Notas de clase del curso Teoría y Política monetaria. Determinación de la demanda por dinero en una economía (con y sin dolarización), moneda nacional (usos transaccionales), moneda extranjera (reserva de valor). Explicación y determinación del señoreaje mediante el aumento de la base monetaria, proceso de creación del dinero en el mercado secundario, determinación de las tasas de interés (en competencia perfecta y en competencia monopolística), la crítica de Lucas y el problema del portafolio, determinación de los parámetros relativos a los shocks de oferta y de demanda, impacto de los mismos (shocks) sobre la inflación, series temporales y vectores autoregresivos.
***Cabe destacar que dichas notas de clase NO SON DE MI AUTORIA, y los derechos de autor pertenecen única y exclusivamente al profesor Zenón Quispe, docente del curso Teoría y Política Monetaria.
Este documento presenta una clase sobre el modelo IS-LM. Explica las curvas IS y LM, que representan la relación entre la producción y la tasa de interés, y la cantidad de dinero y la renta respectivamente. También analiza cómo se ven afectadas estas curvas por cambios en factores como los impuestos, el gasto público y la oferta monetaria, y cómo esto afecta la producción y las tasas de interés. Finalmente, discute el uso combinado de políticas monetarias y fiscales.
Este documento trata sobre la elasticidad y sus aplicaciones. Explica conceptos como la elasticidad de la demanda con respecto al precio y cómo se calcula. También cubre otros tipos de elasticidad como la de la oferta. Además, analiza cómo factores como los sustitutos y el horizonte temporal afectan la elasticidad de la demanda. Finalmente, explora cómo la elasticidad está relacionada con cambios en el ingreso total de acuerdo a si la demanda es elástica o inelástica.
Este documento describe diferentes métodos para estimar ecuaciones simultáneas en modelos econométricos. Explica métodos uniecuacionales como mínimos cuadrados ordinarios y métodos de sistemas como mínimos cuadrados indirectos y en dos etapas. Estos últimos permiten estimar todas las ecuaciones simultáneamente considerando restricciones entre variables. El documento también analiza modelos recursivos donde se puede usar mínimos cuadrados ordinarios y provee un ejemplo numérico para ilustrar los métodos.
El documento describe la demanda y oferta de capital en el mercado. Explica que la demanda de capital proviene de las empresas que necesitan maquinaria e inversión para producir. La oferta de capital proviene del ahorro de los hogares. El equilibrio en el mercado se alcanza a través de la tasa de interés, que iguala la cantidad demandada y ofrecida de capital.
1) El documento describe diferentes funciones de utilidad y sus curvas de indiferencia asociadas. 2) Se explican conceptos como bienes, males y bienes neutros a través de ejemplos de funciones de utilidad. 3) También se analizan funciones de utilidad específicas como Cobb-Douglas, CES y cuasi-lineales y las formas de sus curvas de indiferencia.
Clase10 Endogeneidad y estimación por variables instrumentalesNerys Ramírez Mordán
Tratamiento, variables instrumentales, Validez del instrumento, Varianza del estimador VI, Mínimo cuadrado en 2 etapas
(MC2E), Prueba de endogeneidad de Hausman
Este documento presenta los enunciados de los ejercicios resueltos de macroeconomía correspondientes a los capítulos 1 al 8 del libro de Olivier Blanchard. Los ejercicios fueron resueltos por Luis Suárez y Martín Poveda de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires en 2003. El documento incluye las soluciones a los ejercicios, comentarios adicionales en un apéndice y una tabla de correspondencias con el texto de Blanchard.
Este documento presenta el modelo keynesiano básico. Explica las principales macro magnitudes e indicadores, los sectores, mercados y funciones de comportamiento que componen el modelo, así como las variables endógenas y las políticas económicas que pueden utilizarse. Finalmente, muestra las ecuaciones que definen el modelo y cómo se puede representar gráficamente.
Este documento presenta una clase sobre el modelo IS-LM. Explica las curvas IS y LM, que representan la relación entre la producción y la tasa de interés, y la cantidad de dinero y la renta respectivamente. También analiza cómo se ven afectadas estas curvas por cambios en factores como los impuestos, el gasto público y la oferta monetaria, y cómo esto afecta la producción y las tasas de interés. Finalmente, discute el uso combinado de políticas monetarias y fiscales.
Este documento trata sobre la elasticidad y sus aplicaciones. Explica conceptos como la elasticidad de la demanda con respecto al precio y cómo se calcula. También cubre otros tipos de elasticidad como la de la oferta. Además, analiza cómo factores como los sustitutos y el horizonte temporal afectan la elasticidad de la demanda. Finalmente, explora cómo la elasticidad está relacionada con cambios en el ingreso total de acuerdo a si la demanda es elástica o inelástica.
Este documento describe diferentes métodos para estimar ecuaciones simultáneas en modelos econométricos. Explica métodos uniecuacionales como mínimos cuadrados ordinarios y métodos de sistemas como mínimos cuadrados indirectos y en dos etapas. Estos últimos permiten estimar todas las ecuaciones simultáneamente considerando restricciones entre variables. El documento también analiza modelos recursivos donde se puede usar mínimos cuadrados ordinarios y provee un ejemplo numérico para ilustrar los métodos.
El documento describe la demanda y oferta de capital en el mercado. Explica que la demanda de capital proviene de las empresas que necesitan maquinaria e inversión para producir. La oferta de capital proviene del ahorro de los hogares. El equilibrio en el mercado se alcanza a través de la tasa de interés, que iguala la cantidad demandada y ofrecida de capital.
1) El documento describe diferentes funciones de utilidad y sus curvas de indiferencia asociadas. 2) Se explican conceptos como bienes, males y bienes neutros a través de ejemplos de funciones de utilidad. 3) También se analizan funciones de utilidad específicas como Cobb-Douglas, CES y cuasi-lineales y las formas de sus curvas de indiferencia.
Clase10 Endogeneidad y estimación por variables instrumentalesNerys Ramírez Mordán
Tratamiento, variables instrumentales, Validez del instrumento, Varianza del estimador VI, Mínimo cuadrado en 2 etapas
(MC2E), Prueba de endogeneidad de Hausman
Este documento presenta los enunciados de los ejercicios resueltos de macroeconomía correspondientes a los capítulos 1 al 8 del libro de Olivier Blanchard. Los ejercicios fueron resueltos por Luis Suárez y Martín Poveda de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires en 2003. El documento incluye las soluciones a los ejercicios, comentarios adicionales en un apéndice y una tabla de correspondencias con el texto de Blanchard.
Este documento presenta el modelo keynesiano básico. Explica las principales macro magnitudes e indicadores, los sectores, mercados y funciones de comportamiento que componen el modelo, así como las variables endógenas y las políticas económicas que pueden utilizarse. Finalmente, muestra las ecuaciones que definen el modelo y cómo se puede representar gráficamente.
This document summarizes key concepts from Chapter 12 of Mankiw's Macroeconomics textbook on open economy macroeconomics. It introduces the Mundell-Fleming model, which uses the IS-LM framework to analyze the effects of fiscal and monetary policy in a small open economy. It discusses the implications of floating versus fixed exchange rates and how this determines the effectiveness of different policies. It also examines the impacts of interest rate differentials and trade policies. The summary slides provide a concise overview of the model and the main policy conclusions.
This document summarizes key concepts from Chapter 8 of an economics textbook on economic growth. It discusses how to incorporate technological progress into the Solow growth model by including a variable for labor efficiency that grows exogenously over time. It then reviews empirical evidence on growth, including balanced growth, conditional convergence between countries, and the relationship between factor accumulation and production efficiency. Finally, it examines policy issues such as evaluating a country's saving rate and how to increase savings and allocate investment between different types of capital.
This chapter discusses two modern theories of business cycles:
1) Real Business Cycle theory assumes flexible prices and that fluctuations result from optimal responses to productivity shocks.
2) New Keynesian theory explains why prices and wages are sticky in the short-run, causing recessions as coordination failures when firms do not lower prices together. It incorporates insights from both schools to better understand economic fluctuations.
Here are the key impacts of an increase in investment demand in a small open economy:
- Investment demand I(r*) increases.
- Saving S does not change.
- Net capital outflow decreases as domestic investment increases and saving remains the same.
- Net exports NX decrease as the trade balance deteriorates to finance the higher investment through net capital inflows.
So in summary, an increase in investment demand leads to a deterioration in the trade balance (lower NX) and lower net capital outflow, while saving remains unchanged.
CHAPTER 5 The Open Economy slide 23
This document provides an overview of aggregate supply and the short-run tradeoff between inflation and unemployment known as the Phillips curve. It discusses three models of aggregate supply - the sticky-wage model, imperfect-information model, and sticky-price model - and how they each imply a positive relationship between output and the price level in the short run. The Phillips curve relationship is then derived from the aggregate supply relationship. The document also discusses concepts like adaptive expectations, inflation inertia, cost-push vs demand-pull inflation, and the sacrifice ratio.
This document provides an overview of key concepts in international macroeconomics and the open economy model. It introduces accounting identities that apply to an open economy, where spending does not necessarily equal output and saving does not necessarily equal investment due to trade flows. It then presents the small open economy model, where the domestic economy is too small to affect global interest rates. In this model, the trade balance and exchange rate are determined by the interaction of domestic saving and investment with the exogenous world interest rate. Fiscal and monetary policies can influence the trade balance and exchange rate through their impact on saving and investment.
