Economía de la Empresa 2º Bachillerato - UD6. Financiación de la empresa

Financiación de la empresa
Unidad Didáctica 6
Beatriz Hervella Baturone
Economía 2º BACH
Curso 2016/17

0. ÍNDICE DE CONTENIDOS
1. LOS RECURSOS FINANCIEROS
1. Clasificación de las fuentes financieras
2. Selección fuentes financieras
2. FINANCIACIÓN CON RECURSOS PROPIOS
1. Capital social
2. Autofinanciación
3. FINANCIACIÓN CON RECURSOS AJENOS
1. Financiación con recursos ajenos a largo
plazo
2. Financiación con recursos ajenos a corto
plazo

1. RECURSOS FINANCIEROS
La financiación es el conjunto de los diferentes fondos, fuentes y recursos que
necesita la empresa para llevar a cabo sus inversiones.
En el anterior tema vimos que los objetivos de la dirección financiera eran decidir en
qué invertir y cómo obtener los recursos para la inversión. En este tema estudiaremos
cómo se pueden obtener estos recursos , es decir, cómo se financiarán las empresas.
1.1_Clasificación fuentes financieras
Los recursos financieros que utilizan las empresas se pueden clasificar en función tres
criterios:
SEGÚN PROPIEDAD DE FONDOS O TITULARIDAD
 FONDOS PROPIOS: están constituidos por los recursos que no tienen que ser
devueltos porque pertenecen a la empresa. Esto es el PATRIMONIO NETO de la
empresa (capital y reservas)
 FONDOS AJENOS: son aquellos que han de devolverse en un plazo
determinado. Esto es el PASIVO, que puede ser PASIVO NO CORRIENTE (a largo
plazo) y PASIVO CORRIENTE (corto plazo)

SEGÚN LA PERMANENCIA O DURACIÓN EN LA EMPRESA
 CAPITALES PERMANENTES: persisten en la empresa a largo plazo, es decir
PATRIMONIO NETO + PASIVO NO CORRIENTE
 DEUDAS A CORTO PLAZO: recursos financieros que se deben devolver en plazo,
normalmente, inferior al año.
SEGÚN PROCEDENCIA U ORIGEN DE LOS FONDOS
 FINANCIACIÓN INTERNA O AUTOFINANCIACIÓN: fondos que la empresa ha
generado por sí misma. Puede ser de enriquecimiento o mantenimiento.
 FINANCIACIÓN EXTERNA: fondos que han sido generados por terceros. Por
ejemplo, el capital aportado por los socios o las deudas.
CRITERIOS FUENTES
FINANCIERAS
Propiedad
Permanencia
Origen
Fondos propios o Recursos ajenos
Capitales permanentes y Deudas
a corto plazo
Interna o Externa

FUENTES
FINANCIACIÓN
PROPIAS
APORTACIONES
EXTERNAS
 Capital social
FINANCIACIÓN
INTERNA
(AUTOFINANCIACIÓN)
 Reservas
 Remanentes de ejercicios anteriores
 Resultado del ejercicio
 Fondos de Amortización (Am. Acumulada)
FUENTES
FINANCIACIÓN
AJENA
FINANCIACIÓN A
MEDIO Y LARGO
PLAZO
 Créditos y préstamos
 Empréstitos de obligaciones y bonos
 Leasing
 Renting
 Proveedores de inmovilizado a largo plazo
FINANCIACIÓN A
CORTO PLAZO
 Créditos y préstamos a corto plazo
 Descuento comercial
 Factoring
 Deuda con proveedores o crédito comercial
 Financiación espontánea
TIPOS DE FUENTES FINANCIERAS

1.2_Selección de las fuentes financieras
Uno de los objetivos de la dirección financiera es el diseño de la estructura de la
financiación más adecuada para la empresa. La elección de una fuente u otra
depende de diferentes factores como:
 Cantidad total necesaria inversión ( cantidad
necesaria  menos opciones)
 Coste ( plazo de devolución   coste)
 Flexibilidad (posibilidad de aplazamientos,
garantías exigidas son razonables,…)
 Tamaño de la empresa ( tamaño   variedad
de acceso a fuentes)
 Cultura empresarial
EJERCICIO 1: ¿Se puede afirmar que toda la financiación externa es financiación
ajena? ¿Y que toda la financiación ajena es financiación externa? Razona tu
respuesta.

