO DE RENTABILIDADES ACCIONES EUROPA
15
Rentabilidad anualizada desde 01/11/12 del 10,28% vs. 5,93% del índice de
referencia
80,0
100,0
120,0
140,0
160,0
180,0
200,0
220,0
European Fund*
Benchmark**
Año
Fondo Renta
Variable
Europea*
(1)
Índice de
Referencia**
(2)
Relativo
(1)-(2)
*2012…… 2,41% 2,37% 0,04%
2013…… 27,27% 19,82% 7,45%
2014…… 8,95% 4,52% 4,43%
2015…… 4,23% 0,43% 3,79%
2016…… 13,45% 2,58% 10,88%
2017…… 20,12% 10,24% 9,88%
2018…… -18,78% -10,57% -8,21%
2019…… 13,38% 10,60% 2,78%
% Anual 10,28% 5,93% 4,35%
% Total 85,73% 44,01% 41,72%
*Nota: rentabilidad en 2012 desde 01/ 11/ 12.
*Histórico de fondosde inversión de renta variable europea gestionadospor Iván Martín de 01/ 11/ 12 a 28/ 02/ 19.
Valor liquidativo compuesto por lasserieshistóricasde valoresliquidativosde lossiguientesfondos(despuésde comisionese impuestos):
(ii) de 01/ 11/ 12 a 31/ 07/ 14: SANTANDEREUROPEAN EQUITYOPPORTUNITIES"I" SICAV (LU0363169854)
(iii) de 29/ 01/ 15 a 30/ 11/ 17 MAGALLANESEUROPEAN EQUITYFI "P" (ES0159259029)
**Índice de referencia:
MSCI EUROPErentabilidad total incluyendo dividendosdespuésde impuestos
Nota: desde 01/ 08/ 14 hasta 28/ 01/ 15 periodo sin track record debido a puesta en marcha de Magallanes.

16. 2. POR QUÉ CREAMOS Y CREEMOS EN MAGALLANES
“Después de años buscando incesantemente gestores excelentes lo he encontrado: Me
ilusiona, no sólo invertir con él, sino trabajar juntos para crear una gestora diferente, que
aúne todo lo que siempre he echado en falta en el sector: total trasparencia, alineación
de intereses y buena gestión.”
Blanca Hernández, Consejera Delegada
16
“Magallanes nace buscando la libertad e independencia en la toma de decisiones dentro
de un objetivo común para formar un Proyecto propio, singular, dedicado y a medida,
donde el inversor sea el principal protagonista. El fin de Magallanes es crear un legado
cuya enseña y personalidad vaya más allá de las personas que lo fundaron.”
Iván Martín, Director de Inversiones
“Las ideas y las relaciones con las personas son las que dan sentido a este proyecto.
Magallanes nace con convicción, juventud, entusiasmo y talento, yo sólo he tenido que
conocer y reconocer a los talentosos.”
Mónica Delclaux, Directora Financiera

17. 3. QUÉ HACEMOS
“No compramos expectativas, compramos realidades
que cotizan por debajo de su verdadero valor.”
“El éxito en la gestión de inversiones a largo plazo
depende de la actitud del gestor a la hora de comprar o
vender, y de su capacidad para mantenerse sereno,
racional y frío en todo momento.”
Magallanes Value Investors
17

18. 18
3.1. ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN: ESTILO
MAGALLANES
Comprar
Barato
Varias
estrategi
as
Agnóstic
os al
mercado
Comprar
por
debajo
del valor
intrínsec
o
Especial
atención
a los
detalles
Análisis
minucios
o
Observació
n empírica
Oportuníst
ica

19. 3.2. ACTIVIDAD INVERSORA / GENERACIÓN DE
IDEAS
19
640
presentacion
nes
corporativas
32.000
páginas
de
estados
financiero
os
250
reuniones
con
empresas
10-13 inversiones
inversiones
95% del tiempo analizando empresas
Más de 50
empresas
analizadas
en detalle
3%
6%
30%
30%
30%
Reunión-Presentación
Situación especial
Lectura-Análisis
Caída
Observación
GENERACIÓN DEIDEAS