Este documento explica el modelo macroeconómico IS-LM, el cual describe el equilibrio entre la renta nacional, la producción y las tasas de interés en una economía. El modelo representa el equilibrio a corto plazo mediante dos curvas, IS y LM, que muestran la interacción entre los mercados reales y monetarios. La curva IS representa los diferentes niveles de renta e interés donde el mercado de bienes está en equilibrio, mientras que la curva LM representa las combinaciones de renta e interés donde el mercado monet
This document summarizes the key variables and markets in an open economy macroeconomic model. It discusses how the market for loanable funds and the foreign exchange market interact to determine equilibrium interest rates, exchange rates, saving, investment, and net capital flows. Government budget deficits increase interest rates and cause currency appreciation by reducing the supply of loanable funds. Trade policies like import quotas affect the exchange rate but not overall trade balances. Political instability can trigger capital flight, increasing interest rates and depreciating the currency.
Dada la función de demanda:
Q = 100 - 5P
1) Para un precio de $8, la cantidad demandada es:
Q = 100 - 5*8 = 100 - 40 = 60
2) El ingreso total es:
IT = P * Q
IT = 8 * 60 = $480
Por lo tanto, cuando el precio es $8, el nivel de ventas o ingreso total es $480.
Policymakers debate whether monetary and fiscal policy should be active or passive in response to economic fluctuations, and whether policy should be set by rule or at the discretion of officials. Arguments for active policy include reducing economic hardship during recessions, while critics argue policies have long and variable lags. Policy rules aim to increase credibility and reduce time inconsistency problems, like central banks targeting an inflation rate or following the Taylor rule. The optimal approach remains an open debate among economists.
El documento presenta el modelo IS-LM para analizar los efectos de las perturbaciones, la política fiscal y la política monetaria en la economía. Explica cómo usar el modelo para derivar la curva de demanda agregada y analizar cómo afectan diferentes respuestas de política monetaria a cambios en la política fiscal al nivel de producción e interés. También analiza los efectos a corto y largo plazo de las perturbaciones sobre la curva IS.
El documento describe el modelo de Stackelberg de duopolio. En este modelo, una empresa actúa como líder al tomar la primera decisión de producción, mientras que la otra empresa sigue como seguidora al responder a la decisión del líder. El líder maximiza sus beneficios anticipando la respuesta de la empresa seguidora. Esto resulta en un equilibrio donde la producción total y los precios son más altos que en el modelo de Cournot, donde las empresas deciden simultáneamente.
Material didáctico elaborado para la asignatura Economía III / Política Económica de las carreras de Contador Público / Lic. en Administración de la Fac. de Cs. de la Administración del Instituto Universitario Aeronáutico, noviembre de 2014
Este documento presenta el modelo Ramsey-Cass-Koopmans, un modelo neoclásico donde los agentes eligen óptimamente su tasa de ahorro cada período para maximizar su bienestar intertemporal. El modelo asume mercados perfectos, una función de producción neoclásica y agentes idénticos que viven infinitamente. Se formula el problema de optimización del planificador central para maximizar la utilidad social actualizada a lo largo del horizonte infinito, sujeto a restricciones tecnológicas y de recursos. La solución implica que la tasa
El documento describe el modelo IS-LM y cómo se puede utilizar para analizar los efectos de las políticas fiscales y monetarias. La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes y la curva LM representa el equilibrio en el mercado monetario. Un aumento del gasto público desplaza la curva IS a la derecha, aumentando el nivel de renta, pero también puede aumentar la tasa de interés, reduciendo la inversión a través del efecto de expulsión. El grado en que aumenta la renta depende de si
Equilibrio a C/P y L/P, Perturbaciones de oferta a C/P y L/P y Perturbaciones de demanda a C/P y L/P de macroeconomia.
Realizado por los capitales, macroeconomia 1, Unex
El documento presenta el modelo IS-LM, que determina el nivel de renta y tipo de interés a corto plazo cuando los precios son fijos. Explica la curva IS, que muestra las combinaciones de renta e interés consistentes con el equilibrio en el mercado de bienes, y la curva LM, que iguala la oferta y demanda de dinero. Finalmente, el equilibrio a corto plazo se logra donde ambas curvas se intersectan, satisfaciendo el equilibrio simultáneo en ambos mercados.
Capítulo 18 Las externalidades y los bienes públicosDannyMendoza1981
Este documento resume el capítulo 18 sobre las externalidades y los bienes públicos. Explica las externalidades negativas y positivas, y cómo las externalidades pueden causar fallos de mercado al no reflejar los costes y beneficios totales de las acciones. También describe diferentes enfoques para corregir estos fallos, como tasas sobre emisiones, normas de emisiones, y permisos de contaminación transferibles.
El documento presenta varios ejercicios de microeconomía relacionados con la teoría del consumidor. En el primer ejercicio, se analizan cuatro afirmaciones sobre la demanda de bienes sustitutos perfectos y complementarios. En el segundo ejercicio, se pide expresar la función de utilidad de alienígenas que consumen tres bienes y encontrar su canasta óptima. En el tercer ejercicio, se evalúan dos planes de ayuda para damnificados que necesitan tres bienes, considerando sus preferencias y el mercado.
El documento analiza los instrumentos que los bancos nacionales utilizan para captar fondos en el exterior, como parte de su función de controlar la oferta monetaria. Los bancos crean dinero a través de la aceptación de depósitos, préstamos y cheques de préstamo, usando un multiplicador monetario. La política monetaria incluye operaciones de mercado abierto, cambios en las tasas de descuento y reservas, para modificar la oferta de dinero. En Guatemala, el Banco Nacional y la Junta Monetaria son responsables de la política
This document summarizes key concepts from Chapter 12 of Mankiw's Macroeconomics textbook on open economy macroeconomics. It introduces the Mundell-Fleming model, which uses the IS-LM framework to analyze the effects of fiscal and monetary policy in a small open economy. It discusses the implications of floating versus fixed exchange rates and how this determines the effectiveness of different policies. It also examines the impacts of interest rate differentials and trade policies. The summary slides provide a concise overview of the model and the main policy conclusions.
This document summarizes key concepts from Chapter 8 of an economics textbook on economic growth. It discusses how to incorporate technological progress into the Solow growth model by including a variable for labor efficiency that grows exogenously over time. It then reviews empirical evidence on growth, including balanced growth, conditional convergence between countries, and the relationship between factor accumulation and production efficiency. Finally, it examines policy issues such as evaluating a country's saving rate and how to increase savings and allocate investment between different types of capital.
This chapter discusses two modern theories of business cycles:
1) Real Business Cycle theory assumes flexible prices and that fluctuations result from optimal responses to productivity shocks.
2) New Keynesian theory explains why prices and wages are sticky in the short-run, causing recessions as coordination failures when firms do not lower prices together. It incorporates insights from both schools to better understand economic fluctuations.
Here are the key impacts of an increase in investment demand in a small open economy:
- Investment demand I(r*) increases.
- Saving S does not change.
- Net capital outflow decreases as domestic investment increases and saving remains the same.
- Net exports NX decrease as the trade balance deteriorates to finance the higher investment through net capital inflows.
So in summary, an increase in investment demand leads to a deterioration in the trade balance (lower NX) and lower net capital outflow, while saving remains unchanged.
CHAPTER 5 The Open Economy slide 23
This document provides an overview of aggregate supply and the short-run tradeoff between inflation and unemployment known as the Phillips curve. It discusses three models of aggregate supply - the sticky-wage model, imperfect-information model, and sticky-price model - and how they each imply a positive relationship between output and the price level in the short run. The Phillips curve relationship is then derived from the aggregate supply relationship. The document also discusses concepts like adaptive expectations, inflation inertia, cost-push vs demand-pull inflation, and the sacrifice ratio.
This document provides an overview of key concepts in international macroeconomics and the open economy model. It introduces accounting identities that apply to an open economy, where spending does not necessarily equal output and saving does not necessarily equal investment due to trade flows. It then presents the small open economy model, where the domestic economy is too small to affect global interest rates. In this model, the trade balance and exchange rate are determined by the interaction of domestic saving and investment with the exogenous world interest rate. Fiscal and monetary policies can influence the trade balance and exchange rate through their impact on saving and investment.
Este documento explica el modelo macroeconómico IS-LM, el cual describe el equilibrio entre la renta nacional, la producción y las tasas de interés en una economía. El modelo representa el equilibrio a corto plazo mediante dos curvas, IS y LM, que muestran la interacción entre los mercados reales y monetarios. La curva IS representa los diferentes niveles de renta e interés donde el mercado de bienes está en equilibrio, mientras que la curva LM representa las combinaciones de renta e interés donde el mercado monet
This document summarizes the key variables and markets in an open economy macroeconomic model. It discusses how the market for loanable funds and the foreign exchange market interact to determine equilibrium interest rates, exchange rates, saving, investment, and net capital flows. Government budget deficits increase interest rates and cause currency appreciation by reducing the supply of loanable funds. Trade policies like import quotas affect the exchange rate but not overall trade balances. Political instability can trigger capital flight, increasing interest rates and depreciating the currency.
