Comportamiento semanal multifondos

1. Informe Semanal ProVida. Semana del 31 de Agosto de 2015 al 04 de Septiembre de 2015. Informe elaborado por la Gerencia de Inversiones de AFP Provida S.A.
Comportamiento
Semanal de los Mercados
Mercado Accionario Internacional:
Los principales índices bursátiles del mundo terminaron
negativos durante la semana.
En EE.UU., se publicó el dato de Creación de Empleo No
Agrícola, donde se crearon 173 mil nuevos puestos de
trabajo, cifra inferior a lo esperado por el mercado. Sin
embargo, a pesar de este resultado, el reporte mostró un
conjunto de señales positivas, como por ejemplo, la caída
de la tasa de desempleo a 5,1%, su nivel más bajo en 7
años, mientras que las remuneraciones por hora
aumentaron más de lo que se anticipaba. Por otra parte,
las Solicitudes de Seguro de Desempleo aumentaron a
282.000, y la actividad manufacturera medida por el
índice ISM tuvo una sorpresiva caída, afectando su ritmo
de crecimiento, siendo el más lento en más de 2 años.
Esto se percibe como una señal de que la desaceleración
de China, junto a la menor inversión del sector petrolero
y un dólar más fuerte, están generando efectos negativos
en la industria. La Encuesta a los Gerentes de Compra del
Sector Manufacturero sube levemente a 53 puntos.
En Europa, la Encuesta a los Gerentes de Compra del
Sector Manufacturero estuvo levemente por debajo de lo
esperado por el mercado, llegando a los 52,3 puntos,
mientras que la Inflación al Consumidor anualizada se
mantuvo en 0,2%. El mercado laboral por su parte
continúa mejorando, donde la tasa de desempleo volvió a
caer, llegando a un 10,9%, su valor más bajo desde fines
de 2011. En Alemania, las Órdenes de Fábrica tuvieron
una contracción mensual de 1,4%, bastante peor a lo
esperado. Por otro lado, se reunió el Banco Central
Europeo, quienes decidieron mantener la tasa de
refinanciamiento en 0,05%, tal como se esperaba.
Además, se realizaron pequeñas modificaciones en el
programa de compra de activos, y Mario Draghi,
presidente del Banco Central Europeo, manifestó mayor
preocupación respecto al estado de la economía,
tomando una postura más expansiva. También fueron
revisadas a la baja las proyecciones de crecimiento e
inflación.
En China, la Encuesta a los Gerentes de Compra del
Sector Manufacturero cayó nuevamente, llegando a su
nivel más bajo en 3 años, lo que sugiere que continúan
las presiones bajistas sobre la actividad.
En Brasil, el dato de Producción Industrial tuvo una
contracción anual de 8,9%. La tasa Selic se mantuvo en
14,25% y la Encuesta a los Gerentes de Compra del
Sector Manufacturero se contrajo nuevamente, llegando
a los 45,8 puntos.
Con todo lo anterior, los retornos de Francia, EE.UU. y
Alemania fueron de -3,25%, -3,40% y -2,53%,
respectivamente. En mercados emergentes y dentro de
los BRICs (Brasil, Rusia, India y China), los retornos
fueron: Brasil -1,39%, Rusia -1,22%, India -4,51% y China
-5,96%.
-0,65%
-1,22%-1,39%
-2,53%
-3,25%-3,28%-3,40%
-4,51%
-5,96%
-7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
Chile(IPSA)
Rusia(MICEX)
Brasil(Bovespa)
Alemania(DAX)
Francia(CAC)
UK(FTSE)
EEUU(SPX)
India(Sensex)
China(HSCEI)
RentabilidadSemanal
Fuente: Bloomberg
Rentabilidad Semanal
Índices Accionarios
(Rentabilidad Nominal en moneda local)

