1. LA FUNCION FINANCIERA DE LA EMPRESA
FUNCIONES DEL ÁREA FINANCIERA
PLANIFICACIÓN
FINANCIERA
Inversiones
futuras
DECISIONES
SOBRE
INVERSIÓN
Rentabilidad
OBTENCIÓN
RECURSOS
FINANCIEROS
Distintas
Opciones
CONTROL
EQUILIBRIO
FINANCIERO
Solvencia
ANALISIS Y SELECCIÓN
DE INVERSIONES
ANÁLISIS DE DISTINTAS
FUENTES DE OBTENCIÓN
DE RECURSOS
FINANCIEROS
EJEMPLO

2. FUENTES DE FINANCIACIÓN
Según
propiedad
recursos
Según tiempo
permanencia
Según
procedencia
FINANCIACIÓN
PROPIA
FINANCIACIÓN
AJENA
Capital aportado por los socios
Reservas o beneficios no repartidos
(autofinanciación)
Deudas con Entidades Financieras y
Acreedores.
Recursos financieros l/p
o Capitales permanentes
Recursos
financieros c/p
Financiación estable y duradera
(>1 año)
Empréstitos, Préstamos, Reservas…
(< 1 año) Proveedores,
préstamos, créditos
bancarios….
Financiación interna
Financiación
externa
Autofinanciación: Reservas
El resto de recursos financieros
que no sean reservas

3. ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA
Recursos propios
Aportación inicial de socios
Nuevas aportaciones socios
Beneficios no distribuidos (Reservas)….
Recursos ajenos l/p
Prestamos l/p
Obligaciones
Leasing….
Recursos ajenos c/p
Créditos proveedores
Descuento efectos en el Banco
Prestamos y Créditos c/p…..
CAPITALES
PERMANENTES
Equilibrio financiero Recursos ajenos <= 50% Total recursos

4. FINANCIACIÓN PROPIA
SOCIEDAD ANÓNIMA
CONSTITUCIÓN DE LA SOCIEDAD
Escritura pública y Registro Mercantil
Aportación capital por los socios
Nº acciones/aportación socios
Acciones nominativas o al portador.
Capital suscrito
Capital desembolsado (mínimo 25% al
constituirse).
Capital social: garantía para acreedores.
AMPLIACIONES DE
CAPITAL
Emisión de nuevas acciones.
Emisión acciones liberadas
(beneficios no repartidos)
Escritura Pública Y Registro
Mercantil.
Precio de emisión de la acción.

5. VALORES DE UNA ACCION
Valor nominal (VN) = Capital Social / nº acciones
Valor teórico
o contable (VT) = Patrimonio neto/nº acciones.
Valor de mercado
o cotización (VC) = Valor efectivo
Capitalización bursátil = nº acciones emitidas x VC
o valor de la empresa en bolsa
Patrimonio Neto= Capital + Reservas

7. EFECTOS ECONÓMICOS DE UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL
Emisión de acciones
A la par= mismo valor nominal de las antiguas
Sobre la par =con prima de emisión
Capital social: 100.000 € Reservas: 40.000 €
Nº acciones antiguas(a): 4.000.
Valor nominal acción= Capital social /nº acciones= 100.000/4.000 = 25€/acción
EMISIÓN DE NUEVAS ACCIONES
Nº Acciones nuevas (n): 1000
Valor de emisión: a la par= valor nominal de las acciones antiguas= 25 €/acción
Dinero a ingresar de la ampliación= 1.000 acciones x 25= 25.000 euros.
Nuevo capital social= 100.000 + 25.000= 125.000 euros.
Proporción: n/ a =1000/4000=.1/ 4. Una nueva por cada cuatro antiguas.
CASO PRÁCTICO : Empresa que no cotiza en bolsa

8. ¿QUÉ OCURRE CON EL VALOR DE LAS ACCIONES DESPUÉS DE LA
AMPLIACIÓN?
Po = Precio o Valor
antes de la ampliación
VT= Patrimonio Neto / nº acciones = (100.000 +40.000) / 4.000
= Po = 35 €/acción
P1= Precio de emisión de
las nuevas acciones
A la par, es decir , por el valor nominal de
las antiguas P1= 25 €/acción
P2= Precio después de la
ampliación.
Patrimonio Neto / nº acciones =
(165.000)/5.000
P2= 33 €/acción
a = nº acciones antiguas = 4.000 n = nº acciones nuevas = 1.000
Nuevo capital social= (4000 + 1000) acciones x 25 €/acción = 125.000 €
Patrimonio neto después de ampliación= 125.000 + 40.000 = 165.000 €
Cada acción pierde con la ampliación 2 euros
Los nuevos accionistas se benefician de las reservas existentes antes de la ampliación.
Proporción= n/a =1000/4000= ¼ es decir 1 nueva por cada 4 acciones antiguas

9. ¿CÓMO SE PROTEGE A LOS ANTIGUOS ACCIONISTAS?
Dos opciones:
Cuando se emitan a la par, darles a los antiguos
accionistas preferencia en la suscripción de las nuevas
acciones y si no acuden a la ampliación pueden vender los
derechos de suscripción.
Emitir las nuevas acciones sobre la par, es decir con
prima de emisión.