Dada la función de demanda:
Q = 100 - 5P
1) Para un precio de $8, la cantidad demandada es:
Q = 100 - 5*8 = 100 - 40 = 60
2) El ingreso total es:
IT = P * Q
IT = 8 * 60 = $480
Por lo tanto, cuando el precio es $8, el nivel de ventas o ingreso total es $480.
Policymakers debate whether monetary and fiscal policy should be active or passive in response to economic fluctuations, and whether policy should be set by rule or at the discretion of officials. Arguments for active policy include reducing economic hardship during recessions, while critics argue policies have long and variable lags. Policy rules aim to increase credibility and reduce time inconsistency problems, like central banks targeting an inflation rate or following the Taylor rule. The optimal approach remains an open debate among economists.
El documento presenta el modelo IS-LM para analizar los efectos de las perturbaciones, la política fiscal y la política monetaria en la economía. Explica cómo usar el modelo para derivar la curva de demanda agregada y analizar cómo afectan diferentes respuestas de política monetaria a cambios en la política fiscal al nivel de producción e interés. También analiza los efectos a corto y largo plazo de las perturbaciones sobre la curva IS.
El documento describe el modelo de Stackelberg de duopolio. En este modelo, una empresa actúa como líder al tomar la primera decisión de producción, mientras que la otra empresa sigue como seguidora al responder a la decisión del líder. El líder maximiza sus beneficios anticipando la respuesta de la empresa seguidora. Esto resulta en un equilibrio donde la producción total y los precios son más altos que en el modelo de Cournot, donde las empresas deciden simultáneamente.
Material didáctico elaborado para la asignatura Economía III / Política Económica de las carreras de Contador Público / Lic. en Administración de la Fac. de Cs. de la Administración del Instituto Universitario Aeronáutico, noviembre de 2014
Este documento presenta el modelo Ramsey-Cass-Koopmans, un modelo neoclásico donde los agentes eligen óptimamente su tasa de ahorro cada período para maximizar su bienestar intertemporal. El modelo asume mercados perfectos, una función de producción neoclásica y agentes idénticos que viven infinitamente. Se formula el problema de optimización del planificador central para maximizar la utilidad social actualizada a lo largo del horizonte infinito, sujeto a restricciones tecnológicas y de recursos. La solución implica que la tasa
El documento describe el modelo IS-LM y cómo se puede utilizar para analizar los efectos de las políticas fiscales y monetarias. La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes y la curva LM representa el equilibrio en el mercado monetario. Un aumento del gasto público desplaza la curva IS a la derecha, aumentando el nivel de renta, pero también puede aumentar la tasa de interés, reduciendo la inversión a través del efecto de expulsión. El grado en que aumenta la renta depende de si
Equilibrio a C/P y L/P, Perturbaciones de oferta a C/P y L/P y Perturbaciones de demanda a C/P y L/P de macroeconomia.
Realizado por los capitales, macroeconomia 1, Unex
El documento presenta el modelo IS-LM, que determina el nivel de renta y tipo de interés a corto plazo cuando los precios son fijos. Explica la curva IS, que muestra las combinaciones de renta e interés consistentes con el equilibrio en el mercado de bienes, y la curva LM, que iguala la oferta y demanda de dinero. Finalmente, el equilibrio a corto plazo se logra donde ambas curvas se intersectan, satisfaciendo el equilibrio simultáneo en ambos mercados.
Capítulo 18 Las externalidades y los bienes públicosDannyMendoza1981
Este documento resume el capítulo 18 sobre las externalidades y los bienes públicos. Explica las externalidades negativas y positivas, y cómo las externalidades pueden causar fallos de mercado al no reflejar los costes y beneficios totales de las acciones. También describe diferentes enfoques para corregir estos fallos, como tasas sobre emisiones, normas de emisiones, y permisos de contaminación transferibles.
El documento presenta varios ejercicios de microeconomía relacionados con la teoría del consumidor. En el primer ejercicio, se analizan cuatro afirmaciones sobre la demanda de bienes sustitutos perfectos y complementarios. En el segundo ejercicio, se pide expresar la función de utilidad de alienígenas que consumen tres bienes y encontrar su canasta óptima. En el tercer ejercicio, se evalúan dos planes de ayuda para damnificados que necesitan tres bienes, considerando sus preferencias y el mercado.
El documento analiza los instrumentos que los bancos nacionales utilizan para captar fondos en el exterior, como parte de su función de controlar la oferta monetaria. Los bancos crean dinero a través de la aceptación de depósitos, préstamos y cheques de préstamo, usando un multiplicador monetario. La política monetaria incluye operaciones de mercado abierto, cambios en las tasas de descuento y reservas, para modificar la oferta de dinero. En Guatemala, el Banco Nacional y la Junta Monetaria son responsables de la política
Este documento presenta un estudio sobre la medición de la oferta monetaria en dólares en Ecuador entre 2000-2009 luego de la dolarización oficial. Estimó el circulante en dólares a diciembre de 1999 usando un modelo de multiplicador monetario y desarrolló una metodología para medir el flujo mensual considerando las operaciones del BCE y SF. Los resultados muestran la evolución de los agregados monetarios y fueron adoptados por el BCE para su seguimiento permanente.
El documento describe las funciones del dinero y cómo se determina la oferta monetaria. Explica que el dinero cumple roles como medio de cambio, depósito de valor y unidad de cuenta. La oferta monetaria depende de la base monetaria controlada por el banco central y del coeficiente de reservas bancarias. El banco central puede aumentar o disminuir la oferta monetaria a través de operaciones de mercado abierto.
Este documento presenta una introducción a la estimación empírica de la demanda de dinero en Bolivia. Explica que la teoría del comportamiento de los saldos monetarios no ha sido estudiada en profundidad en la economía boliviana. Luego resume brevemente los determinantes clave de la demanda de dinero según la teoría económica, incluyendo la restricción presupuestaria, los costos y beneficios de mantener dinero, y las preferencias de los agentes económicos. Finalmente, concluye explicando que analizará empíricamente
Este documento contiene 6 temas sobre conceptos monetarios y bancarios. Trata sobre el papel del dinero en las economías modernas, los mercados financieros y la banca de desarrollo, las teorías bancarias y la banca comercial, la banca central, las cuentas nacionales y el equilibrio económico, y los aspectos monetarios internacionales. Explica conceptos como activos financieros, dinero, cuasidinero, oferta monetaria, base monetaria, creación de dinero primario y secundario, y el multiplic
EL BANCO CENTRAL, EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE DINEROY LA POLÍTICA MONETARIA.Elyzabeth Tarco
Este documento describe las funciones y operaciones del banco central de un país. Explica que el banco central controla la cantidad de dinero en la economía y regula las tasas de interés para influir en la producción y el empleo. También supervisa el sistema bancario, custodia las reservas de oro y divisas del país, y ejecuta la política monetaria a través de mecanismos como regular la oferta monetaria.
Este documento presenta una introducción a los conceptos básicos de la inflación y la teoría monetaria. Explica que la inflación es el aumento general de los precios y que la tasa de inflación mide la variación porcentual del nivel general de precios. Para comprender la inflación, es necesario comprender la oferta y demanda de dinero, y cómo estas afectan el nivel de precios a través de la teoría cuantitativa del dinero. El documento también cubre temas como las funciones del dinero, los tipos de dinero, y cómo los bancos
Este documento resume los conceptos clave del sector monetario y el sistema financiero. Explica que el dinero juega un papel importante en la economía al influir en precios, actividad económica y tasas de interés. Luego describe los diferentes tipos de activos financieros como dinero, cuasidinero, y los mercados en los que se negocian como mercados monetario, de capitales, primario y secundario. Finalmente, define los intermediarios financieros monetarios como bancos centrales y comerciales.
Este documento resume las teorías cuantitativas del dinero keynesianas y monetaristas. Explica que la teoría cuantitativa establece una relación directa entre la cantidad de dinero y el nivel de precios. También describe las funciones del dinero, las teorías de Keynes y los monetaristas sobre cómo la oferta y demanda de dinero determinan la tasa de interés, y cómo los enfoques keynesianos y monetaristas pueden conciliarse.
Este documento describe el sistema financiero peruano. En 3 oraciones o menos:
El sistema financiero peruano está compuesto por instituciones bancarias y no bancarias que realizan la intermediación financiera formal e informal. Los bancos e instituciones como Cofide son parte importante del sistema financiero al canalizar fondos de ahorristas a prestatarios. Un sistema financiero sólido es crucial para el desarrollo económico de un país al facilitar el flujo de dinero y la inversión productiva.
Este documento presenta una introducción a la macroeconomía. Explica que la macroeconomía busca entender el comportamiento de la economía en su conjunto y ayudar a mejorar las políticas económicas. Identifica algunos problemas fundamentales como el crecimiento económico, la inflación y el desempleo. También define conceptos clave como demanda agregada, oferta agregada, producto nacional bruto real y nominal, inflación y desempleo. Finalmente, distingue entre economía real y economía monetaria.
Este documento resume el sistema financiero español, incluyendo conceptos clave como activos financieros, intermediarios financieros como bancos, mercados financieros y el papel del Banco Central Europeo. Explica que el sistema financiero canaliza el ahorro hacia la inversión a través de instituciones, activos y mercados, y que la política monetaria se enfoca en mantener la estabilidad de precios utilizando instrumentos como las tasas de interés y las reservas bancarias.