2. Informe Semanal ProVida. Semana del 31 de Agosto de 2015 al 04 de Septiembre de 2015. Informe elaborado por la Gerencia de Inversiones de AFP Provida S.A.
Mercados Accionarios Local:
El IPSA cerró el viernes en 3.774 puntos, acumulando un
retorno semanal de -0,65%, y de -1,99% en el año, todo
en medio de un entorno muy volátil para la renta variable
internacional. A pesar de lo anterior, la bolsa Chilena ha
sido la segunda con mejor desempeño de la región,
superada sólo por México, que ha caído solo un 0,93% el
2015.
Mayores Alzas
• SQM-B 8,32%
• CENCOSUD 4,97%
• RIPLEY 3,55%
Mayores Bajas
• AESGENER -3,12%
• BANMEDICA -3,96%
• SANTANDER -4,05%
Noticias de la Semana
COLBUN
La compañía anunció un acuerdo de suministro de gas
con ENAP por el suministro de Gas Natural Licuado (GNL)
para el complejo Nehuenco (766MW), por un plazo de
tres años desde el 2016. Esto implica que la empresa
podrá agregar 1.000 GWh por año de generación.
ENDESA
La compañía estaría estudiando la posibilidad de
construir una central a GNL cerca de Santo Domingo, la
que tendría una capacidad instalada de 400 MW.
COPEC
La utilidad neta de Empresas Copec en el segundo cuarto
del año 2015, alcanzó los US$193 millones, un 11%
superior respecto al año anterior y un 8% por sobre las
expectativas del mercado. El EBITDA fue 12% superior a
nuestro pronóstico debido a la previsión de volúmenes y
márgenes en la operación de combustible de Chile y al
continuo crecimiento y expansión de margen en
Colombia. Como resultado, el margen EBITDA
consolidado alcanzó un 11,7% en el segundo trimestre del
año, 310 puntos básicos más altos respecto al año
anterior. Esto fue parcialmente compensado por gastos
no operacionales superiores no revelados y mayores
impuestos.
SQM
Pampa Calichera, que tiene un 10% de la propiedad de la
compañía, pidió al directorio de SQM que cite a una
junta extraordinaria de accionistas con el fin de aprobar
un dividendo eventual con cargo a las utilidades
acumuladas, por un monto de US$280 millones.
Además, recientemente el Servicio de Impuestos
Internos detectó impuestos impagos por US$113
millones, en contra de las compañías “cascadas”. A
Pampa Calichera se le exige un pago US$80 millones,
mientras que a Oro Blanco y Norte Grande, el SII le exige
un pago de US$27 millones y US$6 millones,
respectivamente.
-0,65%
3.720
3.740
3.760
3.780
3.800
3.820
3.840
3.860
28ago
29ago
30ago
31ago
01sep
02sep
03sep
04sep
Fuente: Bloomberg
IPSA

3. Informe Semanal ProVida. Semana del 31 de Agosto de 2015 al 04 de Septiembre de 2015. Informe elaborado por la Gerencia de Inversiones de AFP Provida S.A.
Tipo de Cambio:
Durante la primera semana de agosto se observó un
fortalecimiento del dólar a nivel global. La escalada
generalizada de la moneda verde se debió en parte a los
buenos datos de empleo en EE.UU. Según fuentes
oficiales, tanto el desempleo como el aumento en salarios
alcanzaron mejores niveles a los de consenso y, si bien la
creación de empleos no agrícolas (non farm payroll) de
agosto estuvo por debajo de lo esperado, la revisión de la
cifra de julio sorprendió positivamente al mercado. Con
todo, los datos económicos aceleraron las expectativas de
los agentes sobre un aumento de tasas por parte de la
FED. Cabe recordar que la autoridad monetaria
norteamericana se encuentra discutiendo un posible
incremento de tasas desde mediados del año 2013. En
este periodo el dólar se ha apreciado globalmente un
30% respecto a monedas de economías emergentes, y un
18% respecto a las desarrolladas. Al otro lado del
Atlántico, el presidente del Banco Central Europeo (ECB,
por sus siglas en inglés), anunció una flexibilización en su
programa de inyección monetaria (similar al quantitative
easing llevado a cabo por la FED). Si bien la modificación
no fue significativa, deja en claro la voluntad de la
autoridad monetaria para ajustar su programa si las
condiciones así lo ameritan. Cabe recordar que cuando el
programa fue anunciado a principios de este año, el euro
sufrió un retroceso importante respecto al dólar y otras
monedas. En este escenario, el euro y la libra esterlina
retrocedieron un 0,3% y 1,4% respecto al dólar. Por su
parte, las monedas de países emergentes perdieron un
1,5%, mientras que el yen japonés rentó un 2,3%.
En Latinoamérica, el real brasileño y peso mexicano
retrocedieron un 6,8% y 1,1%, respectivamente. La caída
en la moneda de la economía más grande de Sudamérica
es comparable con el retroceso que mostró durante todo
el mes de agosto y se debió tanto a malos datos
económicos como el incremento en las tensiones
políticas. Respecto a lo último, durante la semana se
especuló nuevamente sobre una posible salida del
ministro de finanzas Joaquim Levy. Si bien el rumor fue
desmentido por la Presidenta, el trascendido da cuenta
del frágil equilibrio al interior del gobierno.
En Chile, el dólar casi no mostró variación, finalizando la
jornada en 693,1 pesos por dólar. Durante la jornada se
conoció un dato de desempleo en línea con lo esperado,
aunque más bajo que el registro previo (6,6% vs. 6,5%).
No hubo anuncios que sorprendieran
significativamente al mercado, aunque cabe destacar
que el dólar se ha incrementado poco más de $86
pesos frente a la moneda local, equivalente a un
fortalecimiento del 12%. En cuanto a otras monedas
del vecindario, el dólar ha avanzado un 31% frente al
real, 13% frente al peso mexicano y 24% respecto al
peso colombiano. A nivel general, las monedas
emergentes han perdido en promedio un 13%, la
mayor caída desde la crisis del año 2008.
En cuanto a las materias primas, el cobre y petróleo
rentaron un -1,4% y 1,8%, respectivamente. Los cierres
fueron US$2,31 USD/libra para el metal rojo y US$46
USD/barril para el crudo. En tanto, el oro perdió un 1%,
cerrando la jornada en US$1.123,5 USD/onza.
1,1
1,105
1,11
1,115
1,12
1,125
1,13
1,135
686
687
688
689
690
691
692
693
28-ago
29-ago
30-ago
31-ago
1-sep
2-sep
3-sep
4-sep
Dólar/Euro
Peso/Dólar
Fuente: Bloomberg
Tipos de Cambio
(Cierres diarios)
Peso/Dólar Dólar/Euro