10. CASO TIPO 1: EMISION A LA PAR: Valor derecho de suscripción (VDS)
1º.- Calculamos el Valor de las acciones antes de la ampliación:
Si no cotiza en bolsa el Valor teórico Po = Patrimonio neto/ nº acciones.
Si cotiza en Bolsa el valor de cotización: Po (un % sobre el valor nominal)
2º.-Calculamos el Valor o precio de emisión de las nuevas acciones: P1
Como se han emitido a la par , el valor de emisión es el valor nominal.
3º.- Cuantificamos el número de acciones antiguas (a) y el nº de acciones
nuevas (n) y su proporción n/a
4º.- Calculamos el Valor de la acción después de la ampliación: P2
P2=
5º.- Calculamos el valor del derecho de suscripción: VDS= P0-P2
VDS= Po - =
an
nPaPo
+
×+× )1()(
an
nPaPo
+
×+× )1()(
na
nPPo
+
− )1(

11. ANTIGUO ACCIONISTA
Nº ACCIONES QUE PUEDE SUSCRIBIR
Nº acciones antiguas / proporción
Nª derechos de suscripción: posee tantos como acciones antiguas.
Desembolso (lo que tendrá que pagar a la empresa por las acciones que suscriba)
Nº acciones nuevas x P1
NUEVO ACCIONISTA
Nº ACCIONES que desea suscribir
Nº Derechos de suscripción que necesita en función de la proporción de la
ampliación.
Desembolso (el valor de las acciones nuevas mas el de los derechos).El valor
de las acciones nuevas se lo paga a la empresa y el valor de los derechos al
antiguo accionista.
Nº acciones nuevas xP1 +(VDS x nº derechos)

12. ¿CÓMO SE PROTEGE A LOS ANTIGUOS ACCIONISTAS?
ACCIONES NUEVAS CON PRIMA DE EMISIÓN
Siguiendo con el ejemplo: la prima será equivalente a la proporción entre acciones nuevas
y acciones antiguas: 1accion nueva/ 4 acciones antiguas= 25%
Se debe exigir una prima del 25% de las reservas= 25% de 40.000= 10.000 €
Prima por acción= 10.000 / 1000 = 10 € de prima /acción
P1= Precio de emisión por acción = Valor nominal + Prima = 25 + 10 = 35 €/acción
P2 =Precio después de la ampliación = Patrimonio Neto /nº Acciones =
= (Capital +Reservas+ Prima emisión) / nº acciones =
= (125.000 + 40.000 + 10.000)/ (4000 + 1000) = 175.000/5.000 = 35€/acción

13. Emisión a la par: DERECHO PREFERENTE DE SUSCRIPCIÓN
Objetivo: Los antiguos accionistas podrán suscribir en el plazo establecido
acciones nuevas en proporción a las acciones antiguas que ya posean.
Aparecen Dos componentes de la acción:
•Acción
•Derecho suscripción: Compensar la pérdida de valor de la acción al ampliar el
capital.
Po= 35 €/acción P2= 33 €/acción
VDS= Po –P2 = 35-33 = 2 €/acción.
Un nuevo accionista que desee adquirir una nueva acción ¿Cuánto deberá
pagar? Teniendo en cuenta que la proporción entre acciones antiguas y acciones
nuevas: 4 (4000/1000)
Para suscribir 1 acción nueva debe pagar el precio de emisión de la acción
nueva(25 €) mas 4 derechos que comprará a algún antiguo accionista que no
vaya a la ampliación: 25+ 4* 2= 33 €/acción
El antiguo accionista que vaya a la ampliación podrá suscribir 1 acción nueva
por cada 4 antiguas que posea y pagará por cada acción nueva el valor de
emisión P1= 25 euros.