El documento presenta una introducción a los modelos de determinación del tipo de cambio. Explica que existen múltiples factores que influyen en el tipo de cambio, como el saldo del balance de pagos, el perfil del comercio exterior, las tasas de interés y las expectativas de los agentes. Luego, resume tres modelos clave: el modelo monetario, el modelo de Dornbusch y el modelo de portafolio balanceado. Finalmente, concluye que las variables relevantes incluyen la economía real, tasas de interés, precios, cantidad de dinero
T9. Política Monetaria (Capítulo 14, hasta la página 354)
A. La demanda de dinero. La velocidad del dinero. La ecuación cuantitativa.
B. El dinero y los tipos de interés.
Finanzas para no financieros j. rodolfo pulido rossRodolfo Pulido
Este documento presenta una sesión introductoria sobre conceptos básicos de finanzas. Explica términos clave como ahorro, tasas de interés, PIB, PNB, tipos de cambio, inflación y devaluación. También introduce conceptos como activos financieros, financiamiento e inversión como parte del sistema financiero. El documento proporciona ejemplos para ilustrar los diferentes términos y conceptos financieros.
El documento describe el sistema monetario, incluyendo definiciones de dinero, funciones básicas del dinero, tipos de dinero, la oferta monetaria, el papel del Banco Central y los bancos comerciales en la creación de dinero, y los instrumentos de política monetaria utilizados por el Banco Central Europeo.
1) El documento presenta información sobre un curso de economía monetaria dictado por el profesor Percy León Tavara. 2) Incluye definiciones de diferentes tipos de dinero como dinero signo, dinero mercancía y dinero bancario. 3) También explica conceptos monetarios como la creación primaria y secundaria de dinero, la teoría cuantitativa del dinero de Fisher y Cambridge, y el papel del banco central.
Este documento presenta una introducción a la economía simplificada y aplicada, con un enfoque en la naturaleza del papel moneda y la especulación en los mercados financieros. Explica que el papel moneda representa deuda soberana del Estado y que su valor depende de factores como el PIB, la inflación y las tasas de interés. También describe cómo la especulación, en ausencia de pronósticos precisos, juega un papel importante en los mercados de valores a nivel global.
Oferta de dinero, política monetaria e inflaciónMichelle Escobar
1) El documento describe los conceptos clave relacionados con la oferta monetaria, incluyendo las definiciones de dinero M1, M2 y la base monetaria. 2) Explica cómo los bancos centrales afectan la oferta monetaria a través de operaciones de cambio y crédito interno. 3) Discuten el equilibrio en el mercado monetario y cómo los bancos centrales fijan las tasas de interés para influir en la oferta monetaria.
Desafíos del Habeas Data y las nuevas tecnología enfoque comparado Colombia y...mariaclaudiaortizj
El artículo aborda los desafíos del Habeas Data en el marco de las Nuevas Tecnologías de la Información y Comunicación (NTIC), comparando las legislaciones de Colombia y España. Desde la Declaración de los Derechos del Hombre en 1948 hasta la implementación del Reglamento General de Protección de Datos (GDPR) en Europa, la protección de la privacidad ha ganado importancia a nivel mundial. El objetivo principal del artículo es analizar cómo las legislaciones de Colombia y España abordan la protección de datos personales, comparando sus enfoques normativos y evaluando la eficacia de sus marcos legales en el contexto de la digitalización avanzada. Se hace uso de un enfoque mixto que combina análisis cualitativo detallado de documentos legales y cuantitativo descriptivo para comparar la prevalencia de ciertos principios en las normativas. Los hallazgos indican que España ha establecido un marco legal robusto y detallado desde 1978, alineándose con las directrices de la UE y el GDPR, mientras que Colombia, aunque ha progresado con leyes como la Ley 1581 de 2012, todavía podría beneficiarse de adoptar aspectos del régimen europeo para mejorar su protección de datos. Este análisis subraya la importancia de las reformas legales y políticas en la protección de datos, crucial para asegurar la privacidad en una sociedad digital y globalizada.
Palabras clave: Avances tecnológicos, Derecho en la era digital, Habeas Data, Marco jurídico y Protección de datos personales.
La Comisión europea informa sobre el progreso social en la UE.ManfredNolte
Bruselas confirma que el progreso social varía notablemente entre las regiones de la Unión Europea, y que los países nórdicos tienen un desempeño consistentemente mejor que el resto de los Estados miembros.
vehiculo importado desde pais extrajero contien documentos respaldados como ser la factura comercial de importacion un seguro y demas tambien indica la partida arancelaria que deb contener este vehículo 3. La importadora PARISBOL TRUCK IMPORT SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA perteneciente a Bolivia, trae desde CHILE , un vehículo Automóvil con un número de ruedas de 6 Número del chasis YV2RT40A0HB828781 De clase tractocamión, con dos puertas . El precio es de 35231,46 dólares, la importadora tiene los siguientes datos para el cálculo de sus costos:
• Flete de $ 1500 por contenedor
• El deducible es de 10 % de la SA y la prima neta de 0.02% de la SA
• ARANCEL DE IMPORTACIÓN 20% • ALMACÉN ADUANERO 1.5%
• DESPACHO ADUANERO 2.1%
• IVA 14.94%
• PERCEPCIÓN 0.3%
• OTROS GASTOS DE IMPORTACIÓN $US
• Derecho de emisión 4.20
• Handling 58 • Descarga 69
• Servicios aduana 30
• Movilización de carga 70.10
• Transporte interno 150
• Gastos operativos 70
• Otros gastos 100 • Comisión agente de 0.05% CIF
GASTOS FINANCIEROS o GASTOS APERTURA DE L/C (0.3 % FOB) o Intereses proveedor $ 1050 CALULAR:
i) El valor FOB
j) hallar la suma asegurada de la mercancía y la prima neta que se debe pagar a la compañía aseguradora, y el valor CIF
k) El total de derechos e impuestos
l) El costo total de importación y el factor
m) El costo unitario de importación de cada alfombra en $us y Bs. (tipo de cambio: Bs.6.85)
Antes de iniciar el contenido técnico de lo acontecido en materia tributaria estos últimos días de mayo; quisiera referirme a la importancia de una expresión tan sabia aplicable a tantas situaciones de la vida, y hoy, meritoria de considerar en el prefacio del presente análisis -
"no se extraña lo que nunca se ha tenido".
Con esta frase me quiero referir a las empresas que funcionan en las zonas de Iquique y Punta Arenas, acogidas a los beneficios de las zonas francas, y que, por ende, no pagan impuesto de primera categoría. En palabras técnicas estas empresas no mantienen saldos en sus registros SAC, y por ello, este nuevo Impuesto Sustitutivo, sin duda, es una tremenda y gran noticia.
Lo mismo se puede extender a las empresas que por haber aplicado beneficios de reinversión sumado a las ventajas transitorias de la menor tasa de primera categoría pagada; me refiero a las pymes en su mayoría. Han acumulado un monto de créditos menor en su registro SAC.
En estos casos, no es mucho lo que se tiene que perder.
Lo interesante, es que este ISRAI nace desde un pago efectivo de recursos, lo que exigirá a las empresas evaluar muy bien desde su posición financiera actual, y la planificación de esta, en un horizonte de corto plazo, considerar las alternativas que se disponen.
El 15 de mayo de 2024, el Congreso aprobó el proyecto de ley que “crea un Fondo de Emergencia Transitorio por incendios y establece otras medidas para la reconstrucción”, el cual se encuentra en las últimas etapas previo a su publicación y posterior entrada en vigencia.
Este proyecto tiene por objetivo establecer un marco institucional para organizar los esfuerzos públicos, con miras a solventar los gastos de reconstrucción y otras medidas de recuperación que se implementarán en la Región de Valparaíso a raíz de los incendios ocurridos en febrero de 2024.
Dentro del marco de “otras medidas de reconstrucción”, el proyecto crea un régimen opcional de impuesto sustitutivo de los impuestos finales (denominado también ISRAI), con distintas modalidades para sociedades bajo el régimen general de tributación (artículo 14 A de la ley sobre Impuesto a la Renta) y bajo el Régimen Pyme (artículo 14 D N° 3 de la ley sobre Impuesto a la Renta).
Para conocer detalles revisa nuestro artículo completo aquí BBSC® Impuesto Sustitutivo 2024.
Por Claudia Valdés Muñoz cvaldes@bbsc.cl +56981393599
El crédito y los seguros como parte de la educación financieraMarcoMolina87
El crédito y los seguros, son temas importantes para desarrollar en la ciudadanía capacidades que le permita identificar su capacidad de endeudamiento, los derechos y las obligaciones que adquiere al obtener un crédito y conocer cuáles son las formas de asegurar su inversión.