Con los recursos propios de la empresa se pueden emprender nuevos proyectos de
inversión que maximicen su riqueza o reduzcan el endeudamiento total de la empresa.
Esta operación se puede realizar a través de las aportaciones de los socios (AMPLIACIÓN
CAPITAL) o bien autofinanciación (RETENCIÓN BENEFICIOS).
2.1_Capital social
El capital social es el que aportan los socios de una sociedad anónima y se divide en
acciones.
Elementos a distinguir en una acción…
 VALOR NOMINAL (VN): cada acción tiene un valor nominal, que indica la parte de
capital que representa. Se expresa en euros por acción.
VN =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙
𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
 VALOR TEÓRICO (VTCO) o valor según libros, es el que resulta de dividir el
patrimonio neto de la sociedad entre todas las acciones emitidas.
VTCO =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
=
(𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙+𝑟𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎𝑠)
𝑁º 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

 VALOR COTIZACIÓN (VCOTZ) o valor de mercado o valor bursátil, es el precio que
se paga por las acciones de las empresas que cotizan en Bolsa. Es el precio de
equilibrio entre la oferta y demanda de acciones.
EJERCICIO 2: Calcula el valor nominal y el valor teórico de
Pepesa, empresa que tiene un capital social de 300.000 €
dividido en 150.000 acciones y unas reservas de 90.000 € .
EJERCICIO 3: Calcula las reservas de Andreasa, empresa que
tiene un capital social de 400.000 € en acciones de 20 € de
valor nominal y valor teórico de las acciones es de 30 €.
Las ampliaciones de capital social consisten en la venta de nuevas acciones con el fin
de obtener mayores recursos económicos, aumentando el capital social de la misma.
En ocasiones, tras la fundación de la empresa puede que vea la necesidad de
recurrir a mayor financiación para poder hacer frente a sus inversiones. Si no desea
acudir a las fuentes ajenas, la empresa puede recurrir a las ampliaciones de capital.
 Patrimonio neto = acciones nuevas * VE

En las ampliaciones de capital las acciones se emitirán a un valor de emisión (VE). Según la
cuantía del valor de emisión, las emisiones pueden ser:
 EMISIÓN A LA PAR  VEMISIÓN = VNOMINAL
 EMISIÓN SOBRE LA PAR  VEMISIÓN > VNOMINAL . La diferencia entre el valor de
emisión y el nominal es la PRIMA DE EMISIÓN por acción.
 EMISIÓN BAJO LA PAR  VEMISIÓN < VNOMINAL. Prohibidas en la legislación europea.
El número de nuevas acciones que emite la empresa, o tamaño de la ampliación, se
expresa en función de las antiguas. Una ampliación de capital 1 x 2 significa que la
empresa emite una nueva acción por cada dos antiguas.
En una ampliación de capital ….
 Nº acciones y  Patrimonio neto (en menor medida que acciones)   Valor teórico
¡NINGÚN ACCIONISTA APROBARÍA UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL
QUE LE EMPOBRECIERA!
Por ello se les otorga el DERECHO PREFERENTE DE SUSCRIPCIÓN

El derecho preferente de suscripción es un título negociable de forma independiente:
los antiguos accionistas reciben un derecho de suscripción por cada acción antigua
que poseen, de forma que tendrá preferencia, en la proporción que le corresponda, a
participar en el capital social nuevo en la misma proporción que hacía con el antiguo.
DPS =
𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑔𝑢𝑎𝑠
𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑛𝑢𝑒𝑣𝑎𝑠
En el momento de la ampliación de capital, el antiguo accionista podrá plantearse
estas dos opciones:
 El accionistas ejerce su derecho y acude a la ampliación de capital
 El accionista no desea acudir a la ampliación de capital: en este caso, puede
vender sus derechos preferentes de suscripción. Con la venta recupera el valor
teórico que pierden sus acciones.
Valor teórico DPS = VTCO antes ampliación – VTCO después ampliación
Si un inversor quiere comprar acciones nuevas en una ampliación y no tiene DPS
porque no es un antiguo accionista, tiene que comprar primero los DPS para poder
comprar, posteriormente, las nuevas acciones a las que tiene derecho.