14. FINANCIACIÓN INTERNA: LA AUTOFINANCIACIÓN
¿Qué ES?
Fondos obtenidos desde la propia empresa sin necesidad
de acudir a entidades financieras ni nuevas aportaciones
de accionistas (ampliación de capital)
Se distinguen dos componentes:
AUTOFINANCIACIÓN DE
ENRIQUECIMIENTO
Beneficios no repartidos que
dan lugar a:
•Reservas legales: por ley
(SA) mínimo un 10% hasta
20% capital social
•Reservas estatutarias.
•Reservas voluntarias
AUTOFINANCIACIÓN DE MANTENIMIENTO
Amortizaciones: Reflejan:
•Pérdida de valor de los equipos productivos.
•Costes para la empresa reflejo de esa
depreciación por el uso de los equipos.
•Menos beneficios, que harán posible recuperar
el bien al final de su vida útil.
Provisiones
•Fondos para cubrir riesgos o posibles pérdidas
futuras.
•Menos beneficios.
Incremento Fondos propios
Crecimiento de la empresa. Mantenimiento capacidad productiva

15. FINANCIACIÓN INTERNA: LA AUTOFINANCIACIÓN
VENTAJAS
Mayor autonomía financiera para la
empresa.
Mejor nivel de solvencia (Mayor
cuantía de fondos propios).
Pymes: supone la principal fuente de
financiación a l/p
No conlleva una remuneración
explícita (intereses) si bien tiene un
coste de oportunidad (rentabilidad
accionistas y rentabilidad en otras
inversiones)
INCONVENIENTES
 Al no conllevar coste explícito
puede aplicarse a inversiones
poco rentables.
Conflicto de intereses entre
accionistas (rentabilidad) y
directivos (autofinanciación).

16. LA FINANCIACIÓN AJENA A CORTO PLAZO
Recursos ajenos con un coste explicito (intereses) que hay que devolver
en un plazo igual o inferior al año. Vinculados al ciclo de explotación de la
empresa
CREDITO COMERCIAL CON
PROVEEDORES
Muy utilizado.
Condiciones conocidas por las
partes.
Coste implícito ( no se aplica
descuento por pronto pago).
Se documenta en factura o letra de
cambio aceptada.
Garantía para el proveedor: la
solvencia de la empresa.
Plazos de pago variables
(30,60,90,120 días …)
PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS
BANCARIOS
Finalidad: cubrir desajustes de
tesorería. Dos tipos:
Préstamo: El banco entrega una
cantidad determinada y la empresa
debe devolverla junto con los
intereses, en función del plazo y el
tipo de interés.
Crédito: El banco concede a la
empresa una cantidad limite para
disponer según lo necesite. La
empresa pagará intereses según
las cantidades que vaya
disponiendo. Funciona como una
cuenta corriente.

18. DESCUENTO COMERCIAL
La empresa entrega al Banco efectos
(letras, pagarés..) para el descuento .El
banco le anticipa su importe cobrándole
unos intereses, por el tiempo que resta
hasta el vencimiento.
Al vencimiento el banco cobrará el efecto
al cliente de la empresa.
Si no lo cobra del cliente, irá devuelto a la
empresa, cobrándoselo a ésta.
N= Nominal del efecto
DC= descuento comercial (intereses)
C= comisiones B= Base tiempo
i= tipo de interés aplicado.
T= tiempo que falta hasta el vencimiento
desde el descuento.
DC=( N+i+t)/ B
FACTORING
La empresa cede antes del
vencimiento derechos (facturas ,
letras..) a una sociedad de
factoring para que ésta los cobre.
Suministra liquidez
Gestiona el cobro y otros servicios.
Coste elevado:
En caso de impago al vencimiento
la empresa se libera del pago
asumiéndola la sociedad de
factoring.
LA FINANCIACIÓN AJENA A CORTO PLAZO
SUMINISTRA LIQUIDEZ A LA EMPRESA

19. EJEMPLO DE FACTURA

20. MODELO DE LETRA DE CAMBIO
Vendedor: Librador / quien emite la letra
Comprador: Librado/principal obligado a pagarla
Banco: Tomador/ quien la presenta al vencimiento para su
cobro

21. BANCO
EMPRESA
(VENDEDOR)
CLIENTE
(Comprador)
PASO 1º
VENDE Y ENTREGA MERCANCIA
Paga a crédito: Firma una letra de cambio
comprometiéndose a pagarla al
vencimiento Cede al
Banco el
efecto al
descuento
Ingresa en la cuenta el
Efectivo= Nominal-Descuento PASO
2º
Paga el
nominal de la
letra al
vencimiento
Cancela
ción del
crédito
con la
entrega
de la
letra.
PASO 3º