Presentación sobre la Teoría Económica de John Maynard Keynes
Zq teo polmonu_lima2014ii
1. Zenón Quispe
1
Universidad de Lima Teoría y Política Monetaria
2014-II
Docente: Zenón Quispe Misaico
2. Contenido
1.y 2. Dinero. Mercado Monetario y Dolarización, Esquemas de Política Monetaria
•Familias y Portafolio de Activos
•Oferta Monetaria, Señoreaje y Dolarización
•Dolarización total, junta de convertibilidad, tipos de cambio fijo, flexible y flotación administrada
3.Dinero en Equilibrio General y La Crítica de Lucas
•Decisiones parciales de portafolio de activos, equilibrio simultáneo de portafolio y de transacciones. Economías con dolarización parcial
4.Choques de Oferta y de Demanda. Canales de Transmisión de Política Monetaria
•Fundamentos del Modelo Neo-Keynesiano
•Descomposición de Blanchard y Quah
•Los procedimientos operativos del Banco Central
5.Micro-fundamentos de la Determinación de Tasas de Interés y Dolarización
•El rol de la estructura del mercado financiero y el rol de la tasa de interés de la política monetaria
•Los encajes y el endeudamiento externo de bancos
6.y 7. Metas Explícitas de Inflación y los retos de la estabilidad financiera
•Un modelo sencillo de metas explícitas de inflación
•La Regla de Taylor y La Regla Óptima de Política Monetaria
•La búsqueda de la estabilidad financiera y las políticas macro prudenciales
Zenón Quispe
2
3. Evaluación
Zenón Quispe
3
Evaluación
Pesos
TAREA ACADÉMICA
30%
•Trabajo aplicado
Monografía sobre Dinero electrónico
20%
Presentación grupal y versión final
20%
•4 Controles de lectura (se elimina control con nota más baja)
Cuarta semana (04 de setiembre 2014)
20%
Séptima semana(25 de setiembre 2014)
20%
Décimo primera semana(23 de octubre 2014)
20%
EXAMEN PARCIAL
30% 40% EXAMEN FINAL Décimo cuarta semana(13 de noviembre 2014)
4. Zenón Quispe
4 Primer Control de Lectura Jueves, 04 de setiembre de 2014
1.CL1_LucasMDUSA: Robert E. Lucas Jr. (1988) “Money demand in the UnitedStates: a quantitative review”. Carnegie- Rochester Conference Series on PublicPolicy 29 (1988) North-Holland. Pgs. 137-163.
2.CL1_Taylor_Role_of_Policy_in_Great_Recession_May_2014: John B. Taylor(2014) “The Role of Policy in the Great Recession and the Weak Recovery” Stanford University. Pgs. 1-12.
3.CL1_Jordi Galí (2014), “Monetary Policy and Rational Asset Price Bubbles”. American Economic Review 2014, 104(3): 721–752.
Segundo Control de Lectura Jueves, 25 de setiembre de 2014
1. CL2_Flight to liquidity: ECB S. Radden (2014) “FLIGHT TO LIQUIDITY
AND THE GREAT RECESSION”. ECB Working Paper No. 1729, Sept. 2014.
2. CL2_Hyun_capital_flows_global_liquidity: V. Bruno and H. S. Shin (2014)
“Cross-Border Banking and Global Liquidity” Princeton, August 2014.
5. Zenón Quispe
5
II: Modelos de equilibrio general del dinero. Demanda de dinero
•Todos tenemos, en estos momentos, algunos soles ¿y dólares? en losbolsillos, o en la billetera, o en nuestras cuentas bancarias. ¿Porqué?
•Junto a un rango amplio de indicadores económicos y financieros, elanálisis de la evolución de los distintos agregados monetarios siguesiendo muy relevante para el diseño y la implementación de una políticamonetaria óptima.
•La identificación de la demanda, estable, de estos agregados ayudaría aidentificar cuál es la tasa de expansión monetaria consistente con laestabilidad de precios, dado el ritmo esperado de crecimiento económicoy las tasas nominales de interés correspondientes a la estrategia de largoplazo de la política monetaria.
•Asimismo, la identificación de la sensibilidad de la demanda de dinero acambios, de política monetaria, en la tasa de interés nos ayudaría a medirlas ganancias de bienestar de mantener bajos niveles de inflación en ellargo plazo.
6. Zenón Quispe
6
Demanda de dinero
•La demanda de dinero es el resultado de un proceso de decisión intertemporal, dinámica y óptima tanto del portafolio de activos que los agentes económicos desean mantener como de las transacciones de bienes y servicios que deseen efectuar con la finalidad de maximizar su bienestar durante su horizonte temporal de vida.
•De este proceso de optimización se deducen dos grupos de variables explicativas fundamentales:
–Los costos de oportunidad de mantener dinero, por ser un ente alternativo dentro del portafolio de activos que se desea mantener y por su rol en el traslado de valor para efectuar transacciones de bienes y servicios en el tiempo. Y,
–Las variables asociadas a la escala de las operaciones en cada momento que se efectúen transacciones de bienes y servicios.
7. Familias
Zenón Quispe 7
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Factor de actualización
Índice de consumo de los i bienes
Saldo monetario nominal
Cantidad ofrecida de trabajo tipo i
Índice de precios de los i bienes
Vector de perturbaciones exógenas
Función de desutilidad de ofrecer trabajo
Riqueza inicial
Portafolio nominal de otros activos
Salario del tipo de trabajo i
Utilidad nominal por la venta del bien i
8. Zenón Quispe
8
Demanda de dinero
•Proceso de optimización: Individuos maximizan su utilidad intertemporal esperada sujeta a una restricción presupuestaria, basada en su riqueza, para cada período.
22222111122221t1111tt1111tt11t1t, 10,11:. ,,, Pr,,, maxmax ttttttttttttttttttttttttttttttAsmcttttttmcBMcspsRBMsyspBMcspsRBMsyspBMcspsyspassWVmcusWVssAss,AFmcuEsWV
9. Zenón Quispe
9
Fundamentos Microeconómicos
Demanda de Dinero
•Decisión óptima intertemporal: Individuos maximizan su utilidad intertemporal sujeta a una restricción presupuestaria para cada período.
•Supuestos Simples: dos períodos, individuos sin capacidad de dejar herencia.
•Una función de utilidad caracterizada por:
0,,cmmcu
11. Zenón Quispe
11
Demanda de dinero: Contextualización
•En economías en desarrollo tenemos el problema de la dolarización.
•Supuesto adicional: Los individuos mantienen un portafolio B1 compuesto por activos en moneda nacional y en moneda extranjera.
•El modelo sencillo será ahora:
11111111111,, 2* 111112* 11112211122* 11111111111111111211 edeMEMNeRRbymiveRRRcpRBMypiiiBEBBBBBBBBMcpypiicu β,mcuMaxVi
12. Zenón Quispe
12
Demanda de dinero: Dolarización y monetización
•Debemos extender más el modelo si queremos entender el rol del proceso de dolarización y el de la profundización financiera en la demanda de dinero. Recordemos que todos ellos son endógenos y están siendo derivados dentro de un modelo de equilibrio general. Ahora, incorporamos la moneda extranjera dentro de la función de utilidad. El modelo sencillo será:
)1(111111111111111111, ..,,,,,max22* 1112* 1111* 12* 111112* 11112211* 1212211111* 1111111** 1* 11* 12* 111eeededeeeRReRRbymiveRRbymiveRRRcpRBMEMypiiiBBBBMEMcpypiimmcmmcupMEmcu βm,mcuVi
13. Zenón Quispe 13
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por consiguiente la función a estimar será
R e
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R e
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dividiendo por la liquidez total
R e
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1
Demanda de dinero: Dolarización y monetización
14. Zenón Quispe 14
Algunas implicancias para el bienestar: Determinación del
Señoreaje
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15. Zenón Quispe 15
Algunas implicancias para el bienestar: Señoreaje
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17. Zenón Quispe
17
La Crítica de Lucas: 1
•Interesado en evaluar el estudio de Meltzer (1963) sobre la demanda de dinero. Meltzer tenia el objetivo de:
–Demostrar que la demanda de dinero es una función altamente estable
–Medición útil y operacional del dinero y sus determinantes
–Extraer patrones cuantitativos del comportamiento monetario de los agentes económicos, resumidos en parámetros estimados.
•Meltzer fue el primero en estimar las elasticidades ingreso y tasas de interés en forma simultanea.
•Lucas busca revisar y replicar resultados de Meltzer y, sobre todo, dar una explicación teórica a dichos resultados.
•La estimación de la demanda de dinero permitiría responder 2 importantes preguntas de la política económica:
–1). La elasticidad ingreso de la demanda de dinero, en un escenario en el cual el crecimiento de largo plazo del PBI es, tanto razonablemente predecible, como inocuo a los cambios de política monetaria; responde a la pregunta: “Que tasa de creación del dinero es consistente con la estabilidad de precios de largo plazo?”
–2). La elasticidad tasa de interés de la demanda de dinero es el parámetro clave, necesario, para responder la pregunta: “Cuales son los costos, en términos del bienestar de la sociedad, de desviaciones de la estabilidad de precios de largo plazo?.
18. Zenón Quispe
18
La Crítica de Lucas: 2
•Respuestas puramente cualitativas como:
–Las tasas de inflación están significativamente correlacionados con la tasa de creación monetaria.
–La inflación reduce el bienestar
Son interesantes y útiles.
•Sin embargo, serán mas interesantes y útiles, proposiciones como:
–Una tasa de expansión monetaria del 3% anual permite resultados muy cercanos a la estabilidad de precios.
–Una tasa anual de inflación del 10% tiene un costo social equivalente a un 0.5% de reducción del ingreso real.
•Es sorprendente la poca atención prestada a la parte sustancial de la estimación de parámetros relevantes y cuan poco se ha honrado a los economistas que hacen muy bien este trabajo.
