Forinvest 2017: Planificación para la jubilación

1. ¿QUIÉN PAGARÁ MI PENSIÓN?
PLANIFICA TU ESTABILIDAD FUTURA
Francisco Muñoz
Director del Máster en Ciencias Actuariales y Financieras
Facultat d’Economia
Universitat de València

2. Amenazas sobre la SOSTENIBILIDAD del
Sistema Público de Pensiones Español
Envejecimiento
de la población
Estructural
Subida de la
Tasa de
dependencia
Crisis
económica
Coyuntural
Pérdida de 4
millones de
empleos
“La crisis ha hecho sólo en 5 años lo que la demografía debía haber hecho en 15”
+
2007
Superávit del 1,36% del PIB
2015
DÉFICIT del 1,51% del PIB
(16.000 millones Euros)

3. Cambios dramáticos en la estructura de edad de
la población europea
‐ Baja tasa de fecundidad
‐ Alta esperanza de vida (longevidad)
‐ ¿Movimientos migratorios?

4. Cambios dramáticos en la estructura de edad de
la población europea
Más población y
más envejecida

5. El “problema” de la longevidad

6. Equilibrio presupuestario
del Sistema de Pensiones Contributivo
INGRESOS
de cada año del
Sistema
GASTOS
de cada año del
Sistema
Número de
cotizantes ocupados
Nc
x
Cotización
media
Cm
= Número de
pensionistas
Np
x Pensión media
contributiva
Pm
Ratio de soporte: Ratio de generosidad:

7. Para que el sistema sea sostenible es necesario que exista un adecuado equilibrio intertemporal,
desde una perspectiva financiero‐actuarial,
entre las cotizaciones aportadas y las prestaciones recibidas
a lo largo del ciclo vital por los individuos que participan en el sistema.
Equilibrio financiero-actuarial
del Sistema de Pensiones Contributivo
Valor actual
actuarial de las
cotizaciones
Valor actual
actuarial de las
prestaciones
=
Factor financiero ≈ Crecimiento del PIB X Probabilidades de supervivencia ≈ Esperanza de vida

8. La Reforma de 2011
1) Retraso de la edad legal de jubilación: De los 65 hasta los 67 años
(progresivamente hasta 2027)
2) Endurecimiento de la jubilación anticipada y mejora de los incentivos para
alargar la vida laboral
3) Ampliación del periodo considerado para el cálculo de la Base Reguladora: de
15 a 25 años
4) Modificación de la escala aplicable para determinar la cuantía de la pensión:
tasa de sustitución del 50% con un mínimo de 15 años cotizados hasta el
100% con 37 años cotizados.
Medidas paramétricas

9. La Reforma de 2013
1) Factor de sostenibilidad (FS): Depende de la esperanza de vida a los 67 años y se
empezará a aplicar en 2019
2) Índice de revalorización de las pensiones (IRP):
 Objetivo: igualar los gastos a los ingresos del sistema.
 Se abandona el IPC: no se garantiza el mantenimiento del poder adquisitivo de los
pensionistas, pero, a cambio, puede producir ganancias en poder adquisitivo.
 Mínimo: 0,25%.
 Ejemplo: Para un individuo que se jubiló en el 2014 y con una esperanza de vida de 21
años, su pensión puede llegar a perder casi el 30% de su poder adquisitivo.
Medidas de ajuste automático
Pensión
inicial
Tasa de
sustitución
Base
reguladora
Factor de
sostenibilidad= x x

10. Los efectos de las dos últimas Reformas
Monografía: De la Fuente, A. , García, M.A., y Sánchez, A.R. (2017). La salud financiera del sistema
público de pensiones español. Análisis retrospectivo, proyecciones de largo plazo y factores de riesgo.
Estudios sobre la Economía Española. FEDEA e Instituto de Análisis Económico (CSIC)
Alta sensibilidad a los riesgos:
‐ De inflación
‐ De empleo
‐ De productividad
‐ Demográficos
‐ De salud

11. La INSUFICIENCIA de la pensión pública
1) ¿Blindar la PENSIÓN MÍNIMA?
2) ¿Financiar parte de las pensiones con impuestos?
3) ¿Incrementar la SOLIDARIDAD del Sistema de Reparto. Por ej.:
“Destopar” las bases máximas de cotización?
4) ¿2do Pilar: Sistemas complementarios de carácter empresarial
SEMIOBLIGATORIOS?
5) ¿3er Pilar: Mejorar la fiscalidad de los Planes de pensiones
individuales?
6) ¿Cambio radical del modelo: CUENTAS NOCIONALES?

12. El impacto social de la pensión pública
Desde el inicio de la crisis las pensiones ha sido
el principal factor de moderación de la
desigualdad en los ingresos familiares.
Su relevancia alcanza casi la mitad (46%) del
modesto efecto moderador de la desigualdad
conseguido por las políticas públicas. Duplica la
de las prestaciones sociales (incluida la de
desempleo) y casi cuadruplica el de la
imposición directa que, hoy por hoy, parece una
herramienta redistributiva ineficaz. Entre
nosotros, por tanto, desde 2008 las pensiones
de los abuelos han sido el elemento central de
que la crisis no haya deteriorado todavía más
el nivel de vida de los hijos y los nietos.

13. Reflexión final
No dejemos a nadie en la POBREZA,
pero tampoco en la IGNORANCIA
¡Muchas gracias!