1. Vista rápida economía mundial Nota . Ene-20 Junio FLASHES
Indices
Global T-Bond 10 años. Yield 1,8 0,67
Dif.T-Bonds 2/10 años 0,27 0,51
Euro/Dólar 1,1 1,12
Dólar/Yen 109,4 107,5
VIX index Indice de Volatilidad 16 29,4
Puntos S&P500 (SPX) 3301 3117
U$S x BarrilPetróleo Brent 55 41,8
U$S x Tn. Soja Chicago. 349 324
U$S Cobre "high grade" 254 271
U$S Oro por onza troy 1551 1766
U.E PMI composite 13,6 47,5
TNA banco central % 0 0
mes -2 IPC anualizado % 0,1 0,3
EE.UU PMI composite 27 46,8
mes -1 Tasa desempleo 3,6 13,3
TNA banco central % 1,75 0,25
mes -2 IPC anualizado % 0,3 0,1
China PMI composite 46,7 54,5
TNA banco central % 3,85 3,85
mes -2 IPC anualizado % 3,3 2,4
puntos Shangai Composite Index 2756 3010
Yuan x dólar 6,99 7,01
Brasil PMI composite 37,6 28,1
TNA banco central % 2,25 2,25
mes -2 IPC anualizado % 2,4 1,2
puntos Bovespa 115949 96421
real x dólar 4,2 5,35
Pasados cinco meses de la pandemia, a Mayo 2020, estos comentarios:
1. Los tipos de interés e inflación siguen próx. a cero en el mundo desarrolado. La novedad es que China enseña tasas
de inflación e interés mayores a Brasil. Brasil no achicó devaluación (33,5%) subiendo el costo del dinero.
2. China mantiene en terreno positivo su mercado accionario.
3. El cobre cotiza acompañando la recuperación del PMI de China. El oro sube porque se igualó al mercado monetario,
ninguno de los dos ofrece rendimientos. El petróleo se acerca a valores compatibles "shale" .
4. No es fácil bajar el desempleo en EE.UU, su evolución parece desacoplarse del recupero en la actividad (PMI).
5. La UE se recupera más rápido que EE.UU, los estímulos fiscales y monetarios fueron más importantes, también una
base de menor destrucción de empleos.
La rampante creación de estímulos monetarios y financieros, traducidos en déficit fiscales que no se han manifestado en
inflación (al contrario, inflación a la baja), rescató la Teoría Monetaria Moderna (TMM), esta pasó de ser descalificada
como "Panacea" a sueño vuelto realidad, por los menos momentánea.
El desacople entre precio de activos financieros y ganancias esperadas, impulsado por tamaña creación de dinero, llevó
algunos ratios de P/E a niveles fantásticos, por ejemplo Amazon 128,66 al 27/06/20.
Con el petróleo se ha instalado un desacople estructural, su precio apena cubre las zonas nucleos del shale y deja en la
esperanza imposible la cobertura de los déficits presupuestarios de Arabia Saudita, que necesita un barril de U$S 84. Irán
U$S 52, Irak U$S 54, etc.
Mientras continúa la disputa comercial y tecnológica entre EE.UU y China, principales beneficiarios Vietnam y Mexico.
China, con el manejo del asunto Hong Kong, empata pérdidas morales con EE.UU. No hay liderazgos y la globalización en
reversa, también el comercio internacional y las cadenas de valor plurinacionales.
jmc. Junio/2020
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