Este capítulo es especialmente adecuado para aquellos estudiantes interesados en las finanzas y la banca.
La primera mitad del capítulo cubre la oferta de dinero, incluida su creación en el sistema bancario y cómo el Banco Central controla la oferta de dinero. Muchos de estos temas constituyen un repaso para aquellos estudiantes que hayan seguido un curso básico de macro. Sin embargo, el capítulo presenta un modelo del multiplicador del dinero que es más realista que los modelos que se presentan en la mayoría de los textos.
La segunda mitad del capítulo presenta varias teorías de la demanda de dinero.
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
En este capítulo, aprenderá…
Cómo el sistema bancario “crea” dinero
Tres formas en que el Banco Central puede
controlar la oferta de dinero, y por qué no puede
controlarla con precisión
Teorías acerca de la demanda de dinero
Basadas en la cartera de activos
Basadas en las transacciones: el modelo de
Baumol-Tobin
3. Diapositiva
3
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
El rol de los bancos en la oferta
monetaria
La oferta monetaria es igual al efectivo más los
depósitos a la vista:
M = C + D
Dado que la oferta monetaria incluye los
depósitos a la vista, el sistema bancario cumple
un rol importante.
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4
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Conceptos preliminares
Reservas (R): la proporción de los depósitos que los
bancos no han prestado.
Los pasivos de un banco incluyen los depósitos, los
activos incluyen las reservas y los préstamos.
El sistema bancario con reservas del 100%: un
sistema en el cual los bancos guardan todos los
depósitos como reservas.
El sistema bancario de reservas fraccionarias:
un sistema en el cual los bancos mantienen una
proporción de sus depósitos como reservas.
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5
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Escenario 1:
No existen los bancos
Sin existir los bancos,
D = 0 y M = C = 1000 €.
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6
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Escenario 2:
Reservas bancarias del 100%
Después del
depósito,
C = 0 €,
D = 1.000 €,
M = 1.000 €.
Un sistema bancario
con reservas del
100% no tiene
impacto en el tamaño
de la oferta monetaria
Banco Primero
Balance
Activo Pasivo
Reservas 1.000 € Depósitos 1.000 €
Inicialmente C = 1.000 €, D = 0 €, M = 1.000 €.
Ahora suponga que los hogares depositan 1.000 € en
el “Banco Primero”.
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Banco Primero
Balance
Activo Pasivo
Reservas €1,000Reservas 200 €
Préstamos 800 €
Escenario 3:
Bancos con reservas fraccionarias
La oferta monetaria es
ahora de 1.800 €:
Los depositantes
tienen 1.000 € en
depósitos a la vista.
Los prestatarios
tienen 800 € en
efectivo.
Depósitos 1.000 €
Suponga que los bancos mantienen el 20% de
los depósitos como reservas, prestando el resto.
El Banco Primero prestará 800 €.
8. Diapositiva
8
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Escenario 3:
Bancos con reservas fraccionarias
Banco Primero
Balance
Activo Pasivo
Reservas 200 €
Préstamos 800 €
Depósitos 1.000 €
Así, en un sistema bancario de reservas
fraccionarias, los bancos crean dinero.
Así, en un sistema bancario de reservas
fraccionarias, los bancos crean dinero.
La oferta monetaria es
ahora de 1.800 €:
Los depositantes
tienen 1.000 € en
depósitos a la vista.
Los prestatarios
tienen 800 € en
efectivo.
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Banco Segundo
Balance
Activo Pasivo
Reservas €800
Préstamos €0
Reservas 160 €
Préstamos 640 €
Escenario 3:
Bancos con reservas fraccionarias
El Banco Segundo
prestará el 80% de
sus depósitos.
Depósitos 800 €
Suponga que los prestatarios depositan los 800
€ en el Banco Segundo.
Inicialmente el balance del Banco Segundo es:
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Escenario 3:
Bancos con reservas fraccionarias
Banco Tercero
Balance
Activo Pasivo
Depósitos 640 €
Si estos 640 € se depositan en el Banco Tercero,
entonces el Banco Tercero mantendrá el 20% en
reservas y prestará el resto:
Reservas €640
Préstamos €0
Reservas 128 €
Préstamos 512 €
11. Diapositiva
11
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Encontrando la cantidad total de
dinero:
Depósito original = 1.000 €
+ Préstamos del Banco Primero = 800 €
+ Préstamos del Banco Segundo = 640 €
+ Préstamos del Banco Tercero = 512 €
+ Otros préstamos…
La oferta monetaria total = (1/rr ) × €1.000
donde rr = cociente entre las reservas y los depósitos
En nuestro ejemplo, rr = 0,2, entonces M = 5.000 €
12. Diapositiva
12
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La creación de dinero en el sistema
bancario
Un sistema bancario de reservas fraccionarias
crea dinero, pero no crea riqueza:
Los préstamos bancarios dan a los prestatarios
dinero y una cantidad igual de obligaciones.