4. Informe Semanal ProVida. Semana del 31 de Agosto de 2015 al 04 de Septiembre de 2015. Informe elaborado por la Gerencia de Inversiones de AFP Provida S.A.
Renta Fija Local:
En el mercado local, la semana tuvo como protagonista la
presentación del IPoM de septiembre, por parte del
Banco Central. Aquí el ente emisor, tal cual anticipaba el
mercado, entregó una reducción en su proyección de
crecimiento del PIB para 2015 respecto a lo presentado
en el informe de junio (de 2,25% - 3,25% a un 2% - 2,5%),
explicado principalmente por el bajo desempeño de la
actividad económica en la primera mitad del año y a una
recuperación que sería algo más lenta de lo estimado.
Además, incluyó en sus proyecciones un alza de entre
2,5% y 3,5% para el crecimiento en 2016.
Un punto que capturó la atención del mercado en este
IPoM tuvo relación con la reducción de la estimación del
PIB tendencial, desde 4% - 4,5% hasta 3,5%. En la misma
línea, se expuso que el PIB potencial de la economía (que
corresponde a una medida más de corto plazo), se
ubicaría en torno a 3%, con brechas de capacidad que
surgen a partir de esta nueva proyección entre -1% y
cero, arrojando un nivel menor al que se tenía hace un
año.
Con todo, los movimientos de mercado reaccionaron
fuertemente al IPoM y las tasas de interés cerraron la
semana con movimientos positivos. En efecto, los
papeles en pesos a 5 y 10 años terminaron en niveles de
4,13% y 4,52% (+10bps y +3bps respectivamente),
mientras que los papeles en UF a los mismos plazos lo
hicieron a niveles de 1,11% y 1,57% (+23bps y +19bps en
cada caso). Los depósitos a plazo nominales a un año
cerraron la semana subiendo +2bps, pagando 0,34% en
base mensual, mientras que los depósitos en UF al mismo
plazo finalizaron la semana pagando 0,75% (+30bps).
-0,15% -0,17%
-0,29% -0,32%
-0,90%
-1,49%-1,6%
-1,4%
-1,2%
-1,0%
-0,8%
-0,6%
-0,4%
-0,2%
0,0% BCP-10
DPF$-1
DPFUF-1
BCP-05
BCU-05
BCU-10
Fuentes: Bolsa de Comercio de Santiago y Provida
S.A.
Renta Fija Local
(Retorno Semanal Estimado)
Nomenclatura
BCU: Bonos del Banco Central en UF.
BCP: Bonos del Banco Central en Pesos.
BTU: Bonos de la Tesorería en UF.
DPF UF: Depósitos a Plazo Fijo en UF.
DPF $: Depósitos a Plazo Fijo en Pesos.
El número que se detalla después de la sigla, representa el plazo de
vencimiento en años.
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
1,40%
1,60%
1,80%
2,00%
28-ago
29-ago
30-ago
31-ago
1-sep
2-sep
3-sep
4-sep
Evolución Tasas Reales Chile
DPF UF-1 BCU-05 BCU-10 BTU-20
Fuente: Bolsa de Comercio deSantiago y Provida
3,30%
3,50%
3,70%
3,90%
4,10%
4,30%
4,50%
4,70%
4,90%
28-ago
29-ago
30-ago
31-ago
1-sep
2-sep
3-sep
4-sep
Evolución Tasas Nominales Chile
DPF $-1 BCP-05 BCP-10
Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago y Provida