20. 3.3. PROCESO DE INVERSIÓN
20
GENERACIÓN IDEA
• 6 categorías diferentes
ASIGNACIÓN DE IDEAS
• Asignación de las ideas a los
analistas para empezar el
proceso de análisis
MONITORIZACIÓN
• Ideas IN
• Ideas OUT permanecen en
watchlist si son descartadas
por valoración
ANÁLISIS
• Lectura, análisis e
investigación y posterior
documentación
VALORACIÓN
• Descuento de flujos de caja y
múltiplos
1
2
3
4
5
•PIPELINE:
• NOTAS BREVES, INFORME DE LA COMPAÑÍA e INFORME DE REUNIÓN
CON CÍA
• MONITORIZACIÓN DIARIA DE LAS CARTERAS:

21. 3.4. PRINCIPIOS DE INVERSIÓN
21
Proceso bottom-up
• Centrados en la
selección de compañías
Generación de ideas
• Proceso continuo y
oportunístico basado en
la lectura, observación,
visitas…
Disciplina
• Nos dedicamos a
estudiar si una compañía
se vende por menos de
lo que realmente vale y
esperamos el tiempo
necesario
Convicción
• Carteras concentradas
en 20 o 30 valores
Escépticos
• Agnósticos frente a
índices, sin importar
tamaño, sector o país de
origen
Margen de seguridad:
Precio ≠ Valor
• Póliza de seguro contra
la probabilidad de
cometer errores
Pensamiento
independiente
• Nuestras ideas de
inversión se basan en
análisis propio
Enfoque empresarial
• Aproximación a la
inversión como dueños
Aversión al apalancamiento
• Compañías con caja neta,
poca deuda o en
desapalancamiento
Principios
de
inversión
1
2
3
4
5
8
7
6
9

22. 3.5. ALGUNAS CONSIDERACIONES
22
Invertimos en acciones, las cuales pueden fluctuar de forma
severa: se necesita un componente emocional templado
Nuestro horizonte de inversión es a muy largo plazo, requiere
grandes dosis de paciencia
La inversión value suele ser superior a otros estilos en el largo plazo, pero sus
resultados pueden ser inferiores en momentos de euforia y al final de mercados alcistas
No generamos opiniones de mercado ni predicciones económicas
Si no hay oportunidades de inversión, no invertimos
Es necesario estar dispuesto a invertir en los momentos de mayor pesimismo
Podemos resultar aburridos, no utilizamos derivados, cortos ni
stop-loss. Baja rotación y ausencia de modas

23. 23
3.6. TIPOLOGÍA DE EMPRESAS EN CARTERA
Poca cobertura e ignoradas por el mercado
Enfoque diferente, contrario
Compañías controladas por familias y/o socios fundadores
Buena situación financiera, poca deuda o caja neta
Compañías fuera de moda, infravaloradas
Preferencia por pequeñas empresas
Compañías en proceso de reestructuración
Estructuras holdings, organizaciones complejas
2,5%
1
2
3
4
5
6
7
8
Compañías con activos y/o beneficios ocultos9
Equipos directivos excelentes en la asignación por capital10
Empresas con ciertas ventajas competitivas que protejan sus buenas
cualidades
11

