Mercado de capitales - UCA 2015

1. Mercado de
Capitales
Mg. Alejandro M. Salevsky
Mg. Pablo M. Ylarri
Lic. Juan Manuel Cascone
Cra. Sonia C. Capelli
Lic. Kevin T. Kenny
Lic. Johnny Montero Manzur
Finanzas II – Marzo 2015
Lic. en Adm. De Empresas
Universidad Católica Argentina

2. Recordatorio

3. Noticias

5. Video: Martinis & advice – Wolf of Wall Street

6. Mercado de
capitales
¿Qué? ¿Quiénes? ¿Cómo? ¿Por qué?

7. K
¿Quiénes?

8. ¿Cómo influyen los
mercados de capitales
sobre la economía?

9. Gobierno
Empresas
Economía
real
Mercado de
Capitales
Familias
bienes y
servicio
s
ingresosahorros
financiamiento
instrumentos
rentas trabajo
recursos
financiamiento recibe ingresos
realiza gastos
Rol del mercado de capitales
en la economía
Mecanismo directo de asignación del ahorro a la inversión.

10. Los mercados de
capitales y el
desarrollo económico
Ouandlous, Arav. Capital Markets and economic development: A
framework for newly liberalized economies.
Journal of business & economic research.

11. •Make funds available for long term
projects
•Banks vs. development banks
•Non-liability to investors
•Argentina & Mexico
•Necessity of capital markets
•Sine qua non condition for their
effective and efficient use
•Requires time and cooperation
•Confidence, transparency, rule of law,
protection of private property
Ouandlous, Arav

12. Mercado
primario y
secundario

13. emisión
colocación
cotización
negociación
valores
negociables
dinero dinero
valores
negociables
¿Por qué importa la existencia de un mercado secundario?
¿Qué pasa con el riesgo?

14. Players
Distintos objetivos.

15. Mercados
de
Argentina

16. Situación
hoy…

17. COMISIÓN NACIONAL
DE VALORES
MERCADO
ABIERTO ELECTRÓNICO
BOLSAS
DE COMERCIO
CAJA DE
VALORES
MERCADOS DE
VALORES
BURSÁTIL EXTRABURSÁTIL
Instituciones
CALIFICADORAS
DE RIESGO
Fuente: IAMC

18. Ejemplo de una operación
Fuente: IAMC

19. Como
participar?

20. Ley 26.831
Sancionada 29/11/2012
Promulgada 27/12/2012
Dec. Reglamentario 1023/13
Boletín Oficial 01/08/2013
Modifica la Ley 17.811 de 1968

21. Ley 26.831

23. Principales cambios en la LMC
Tecnología
Unificación e
Intercomunicación
de las bolsas
Desmutualización
"Todos somos buenos, pero cuando nos controlan y nos vigilan,
somos mejores."
Protección al
Pequeño inversor
Federalizar el
mercado
Directorio de la CNV
Calificadoras de
riesgo
Artículo 20

24. Financiamiento de empresas argentinas

25. Instrumentos
TITULOS PUBLICOS
LETRAS Y NOTAS DEL BCRA
ON
ACCIONES
FIDEICOMISO FINANCIERO
CEVA (~ETFs)
CEDEARs
FCI
FUTUROS
OPCIONES
Mercado de capitales : manual para no especialistas. – 1ª ed. – Buenos Aires
P
R
I
M
A
R
I
O
S
D
E
R
I
V
A
D
O
S

26. Clasificación
SEGÚN EL FF
RENTA FIJA
RENTA
VARIABLE
EMISOR
SECTOR
PRIVADO
SECTOR
PUBLICO
ESTRUCTURA
DE LA EMISION
ACTIVO
PASIVO
PN
DEUDA
ACCIONES
VDF/CP
Fideicomiso

27. CONCURRENCIA
CONTADO
A PLAZO
• PLAZO FIRME
• PASE BURSÁTIL
• CAUCIÓN BURSÁTIL
• DERIVADOS
• PRÉSTAMO DE VALORES
• VENTAS EN CORTO
NEGOCIACIÓN
CONTINUA
CON GARANTÍA
DE LIQUIDACIÓN
SIN GARANTÍA
DE LIQUIDACIÓN
Tipo de operaciones
CONCURRENCIA
CONTADO
A PLAZO
• PLAZO FIRME
• PASE BURSÁTIL
• CAUCIÓN BURSÁTIL
• DERIVADOS
• VENTAS EN CORTO

28. Fuente: Anuario 2014 - IAMC

29. Fuente: Anuario 2014 - IAMC

30. Volumen negociado
Informe Mensual Febrero 2015 - IAMC

31. Volumen negociado diario
www.bolsar.com Acceso el 16.03.2015

32. …pero de
cuánto
estamos
hablando?