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Un modelo de la oferta
monetaria
Base monetaria, B = C + R
controlada por el Banco Central
Cociente entre reservas y depósitos, rr =
R/D
depende de las regulaciones y políticas
bancarias
Cociente entre efectivo y depósitos, cr = C/D
depende de las preferencias de los hogares
Variables exógenas
14. Diapositiva
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Resolviendo para la oferta de
dinero:
M C D= +
C D
B
B
+
= × m B= ×
C D
C R
+
=
+
1cr
cr rr
+
=
+
C D
m
B
+
=
donde
( ) ( )
( ) ( )
C D D D
C D R D
+
=
+
15. Diapositiva
15
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
El multiplicador del dinero
Si rr < 1, entonces m > 1
Si la base monetaria varía en ∆B,
entonces ∆M = m × ∆B
m es el multiplicador del dinero,
el aumento en la oferta monetaria
resultado de un aumento de un euro en
la base monetaria.
1cr
m
cr rr
+
=
+
donde,M m B= ×
16. Diapositiva
16
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Ejercicio
Suponga que los hogares deciden mantener
más de su dinero en efectivo y menos en
depósitos a la vista.
1. Determine el impacto sobre la oferta
monetaria.
2. Explique la intuición de su resultado.
1cr
m
cr rr
+
=
+
donde,M m B= ×
17. Diapositiva
17
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Solución al ejercicio
Impacto de un aumento en el cociente entre
efectivo y depósitos, ∆cr > 0.
1. Un aumento en cr eleva el denominador de m
proporcionalmente más que el numerador,
por lo que m se reduce, provocando la caída
de M.
2. Si los hogares depositan menos de su dinero,
los bancos pueden realizar menos préstamos,
por lo que el sistema bancario no será capaz
de “crear” tanto dinero.
18. Diapositiva
18
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Los tres instrumentos de la
política monetaria
1. Operaciones de mercado abierto
2. Reservas exigidas
3. Tipos de descuento
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19
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Operaciones de mercado abierto
Definición:
es la compra o venta de bonos del Estado por
parte del Banco Central.
Cómo funcionan:
si el Banco Central compra bonos al público, le
paga con nuevos euros, aumentando B y por
tanto M.
20. Diapositiva
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Reservas exigidas
Definición:
son el cociente mínimo entre las reservas y los
depósitos que el Banco Central impone a los
bancos comerciales .
Cómo funcionan:
las reservas exigidas afectan a rr y m:
Si el Banco Central reduce las reservas
exigidas, los bancos pueden realizar más
préstamos y “crear” más dinero con cada
depósito.
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Tipos de descuento
Definición:
son los tipos de interés que el Banco Central cobra
cuado concede préstamos a los bancos comerciales.
Cómo funcionan:
Cuando los bancos le piden prestado al Banco Central,
aumentan sus reservas, lo que les permite realizar más
préstamos y “crear” más dinero.
El Banco Central puede aumentar B reduciendo el tipo
de descuento para inducir a los bancos comerciales a
pedir más préstamos al Banco Central y aumentar sus
reservas.
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
¿Qué instrumento es utilizado con
más frecuencia?
Operaciones de mercado abierto:
son las utilizadas más frecuentemente.
Reservas exigidas:
son las menos utilizadas.
Cambios en los tipos de descuento:
prácticamente simbólicas.
El Banco Central es “prestamista de última
instancia”, y habitualmente no realiza
préstamos a los bancos comerciales.
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
¿Por qué el Banco Central no puede
controlar M con precisión?
Los hogares pueden variar cr,
provocando una variación en m y M.
Los bancos a menudo tienen un exceso de
reservas (reservas por encima de las exigidas).
Si los bancos cambian su exceso de reservas,
entonces varían rr, m, y M.
,M m B= ×
1cr
m
cr rr
+
=
+
donde
24. Diapositiva
24
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
CASO PRÁCTICO:
Las quiebras bancarias en los ‘30
Desde 1929 hasta 1933
Más de 9.000 bancos cerraron.
La oferta monetaria cayó un 28%.
Esta caída en la oferta monetaria pudo haber
provocado la Gran Depresión.
Ciertamente, contribuyó a la severidad de la
Depresión.