24. 24
3.7. CATEGORÍAS DE EMPRESAS: Enfoque
Multidisciplinario
 El Ciclo de Capital importa, especialmente en el caso de compañías Cíclicas y de
Alto Crecimiento
Bajo Crecimiento Estables Alto Crecimiento Cíclicas ActivosRespaldados Recuperables
Perfil
Bajo riesgo
operativo,
compañías
pagadorasde
dividendo, intensivas
encapital
Compañíasgrandes
y bienestablecidas
concrecimiento
estable a largo
plazo y
expectativas
favorables, imagen
de marca
Alto riesgo
operativo, alto
potencial de
crecimiento,
tecnología
disruptiva
Compañíascuyos
beneficiosson
sensiblesal ciclo
económico, especial
atencióna la
deuda, gran
potencial de
crecimiento
Intensivasencapital,
activosúnicos, no
dependencia en
generaciónde caja, en
fase de liquidación,
estrucutrascomplejas
Situaciones
especiales,
emergentesde una
situaciónaltamente
endeudada o en
fase de proceso de
desapalancamiento
Empresas
Utilities,
Infraestructura,
Telecoms
Bienesde Consumo
de Marca,
Productosde
Consumo Básico
Tecnológicas,
Negocios
Disruptivos
Mineras, Consumo
Discrecional, Autos,
Papel, Industria
General
Papel, Utilities,
Holdings, Inmobiliarias,
Distribución
Todo tipo de
compañías
Enfoque de
Valoración
DDM, DCF
DCFy/ o múltiplos
basadosenFCF
normalizado/ desap
alancado
DCFbajo diferentes
escenariosde FCF,
múltiplosde FCFy
EBITDA
NAV y DCF
basadosen
generaciónde FCF
normalizado
NAV, SOPy DCF
basadosengeneración
de FCFnormalizado
NAV y/ o precio de
liquidación
*ClasificacióndeempresassegúnPeter Lynchensulibro "UnPaso Por DelanteDeWall Street"

25. 25
3.8. FONDOS: Categorías Magallanes European/Iberian
Equity
NOMBRE PAÍS % TOTAL CATEGORÍA
1 Porsche Automobil Holding SEPref ALEMANIA 6,3% ActivosRespaldados
2 Aker BPASA NORUEGA 5,9% Alto Crecimiento
3 Renault SA FRANCIA 5,3% Cíclicas
4 Carrefour SA FRANCIA 5,3% Recuperables
5 METRO AG ALEMANIA 4,7% Recuperables
6 Nutrien Ltd. ESTADOSUNIDOS 4,6% Cíclicas
7 Signify NV PAÍSESBAJOS 4,5% Cíclicas
8 OCI NV PAÍSESBAJOS 4,3% Cíclicas
9 Serco Group plc REINO UNIDO 3,9% Recuperables
10 E.ON SE ALEMANIA 3,6% Bajo Crecimiento
8%
10%
20%
9%
14%
38%
Bajo Crecimiento
Estables
Recuperables
Alto Crecimiento
ActivosRespaldados
Cíclicas
CARTERA EUROPEA - CATEGORÍAS
NOMBRE PAÍS % TOTAL CATEGORÍA
1 NOSSGPSSA PORTUGAL 6,9% Bajo Crecimiento
2 SiemensGamesa Renewable Energy, S.A. ESPAÑA 6,3% Cíclicas
3 Gestamp Automocion S.A. ESPAÑA 6,1% Bajo Crecimiento
4 Industria de Diseno Textil, S.A. ESPAÑA 6,1% Estables
5 Repsol SA ESPAÑA 5,8% Cíclicas
6 Naturgy Energy Group, S.A. ESPAÑA 5,7% Bajo Crecimiento
7 Sonae SGPSSA PORTUGAL 5,1% ActivosRespaldados
8 Almirall SA ESPAÑA 5,0% Recuperables
9 Semapa Sociedade de Investimento e Gestao SGPSSAPORTUGAL 4,7% ActivosRespaldados
10 Prosegur Compania de Seguridad SA ESPAÑA 4,4% Estables
26%
13%
9%
18%
16%
17%
Bajo Crecimiento
Estables
Recuperables
Alto Crecimiento
ActivosRespaldados
Cíclicas
CARTERA IBÉRICA - CATEGORÍAS