•Nos hemos enfrascado en discusiones del sustento teórico de las estimaciones, en el escrutinio intensivo de los métodos econométricos utilizados y, sin embargo, no se presta atención a los resultados numéricos.
•Como economistas cuantitativos parecemos ser, en palabras de Samuelson: “Atletas altamente entrenados que nunca han corrido una carrera y, en consecuencia, se tornan rápidamente obsoletos”
19. Zenón Quispe
19
La Crítica de Lucas: 3
•Según Meltzer, el problema implícito de decisión del consumidor en sus resultados es la asignación de un stock dado de riqueza entre distintos activos, dado el vector de retornos:
•La tasa de interés de largo plazo es r, w es la riqueza real.
•El hallazgo central de Meltzer: Elasticidad ingreso de la demanda de dinero cercana a la unidad y una relación negativa y robusta de la tasa de interés con la demanda de dinero.
•Lucas concluye que el ingreso corriente introduce mucho ruido cíclico en la demanda de dinero estimada, y que la riqueza u otra medición mas suavizada del ingreso es preferida como regresor.
•Si imponemos una elasticidad ingreso unitaria, la semielasticidad tasa de interés es la pendiente de la relación entre log(M1/[P yp]) y la tasa de interes. Un supuesto critico es que los errores están libres de tendencia. Si hubieran importantes cambios tecnológicos que permiten ahorros transaccionales en el uso del dinero, las estimaciones subestiman la elasticidad ingreso de la demanda de dinero.
•(ver notas para la solución del modelo)
, ttttMfrwPLogmabLogrcLogwu
20. Zenón Quispe
20
La Crítica de Lucas: El problema de Portafolio
•Individuos viven en un mundo markoviano: El probable estado futuro de la economía se define en función al estado actual.
•Todos conocen el estado actual de la economía
•Agentes alternan entre transacciones de activos financieros y de bienes.
•Algunos bienes sólo pueden pagarse con dinero en efectivo
•Dados el estado actual y la riqueza actual, los individuos deciden en primer lugar la composición óptima de su portafolio contenida en W
•V(s,W): Valor actual de la utilidad intertemporal óptima del individuo.
•G(M,Z,s) función indirecta de utilidad, utilizado para decidir portafolio de activos. El mercado financiero depende directamente de s
WassZMGsWVZM Q(s)ZM:. ,,max, , 0, max, tttmccuEsWV
21. Zenón Quispe
21
La Crítica de Lucas: El problema Transaccional
•Proceso de optimización: Individuos maximizan su utilidad intertemporal esperada sujeta a una restricción presupuestaria, basada en su riqueza, para cada período. (Ver solución de hojas manuscritas)
iiiAsmcttttmccsyZsDsQasdssfsWVmcusWVssAsAsFcuEsWVsp''MW'Macsp:. '',',, Pr,,, ' , ' 0, maxmax
22. Zenón Quispe
Identificación de Shocks de Oferta y Demanda
•Oferta Agregada: Depende de desvíos de los precios con relación a su valor esperado y de shocks estocásticos de oferta
•Demanda Agregada: Depende negativamente de la tasa de interés y de shocks estocásticos de demanda
sttttstpEpy1dtdtry
23. Zenón Quispe
Identificación de Shocks de Oferta y Demanda
•Demanda de Dinero: Depende positivamente del nivel de ingreso, negativamente de la tasa de interés nominal, y de algún shock de liquidez
•Ecuación de Fisher: Que señala que la tasa de interés real es el resultado de ajustar la tasa de interés nominal por las expectativas de inflación
lttttdtRypm tttttppERr1
24. Zenón Quispe
•Shocks no observables, debemos efectuar supuestos de identificación.
•Suponiendo que las variables dependientes están resumidas en el vector Yt n podemos estimar mediante VAR la siguiente relación:
•Esto permite estimar los parámetros C y la matriz de varianza y covarianza de los errores.
Identificación de shocks de Oferta y Demanda
tit81iitttYCylnplnY
25. Zenón Quispe
•Esto permite estimar los parámetros que miden la magnitud del impacto de las variables de rezago sobre las variables dependientes, considerando un horizonte definido de rezagos. Esto es todo lo que observamos
Identificación de shocks de Oferta y Demanda
Ci 2yyiiy2i ˆˆ ˆˆ ˆ
26. Zenón Quispe
• Sin embargo, los shocks estructurales de oferta y de
demanda son no observables Para ello necesitamos
hacer supuestos de identificación. En teoría podemos
representar el sistema en promedio móviles:
• Donde
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
t t Y B( L )z
t t z W( L )
,
27. Zenón Quispe
•Los Shocks no observables de Oferta y de Demanda están definidos en
•Resolviendo el sistema para incluir explícitamente los shocks de oferta y demanda tendremos
Identificación de shocks de Oferta y Demanda
'dtstt YBLWLALttt()()()
28. Zenón Quispe
•Donde
•Ahora podemos transformar la representación de promedios móviles a:
•Donde
Identificación de shocks de Oferta y Demanda
ABB000() YALBBtt()010 ALBDL()()01tt0B
29. Zenón Quispe
•La matriz de varianza-covarianza de los shocks estructurales de oferta y demanda esta representada por:
•Las covarianzas son nulas debido a que son shocks estructurales independientes
Identificación de shocks de Oferta y Demanda
2d2s00
30. Zenón Quispe
•Utilizando supuestos relativos a la teoría económica podemos identificar el sistema de la siguiente manera:
Identificación de shocks de Oferta y Demanda
Shocks
Oferta
Demanda
Precios
-
+
Producto
+
+
31. Zenón Quispe
•Esto nos permite escribir los componentes de la matriz de identificación B0 de la siguiente manera:
•Utilizando la relación:
Identificación de shocks de Oferta y Demanda
1bb1Bysid0 BBT00
32. Zenón Quispe
•Finalmente, podemos derivar un sistema de 3 ecuaciones con 4 parámetros desconocidos que nos permiten obtener la siguiente relación:
•Asumiendo valores positivos para bid podemos encontrar los valores positivos bys relevantes para efectos de la estimación.
Identificación de shocks de Oferta y Demanda
bbbysiyidyidiyi 22
33. Zenón Quispe
Identificación de shocks de Oferta, Demanda y Dinero
•VAR Estructural: Descomposición de varianza de Blanchard y Quah
•Shocks estructurales independientes
•Supuestos:
Shocks
Oferta
Demanda
Dinero
Precios
-
+
+
Producto
+
+
+?
34. Zenón Quispe
Impacto de Shocks de Demanda sobre la Inflación
•En el Perú:
•Shocks positivos de demanda impactan directamente sobre los precios para cualquier identificación en la incertidumbre del modelo. Consistente con los supuestos de la teoría
35. Zenón Quispe
•En el Perú:
•Shocks positivos de Oferta impactan negativamente sobre los precios para cualquier identificación en la incertidumbre del modelo. Consistente con los supuestos de la teoría
Impacto de Shocks de Oferta sobre la Inflación
36. Zenón Quispe
•Shocks positivos de Demanda no tienen un impacto claro sobre el producto para cualquier identificación del nivel de incertidumbre del modelo
•En promedio el impacto parece ser nulo
Impacto de Shocks de Demanda Sobre el Producto
37. Zenón Quispe
•El supuesto que en el largo plazo los shocks de demanda no influyen sobre el producto no cambia los resultados con relación al impacto de los shocks de demanda, oferta y de dinero sobre la inflación.
Impacto de shocks positivos de demanda, oferta y dinero sobre la inflación
38. Zenón Quispe
38
PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA
En general, los bancos centrales implementan su política monetaria utilizando una combinación de varios instrumentos. Asumimos que los shocks a las variables de política no afectan contemporáneamente a las variables macroeconómicas , C0=0, tendremos de (1): Sin embargo, las variables de política si son afectadas contemporáneamente por los shocks en el mercado monetario. Así, resolviendo (2) y combinándola con (3): El sistema a estimar sería:
39. Zenón Quispe
39
•Estimando las ecuaciones (5) y (6) se pueden luego extraer los residuos ortogonales.
•v incluye shocks de política y shocks en el mercado monetario.
•Los procedimientos operativos de la reserva federal de los Estados Unidos (Pág. 534 Walsh 2010):
•Recordando que uTR=uBR+uNBR
DBSDBDBDBNBRTRFFvvvuuu 11111
40. Zenón Quispe
40
•Los procedimientos operativos del Banco Central de Reserva del Perú:
Perú: Procedimientos Operativos de la Política Monetaria
SSeBBDDeSeeBBDDMBTCCDRCASHDTCENCJREFTRvvvvuvvvvuvuuuvuuuu )4( )3( )2( )1( 0
41. MODELOS DE OPTIMIZACIÓN CON RIGIDECES NOMINALES
•Para que la política monetaria influya en el nivel de actividad económica:
–Son necesarias decisiones endógenas de oferta
–Rezagos en el ajuste de precios y/o salarios ante cambio en condiciones agregadas (Con flexibilidad perfecta de precios y salarios, e información simétrica, la política monetaria sólo tendría efectos pequeños en el nivel de actividad económica, aún con oferta endógena)
•El supuesto de rigideces de precios hace más viable el hecho de que el banco central pueda establecer la tasa de interés nominal de corto plazo como su instrumento operativo.