EJERCICIO 4: Rodrigosa tiene un capital social de 250.000 € divididos en acciones de
0,5 € de valor nominal. Realiza una ampliación de capital emitiendo 100.000
acciones nuevas a la par. ¿Cuánto aumenta el patrimonio neto de la empresa?
EJERCICIO 5: La empresa Chaimae, S.A. desea ampliar el capital en 450 acciones con
un valor de emisión de 200 € por acción. El número de acciones antes de la
ampliación es de 2.550. Los valores antes de la ampliación de capital son: capital
459.000 € y reservas, 102.000 €.
a) Calcula el valor del derecho preferente de
suscripción.
b) Si un accionista antiguo posee 510 acciones,
¿cuántas acciones nuevas podría suscribir si
decide acudir a la ampliación de capital?
¿Cuánto le costarían?
c) Si el accionista decide no acudir a la
ampliación de capital. ¿Qué hará con sus
DPS? ¿Cuánto ingresará con su venta? ¿Cómo
será su participación después de la
ampliación?

EJERCICIO 6: La sociedad Curso, S.A. desea financiar las obras que ha de realizar en
sus instalaciones. Para ello, decide efectuar una ampliación de capital mediante la
emisión de nuevas acciones. El capital antes de la ampliación es de 200.000 € y
consta de 20.000 acciones, las cuales cotizan en Bolsa a 16 € la acción. Se emiten
40.000 acciones nuevas a la par. El señor García, antiguo accionista y titular de 4.000
acciones, acude a la ampliación.
EJERCICIO 7: La empresa Sofía S.A decide ampliar el capital en 10.000 acciones
nuevas con un valor de emisión de 14 € por acción. El número de acciones antes de
la ampliación es de 50.000. Los valores de los fondos propios antes de la ampliación
de capital son: capital, 500.000 € y reservas, 500.000 € Calcula el valor del derecho
de suscripción.
a) Indica el valor nominal de las acciones
b) ¿Cuántas acciones nuevas podrá
suscribir el señor García en función de
las antiguas que ya posee? ¿Cuál sería
su coste?
c) Si decide no acudir a la ampliación, ¿qué
ocurre con la participación?

2.2_Autofinanciación
La autofinanciación hace referencia a la forma de financiarse de las empresas a partir
de los beneficios generados durante el ejercicio de su actividad. Se distingue dos tipos:
autofinanciación de enriquecimiento y autofinanciación de mantenimiento.
AUTOFINANCIACIÓN
ENRIQUECIMIENTO
AUTOFINANCIACIÓN
MANTENIMIENTO
Es la parte de los beneficios que obtiene
la empresa y que no reparte entre sus
accionistas.
Beneficios no distribuidos y
acumulados constituyen las RESERVAS
 RESERVA LEGAL: reserva mínima,
10% beneficio hasta que alcance 20%
capital social
 RESERVA ESTATUTARIA
 RESERVA VOLUNTARIA
Está constituida por los fondos que impiden
que la empresa se descapitalice. Se deducen
ingresos para evitar que beneficios declarados
sean superiores que reales. Tipos:
 AMORTIZACIÓN: expresión contable de
depreciación que sufren elementos de
inmovilizado o activo no corriente debido
al uso, tiempo y obsolescencia.
 PROVISIÓN: son fondos que se dotan
ante futuros gastos o pérdidas de los que
se desconoce la fecha o cuantía precisa.

2.2_Autofinanciación
Entre las VENTAJAS de la autofinanciación se pueden destacar:
 AUTOFINANCIACIÓN OTORGA MAYOR AUTONOMÍA Y LIBERTAD DE ACCIÓN. Las
deudas y ampliaciones de capital son trámites costosos en tiempo y dinero.
 LAS RESERVAS NO TIENEN COSTE EXPLÍCITO: no hay que pagar intereses
(acreedor) ni dividendos (accionista), pero si coste implícito  COSTE DE
OPORTUNIDAD.
 ÚNICA FORMA DE OBTENER RECURSOS FINANCIEROS a largo plazo para
empresas pequeñas y medianas.
Entre los INCONVENIENTES de la autofinanciación se pueden destacar:
X REALIZACIÓN DE INVERSIONES POCO RENTABLES en la empresa, ya que
autofinanciación se genera gradualmente y se reinvierte a ese mismo ritmo, no
utilizándose para proyectos muy rentables que salgan de forma puntual.
X LA AUTOFINANCIACIÓN DISMINUYE RENTABILIDAD ACCIONES, el VALOR DE
LAS ACCIONES EN LA BOLSA DESCIENDE. El sacrificio de los accionistas en el
presente deberá ser compensado con mayores beneficios en el futuro.

