Este documento resume una tesis sobre las tasas de interés en Perú, Chile y Bolivia entre 1991-2003. Plantea preguntas de investigación e hipótesis sobre las tasas de interés activas y pasivas en los tres países. Describe los métodos y técnicas utilizadas, incluyendo gráficos estadísticos de las tasas de interés y resultados de pruebas estadísticas. Finalmente, presenta conclusiones sobre la evolución de las tasas de interés en cada país y recomendaciones de política.

1. TÍTULO DE LA TESIS
LA TASA DE INTERÉS EN
PERÚ, CHILE Y BOLIVIA
(PERÍODO 1991-2003)

2. PREGUNTAS QUE CONSTITUYEN EL PROBLEMA
DE INVESTIGACIÓN:
 ¿Cómo han evolucionado las tasas de interés reales activas y
pasivas en Perú, Chile y Bolivia en el período 1991-2003?
 ¿La tasa de interés real activa promedio de perú ha sido cara
respecto a las tasas de interés reales activas promedio de Chile
y Bolivia en el periodo 1991-2003?
 ¿La tasa de interés real pasiva promedio de Perú ha
estimulado el ahorro respecto a las tasas de interés reales
pasivas promedio de Chile y Bolivia ? (1991-2003)
 ¿Cuáles son las principales características del tipo de interés
en Perú?

3. HIPÓTESIS FORMULADAS:
HIPÓTESIS BÁSICA:
La tasa de interés activa real en el Perú ha sido
estadísticamente más cara que las tasas de interés de
Chile y Bolivia en el período 1991-2003.
HIPÓTESIS DERIVADA:
La tasa real pasiva en Perú en los primeros años de la
década del 90 ha sido negativa, a tal punto que los
ahorristas perdieron su dinero por mantener sus ahorros
en los bancos.

4. MÉTODOS USADOS
 MÉTODO DEDUCTIVO: Va de lo general a lo
particular. Economía de libre mercado (teoría general);
evolución de tasas de interés en Perú, Chile y Bolivia
(casos particulares).
 MÉTODO INDUCTIVO: De lo particular a lo general.
Este método se complementa con el método deductivo.
Ayuda a confirmar o refutar la teoría general en base a la
evidencia empírica.
 MÉTODO ANALÍTICO: Examina el todo en sus
partes integrantes en forma aislada. (evolución de tasas
de interés activas, pasivas, beneficio intermediario, etc.)
 MÉTODO SINTÉTICO: En base a los resultados del
análisis se integra el todo y se formulan las conclusiones.

5. TÉCNICAS EMPLEADAS
 TECNICAS DE RECOLECCION DE DATOS:
Registro de información de series históricas de tasas de
interés, por medio de fichas y soporte informático en
diskets y CD recogidas de INTERNET, de diversas
instituciones.
 TECNICAS DE PROCESAMIENTO DE DATOS: Se
ha utilizado la ESTADÍSTICA DESCRIPTIVA por
medio de CUADROS Y GRÁFICOS, para observar la
tendencia de las observaciones (evolución de tasas de
interés en el periodo 1991 - 2003)
Para determinar la diferencia estadística entre muestras
distintas se ha utilizado la PRUEBA t DE DIFERENCIA
DE MEDIAS.

6. PRUEBA “t” DE DIFERENCIA DE MEDIAS

7. RESULTADOS DE LA
INVESTIGACION
Se divide en las siguientes partes:
 ANÁLISIS GRÁFICO
(Estadística descriptiva)
 ANÁLISIS ESTADISTICO
(Prueba “t” de diferencia de medias)

8. PERÚ, TASAS ANUALES DE INTERES REAL
Gráfico Nº 3.1.1 : PERU , TASAS ANUALES DE
INTERES REAL
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
Años: 1991 -2003
Tasas
de
interés
real
anual
(%)
Promedio activa Real
Préstamos hasta 360 días Real
Promedio pasiva Real
Tasa de Ahorro Real

9. Gráfico 3.1.2: Perú, Tasa Real de Beneficio del
Intermediario Financiero
0, 00
1 0, 00
20, 00
30, 00
40, 00
50, 00
60, 00
70, 00
80, 00
90, 00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
Años: 1991 - 2003
Porcentaje
(%)
Tasa Promedio Real de Beneficio del Intermediario Financiero
Tasa Real de Beneficio del Intermediario Financiero en préstamos hasta de 360 días
PERU, BENEFICIO INTERMEDIARIO

