APT Modelos multifactor regresos riesgos

11- CAPITULO 11 Una Vista Alternativa de Riesgo y Regreso: El APT Realizado por Ing° Dany Daniel Rojas Cordero CURSO: FINANZAS PARA LA CONSTRUCCION

Perfil del Capitulo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

Teoría de Fijación de Precios de Arbitraje ,[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.1 Modelos de Factor: Anuncios, Sorpresas y Regresos Previstos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- es la parte inesperada del regreso es la parte prevista del regreso Donde U R U R R  

11.1 Modelos de Factor: Anuncios, Sorpresas y Regresos Previstos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.2 Riesgo: Sistemático y Poco Metódico ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.2 Riesgo: Sistemático y Poco Metódico 11- Riesgo Sistematico; m Riesgo No Sitematico;  n  Riesgo Total; U Nosotros podemos descomponer el riesgo, U , de considerar una reserva en dos componentes: riesgos sistemático y riesgo no sistematico es riesgo no sistematico es riesgo sistematico Donde: Se hace: ε m ε m R R U R R      

11.3 Riesgo Sistemático y Betas ,[object Object],[object Object],[object Object],11- ) ( ) ( 2 , M M i i R R R Cov   

11.3 Riesgo Sistemático y Betas ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- es el riesgo no sistemático es el ratio de intercambio beta es la GDP beta es la inflación beta ε β β β ε F β F β F β R R ε m R R S GDP I S S GDP GDP I I        

Ejemplo: Riesgo Sistemático y Beta ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- ε F β F β F β R R S S GDP GDP I I      % 1  ε % 1 50 . 0 50 . 1 30 . 2         S GDP I F F F R R

Ejemplo: Riesgo Sistemático y Beta ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- % 1 50 . 0 50 . 1 30 . 2         S GDP I F F F R R % 1 50 . 0 50 . 1 % 5 30 . 2         S GDP F F R R

Ejemplo: Riesgo Sistemático y Beta ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- % 1 50 . 0 50 . 1 % 5 30 . 2         S GDP F F R R % 1 50 . 0 %) 3 ( 50 . 1 % 5 30 . 2          S F R R

Ejemplo: Riesgo Sistemático y Beta ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- % 1 50 . 0 %) 3 ( 50 . 1 % 5 30 . 2          S F R R % 1 %) 10 ( 50 . 0 %) 3 ( 50 . 1 % 5 30 . 2           R R

Ejemplo: Riesgo Sistemático y Beta ,[object Object],11- % 1 50 . 0 %) 3 ( 50 . 1 % 5 30 . 2          S F R R % 8  R

11.4 Cartera de Valores y Modelos de Factor ,[object Object],[object Object],[object Object],11- i i i i ε F β R R   

Relación entre el Factor Común de Regreso & Regreso Excesivo 11- Regreso Excesivo El Factor de Retorno F Si suponemos que no hay riesgo no sistemático, entonces  i = 0 i 

Relación entre el Factor Común de Regreso & Regreso Excesivo 11- Retorno excesivo El factor de retorno F Si suponemos que no hay riesgo no sistemático, entonces  i = 0

Relationship Between the Return on the Common Factor & Excess Return 11- Retorno Excesivo El factor de retorno F Los valores diferentes tendrán betas diferentes 50 . 0  C β 5 . 1  A β

Portafolios y Diversificación ,[object Object],11- N N i i P R X R X R X R X R         2 2 1 1 ) ( ) ( ) ( 2 2 2 2 1 1 1 1 N N N N P ε F β R X ε F β R X ε F β R X R            N N N N N N P ε X F β X R X ε X F β X R X ε X F β X R X R            2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 i i i i ε F β R R   

Portafolios y Diversificación ,[object Object],11- En un portafolios grande, la tercera fila de la ecuacion desaparece cuando el riesgo no sistematico esta diversificado. N N P R X R X R X R      2 2 1 1 ,[object Object],F β X β X β X N N ) ( 2 2 1 1      ,[object Object],N N ε X ε X ε X      2 2 1 1 ,[object Object]

Portafolios y Diversificación ,[object Object],[object Object],[object Object],11- En un portafolios grande, el unico origen de la incertidumbre es el factor de sensibilidad del portafolios. F β X β X β X R X R X R X R N N N N P ) ( 2 2 1 1 2 2 1 1          

11.5 Betas y Retornos Esperados ,[object Object],11- F β X β X R X R X R N N N N P ) ( 1 1 1 1         F β R R P P P   N N P R X R X R     1 1 Recuerde: N N P β X β X β     1 1 y P R P β

Relación entre  & Retorno Esperado ,[object Object],11- F β R R P P P  

Relación entre  & Retorno Esperado 11- Retorno Esperado  A B C D SML F R ) ( F P F R R β R R   

11.6 El Modelo de Fijacion de Precios de Activo Fijo y la Teoria de Fijacion de Precios de Arbitraje ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.7 Enfoques empíricos para fijación de precios de posesión ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.8 Resumen y Conclusiones ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- ε F β F β F β R R S S GDP GDP I I     

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