26. -8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
Feb16
Mar16
Apr16
May16
Jun16
Jul16
Aug16
Sep16
Oct16
Nov16
Dec16
Jan17
Feb17
Mar17
Apr17
May17
Jun17
Jul17
Aug17
Sep17
Oct17
Nov17
Dec17
Jan18
Feb18
Mar18
Apr18
May18
Jun18
Jul18
Aug18
Sep18
Oct18
Nov18
Dec18
Jan19
Feb19
PortolioWeight
BUYS SELLS
26
3.9. ROTACIÓN DE CARTERA: MAGALLANES EUROPEAN
EQUITY
*Porcentaje de acierto entre las compañías vendidas en el Fondo (Ventas con plusvalía/Total
ventas)
*Hit Ratio:
87%

27. -8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
Feb16
Mar16
Apr16
May16
Jun16
Jul16
Aug16
Sep16
Oct16
Nov16
Dec16
Jan17
Feb17
Mar17
Apr17
May17
Jun17
Jul17
Aug17
Sep17
Oct17
Nov17
Dec17
Jan18
Feb18
Mar18
Apr18
May18
Jun18
Jul18
Aug18
Sep18
Oct18
Nov18
Dec18
Jan19
Feb19
PortfolioWeight
BUYS SELLS
27
3.9. ROTACIÓN DE CARTERA: MAGALLANES IBERIAN
EQUITY
*Porcentaje de acierto entre las compañías vendidas en el Fondo (Ventas con plusvalía/Total
ventas)
Takeover
Bid
Takeover
Bid
*Hit Ratio:
90%

28. -4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
Mar
17
Apr
17
May
17
Jun
17
Jul
17
Aug
17
Sep
17
Oct
17
Nov
17
Dic
17
Jan
18
Feb
18
Mar
18
Apr
18
May
18
Jun
18
Jul
18
Aug
18
Sep
18
Oct
18
Nov
18
Dec
18
Jan
19
Feb
19
PortfolioWeight
BUYS SELLS
28
3.9. ROTACIÓN DE CARTERA: MAGALLANES MICROCAPS
EUROPE
*Porcentaje de acierto entre las compañías vendidas en el Fondo (Ventas con plusvalía/Total
ventas)
*Hit Ratio:
50%

29. 4.1. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO EUROPEO
29
Magallanes European Equity
FI
Magallanes European Equity
Lux
Fecha de lanzamiento 9 de enero de 2015 31 de diciembre de 2015
Activos bajo gestión ≈ 574 millones de euros ≈ 478 millones de euros
Categoría Renta variable europea (UCIT) Renta variable europea (UCIT)
Depositario Santander Securities Services Pictet & Cie (Europe) S.A.
Administrador Santander Fund Securities FundPartner Solutions (Europe) S.A.
Auditor Deloitte Deloitte Audit, S.à.r.l.
Regulador CNMV CSSF
Liquidez del Fondo Diaria
Universo de inversión > 200 compañías
Índice de referencia Agnósticos al mercado; MSCI Europe Net TR como referencia
Apalancamiento, derivados & divisas No apalancamiento; o uso de derivados; No cobertura de divisas
Nivel de inversión Depende de las oportunidades en el mercado
Horizonte de inversión Se recomienda al menos 5 años
Número de valores Cartera concentrada, 25-30 valores. Top 10 representa el 40-50% de la cartera
Rotación de cartera (% anual) Baja (≈ 20% anual)
Código ISIN
M: ES0159259011 (MAGEUEM SM)
P : ES0159259029 (MAGEUEP SM)
R: LU1330191542 (MAG.VAL.INVESTORS UCITS-EUR.EQ.-R
EUR)
I: LU1330191385 (MAG.VAL.INVESTORS UCITS-EUR.EQ.-I
EUR)
Comisión de gestión M: 1,75%; P: 1,25% R: 1,75%; I: 1,25%
Inversión mínima M: 1 participación; P: 1.000.000 € R: 1 participación; I: 1.000.000 €