10. CHILE, TASAS ANUALES DE INTERÉS
Gráfico Nº 3.2.1: Chile, Tasas anuales de Interés Real
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
Años: 1991 - 2003
Tasas
de
interés
(%)
Tasa Pasiva Real de 90 a 365 días Promedio Pasiva
Tasa Activa Real de 90 a 365 días Promedio Activa

11. CHILE, TASA REAL DE BENEFICIO DEL
INTERMEDIARIO FINANCIERO
Gráfico Nº 3.2.2: Chile, Tasa Real de Beneficio del
Intermediario Financiero
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
Años: 1991 - 2003
Tasas
de
interés
(%)
Tasa Real de Beneficio Promedio
Tasa Real de Beneficio en préstamos de 90 hasta 365 días

12. BOLIVIA, TASAS ANUALES DE INTERÉS REAL
Gráfico Nº 3.3.1: Bolivia, Tasas anuales de
Interés Real
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
Años: 1991 - 2003
Tasas
de
interés
(%)
Tasas activas de interés real anual
Tasas pasivas de interés caja de ahorro
Tasas pasivas de interés real plazo fijo

13. BOLIVIA, BENEFICIO DEL INTERMEDIARIO
Gráfico Nº 3.3.2: Bolivia, Beneficio del Intermediario
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
Años: 1991 - 2003
Tasas
de
interés
(%)
Beneficio Intermediario financiero (Caja de Ahorro)
Beneficio Intermediario financiero (Depósitos a plazo fijo)

14. GRAFICO RESUMEN DE TASAS DE INTERES
ACTIVAS Y PASIVAS (PERU, CHILE Y BOLIVIA)
Gráfico Nº 3.3.3 : Gráfico Resumen de tasas de interés
activas y pasivas (Perú, Chile y Bolivia)
-60
-40
-20
0
20
40
60
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
Años: 1991 - 2003
Tasas
de
interés
(%)
Promedio activa Real (Perú) Promedio activa Real (Chile) Promedio activa Real (Bolivia)
Promedio pasiva Real (Perú) Promedio pasiva Real (Chile) Promedio pasiva Real (Bolivia)

15. RESULTADOS DE LA PRUEBA t,
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO ACTIVAS REALES,
PERÚ vs. CHILE

16. INTERPRETACION DE LA PRUEBA “t”,
Tasas de Interés Promedio Activas
Reales (Perú vs. Chile)

17. RESULTADOS DE LA PRUEBA t,
TASAS REALES DE BENEFICIO DEL
INTERMEDIARIO FINANCIERO
PERÚ vs. CHILE

18. RESULTADOS DE LA PRUEBA t,
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO ACTIVAS REALES,
PERÚ vs. BOLIVIA

19. Principales Características del
mercado crediticio en el Perú
Perú: tasas de interés por segmentos del mercado
Gráfico Nº 3.5.3 : Perú, tasas de interés por segmentos del
mercado
(Muestra Bancos Enero 2002)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
Corporativo Mediana
Empresa
Pequeña
Empresa
Consumo
alto/medio
Microfinanzas Hipotecario
Segmentos de mercado
Tasas
de
interés
(%)
Interés Total Interés Neto* Costos Operativos

20. Perú: Estructura de la cartera de créditos
por segmentos y moneda
Gráfico Nº 3.5.5 : Perú, Estructura de la cartera de créditos por
segmentos y moneda
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
Corporativo Mediana
Empresa
Pequeña
Empresa
Consumo
alto/medio
Micro-empresa Hipotecario
Segmentos de mercado
Porcentaje
del
total
de
créditos
(%)
Soles Dólares Total

21. NUMERO DE BANCOS EN PERU,
CHILE Y BOLIVIA

22. Conclusiones
 La tasa promedio activa real en los años de 1991 y
1992 del Perú fue relativamente más alta en
comparación con el promedio de los demás años del
período 1993 - 2003, debido a que el Perú en ese
entonces afrontaba problemas económicos -
financieros severos, herencia del desatinado manejo
económico del gobierno aprista liderado por don Alan
García Pérez, cuyo gobierno hasta fines de la
década del 90 practicó una política económica
intervencionista y populista, es decir, se aplicó una
serie de medidas que en todo sentido violaron las
leyes de la “economía de mercado” y de la
“estabilidad económica”.