3.1_Financiación con recursos ajenos a largo plazo
La financiación con recursos ajenos es la que se realiza mediante el endeudamiento
de la empresa.
Uno de los efectos de este endeudamiento es que el riesgo (de impago) frente a
terceros se eleva y, con ello, el coste de la financiación aumenta. Pero es una de las
vías de financiación más utilizadas por las empresas.
La financiación con recursos ajenos a largo plazo la integran todas las deudas cuyo
vencimiento o plazo de devolución es superior al año.
Existen diferentes modalidades de financiación a largo plazo:
 Créditos bancarios
 Préstamos
 Empréstito de obligaciones y bonos
 Leasing
 Renting
 Proveedores de inmovilizado a largo plazo

3.1.1_Créditos bancarios
Una forma de obtener financiación es a través de las entidades bancarias a través
de la línea de crédito.
La línea de crédito es una forma de crédito por la cual una empresa dispondrá de una
cuantía de dinero límite para poder garantizar el funcionamiento de su actividad.
Las ventajas son la disponibilidad inmediata de ese dinero y que la empresa solo
pagará los intereses de las cantidades dispuestas por ella. La empresa que recurre a la
línea de crédito puede disponer de todo el crédito concedido o de una parte límite,
quedando el resto para el futuro. Muy conveniente para escasez liquidez puntual.
3.1.2_Préstamos bancarios
El préstamo es un contrato por el que un prestamista entrega dinero (principal del
préstamo) a la empresa con la condición que lo devuelva y pague unos intereses
pactados en un plazo determinado (plazo de amortización).
La empresa puede disponer del total del dinero acordado en el momento inicial pero a
cambio debe pagar intereses por totalidad de la deuda pendiente.

3.1.2_Préstamos bancarios
La concesión de un préstamo implica tener que ofrecer garantías para la devolución.
Estas garantías pueden ser:
 UN AVAL  persona o entidad avalista se
compromete a pagar la deuda en caso que no lo
haga el deudor
 UNA HIPOTECA  si se compromete la titularidad
de un bien inmueble al pago de la deuda
 UNA PRENDA  si se compromete la titularidad
de un bien mueble: inversiones financieras,
existencias, obras de arte,…
Existen varios métodos de amortización de los préstamos…
 MÉTODO FRANCÉS O LINEAL: amortiza el principal e intereses mediante cuotas
constantes durante toda la vida del préstamo. Más habitual en España.
 MÉTODO AMERICANO O AL VENCIMIENTO: se pagan los intereses de forma periódica
y el principal no es devuelto hasta el final del período.
 MÉTODO ITALIANO O AMORTIZACIÓN CONSTANTE CAPITAL: se amortiza cuota
constante del capital y los intereses varían en función de lo pendiente por amortizar.

3.1.3_Empréstitos de obligaciones
Las obligaciones son partes enteras (alícuotas) de una deuda que vende la empresa a
los inversores. Al conjunto total de las obligaciones emitidas en una sola vez se le
denomina empréstito.
Estas obligaciones representan una deuda para la empresa y supone para ésta la
obligación de pagar unos intereses periódicos y el reembolso de los títulos al
vencimiento. En una obligación diferenciamos entre…
Las grandes empresas necesitan en muchas ocasiones capitales de cuantía muy
elevada y no les resulta fácil encontrar entidades financieras dispuestas a conceder
préstamos tan elevados.
 VALOR NOMINAL: representa el importe del préstamo que se le ha concedido a
la empresa. Los intereses se calculan en función de dicho valor.
 VALOR DE EMISIÓN: es el importe que tiene que abonar quien suscribe el título.
El valor de emisión no tiene por qué coincidir con el valor nominal.
 VALOR DE REEMBOLSO: lo que se le abonará al tenedor del título en el
momento de su amortización. Si valor de reembolso > valor nominal para hacer
más atractiva la inversión, se dice que hay prima de reembolso. A diferencia de
la anterior, ésta se pagará más tarde.