30. 30
CARACTERÍSTICAS DEL FONDO EUROPEO - a 12/03/19

31. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO EUROPEO- a 28/02/19
31
EXPOSICIÓN GEOGRÁFICA CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL
EXPOSICIÓN SECTORIAL
EXPOSICIÓN DIVISA
68,3%
7,3% 6,7% 6,6%
3,6% 2,8% 2,3% 2,3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
EUR NOK USD GBP DKK PLN CHF SEK
10,6%
2,8%
2,9%
3,3%
3,5%
3,6%
6,6%
6,7%
7,3%
10,5%
18,7%
20,5%
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Otros
Polonia
Italia
Finlandia
Bélgica
Dinamarca
Reino Unido
EstadosUnidos
Noruega
PaísesBajos
Francia
Alemania
13,6%
29,9%
53,4%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
Pequeña < 1.000M EUR
1.000M EUR< Mediana < 5.000M EUR
5.000M EUR< Grande
1,3%
1,6%
3,8%
6,3%
9,0%
9,2%
15,6%
18,1%
32,1%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
Financiero
Salud
Servicios
Holding
Tech/Media/Telecom
Energía
Consumo Estable
Consumo Cíclico
Industrial PRINCIPALES POSICIONES
Porsche Automobil Holding SE Pref 6,1%
Aker BP ASA 5,7%
Renault SA 5,2%
Carrefour SA 5,2%
METRO AG 4,6%

32. 32
MagallanesEuropeanEquity 9,3% 5,6x 13,2x 1,4x 3,0%
Stoxx 600 5,0% 8,4x 14,2x 1,7x 3,8%
Normalized
FCF
Normalized
EV/EBITDA
P/E2018 P/B2018 DY 2018
PERFIL VALUE DE NUESTRA CARTERA: FONDO EUROPEO
0,0x
2,0x
4,0x
6,0x
8,0x
10,0x
12,0x
14,0x
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
NormalizedEV/EBITDA
ROCEMagallanes
Magallanes European Equity vs Benchmark
MSCI Europe
Magallanes European
Equity
Deep Value
Zone
Quality Zone

33. 33
DESCUENTO PRECIO MERCADO vs. VALOR FUNDAMENTAL:
FONDO EUROPEO
Descuento NAV Valor intrínseco & Nivel de inversión
En base a los máximos
registrados por los valores
que componen la cartera en
los últimos 5 y 10 años,
respectivamente
Niveles actuales
(28/02/2019):
Nivel de inversión: 97%
Upside: +73%
P/Intrinsic NAV: 57,8%
Caída desde
Máx 5 años
Caída desde
Máx 10 años
-35% -39%

34. 4.2. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO IBÉRICO
34
Magallanes Iberian Equity FI Magallanes Iberian Equity Lux
Fecha de lanzamiento 9 de enero de 2015 31 de diciembre de 2015
Activos bajo gestión ≈ 230 millones de euros ≈ 223 millones de euros
Categoría
Renta variable Española y Portuguesa
(UCIT)
Renta variable Española y Portuguesa
(UCIT)
Depositario Santander Securities Services Pictet & Cie (Europe) S.A.
Administrador Santander Fund Securities FundPartner Solutions (Europe) S.A.
Auditor Deloitte Deloitte Audit, S.à.r.l.
Regulador CNMV CSSF
Liquidez del Fondo Diaria
Universo de inversión > 150 compañías
Índice de referencia Agnósticos al mercado; 80% Ibex 35 Net TR & 20% PSI 20 Net TR como referencia
Apalancamiento, derivados & divisas No apalancamiento; No uso de derivados; No cobertura de divisas
Nivel de inversión Depende de las oportunidades en el mercado
Horizonte de inversión Se recomienda al menos 5 años
Número de valores Cartera concentrada, 20-30 valores. Top 10 representa el 40-50% de la cartera
Rotación de cartera (% anual) Baja (≈ 20% anual)
Código ISIN
M: ES0159201013 (MAGIBEM SM)
P : ES0159201021 (MAGIBEP SM)
R: LU1330191971 (MAG.VAL.INVESTORS UCITS-IBER.EQ.-R
EUR)
I: LU1330191898 (MAG.VAL.INVESTORS UCITS-IBER.EQ.-I
EUR)
Comisión de gestión M: 1,75%; P: 1,25% R: 1,75%; I: 1,25%
Inversión mínima M: 1 participación; P: 1.000.000 € R: 1 participación; I: 1.000.000 €