25. Diapositiva
25
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
CASO PRÁCTICO:
Las quiebras bancarias en los ‘30
Pérdida de confianza en los bancos
⇒ ↑cr ⇒ ↓m
Los bancos se hacen más prudentes
⇒ ↑rr ⇒ ↓m
1cr
m
cr rr
+
=
+
donde,M m B= ×
26. Diapositiva
26
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
CASO PRÁCTICO:
Las quiebras bancarias en los 30
Marzo 1933 Variación %
0.41
0.21
2.3
141.2
50.0
–37.8
0.17cr
0.14rr
3.7m
2.9
5.5
8.4
–9.4
41.0
18.3
3.2R
3.9C
7.1B
13.5
5.5
19.0
–40.3
41.0
–28.3%
22.6D
3.9C
26.5M
Agosto 1929
27. Diapositiva
27
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
¿Podría suceder esto
nuevamente?
Muchas políticas económicas han sido aplicadas
desde los años 30 para evitar estas quiebras
bancarias generalizadas.
Ejemplo, el sistema de garantías de depósitos que
impide que el cociente entre el efectivo y los
depósitos experimente grandes fluctuaciones.
28. Diapositiva
28
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La demanda de dinero
Dos tipos de teorías
Basadas en las carteras de activos
Subrayan la función de “depósito de valor”
Es relevante para M2, M3
No es relevante para M1. (Como depósito de
valor, M1 es dominado por otros activos.)
Basadas en las transacciones
Subrayan la función de “medio de cambio”
También son relevantes para M1
29. Diapositiva
29
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Una teoría basada en la cartera
de activos
donde
rs = rendimiento real esperado de las acciones
rb = rendimiento real esperado de los bonos
π e
= tasa esperada de inflación
W = riqueza real
π
− +− −
( / ) = ( , , , ),d e
s bM P L r r W
30. Diapositiva
30
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
El modelo de Baumol-Tobin
Está basado en las transacciones
Notación:
Y = gasto total, realizado gradualmente durante un año
i = tipo de interés sobre una cuenta de ahorro
N = número de viajes que el consumidor realiza hacia el
banco para retirar dinero de la cuenta de ahorro
F = coste de ir al banco
(ejemplo, si ir al banco lleva 15 minutos y el salario
del consumidor = 12 €/hora, entonces F = 3 €)
31. Diapositiva
31
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Tenencias de dinero durante el
año
N = 1
Y
Tenencias
de dinero
Tiempo
1
Promedio
= Y/ 2
32. Diapositiva
32
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Tenencias de dinero durante el
año
Tenencias
de dinero
Tiempo
11/2
Promedio
= Y/ 4
Y/ 2
Y
N = 2
33. Diapositiva
33
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Tenencias de dinero durante el
año
Promedio
= Y/ 6
1/3 2/3
Tenencias
de dinero
Tiempo
1
Y/ 3
Y
N = 3
34. Diapositiva
34
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
El coste de mantener dinero
En general, el coste medio de mantener dinero = Y/2N
Intereses perdidos = i ×(Y/2N )
Coste de N desplazamientos al banco = F×N
Entonces,
Dado Y, i, F, el consumidor elige N para
minimizar el coste total.
CosteTotal =i×
Y
2N
+F×N
35. Diapositiva
35
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Encontrando N que minimiza el
coste total
N
Coste
N*
Intereses perdidos
Coste de los desplazamientos
Coste total
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La función de demanda de
dinero
El valor de N que minimiza el coste total:
Para obtener la función de demanda de
dinero, insertamos N* en la expresión de
tenencia media de dinero:
La demanda de dinero depende positivamente
de Y, F, y negativamente de i.
Tenenciamediadedinero=
YF
2i
37. Diapositiva
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La función de demanda de
dinero
La función de demanda de dinero de Baumol-Tobin:
Cómo difiere esta función de demanda de la de los
capítulos anteriores:
B-T muestran cómo F afecta la demanda de dinero.
B-T implica:
Elasticidad renta de la demanda de dinero = 0,5,
Elasticidad tipo de interés de la demanda de dinero
= −0,5
38. Diapositiva
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CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
Ejercicio:
El impacto de los cajeros
automáticos en la demanda de
dinero
Durante los 80, los cajeros
automáticos aparecieron por
todas partes.
¿Cómo cree que esto afectó a
N* y a la demanda de dinero?
Explique.
39. Diapositiva
40
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La innovación financiera, el cuasi-dinero y
la desaparición de los agregados
monetarios
Ejemplos de innovación financiera:
Muchas cuentas corrientes hoy pagan intereses
Es muy fácil comprar y vender activos no
monetarios
Los fondos de inversión son cestas de acciones
fáciles de adquirir
Los activos no monetarios que tienen alguna liquidez
son llamados cuasi-dinero.