22. LA FINANCIACIÓN AJENA A MEDIO Y LARGO PLAZO
Recursos ajenos con un coste explicito que hay que devolver en un plazo
superior al año. Vinculados a inversiones en renovación y ampliación de equipos
productivos.
EMPRÉSTITOS
Emisión de obligaciones
Utilizado por grandes empresas
Emisión de títulos (obligaciones) por el
importe total de dinero que necesita.
Endeudamiento de la empresa a l/p.
Se dirigen al publico en general.
Folleto informativo aprobado por CNMV
Incentivos para invertir:
Tipo de interés.
Prima de emisión.
Prima de reembolso.
Otros.
 Reembolso por partes y a sorteo.
CRÉDITOS PARA ADQUISICION DE
INMOVILIZADO
Muy utilizado por PYMES.
Dos formulas:
Préstamos y Créditos a m/p y L/p
Negociar con proveedores.
(facilidades de pago, formalización
en letras de cambio).

23. PROPIETARIOPRESTAMISTA
RENTA FIJA
Derecho a participar en la gestión empresaDerecho a percibir intereses al vto.
DIFERENCIAS ENTRE ACCIONES Y OBLIGACIONES

24. LA FINANCIACIÓN AJENA A MEDIO Y LARGO PLAZO
ARRENDAMIENTO O CONTRATO DE LEASING
Necesidad de nuevos equipos para la empresa.
Adquisición y/o alquiler.
Formalización mediante contrato de leasing: Arrendador (empresa de leasing)
y Arrendatario (la empresa), la cual pagará unas cuotas periódicas el tiempo que
dure el alquiler, pudiendo, adquirirlo si paga la opción de compra que suele ser la
última cuota.
Tipos:
Leasing financiero: La sociedad de leasing (un banco) compra el bien al
fabricante y luego se lo alquila con opción de compra a la empresa que lo
necesita. Los gastos de mantenimiento son por cuenta de la empresa.
Ejemplo: Maquinaria industrial
Leasing operativo o renting: El arrendador suele ser el fabricante o
distribuidor quien a su vez se encarga de su mantenimiento y renovación si
salen nuevos modelos. Ejemplo: Fotocopiadoras.

25. DIFERENCIAS
LEASING OPERATIVO o Renting LEASING FINANCIERO
DURACIÖN De 1 a 3 años Bienes inmuebles: 20 a 30
años
Bienes muebles: 3 a 6 años
Gastos
reparación y
mantenimiento
Los asume el arrendador
(fabricante)
Los asume el arrendatario
( empresa usuaria)
Tipos de bienes Equipos estándar
Vehiculos comerciales
De todo tipo según necesidades usuario
Al finalizar el
contrato
Se devuelve el bien
Tiene 3 opciones:
Devolver el bien
Renovar el contrato
Ejercer la opción de compra

26. Compañía
de Leasing
Proveedor
o fabricante
del bien
Cliente
o usuario
del bien
Empresa
OPERATORIA DEL LEASING FINANCIEROOPERATORIA DEL LEASING FINANCIERO
(1) Contacto Inicial
(8) Entrega del Equipo
(3) Firma contrato leasing
(2) Cliente entrega antecedentes y solicitud
(5) Entrega Factura
(4) Firma Contrato Compraventa
(7) Pago 1ª Cuota(6) Paga Factura

27. EL ENTORNO FINANCIERO DE LAS EMPRESAS
ACTIVOS FINANCIEROS
Títulos-valor, que reconocen una deuda por parte de quien los emite y que da a su
poseedor el derecho a cobrarlos
Emisores: Administraciones públicas y empresas.
CARACTERISTICAS
Rentabilidad: rendimiento que el inversor obtendrá de él.(Renta fija / Renta
variable).Se mide en % anual sobre la cantidad invertida.
Riesgo: depende del plazo de devolución y garantías del emisor para devolver el
dinero (deuda).
Liquidez: Facilidad para convertirse en dinero efectivo sin grandes costes.(venta fácil)
MÁS RENTABILIDAD IMPLICA MAYOR RIESGO Y MENOR LIQUIDEZ.

28. MERCADO DE VALORES
Mercado de compra venta de toda clase de títulos
Canaliza el ahorro hacia la inversión.
Tipos:
•Mercado primario: Se venden los títulos por primera vez.
•Mercado secundario: Compra venta de activos ya existentes.(Bolsa)
Ambos mercados están interrelacionados: El secundario da liquidez al primario y
ello conlleva más posibilidades de financiación para las empresas.
Precios: Mercado primario (Precio de emisión) .Mercado secundario (Precio de
cotización en bolsa).
Evolución precios y Factores: Confianza de los inversores, expectativas de la
empresa, exceso de demanda, pérdidas en la empresa.