35. 35
CARACTERÍSTICAS DEL FONDO IBÉRICO- a 12/03/19
Desde inicio
26/ 02/ 15
Anualizado 2015* 2016 2017 2018 2019**
MagallanesIberian Equity, FI "P" 39,3% 8,6% 6,3% 16,1% 16,0% -8,8% 6,6%
-4,5% -1,1% -10,3% -0,5% 12,1% -11,6% 8,0%Índice de referencia Ibérico
Rentabilidadesdespuésde comisiones. Benchmark: 80% Ibex35 Net TR+ 20% PSI20 Net TR. *desde 26/ 02/ 15 **a 12/ 03/ 19

36. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO IBÉRICO- a 28/02/19
36
EXPOSICIÓN SECTORIAL
CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL
EXPOSICIÓN GEOGRÁFICA
4,2%
6,0%
6,3%
6,6%
7,9%
9,4%
17,1%
17,4%
21,2%
0% 10% 20% 30%
Inmobiliario
Financiero
Salud
Tech/Media/Telecom
Consumo Estable
Holding
Energía
Servicios
Industrial
8,4%
42,4%
45,5%
0% 20% 40% 60%
Pequeña < 500M EUR
500M EUR< Mediana < 3.000M
EUR
3.000M EUR< Grande
23,9%
72,4%
0% 20% 40% 60% 80%
Portugal
España
NOS SGPS SA 6,6%
Siemens Gamesa Renewable Energy, S.A. 6,1%
Gestamp Automocion S.A. 5,9%
Industria de Diseno Textil, S.A. 5,9%
Repsol SA 5,6%
PRINCIPALES POSICIONES

37. 0,0x
2,0x
4,0x
6,0x
8,0x
10,0x
12,0x
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
NormalizedEV/EBITDA
ROCEMagallanes
Magallanes Iberian Equity vs Benchmark
Iberian Bnchmk
Magallanes Iberian
Equity
Deep Value
Zone
Quality Zone
0,0x
2,0x
4,0x
6,0x
8,0x
10,0x
12,0x
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
NormalizedEV/EBITDA
ROCEMagallanes
Magallanes Iberian Equity vs Benchmark
Iberian Bnchmk
Magallanes Iberian
Equity
Deep Value
Zone
Quality Zone
37
PERFIL VALUE DE NUESTRA CARTERA: FONDO IBÉRICO

38. 38
Descuento NAV Valor intrínseco & Nivel de inversión
Niveles actuales
(28/02/2019):
Nivel de inversión: 96,3%
Upside: +51%
P/Intrinsic NAV: 66,2%
En base a los máximos
registrados por los valores
que componen la cartera en
los últimos 5 y 10 años,
respectivamente
DESCUENTO PRECIO MERCADO vs. VALOR FUNDAMENTAL:
FONDO IBÉRICO
Caída desde
Máx 5 años
Caída desde
Máx 10 años
-25% -30%

39. 4.3. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO MICROCAPS
39
Magallanes Microcaps Europe, FI
Fecha de lanzamiento 17 de marzo de 2017
Activos bajo gestión ≈ 90 millones de euros
Categoría Renta Variable Europea Micro Cap
Depositario Santander Securities Services
Administrador Santander Fund Securities
Auditor Deloitte
Regulador CNMV
Liquidez del Fondo Diaria
Universo de inversión > 1.500 compañías
Índice de referencia Agnósticos al mercado; MSCI Europe Micro Cap NR Index como referencia
Apalancamiento, derivados & divisas No apalancamiento; No uso de derivados; No cobertura de divisas
Nivel de inversión Depende de las oportunidades en el mercado
Horizonte de inversión Se recomienda al menos 7 años
Número de valores 60-80 valores. Top 10 representa ≈ 40% de la cartera
Rotación de cartera (% anual) Baja (<100% anual)
Código ISIN Clase B: ES0159202011; Clase C: ES0159202003
Comisión de gestión Clase B: 1,75%; Clase C: 2,00%
Comisión de reembolso Clase B: 5,00% si reembolsa < 5 años; Clase C: 5,00% si reembolsa < 1 año
Inversión mínima Clase B: 1 participación; Clase C: 1 participación