TIPOS DE OBLIGACIONES
 CON PRIMA DE EMISIÓN: Tiene lugar cuando las obligaciones se emiten bajo la par,
es decir, el valor de emisión es inferior al nominal. Se realiza para hacer las
obligaciones más atractivas. Por ejemplo, se compra título por 990 € pero se pagan
intereses por valor nominal de 1.000 €.
 CON PRIMA DE REEMBOLSO: El valor con el que se amortiza el título es superior al
nominal. Por ejemplo, se reembolsa a 1.100 € y nominal era de 1.000 €.
 INDICIADAS: tipo de interés depende de la evolución de índice (inflación)
 CON LOTES: si se sortean premios entre títulos no amortizados todavía
 CONVERTIBLES: cuando se reembolsan con acciones. El obligacionista pasa a ser
accionista cuando los títulos se amorticen.
OBLIGACIONES VS. BONOS
Vencimiento > 5 años Vencimiento < 5 años
EJERCICIO 8: Una empresa tiene una obligación de valor nominal de 12 € un interés
anual del 5%. Su valor de emisión fue de 10 € y se reembolsa a los 5 años por 13 €.
Calcula el VAN de la inversión a un tipo de interés del 3%.

EJERCICIO 9: Responde a las siguientes cuestiones:
a) Si una obligación tiene un valor nominal de
12,02 € y sus intereses anuales son del 15%.
¿Cuántos euros obtendrá el inversor cada
año?
b) Si tienen un precio de emisión de 11,42 €.
¿Se emitió con prima de emisión?
Justifícalo.
c) Si tienen un precio de reembolso de 12,32 €.
¿Cuánto vale su prima de reembolso?
EJERCICIO 10: Calcula el valor actual neto de un bono de 100 € de nominal, emitido a
la par, que paga un cupón del 5% durante los próximos 5 años a un tipo de interés del
5%? ¿Cómo variará si el tipo de interés se elevará hasta el 7%? ¿Y si se reduce al 3?
3.1.4_Leasing y renting
El leasing es una operación de arrendamiento financiero por la que un arrendador
pone un bien a disposición de un arrendatario a cambio del pago de unas cuotas de
arrendamiento y una opción de compra del bien por un valor residual.

3.1.4_Leasing y renting
En el leasing el arrendador puede ser: el proveedor del bien (opción A) o una
empresa especializada de leasing (opción B).

TIPOS DE OPERACIONES DE LEASING
 LEASING FINANCIERO: Gastos de mantenimiento y uso los asume la empresa
arrendataria.
 LEASING OPERATIVO: la empresa de leasing asume el mantenimiento del bien
(y sustitución en caso necesario). Es más caro que el leasing financiero.
Entre las VENTAJAS del leasing destacan…
 Pago de las cuotas es deducible del
impuesto de sociedades, reduciendo carga
tributaria.
 Leasing operativo se garantiza el uso del
bien en perfectas condiciones.
Entre los INCONVENIENTES del leasing destacan…
X Elevado coste del leasing, ya que incluye: depreciación bien, prima seguro,
margen empresa de leasing, intereses y mantenimiento (leasing operativo).

3.1.6_Proveedores de inmovilizado a largo plazo
Los proveedores de inmovilizado a largo plazo son aquellos que suministran a la
empresa activos de largo plazo (maquinaria, equipos informáticos, instalaciones,…)
permitiendo el pago de los mismos en un plazo superior al año.
La diferencia con un leasing es que, con esta modalidad, el bien sí es propiedad de la
empresa que lo usa.
3.1.5_Renting
En España se denomina renting las operaciones de arrendamiento de bienes
muebles que implican mantenimiento.
La diferencia con el leasing es que
no existe la opción de compra
incluida en el contrato de alquiler.