5. Informe Semanal ProVida. Semana del 31 de Agosto de 2015 al 04 de Septiembre de 2015. Informe elaborado por la Gerencia de Inversiones de AFP Provida S.A.
Gráficos de evolución semanal índices accionarios mundiales (cierres diarios)
Mercados Desarrollados
1.860
1.880
1.900
1.920
1.940
1.960
1.980
2.000
28ago
29ago
30ago
31ago
01sep
02sep
03sep
04sep
Fuente: Bloomberg
Retorno USA: -3,4%
5.900
5.950
6.000
6.050
6.100
6.150
6.200
6.250
6.300
28ago
29ago
30ago
31ago
01sep
02sep
03sep
04sep
Fuente: Bloomberg
Retorno UK: -3,28%
9.800
9.900
10.000
10.100
10.200
10.300
10.400
28ago
29ago
30ago
31ago
01sep
02sep
03sep
04sep
Fuente: Bloomberg
Retorno Alemania: -2,53%
Mercados Emergentes
8.800
9.000
9.200
9.400
9.600
9.800
28ago
29ago
30ago
31ago
01sep
02sep
03sep
04sep
Fuente: Bloomberg
Retorno China: -5,96%
44.500
45.000
45.500
46.000
46.500
47.000
47.500
48.000
28ago
29ago
30ago
31ago
01sep
02sep
03sep
04sep
Fuente: Bloomberg
Retorno Brasil: -1,39%
1.660
1.670
1.680
1.690
1.700
1.710
1.720
1.730
1.740
28ago
29ago
30ago
31ago
01sep
02sep
03sep
04sep
Fuente: Bloomberg
Retorno Rusia: -1,22%

6. Informe Semanal ProVida. Semana del 31 de Agosto de 2015 al 04 de Septiembre de 2015. Informe elaborado por la Gerencia de Inversiones de AFP Provida S.A.
Impacto en los Multifondos
Los fondos administrados por AFP Provida S.A. evidencian
en la evolución de sus valores cuota las variaciones de los
precios de los activos financieros en que invierten.
Los Fondos con mayor porcentaje en renta variable como lo
son principalmente el Fondo tipo A (Más Riesgoso), seguido
por el Fondo tipo B (Riesgoso), presentan mayores
repercusiones ante los movimientos de los mercados
internacionales.
Las variaciones en los valores cuota de los Fondos durante
la semana pasada y en los últimos 12 meses fueron los
siguientes:
Rentabilidad Nominal Semanal
Fondo Rentabilidad
A -2,56%
B -1,82%
C -1,23%
D -0,84%
E -0,36%
Fuente: Superintendencia de Pensiones.
Rentabilidad Real Últimos 12 meses
Fondo Sept 2014 a Ago de 2015
A -1,19%
B -0,63%
C 0,74%
D 1,62%
E 1,19%
Fuente: Superintendencia de Pensiones.
Datos disponibles al 2de Septiembre de 2015.
34500
35000
35500
36000
36500
28-ago
29-ago
30-ago
31-ago
1-sep
2-sep
3-sep
4-sep
Fondo A (Más Riesgoso)
29800
30000
30200
30400
30600
30800
28-ago
29-ago
30-ago
31-ago
1-sep
2-sep
3-sep
4-sep
Fondo B (Riesgoso)
31400
31600
31800
32000
32200
28-ago
29-ago
30-ago
31-ago
1-sep
2-sep
3-sep
4-sep
Fondo C (Intermedio)
27300
27400
27500
27600
27700
27800
28-ago
29-ago
30-ago
31-ago
1-sep
2-sep
3-sep
4-sep
Fondo D (Conservador)
33100
33150
33200
33250
33300
33350
28-ago
29-ago
30-ago
31-ago
1-sep
2-sep
3-sep
4-sep
Fondo E (Más Conservador)

7. Informe Semanal ProVida. Semana del 31 de Agosto de 2015 al 04 de Septiembre de 2015. Informe elaborado por la Gerencia de Inversiones de AFP Provida S.A.
Multifondos ProVida AFP
12,25% 13,42% 11,17%
4,16%
66,93%
45,11%
27,58%
14,51% 4,09%
4,67%
24,41%
42,36%
64,49% 90,88%
16,89% 17,52% 19,28% 17,29%
4,44%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Fondo A Fondo B Fondo C Fondo D Fondo E
Asignación de Activos por Fondo
Renta Variable Nacional Renta Variable Internacional Renta Fija Nacional RentaFija Internacional
Fuente: Superintendencia de Pensiones.