–Si la πE no cambia cuando el banco central ajusta la tasa de interés nominal de corto plazo, ello no previene que este logre cumplir con su objetivo operativo. Esto significa simplemente que el sector privado percibe que hay un cambio en la tasa de interés real, el que afecta el gasto deseado y con ello el grado de utilización de la capacidad instalada existente.
•Para estudiar la naturaleza de la determinación de la inflación, se debe modelar el mercado de bienes
•Para evaluar el vínculo entre las decisiones de gastos y la tasa de interés nominal, ésta debe ser ajustada por la inflación esperada.
•Las rigideces de precios tienen implicancias en la asignación de recursos
41
Zenón Quispe
42. MODELOS DE OPTIMIZACIÓN CON RIGIDECES NOMINALES
•Woodford promueve la formulación de modelos con precios y/o salarios rígidos en los cuales, cuando los agentes deciden modificarlos, éstos son establecidos óptimamente.
–Ello permite resaltar la importancia de las expectativas para la dinámica de precios y salarios. Esto resalta el carácter proactivo (forward-looking) del comportamiento del sector privado, con implicancias importantes para una política monetaria óptima. Sería erróneo asumir ecuaciones de ajustes mecánicos de precios y salarios (Lucas).
–La determinación óptima de precios y salarios permite evaluar las implicancias para el bienestar de políticas monetarias alternativas.
•Permite comparar posibles equilibrios alternativos, desde el punto de vista de los objetivos del sector privado, resultantes de políticas monetarias alternativas. Pero esto sólo es posible si las ecuaciones estructurales de los mecanismos de transmisión de la política monetaria del modelo son derivadas de fundamentos óptimos.
–Los rezagos en los ajustes de precios y la frecuencia de ajustes de los mismos son tratados como características estructurales del mercado en el cual operan las firmas.
–Es razonable asumir una función de producción dada para comparar políticas monetarias alternativas cuyo impacto son de corto plazo en tanto que las condiciones de los factores de producción no cambien.
–Evaluación de políticas monetarias óptimas en contexto de baja inflación
42
Zenón Quispe
43. MODELO BÁSICO DE COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA
•Los precios de algunos bienes se determinan con un periodo de anticipación.
•Oferta endógena de bienes
•Función de trabajo con un solo factor (trabajo)
•Se busca entender los determinantes de los costos de ofrecer bienes, puesto que estos costos son esenciales en proceso de formación de los precios óptimos
•Bienes diferenciados y competencia monopolística entre las firmas que ofrecen dichos bienes.
•Ello permite a las firmas a tener cierto grado de poder de mercado y con ello tener capacidad de decisión en el establecimiento del precio de los bienes que ofrecen.
•También implica que las firmas que no hayan ajustado inmediatamente sus precios, en respuesta a cambios en las condiciones de demanda, no sufran cambios importantes en sus ventas. Esto hace factible que los precios no sean ajustados constantemente.
43
Zenón Quispe
44. Familias
Zenón Quispe 44
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Factor de actualización
Índice de consumo de los i bienes
Saldo monetario nominal
Cantidad ofrecida de trabajo tipo i
Índice de precios de los i bienes
Vector de perturbaciones exógenas
Función de desutilidad de ofrecer trabajo
Riqueza inicial
Portafolio nominal de otros activos
Salario del tipo de trabajo i
Utilidad nominal por la venta del bien i
45. MODELO BÁSICO DE COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA
• Ct es, en concordancia con Dixit y Stiglitz (1997), un índice agregador con elasticidad
de sustitución constante θ>1. Pt es el correspondiente índice de precios. De esta
manera, Pt es el costo mínimo de una unidad de la canasta Ct dados los precios
individuales de los bienes.
• Cada familia posee igual participación en las firmas que producen bienes i
El comportamiento óptimo tomador de precios de las familias se describe por
la conjunción de 3 sets de requerimientos:
I. El gasto de consumo de la familia debe ser asignado óptimamente entre los bienes
diferenciados en cada punto del tiempo, tomando como dado el nivel total del gasto Zt.
Así, el gasto relativo en los diferentes bienes en un punto dado del tiempo debe ser tal
que la familia maximice:
Zenón Quispe 45
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1 1
0
1
Así, la compra de cada bien i depende negativamente del precio relativo del bien
respecto al resto de los precios y positivamente del tamaño de la canasta.
46. MODELO BÁSICO DE COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA
II.Dada la asignación óptima del gasto de consumo en cada punto del tiempo y la cantidad de trabajo ofrecida, la familia debe elegir el nivel óptimo del gasto total de consumo en el tiempo, la riqueza financiera óptima compuesta por la cantidad óptima de dinero que debe mantener, y la asignación óptima de su portafolio entre los distintos activos.
46
Zenón Quispe
110111011011111010101110100)()()()()(1)()()()()(1.. ));(();;( ttttttttttttttttttttttttttttttTdiicipdiidiihiwBiMBMTdiicipdiidiihiwBiMBMasdiihvPMCuEMáx
47. MODELO BÁSICO DE COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA
II. Dada la asignación óptima del gasto de consumo en cada punto del tiempo
y la cantidad de trabajo ofrecida, la familia debe elegir el nivel óptimo del
gasto total de consumo en el tiempo, la riqueza financiera óptima
compuesta por la cantidad óptima de dinero que debe mantener, y la
asignación óptima de su portafolio entre los distintos activos.
Zenón Quispe 47
t
t
t
t
t
C t
t
t
t
m t
i
i
P
M
u C
P
M
u C
1
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1
1
1
1
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1
1
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1
1
1 ; ;
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1
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t
t
t
t
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t
t
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t
t
C t
P
P
P
M
u C
P
M
u C
ó i E
E Q P
P
P
M
E u C
P
M
u C
Asimismo, la tasa de interés de corto plazo debe ser coherente con la
condición de Euler
48. MODELO BÁSICO DE COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA
III.Finalmente, la familia debe elegir la cantidad óptima de cada tipo de trabajo que ofrecerá, dado los salarios que observa y la valoración del ingreso adicional (determinado por el problema de asignación de consumo descrito). Así, la condición de primer orden para la oferta optima del trabajo de tipo i será:
48
Zenón Quispe
ttttttCtthPiwPMCuihv)( ;; );(
49. MODELO BÁSICO DE COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA
III.Finalmente, la familia debe elegir la cantidad óptima de cada tipo de trabajo que ofrecerá, dado los salarios que observa y la valoración del ingreso adicional (determinado por el problema de asignación de consumo descrito). Así, la condición de primer orden para la oferta óptima del trabajo de tipo i será:
49
Zenón Quispe
t
t
t
t
t
C t
h t t
P
w i
P
M
u C
v h i ( )
; ;
( );
50. Bancos Competitivos
Tasas de Interés
• Maximizan utilidades resultantes de su intermediación financiera donde los ingresos
financieros provienen de los intereses recibidos por los préstamos otorgados al
sector privado no financiero y por su posición neta en el mercado interbancario;
deducidos los intereses pagados por los depósitos del público y los costos
operacionales
Zenón Quispe
M D L
Max R L RM R D C L D
j
L D
(1 )
,
• La posición neta en el mercado interbancario puede ser positiva o negativa debido a
que es el resultado de deducir los préstamos otorgados al sector privado no
financiero de los fondos disponibles (provenientes de los depósitos del público
deducidos los fondos de encaje).
• Las tasas de interés de préstamos tendrán como determinante principal a la tasa
interbancaria y los costos operacionales marginales de intermediar préstamos. Las
tasas de los depósitos corresponderán a la tasa interbancaria deducido el costo del
encaje y neto de los costos marginales de intermediar depósitos
R D R C L D
R L R C L D
D j D
L L
1 ,
,
51. Bancos en Competencia Monopolística
Tasas de Interés
• Esta estructura de mercado permite a los bancos determinar también la tasa de
interés en función a la cantidad intermediada, sea de préstamos o de depósitos.
Zenón Quispe
M D L
Max R L L RM R D D C L D
j
L D
(1 )
,
• Asumimos que en el mercado interbancario los bancos compiten entre sí.
• Las tasas de interés de préstamos tendrán como determinante principal a la tasa
interbancaria y los costos operacionales marginales de intermediar préstamos
como en el caso competitivo, sin embargo ahora también tendrán un margen
adicional de ganancia determinado por el grado de monopolio. En forma similar,
las tasas de los depósitos corresponderán a la tasa interbancaria deducido el
costo del encaje y neto de los costos marginales de intermediar depósitos, con
un ajuste por el grado de monopolio
R D R C L D
R L R C L D
j D
D
D
D
L
L
L
L
1 ,
1
,
1
52. Fricciones: Dolarización y Bancos en Competencia
Monopolística
Tasas de Interés
• En el Perú los bancos deben, además de su posición de cambios asociada al
mercado de monedas tradicionales, intermediar en moneda extranjera debido a
la preferencia del público por mantener activos en dólares u otra moneda.
Zenón Quispe
$ $
0
$ $ $ $
0
$ $ $ $ $
0
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, 1 , , , ,
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r D D D R e D D D E C L L D D
Max R L L L R L L e E L R D L R e D L E
D D
L L j j
• En este caso también, la tasa de interés interbancaria se transmite al resto de
las tasas de interés debido a que es el nivel referencial del mercado de dinero,
incluso se transmite a las tasas de interés en dólares debido a la posibilidad de
sustituir entre monedas tanto el crédito como los depósitos el que se muestra en
las elasticidades cruzadas tanto de demanda por crédito como de oferta de
depósitos por parte del público.