3.2_Financiación con recursos ajenos a corto plazo
La financiación con recursos ajenos a corto plazo se utiliza para endeudamientos cuyo
plazo de devolución es inferior a un año.
Existen diferentes modalidades de financiación a corto plazo:
 Créditos y préstamos a corto plazo
 Descuento comercial
 Factoring
 Deuda con proveedores o crédito comercial
 Financiación espontánea
3.2.1_Créditos y préstamos a corto plazo
Es el tipo de financiación que otorgan las entidades bancarias con vencimiento
inferior a un año.
Por esta financiación, la empresa paga intereses y comisiones. Se utilizan en muchas
ocasiones para pagar a proveedores para disfrutar de descuentos por pronto pago.

3.2.2_Descuento comercial (efectos comerciales)
El descuento comercial es un tipo de financiación a corto plazo que ofrecen las
entidades financieras, que adelantan parte del importe pendiente de cobro de la
empresa por las ventas realizadas y no cobradas al contado.
Importe adelantado = Importe pte de cobro – Comisiones bancarias - Intereses
Para realizar el descuento resulta necesario que la empresa ceda sus derechos de
cobro al banco, debidamente documentados mediante letras, pagarés, etc.
EMPRESA BANCO
Cliente
paga
Cliente
no paga
EMPRESABANCO
Derechos de cobro
Importe adelantado
Vencimiento
Deuda saldada
Derechos de cobro
Importe total +
reclamación

3.2.2_Descuento comercial (efectos comerciales)
Llegado el vencimiento, el banco presenta al cobro el efecto al deudor (cliente
empresa) y pueden darse dos situaciones:
 CLIENTE PAGA  Deuda del banco se salda
 CLIENTE NO PAGA Banco devuelve el efecto a la empresa y esta debe reintegrar
al banco la totalidad del importe pendiente de pago más gastos por reclamación
cliente moroso
3.2.3_Factoring
El factoring consiste en la externalización o subcontratación de la función de cobros
de la empresa mediante una empresa factor o empresa factoring para gestionar el
cobro de los clientes.
EMPRESA
FACTOR
EMPRESA DEUDOR O
TERCERO
Cede derechos de cobro
Anticipa fondos Paga deuda
Nuevo gestor de la deuda

3.2.3_Factoring
En el factoring es habitual que la empresa factor exija la totalidad de los derechos de
cobro de la empresa, para evitar que las empresas solo les encarguen los incobrables.
El factoring es una operación similar al descuento comercial pero no supone
generalmente financiación de la empresa, por lo que muchos autores consideran
que NO SE DEBE INCLUIR COMO FUENTE FINANCIERA.
MODALIDADES FACTORING
 SIN RECURSO: Empresa factor compra los derechos de cobro. El importe que paga
por derechos de cobro es inferior al importe que deben los clientes (por riesgo
impago). Más habitual.
 CON RECURSO: Empresa factor solo se encarga de gestión del cobro, no asume
riesgos. Puede adelantar parte del importe en función solvencia cliente. En tal caso,
sería fuente financiera.
¿INCONVENIENTES DEL FACTORING? ELEVADO COSTE
Depende del plazo de
cobro de facturas

3.2.4_Deuda con proveedores o crédito comercial
Los proveedores son los encargados de suministrar las existencias a las empresas:
mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos.
Cuando los proveedores permiten el pago delas compras realizadas en un plazo
determinado (habitualmente 30, 60 o 90 días) se convierten en fuentes financieras
de la actividad empresarial.
 Habitualmente los proveedores no cobran
intereses por ese aplazamiento de pago
 FUENTE FINANCIERA GRATUITA
 Si conceden descuentos por pronto pago,
para abaratar compra pagada al contado
 COSTE FINANCIERO IMPLÍCITO
Otra manera de obtener financiación a corto plazo es a partir de los ANTICIPOS DE
CLIENTES. Suponen una entrada de liquidez en la empresa sin coste explícito.

3.2.5_Financiación espontánea
Este tipo de financiación incluye todas las fuentes que no se han negociado con el
acreedor de la empresa. Entre estas, se encuentran:
DESCUBIERTOS EN
CUENTA
REMUNERACIONES
PENDIENTES DE PAGO
DEUDAS CON
AAPP
Forma de préstamo que concede
banco cuando empresa dispone
saldo > dinero cuenta (números
rojos). Intereses muy altos.
Deudas por aplazamientos de
sueldos y salarios que empresa
debe pagar y todavía no lo ha
hecho.
Deudas derivada del pago
de impuestos (con Hacienda
Pública) y cotizaciones
sociales (Seguridad Social).
EJERCICIO 11: Lee la siguiente noticia sobre esta sentencia judicial y expresa tu
opinión.