23.  En el período de 1993 – 2003, se observa que ha
existido una relativa constancia en los niveles de las
tasas de interés activas reales, producto de la
estabilidad económica lograda por el gobierno de
don Alberto Fujimori, además, que estas tasas
bajaron sustantivamente en comparación con las de
los años 1991 y 1992, pues en estos dos años las
tasas de interés reales se situaron en alrededor del
40%, mientras que en el período 1993-2003 en
promedio las tasas estuvieron por la mitad de
aquéllas, es decir, estuvieron en alrededor del 20%.

24.  Con respecto a la evolución de las tasas reales de
interés pasivas del Perú, por un lado en el período
1991-1996, éstas señalan que han sido negativas, es
decir, que los ahorradores perdían el valor de su
dinero por el solo hecho de depositarlo en los
bancos.

 Respecto a las tasas de interés pasivas reales, del
período 1997-2003, se caracterizaron por la
confianza en la recuperación del valor de la moneda
nacional, pues en este período todas las tasas de
interés pasivas reales fueron positivas, lo cual
evidencia que la población tardó mucho tiempo para
volver a confiar en la estabilidad de la moneda
nacional (6 años).

25.  El análisis de la tasa real de beneficio promedio (spread
financiero) obtenido por el intermediario financiero en el
Perú, presenta dos fases durante el período investigado: la
primera presenta un beneficio real promedio alto que se dio
en el subperíodo 1991-1994, cuyos valores oscilaron entre
80,5% y 27,5%. La segunda fase se produce en el
subperíodo 1995-2003, en que el beneficio real promedio
fluctuó entre 21,4% y 16,6% (salvo el año 1998 en el que
el beneficio subió a 23,1%).
 La evolución de las tasas de interés reales en Chile muestra
una tendencia totalmente distinta a la del Perú. En todo el
período se aprecia estabilidad de dicha tendencia, a
excepción del año 1998, en que Chile afrontó las
consecuencias de la crisis asiática, región con la que se
encuentra estrechamente vinculada en sus relaciones
comerciales y financieras.

26. • Se verifica estadísticamente que la tasa de
interés promedio activa real del Perú para el
período 1991–2003, ha sido mayor a la de
Chile, en consecuencia el costo de la
intermediación financiera del Perú es cara
con relación al costo de intermediación
financiera en Chile.
 Se comprueba estadísticamente que la tasa
de interés promedio pasiva real del Perú ha
sido menor a la de Chile, en consecuencia el
incentivo al ahorro en el período 1991 – 2003
ha sido mucho más estable y estimulante en
Chile que en el Perú.

27. RECOMENDACIONES
 A fin de generar mayores niveles de competencia en el mercado
bancario del Perú, se sugiere estimular el ingreso de mucho
más empresas en este sector de tal manera que la
competencia presione la tasa de interés activa hacia abajo y la
tasa de interés pasiva hacia arriba.
 Se recomienda llevar adelante investigaciones que examinen
la diferencia de tasas de interés que existen en el mercado
de créditos del Perú, pues a la fecha se puede ver que estas
son injustas debido a que la mayor cantidad de créditos
disponibles en el Perú es captada por las grandes
corporaciones, a tasas de interés extremadamente bajas.
En el sector de las pequeñas empresas y microempresas
ocurre todo lo contrario, es decir, estos últimos segmentos
captan muy poco crédito del disponible total y a tasas
relativamente altas.

28. • A los gobernantes se les sugiere no aplicar nunca
medidas económicas “populistas” pues la
experiencia del Perú a finales de la década del 80 ha
mostrado que éstas conducen al desastre económico,
fracturan la confianza del público, generan procesos
hiperinflacionarios, discriminación de entidades
financieras internacionales, fuga de capitales
nacionales y extranjeros, y muchos otros males.
 Debido a la gran cantidad de microempresarios y
pequeños empresarios en el Perú se debe incentivar
la creación de entidades bancarias que se
especialicen en micro finanzas, de tal manera que
exista capacidad de dar cobertura a la mayor demanda
de créditos de parte de este sector.