40. 40
CARACTERÍSTICAS DEL FONDO MICROCAPS- a 12/03/19

41. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO MICROCAPS- a 28/02/19
41
EXPOSICIÓN SECTORIAL
CAPITALIZACIÓN BURSÁTILEXPOSICIÓN GEOGRÁFICA
Orsero SpA 4,2%
EDAG Engineering Group AG 3,8%
Camellia Plc 3,2%
KRKA dd 3,1%
SOL S.p.A. 2,9%
PRINCIPALES POSICIONES
6,7%
2,1%
2,8%
3,1%
3,7%
3,8%
6,5%
7,8%
14,0%
16,2%
24,9%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Otros
Polonia
España
Eslovenia
Portugal
Francia
Noruega
Suecia
Alemania
Reino Unido
Italia
33,8%
35,1%
22,9%
0% 10% 20% 30% 40%
Adj. Market Cap < 50M EUR
50M EUR< Adj. Market Cap < 100M EUR
Adj. Market Cap > 100M EUR
3,8%
3,9%
4,8%
5,0%
5,3%
8,1%
9,1%
9,4%
14,9%
27,6%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Salud
Tech/Media/Telecom
Financiero
Holding
Inmobiliario
Consumo Cíclico
Servicios
Energía
Consumo Estable
Industrial
EXPOSICIÓN DIVISA
63,5%
16,2%
7,8% 6,5%
2,1% 1,8% 1,6% 0,3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
EUR GBP SEK NOK PLN HUF RUB USD

42. 0,0x
2,0x
4,0x
6,0x
8,0x
10,0x
12,0x
14,0x
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%
NormalizedEV/EBITDA
ROCEMagallanes
Magallanes MicrocapsEurope vs Benchmark
MSCI Europe
Magallanes
Deep
Value
Zone
Quality Zone
42
Normalized
FCF
Normalized
EV/EBITDA
P/E2019 P/B2018 DY 2018
MagallanesMicrocapsEurope 10,6% 6,4x 8,6x 1,2x 2,6%
Stoxx 600 5,4% 9,1x 14,2x 1,7x 3,8%
PERFIL VALUE DE NUESTRA CARTERA: FONDO
MICROCAPS EUROPE

43. 43
Descuento NAV Valor intrínseco & Nivel de inversión
Niveles actuales
(28/02/2019):
Nivel de inversión: 91,9%
Upside: +81%
P/Intrinsic NAV: 55,2%
En base a los máximos
registrados por los valores
que componen la cartera en
los últimos 5 y 10 años,
respectivamente
DESCUENTO PRECIO MERCADO vs. VALOR FUNDAMENTAL:
FONDO MICROCAPS EUROPE
Caída desde
Máx 5 años
Caída desde
Máx 10 años
-34% -35%

44. 4.4. PLAN DE PENSIONES
44
COTIZACIÓN HISTÓRICA
80
90
100
110
120
130
140
MAGALLANESACCIONESEUROPEASPPI
MSCI EUROPENRINDEX
RENTABILIDADES ACUMULADAS
Magallanes
Acciones
Europeas, PPI
Índice
Mes 3,07% 4,15%
3 meses 3,06% 4,49%
6 meses -6,44% -2,27%
Desde inicio de
año 12,98% 10,60%
Desde inicio(1)
19,36% 20,71%
Nota: (1) Fecha inicio Plan de Pensiones: 24/09/15. Índice de referencia: MSCI Europe NR Index.
Nivel de inversión: 95,5%

45. 45