El dinero y el cuasi-dinero son sustitutos cercanos, e
intercambiar uno por otro es sencillo.
40. Diapositiva
41
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
La innovación financiera, el cuasi-dinero y
la desaparición de los agregados
monetarios
El aumento del cuasi-dinero hace menos
estable la demanda de dinero y complica la
política monetaria.
1993: La Reserva Federal pasa de fijar como
objetivo los agregados monetarios a fijar como
objetivo el tipo de los fondos federales.
Este cambio puede ayudar a explicar porqué la
economía de los EE.UU. ha sido tan estable
durante el resto de los 90.
41. ResumenResumen
1. El sistema bancario de reservas fraccionadas crea
dinero porque cada euro de reservas genera
muchos euros de depósitos a la vista.
2. La oferta monetaria depende de
La base monetaria
El cociente entre efectivo y depósitos
El cociente entre las reservas y los depósitos
3. El Banco Central puede controlar la oferta
monetaria con
Las operaciones de mercado abierto
Las reservas exigidas
Los tipos de descuento
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Diapositiva
42
42. ResumenResumen
4. Las teorías de la demanda de dinero basadas en la
cartera de activos
Subrayan la función de “depósito de valor”
Sostienen que la demanda de dinero depende del
riesgo/rendimiento del dinero y activos alternativos
5. El modelo de Baumol-Tobin
Es una teoría de la demanda de dinero basada en las
transacciones; subraya la función “medio de cambio”
La demanda de dinero depende positivamente del
gasto, negativamente del tipo de interés y
positivamente del coste de convertir activos no
monetarios en dinero
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero Diapositiva
43
43. Diapositiva
44
fuente
CAPÍTULO 18 La Oferta y la Demanda de Dinero
https://www.google.com.gt/url?
sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=20&cad=rja&uact=8&ved=0CFIQFjA
JOAo&url=http%3A%2F%2Fwww.eumed.net%2Fjirr%2Fppt%2FEC-PPI-
Mankiw6-
Cap18.ppt&ei=X8A5VJ_aH9OWgwSb0YCABQ&usg=AFQjCNEMrigRNMokstj
OrhOs5J6E53KDrg&bvm=bv.77161500,d.eXY
Notas del editor
Este capítulo es especialmente adecuado para aquellos estudiantes interesados en las finanzas y la banca.
La primera mitad del capítulo cubre la oferta de dinero, incluida su creación en el sistema bancario y cómo el Banco Central controla la oferta de dinero. Muchos de estos temas constituyen un repaso para aquellos estudiantes que hayan seguido un curso básico de macro. Sin embargo, el capítulo presenta un modelo del multiplicador del dinero que es más realista que los modelos que se presentan en la mayoría de los textos.
La segunda mitad del capítulo presenta varias teorías de la demanda de dinero.
Puede ser útil explicar en este momento porqué los depósitos son un Pasivo y porqué las reservas y créditos son un Activo.
En éste y el siguiente ejemplo, suponemos que hay 1000 € en efectivo circulando por la economía.
Después comparamos el tamaño de la oferta de dinero en distintos escenarios del sistema bancario. Sin bancos, con un 100% de reservas, y con reservas fraccionarias.
Quizás el prestatario deposita los 800 € en el banco. O quizás utiliza el dinero para comprar algo a alguien, quien deposita el dinero en el banco. En cualquier caso, los 800 € vuelven al sistema bancario.
Nuevamente, quizás el prestatario deposite los 640 € en el banco. O quizás utilice el dinero para comprar algo a alguien, quien deposita el dinero en el banco. En cualquier caso, los 640 € vuelven al sistema bancario, y el banco puede realizar nuevos préstamos.
La razón principal de toda esta álgebra es expresar la oferta de dinero en términos de las tres variables exógenas descritas en la diapositiva anterior.
Nota:
Un aumento en cr eleva tanto el numerador como el denominador de la expresión de m. Pero dado que rr &lt; 1, el denominador es menor que el numerador, por lo que un aumento en cr incrementará el denominador proporcionalmente más que el numerador, provocando una caída en m.
Si sus estudiantes saben cálculo diferencial, pueden usar la regla del cociente para ver que (dm/dcr) &lt; 0.
¿Por qué se llaman “operaciones de mercado abierto”?
Las “operaciones” son la compra y la venta. El mercado en el cual los bonos del tesoro de EE.UU. son comercializados es “abierto” en el sentido de que cualquiera (tu, yo, tu tía, el Banco Central) puede comprar o vender en este mercado.
¿Por qué no las reservas exigidas?