33. Elaboración propia en base a información de World Federation of Exchanges
Mercado Enero 2005 Enero 2010 Enero 2015 Evolucion 2005 vs 2015
% sobre el
total
Bermuda SE 1,860 1,356 1,610 -13.5% 0.0%
BM&FBOVESPA 318,523 1,227,026 823,903 158.7% 2.8%
Buenos Aires SE 41,976 45,740 59,804 42.5% 0.2%
Colombia SE 25,923 144,453 139,530 438.3% 0.5%
Lima SE 18,295 70,431 76,748 319.5% 0.3%
Mexican Exchange 173,083 336,674 460,128 165.8% 1.5%
NASDAQ OMX 3,354,321 3,077,668 6,830,968 103.6% 22.9%
NYSE 12,389,293 12,224,901 19,222,876 55.2% 64.6%
Santiago SE 109,780 232,910 225,220 105.2% 0.8%
TMX Group 1,144,248 1,624,217 1,938,630 69.4% 6.5%
Total Americas 17,577,301 18,985,374 29,779,417 69.4% 100.0%

34. Evolución de las bolsas de Latinoamérica
Elaboración propia en base a información de World Federation of Exchanges

35. Top 15 (Wikipedia a Enero 2015)
Fuente: Wikipedia

36. Otros: Índice Merval Argentina (M.AR), Índice Merval 25 (M.25), Índice Burcap e IGBCBA.
El índice Merval mide el valor en pesos de una canasta teórica de acciones,
seleccionadas de acuerdo a criterios que ponderan su liquidez. Las acciones que
componen el índice Merval cambia cada tres (3) meses, cuando se procede a realizar
el recalculo de esta cartera teórica, sobre la base de la participación en el volumen
negociado y en la cantidad de operaciones de los últimos seis (6) meses.
http://www.merval.sba.com.ar/Vistas/Cotizaciones/Indices.aspx
Índice MERVAL

37. Evolución del Índice MERVAL

38. Bull & Bear Markets

39. Herramientas para seleccionar la inversión más adecuada
¿Qué
hacer?

40. VS

41. Technical vs. Fundamental
analysis
Análisis de activos
financieros a través de
sus “fundamentales”,
esto es: variables clave
para el desempeño de la
empresa en el futuro,
tanto cualitativas como
cuantitativas, que dan
cuenta de un valor
intrínseco del activo,
para compararlo con su
valor al momento del
análisis.
Es esencial la
cuantificación de las
distintas variables.
Análisis de activos
financieros a través
de gráficos y el
cálculo de
indicadores, basados
en valores históricos
y el volumen operado,
teniendo en cuenta
las siguientes
premisas:
- El precio de
mercado refleja
toda la
información
relevante
- Los precios se
mueven siguiendo
una tendencia o
patrón
- La historia se
repite

42. Technical
analysis
“A chart is the mirror of the mood of the crowd and
not of the fundamental factors.”
Credit Suisse

43. Technical analysis
indican que un cambio
de dirección en la
tendencia del precio
está sucediendo
de cambio de tendencia de continuación
confirman el
movimiento del precio
en un sentido u otro
Trend is your friend
formaciones
Hombro-cabeza-hombro y Hombro-
cabeza-hombro invertido
Doble techo y Doble suelo
Triples suelos y techos
Techo redondeado y Suelo
redondeado
Vuelta en un día alcista y bajista
Formación en “V”
Triángulo ascendente y triángulo
descendente
Triángulo simétrico
Bandera y banderín
Cuñas ascendentes y descendentes
soporte resistencia
topes

44. Technical
analysis
Credit Suisse
Soporte y
resistencia

45. Technical analysis
Credit Suisse
Horizonte de inversion

46. Technical analysis
Credit Suisse
Moving averages

47. Technical analysis
Head and Shoulders Top (Reversal)
http://stockcharts.com/

48. Technical analysis
Ascending triangle
http://stockcharts.com/

49. Fundamental analysis
Modelo de negocio
Ventajas competitivas
Management
Gobierno Corporativo
Factores
cualitativos
Empresa Industria
Clientes
Market Share
Crecimiento industria
Competencia
Regulación
Estado de sit.
patrimonial
EERR
EFE
Estado de evolución PN
Factores
cuantitativos
Métodos
devaluación
Flujo de fondos (DCF)
Comparables
(múltiplos)

50. Fundamental analysis
Earnings
per Share
Profit
margins
Return on
equity
Price to
Earnings
Price to
Book
Dividend
Yield
Earning
release
Evento
económico
Evento
políticoDividen-
dos
Noticia del
negocio

51. Technical vs. Fundamental
¿entonces?

52. http://www.prodibur.sba.com.ar/