El documento analiza la situación económica mundial a principios de 2019, destacando indicadores como el rendimiento de los bonos y las tasas de crecimiento del PIB en EE. UU., China y Brasil. Se menciona la 'docilidad' de los bancos centrales, la creciente volatilidad y la debilidad en la economía empresarial reflejada en la disminución de emisiones high yield. Además, se señala que EE. UU. enfrentará déficits anuales significativos que aumentan la incertidumbre en las emisiones privadas.

1. Vista rápida economía mundial Nota . Febr.2019 FLASHES
Indicadores
Globales T-Bond 10 años. Yield T.N.A. 2,74
Dif.T-Bonds 2/10 años 0,2
Euro/Dólar 1,14
Dólar/Yen 111,8
Indice de Volatilidad VIX. Ind. 14,4
S&P500 (SPX) puntos 2801
U$S Petróleo Brent x barril 67
U$S Soja Chicago. x Ton 330
U$S Cobre "high grade" x Pound 296
U$S Oro t oz 1303
Eurozona PBI aumento anual año/año% 1,2
Tasas banco central % 0
2* mes ant. Precios al consumidor % año 1,5
EE.UU PBI aumento anual año/año% 2,6
Miles mes "Non farm payrolls" 1er.mes anterior 304
Tasas banco central % 2,4
2* mes ant. Precios al consumidor % año 1,6
China PBI aumento anual año/año% 6,4
Tasas banco central % 4,35
2* mes ant. Precios al consumidor % año 1,7
Shangai Composite Index puntos 2818
Yuan x dólar 6,71
Brasil PBI aumento anual año/año% 1,1
Tasas banco central % 6,5
2* mes ant. Precios al consumidor %año 3,8
Bovespa 95402
real x dólar 3,78
1. "Paciencia" dice la FED y enumera signos desalentadores a futuro. LA VERDAD: YA NO HAY
INSTRUMENTOS DE INTERVENCIÓN: El Overnight de la FED y las tasas de los bonos a 2 años y a 10
años; todas juntas! (2,40% /2,54% /2,74%).
2. Powel avisa: No es un objetivo que el balance de la FED luzca como en la pre-crisis. La venta de
activos para aspirar liquidez puede pausarse. También la ex-FED Janet Yellen avisó que, a fututo, ve
posibles cortes en tipos de interés. Así, hoy FED-BCE-BoJ y BPC, todos en modo "dócil".
3. Cómo se medirá la eficacia sobre la economía real de la "docilidad" de los bancos centrales? Si es
por comparables, China la peor. También la eficacia marginal es decreciente, se precisa de más
"docilidad" para iguales resultados. Además la disponibilidad de "docilidad" se achica con tasas
próximas a cero.
4. Esto disparó la volatilidad. Ver diferencial "High Yield Spread": De 3,15% en Oct. 2018, subió a
5,30% en Dic. (revalidación de QT) y bajó a 4,40% en Enero 2019 gracias a la "Paciencia". Las emisiones
HY igual variabilidad: U$S16,9 Mil Millones en Oct., U$S 3,6 MM en Nov., U$S 0,6 MM en Dic. y U$S
19,9 MM en Enero 2019.
5. La tendencia bajista de las IPO" y la migración de "Investment Grade" a "High Yield", revelan
fundamentos cada vez más débiles en la economía empresarial.
6. EE.UU generará anualmente déficit a financiar con deuda incremental a razón de poco menos del
4% del PIB x año. Así quita espacio y agrega incertidumbre a las emisiones privadas. Especialmente en
las llamadas High Yield (39% menos emisiones entre 2017 y 2018).
7. Hoy empleo y actividad bien, pero vulnerabilidad financiera creciente.
8. La "Docilidad" de la FED será duradera, renuncia a sanear su balance? Si no asoma inflación,SI.
En negrita: Variaciones destacadas.
: :