Reducirlas en demasía crea un riesgo de quiebras bancarias. Aumentarlas demasiado hace que los bancos no sean rentables. Además, manejar un banco podría ser complicado si el Banco Central cambiase frecuentemente los requisitos de reserva.
Fuente: Adaptado de Milton Friedman y Anna Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960 (Princeton, NJ: Princeton University Press, 1963), apéndice A.
En la tabla, he añadido una columna adicional con la variación porcentual.
He dibujado la tabla de tal forma que las filas aparecen en tres grupos
Primer grupo: M, C, y D, porque M = C + D
Segundo grupo: B, C, y R, porque B = C + R
Tercer grupo: m y sus componentes, rr y cr
La base aumenta y, sin embargo, el multiplicador del dinero cae tanto que la oferta de dinero se reduce.
¿Por qué las teorías de carteras de activos no son relevantes para M1?
Como depósito de valor M1 está dominado por otros activos. Éstos sirven como función de depósito de valor tanto como M1, pero ofrecen un mejor perfil riesgo/rendimiento, por lo que no hay ninguna razón para que alguien mantenga M1 como depósito de valor.
Intuición sobre los signos:
Las acciones y bonos son alternativas al dinero. Un aumento en los rendimientos esperados hace menos atractivo al dinero, reduciendo la tenencia de dinero.
El rendimiento real de mantener dinero es -e. Un aumento en e es una caída en el rendimiento real de mantener dinero, lo que provocará una caída en los saldos monetarios deseados.
Finalmente, un aumento en la riqueza genera un aumento en la demanda de todos los activos.
En el modelo de Baumol-Tobin suponemos para simplificar que la riqueza del consumidor se divide en efectivo en mano y depósitos a la vista. Éstos pagan un tipo de interés i, mientras que el efectivo no paga ningún interés nominal.
Alternativamente, podemos pensar en el “dinero” en el modelo de Baumol-Tobin como representación de todos los activos monetarios, inclusive de algunos que pagan interés. Entonces i en el modelo será el tipo de interés de los activos no monetarios (por ejemplo acciones y bonos) menos el tipo de interés de los activos monetarios (intereses de cuenta corriente y depósitos a la vista). F sería el coste de convertir activos no monetarios en monetarios (por ejemplo comisiones). La decisión de con qué frecuencia pagar estos costes es análoga a la decisión de con qué frecuencia ir al banco.
Nuestro primer paso: Calcular la tenencia media de dinero como función de N. (Entonces hallaremos el valor óptimo de N).
Si N = 1, el consumidor extraerá Y € de su cuenta de ahorros a comienzos del año. A medida que gasta este dinero gradualmente a lo largo del año, su tenencia del dinero disminuye.
Si N = 2, el consumidor va al banco a comienzos de año, retira la mitad del dinero que gastará a lo largo del año. Lo gasta gradualmente hasta que a mitad de año se queda sin dinero. Entonces va nuevamente al banco, retira lo necesario para vivir la segunda mitad del año y lo gasta gradualmente.
(Para cualquier valor de N, la altura de la línea roja es igual a la altura de la línea azul más la altura de la línea verde en ese N).
Esta diapositiva muestra la derivación gráfica de N*.
La siguiente diapositiva utiliza calculo diferencial básico para derivar una expresión de N*. Está “oculta” y puede omitirse sin pérdida de continuidad. Si la muestra, antes de pasar esta diapositiva puede explicar que la pendiente de la función de costes (la línea roja) es igual a cero en N*.
Esta diapositiva utiliza nociones de cálculo para derivar N*. Dado que no se supone una base de cálculo en los estudiantes, he “escondido” la diapositiva. Si desea incluirla, tiene que des-seleccionar la opción de esconder la diapositiva.
Si no le ha mostrado a sus estudiantes la diapositiva anterior, puede decir “se puede derivar que N* es igual a esta expresión…”
En el texto hay un párrafo que discute factores que alteran F y, por tanto, la demanda de dinero:
cajeros automáticos
banca por Internet
los salarios (mayores salarios aumentan el coste de oportunidad del tiempo para ir al banco)
las comisiones bancarias
Respuesta:
La proliferación de cajeros automáticos reduce F al reducir el tiempo que lleva retirar dinero.
Un menor F aumenta N* y reduce la demanda de dinero. Puede verlo de la expresión de N* y la demanda de dinero.
Una caída en el coste de retirar dinero permite a los consumidores tener menos saldos monetarios reales en relación a su gasto, por lo que pueden mantener una mayor proporción de su dinero en cuentas bancarias que brinden intereses. Por supuesto, necesitarán realizar más viajes a los bancos, pero éstos serán más baratos.