finanzas de corto plazo

1. Semana 03
Políticas de capital de trabajo
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES Y ECONÓMICAS
CARRERA DE ADMINISTRACIÓN
CARRERA DE CONTABILIDAD
GESTIÓN FINANCIERA
2020-1
GESTIÓN FINANCIERA

2. CAPITAL DE TRABAJO
ULIMA

3. ULIMA
• Las decisiones a corto plazo sobre el capital de trabajo determinan si la empresa llegara al
largo plazo. El término capital de trabajo tiene su origen en el viejo mercader Yanqui, que
cargaba su carreta con bienes y salía a los caminos a vender su mercancía.
• Se decía que su mercancía era su capital de trabajo porque era lo que en realidad
“movía” o vendía para para generar utilidades. La carreta y el caballo eran sus activos
fijos y estos se financiaban con “capital contable”.
• Para comprar la mercancía, solicitaba fondos prestados, que recibían el nombre
de préstamos de capital de trabajo, los cuales tenía que reembolsar luego de
cada viaje demostrando al Banco que el crédito era sólido.
CAPITAL DE TRABAJO

4. ULIMA
• Es aquél que se requiere en el corto plazo para operar el negocio. Es la asignación de la
liquidez suficiente para atender el proceso normal de adquisición de materias primas y
suministros, elaboración de productos terminados y venta y financiación del periodo de
cobro.
• El capital de trabajo bruto se refiere a los activos circulantes, los cuales representan
la parte de la inversión que circula de una forma a otra.
• El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos
circulantes.
• La razón circulante o corriente se obtiene al dividir los activos circulantes entre los pasivos
circulantes. Una razón muy alta no asegura que la empresa tenga el efectivo necesario
para cubrir sus necesidades.
CAPITAL DE TRABAJO

5. ULIMA
• El flujo de caja da una imagen más clara y completa de la liquidez de la empresa.
• La política del capital de trabajo se refiere a las políticas básicas de la empresa en cuanto
a: a) Niveles para cada categoría de activos circulantes; y b) La forma en que se
financiarán los activos.
• Los activos corrientes a considerarse en el calculo del Capital de trabajo se componen
por: efectivo, inventarios y cuentas por cobrar.
• Los pasivos corrientes representan el financiamiento a corto plazo. Incluyen las deudas
que se vencen en 1 año (cuentas por pagar, empleados, impuestos, bancos,etc.)
CAPITAL DE TRABAJO

6. CAPITAL DE TRABAJO
ULIMA

7. ULIMA
• Se debe diferenciar los pasivos circulantes que se utilizan específicamente para
financiar los activos circulantes de aquellos que se derivan de las decisiones a largo
plazo.
• Por ejemplo: los vencimientos actuales de la deuda a largo plazo o el uso de deuda a
corto plazo para financiar activos fijos (a largo plazo) no se ven afectados por los
cambios en la política de capital de trabajo porque están en función de decisiones
pasadas de financiamiento. Por tanto no son variables de decisión de capital de trabajo
en el periodo.
CAPITAL DE TRABAJO

8. ULIMA
• Cuando las ventas son estacionales y muestran picos, ello se refleja en los inventarios y
las cuentas por cobrar que se incrementan durante algunos períodos. Estos incrementos,
requieren financiamientos temporales.
• Cuando las ventas son constantes, la inversión en activos también será constante y la
empresa requerirá un financiamiento permanente.
• En general, las necesidades de capital de trabajo disminuyen durante las recesiones y
aumentan durante las épocas de auge.
CAPITAL DE TRABAJO

9. ULIMA
• Las decisiones que afectan a una cuenta del capital de trabajo, repercutirán en otras
cuentas del capital de trabajo.
Ejemplos:
• Si una empresa compra materias primas a crédito, esto afectara a sus niveles de
inventario y al nivel de sus cuentas por pagar.
• Si una empresa compra materias primas al contado, esto afectara a su nivel de caja e
inventario.
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10. ULIMA
CLASIFICACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO
Por componentes:
• Efectivos, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario.
Por tiempo:
• Capital de trabajo permanente: activos corrientes requeridos para satisfacer
las necesidades mínimas a largo plazo (capital de trabajo básico).
• Capital de trabajo temporal: activos corrientes requeridos que varían de acuerdo a
la
temporada.
CAPITAL DE TRABAJO

11. ULIMA
• Ciclo operativo (CO): es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de
producción, hasta el cobro efectivo de la venta del producto terminado.
CO = PPI + PPC
Donde:
PPI = Periodo Promedio de Inventario
PPC = Periodo Promedio de Cobro
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12. ULIMA
• El ciclo operativo menos el período promedio de pago dan como resultado el ciclo de
conversión del efectivo (CCE).
• Si las compras se hacen al contado CO = CCE.
• Ciclo de conversión de caja o del efectivo: Es el tiempo que transcurre desde el pago
efectuado por la compra de la materia prima necesaria para manufacturar un producto
hasta la cobranza de las cuentas asociadas con la venta del producto.
• Representa el tiempo en el que los recursos de la empresa permanecen inmovilizados.
CAPITAL DE TRABAJO