4. BIBLIOGRAFÍA
 BBVA – CON TU EMPRESA (2013). ¿Qué derechos tienen los accionistas o partícipes de una
sociedad? Disponible en el siguiente enlace: http://www.bbvacontuempresa.es/a/que-
derechos-tienen-los-accionistas-o-participes-una-sociedad [Fecha de consulta: 14/01/2017]
 CEF (2016). Obligaciones y otros valores de renta fija. Disponible en el siguiente enlace:
http://www.contabilidad.tk/obligaciones-y-otros-valores-de-renta-fija-i-36.htm [Fecha de
consulta: 14/01/2017]
 EXPANSIÓN (2016). Amortización financiera. Disponible en el siguiente enlace:
http://www.expansion.com/diccionario-economico/amortizacion-financiera.html [Fecha de
consulta: 14/01/2017]
 GARCÍA DE LEÓN SÁNCHEZ, M.C. (2016). Economía de la empresa. Editorial Santillana, Serie
Analiza, Proyecto Saber Hacer, Madrid; pp. 74-105
 PALACIOS, C. y ROMERA, I. (2015). Economía de la empresa. 2º Bachillerato. Disponible en el
siguiente enlace:
https://docs.google.com/viewer?a=v&pid=sites&srcid=ZGVmYXVsdGRvbWFpbnxhcHVudGVz
aXNyYWVscm9tZXJhfGd4OjQ2YWRhNTc5YjJlMzFmZDI [Fecha de consulta: 14/01/2017]

5. ANEXO I – DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS (S.A.)
DERECHOS POLÍTICOS
 Derecho de asistencia, de voz y voto en las Juntas Generales: para todos los
accionistas, excepto aquellos que dispongan de “acciones sin voto” (con régimen
económico privilegiado).
 Derecho de información: información sobre las cuentas anuales de la empresa,
informe de gestión y cualquier documento aprobado en la Junta.
 Derecho de impugnación de acuerdos sociales: se puede impugnar judicialmente
aquellos acuerdos de las Juntas que vulneren la Ley, estatutos o perjudiquen el
interés societario.
 Derecho a la acción de responsabilidad: más allá del ámbito de las decisiones
adoptadas en las Juntas, para controlar el día a día de la gestión, los socios pueden
ejercer la acción social de responsabilidad, cuando consideran que los gestores están
lesionando los intereses de la sociedad.
 Derecho de convocatoria de Junta: los socios que representen un 5% de la sociedad
pueden solicitar a los administradores que convoquen una Junta, y de no ser
atendidos, plantearlo ante los Tribunales.

5. ANEXO I – DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS (S.A.)
DERECHOS ECONÓMICOS
 Derecho al dividendo: el accionista o partícipe tiene derecho a los beneficios que
distribuya la sociedad entre sus socios, el dividendo, en función (con matices) del
capital aportado. Conviene tener claro que la distribución o no de beneficios es una
decisión de la Junta General.
 Derecho de suscripción preferente: es el derecho preferente de los actuales socios a
acudir a las ampliaciones de capital o a las emisiones de obligaciones convertibles,
para evitar que sus participaciones queden diluidas.
 Derecho de transmisión de acciones o participaciones: consiste en el derecho de los
socios a disponer de las acciones o participaciones . Este derecho puede verse
limitada sustancialmente estatutaria o legalmente, siendo muy frecuentes en
sociedades limitadas y en muchas sociedades anónimas para evitar la entrada de
socios indeseados.
 Derecho a la cuota de liquidación: si la sociedad se disuelve, el accionista tiene
derecho a su cuota proporcional en la liquidación.
 Derecho de representación proporcional en el Consejo de Administración, para el
supuesto de Sociedades Anónimas.
 Derecho de separación: en determinados supuestos (sustitución del objeto social,
traslado del domicilio al extranjero), los socios que no hayan aprobado dichos
acuerdos podrán reclamar de la sociedad que se les liquide el valor el de sus
acciones, abandonando la sociedad.

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