53. Zenón Quispe
Metas Explícitas de Inflación
1.Un esquema de política monetaria
2.Características
•Meta cuantitativa explícita
•Transparencia
•Capacidad para ser fiscalizado
•Independencia del Banco Central
3.Un modelo sencillo de Metas Explícitas de Inflación: Nueva Teoría Keynesiana.
54. Zenón Quispe
1. Un esquema de Política Monetaria
1.Un esquema de política monetaria
•En el cual la estabilidad de precios es el principal objetivo de la política monetaria
•Independencia del Banco Central en elegir la mejor forma de alcanzar dicho objetivo
•Disposición a ser fiscalizado por el público en cuanto a alcanzar la meta de inflación.
•Según Yeyati, el esquema de metas explícitas de inflación puede ayudar a reducir la dolarización debido a que ya no es importante defender el tipo de cambio y por consiguiente este se vuelve volátil dejando de constituirse en un activo colateral eficiente.
55. Zenón Quispe
2. Características
Meta Cuantitativa explícita:
–Se anuncia, explícitamente, una meta promedio o un rango meta de la inflación para el mediano plazo.
–Se hacen proyecciones de la inflación de acuerdo a el estado actual de la economía y se evalúan los desvíos con relación a la meta anunciada, para luego ejecutar las medidas correctivas correspondientes.
–Se dice que la inflación proyectada es la meta intermedia.
–Necesidad de desarrollar modelos para las proyecciones de inflación
56. Zenón Quispe
2. Características
Transparencia
–El esquema de metas explícitas de inflación se basa en la capacidad de comunicar del Banco Central al Público en general sobre sus objetivos de mediano y largo plazo con relación a la inflación, de tal manera que tenga capacidad de influir en la formación de las expectativas.
–La construcción de la credibilidad del banco Central esta sustentado en el grado de transparencia del mismo.
–A menor transparencia del banco Central, entonces mayor inconsistencia temporal, que el público incorpora en su formación de expectativas.
57. Zenón Quispe
2. Características
•Independencia del banco Central y Capacidad de ser fiscalizado
–La independencia del Banco Central, para alcanzar sus objetivos de control de la inflación, es también controlado a través de la capacidad de fiscalización del público que la ejerce a través de la exigencia de explicación ante algún desvío de la meta inflacionaria.
–La independencia fundamental es la independencia Operativa. Puesto que las metas de inflación pueden incluso ser establecidas por el gobierno central como pueden observarse en el caso de muchos países desarrollados.
58. Zenón Quispe
3. Un modelo sencillo de Metas Explícitas de Inflación
1.Tiene dos componentes:
•A. Una curva de Phillips, que incluye expectativas inflacionarias
•B. La descripción de la política monetaria, que refleja las preferencias de política en términos de las fluctuaciones del producto y de la inflación.
•A. La Curva de Phillips:
•Relaciona la inflación π con las expectativas de inflación, πe, con el estado actual de los ciclos reales medido por la brecha del producto x=(y-yn)/yn
εαXππE
59. Zenón Quispe
3. Un modelo sencillo de Metas Explicitas de Inflación
A. La Curva de Phillips:
•Relaciona la inflación π con las expectativas de inflación, πe, con el estado actual de los ciclos reales medido por la brecha del producto x=(y-yn)/yn
•α es la pendiente de la curva de Phillips
•Esta ecuación define una relación lineal simple entre la inflación y la brecha del producto. Así podemos dibujar la curva de Phillips de la siguiente manera: π π αX ε E
60. Zenón Quispe
La curva de Phillips
Curva de Phillips π π αX ε E
π
X
CP
πE
0
61. Zenón Quispe
3. Un modelo sencillo de Metas Explícitas de Inflación
s.a. π π αX ε
MinL λX k π π
E
2 META 2
B. La descripción de la política monetaria, que refleja
las preferencias de política en términos de las
fluctuaciones del producto y de la inflación.
π π μ
λ
kα
π π por otros shocks X -
λ
kα
X -
π π
λ
kα
X -2k π π X -
α
2λ
γ
2k π π γ γ -2k π π
π
X
α
2λ
2λX- γα 0 γ
X
λX k π π γ π - π αX- ε
META META
META META
META META
2 META 2 E
62. Zenón Quispe
Función de Reacción de la Política monetaria
Curva de Política monetaria X μ
kα
λ
π πMETA
π
X
CP
RPM
X0
π0
E0 πE
0
X μ
kα
λ
π πMETA
63. Zenón Quispe
3. Un modelo sencillo de Metas Explícitas de Inflación
B. La descripción de la política monetaria, que refleja las preferencias de política en términos de las fluctuaciones del producto y de la inflación.
•Donde α=λ/ask define una relacion lineal entre la brecha del producto y la inflación. Asimismo, α define la pendiente de la función de reacción de la política monetaria. Un incremento en la importancia del producto (incremento en λ) incrementa la pendiente de la función de reacción. C. El equilibrio: En el corto plazo hay equilibrio en E1. Sin embargo, dicho equilibrio es con una brecha negativa de producto y expectativas de inflación superiores a la meta de inflación.
64. Zenón Quispe
Equilibrio de Mediano Plazo
Curva de Política monetaria X μ
kα
λ
π πMETA
Curva de Phillips π π αX ε E
π
X
CP
RPM
X0
π0
E0
CP
πE
π=πE=πMETA
0
65. Zenón Quispe
El rol de las preferencias de Política monetaria
Curva de Política monetaria X μ
kα
λ
π πMETA
Curva de Phillips π π αX ε E
π
X
CP1
RPM 1
πE
CP2
πMETA
0
RPM 2
66. Zenón Quispe
El rol de las preferencias de la política monetaria
RPM1 representa una política monetaria que se preocupa más por las fluctuaciones del producto. Es decir, le interesa más la estabilidad del producto aceptando cierta variabilidad en la inflación.
RPM2 representa una política monetaria que se preocupa más por controlar la inflación, es decir se preocupa por mantener la estabilidad de los precios aceptando cierto grado de volatilidad en el producto.
Es también probable que la curva de Phillips tenga otra pendiente, influida principalmente por el grado de influencia de la brecha del producto sobre la inflación. Si este es el caso entonces una mayor pendiente de la curva de Phillips es más favorable para un banco central que se preocupa más por la inflacion, el cual es corregido más fácilmente sin influir demasiado en la volatilidad del producto.
67. Zenón Quispe
La Regla de Taylor
•La Regla de Taylor especifica el instrumento de política monetaria i como una función de la tasa de inflación y de la brecha del producto. Sin embargo, ambas variables son endógenas
•En el largo plazo y=yn,
•Reemplazando 3 en 2
•La ecuación 4 ilustra la tradicional regla de Taylor en la cual la tasa de interés de corto plazo debe ser igual a la tasa de interés natural (de equilibrio en el estado estable de largo plazo) mas (o menos) los ajustes necesarios en una mayor proporción que los desvíos en la inflación con relación a la meta y a los desvío del producto con relación al potencial.
nttntttyycbaiyycbailoglog1.2loglog.1 nnnnbiabai11.3 nntntntnntyycbiiyycbbiiloglog1.4loglog11
68. Zenón Quispe
La Regla de Taylor
•La Regla de Taylor especifica el instrumento de política monetaria i como una función de la tasa de inflación y de la brecha del producto. Sin embargo, ambas variables son endógenas
• La regla de política monetaria óptima resuelve dicho problema en el largo plazo, con equilibrio estacionario, para lo cual se resuelve para la tasa de interés el modelo neo keynesiano, que en su versión mas simple es:
•Este sistema se complementa con la curva IS, que resume el comportamiento de la demanda agregada, dejando la ecuación 3 sólo el rol de función de reacción de la política monetaria del banco central.
0,0: 32 1. EEAsumiendoX-μkaλπ. πμππλka-. XεaXππMETAMETAE eibyy0.4
69. Zenón Quispe
Reglas óptimas de política monetaria
•Dividiendo la IS por yn, y asumiendo que b/yn=β, tendremos:
•Para derivar la regla óptima se requiere de esta función de demanda agregada y la correspondiente tasa de interés real de equilibrio de largo plazo derivada de ella cuando y=yn, E[η]=0:
•Reemplazando 6 en 5:
•
nnnmetannmetannyyyriyyiyy00011.61 enniyyyy 0.5 metaenemetanemetannemetanniiXiiXiiyyiiyy .711
71. Zenón Quispe
Reglas óptimas de política monetaria
•Finalmente tendremos:
•La regla de política monetaria óptima resuelve dicho problema en el largo plazo, con equilibrio estacionario.
•La tasa de interés debe subir más que proporcionalmente al desvío de la inflación esperada de tal forma que haya un incremento en la tasa real y permita reducir las presiones inflacionarias.
•Las variables relevantes para la determinación de la regla optima de la política monetaria son pre determinables. Es decir, la tasa de interés de la política monetaria se determinará en función de los desvíos de la inflación esperada (determinada por el publico, identificable mediante encuestas) con relación a la meta de inflación (pre-establecida por el banco central para el mediano plazo).
METAenbii a11