13. CAPITAL DE TRABAJO
ULIMA

14. ULIMA
• Si una empresa cambia el PPI, PPC o PPP, cambiara el monto de los recursos
inmovilizados.
• El CCE es mas largo en algunas empresas que en otras, debido a diferentes negocios y
productos y distintas practicas sectoriales.
• Existen costos de oportunidad asociados a la inversión en inventarios, cuentas por cobrar
y disposición de efectivo. Los fondos excesivos invertidos en estas cuentas podrían usarse
para pagar deudas o pagar dividendos.
• A mayor CCE mayor capital de trabajo. La meta es disminuir al mínimo la duración del
ciclo de conversión del efectivo.
CAPITAL DE TRABAJO

15. ULIMA
El CCE se puede acortar:
• Reduciendo el periodo de conversión del inventario, mediante mejora de procesos y la
venta mas rápida de los productos. Rotar el inventario rápido sin perder ventas por
desabastecimiento.
• Reduciendo el periodo de cobranza de las cuentas por cobrar; mediante el aceleramiento
de las cobranzas. Cobrar rápido sin perder ventas por cobranza agresiva.
• Alargando del periodo de pago de las cuentas por pagar; mediante mayores plazos de
pagos. Pagar lo mas lento posible sin afectar la calificación crediticia.
CAPITAL DE TRABAJO

16. ULIMA
EJEMPLO: ABC tiene ventas anuales por S/ 10MM, un costo de ventas del 75% y compras equivalentes al
65% del costo de ventas. El periodo promedio de inventario es 60 días, el periodo promedio de cobro es 40
días y el periodo promedio de pago es 35 días. a)Calcule el CO y el CCE; b) Los recursos invertidos en el
CCE; y c) Calcule la reducción en recursos invertidos en el CCE, si se reduce en 5 días el PPC
a) CO=60+40=100 días CCE=100-35=65 días
b) Inv/CV x 365=60 CV=10MM x 75% Inv=10MM x 75% x 60 /365= 1.232.877
CxC/Vtas x 365=40 CxC=10MM x 40 /365=1’095,890
CxP/CV x 365=35 CxP=10MM x 75% x 65% x 35 /365= 67,46
Rec. Invertidos = 1’861,301
c) CxC x 365 /Vtas=35 CxC=10MM x 35 / 365=958.904
Reducción = 1.095.890 – 958.904 = S/. 136.986
CAPITAL DE TRABAJO

17. ULIMA
OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
• Optimizar el uso de los recursos financieros de corto plazo de la empresa, definidos como
los recursos destinados a cubrir el costo de operación.
• Es el control y manejo de los activos corrientes y del financiamiento necesario para apoyar
dichos activos (especialmente el pasivo no corriente)
• La administración de capital de trabajo comprende principalmente la administración del
efectivo, de las cuentas por cobrar, del inventario, de pasivos circulantes y de las cuentas
por pagar.
CAPITAL DE TRABAJO

18. ULIMA
IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
• Para empresas pequeñas, los pasivos corrientes suelen ser la principal fuente de
financiamiento.
• Las decisiones sobre capital de trabajo impactan sobre el riesgo, el rendimiento y el precio
de las acciones de la empresa.
• La necesidad de evaluar el capital de trabajo necesario, se agudiza en las siguientes
situaciones: dificultades de tesorería, creación de la empresa, rápido crecimiento de las
ventas, cambio en la política comercial o de producción y nuevas inversiones.
CAPITAL DE TRABAJO

19. ULIMA
ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS A CORTO PLAZO
• Las empresas que tienen mayores cantidades de activos a corto plazo entrañan menos
riesgo que las empresas que tienen cantidades mas grandes de activos a largo plazo,
pero obtienen rendimientos mas bajos.
• La política del capital de trabajo implica definir: a) Niveles apropiados para cada categoría
de activo circulante; y b) La forma en que se financiarán dichos activos circulantes.
• En condiciones de certidumbre (conocimiento seguro de las ventas, los costos, los
tiempos de operación, los periodos de pago, etc.) todas las empresas tendrían sólo niveles
mínimos de activos circulantes.
CAPITAL DE TRABAJO

20. ULIMA
ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS A CORTO PLAZO
• Cantidades grandes de activos circulantes implican financiamiento externo y reducción de
la utilidad. Cantidades insuficientes implican pagos demorados y ventas pérdidas.
• En incertidumbre se requiere cantidades mínimas de efectivo e inventarios (basadas en
los pagos esperados, las ventas potenciales, los tiempos de entrega de pedidos
esperados, etc), además de cantidades adicionales (existencias de seguridad) que
permitan manejar las desviaciones de los valores esperados.
CAPITAL DE TRABAJO

21. ULIMA
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
• Rapidez: Un préstamo a corto plazo se puede obtener mucho más rápido que uno a largo
plazo.
• Flexibilidad: Un préstamos a corto plazo es más flexible que uno a largo plazo. La deuda a
LP puede implicar: Mayores costos de emisión, Penalizaciones de pagos anticipados y
Clausulas que limitan las acciones futuras de la empresa.
• Costo de deuda: las tasas de interés para préstamos a corto plazo pueden ser más bajas
que sobre la deuda de largo plazo.
• Riesgo: los préstamos a corto plazo implican mayor riesgo por la variabilidad de las tasas
de interés para renovaciones o la falta de capacidad para reembolsarla y la no renovación.
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